宏观经济
国际方面，周五美国三大股指全线上涨，道指标普齐创收盘新高。当周，道指涨1.04%；纳指涨2.59%，为2017年最大单周涨幅；标普涨1.41%。欧洲三大股指全线下跌。欧洲中央银行本周将再次召开货币政策例会之际，外媒分析预测，欧洲央行将保持货币政策灵活性，对退出购债计划的具体时间或将不会提前明确表态。这暗示其政策转变可能取决于经济数据，尤其是薪资增速。
国内方面，周五上证综指缩量震荡收涨0.13%；深成指跌0.37%；创业板指跌近2%，创一个月新低。沪指当周涨0.14%，连涨四周；深成指周跌1.29%；创业板指本周重挫5%。两市成交3854亿元，上日为4380亿。 习近平在全国金融工作会议上表示，设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责；要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系；要把国有企业降杠杆作为重中之重；各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任；要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为。要把发展直接融资放在重要位置；改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构；要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能；要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。
股指期货
1. 上周公布的国内六月货币及外贸进出口数据基本符合预期，一定程度上给当前市场提供支撑，本周一即将公布二季度GDP数据，谨慎关注，前值同比增长6.9，当前预期6.7。
2. 央行周五进行1000亿7天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，完全对冲当日到期量；上周累计净回笼700亿。资金面重回宽松，Shibor全线下跌。本周央行公开市场有1000亿逆回购到期；此外周二有395亿MLF到期，无正回购和央票到期。
3. 李克强在全国金融工作会议上指出，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定。坚持从我国国情出发推进金融监管体制改革，增强金融监管协调的权威性有效性，强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳，一季度经济增长超预期，二季度经济有走弱趋势，近期密集公布的数据暂时表现较好。受二季度以来金融监管趋严影响，市场呈现快速下跌后震荡企稳，周末金融工作会议或将提振市场情绪。另外公开市场重启释放，未来一段时间流动性料暂时无忧，预计下半年延续中性偏紧货币政策基调。市场方面，权重蓝筹继续走高，创业板块延续下跌，但盘中分歧正在加大，建议股指期货投资者观望为主。
能源化工
原油：近期，美国原油库存下降，美元汇率持续下跌等多重利多因素支撑油价上涨，但欧佩克产量增加抑制油价涨幅。上一交易日，美原油涨0.58点或1.26%至46.68美元，布伦特涨0.72点或1.49%至49.09美元。美国方面，截止7月14日的一周，美国在线钻探油井数量765座，比前周增加2座，比去年同期增加408座，活跃石油转塔数量增幅出现减缓。另一方面，美元汇率持续下跌，目前美元指数跌至95。6月份，美国通胀率环比持平，通胀疲弱现象渐显，另美国今年再加息概率大幅下降，美元指数继续走低概率加大。欧佩克方面，夏季高温季节欧佩克增加了原油产量以供国内需要，国际能源署数据显示，6月份欧佩克减产协议履行率降低至78%。同时，利比亚和尼日利亚不受约束地增产抵消了欧佩克其他成员国减产的效果。短期油价受支撑，但上涨幅度有限。
关注消息：
1、国际能源署发布的7月份《石油市场月度报告》显示，2017年第一季度全球石油日均需求增长100万桶，预计2017年第二季度加速增长至150万桶。预计2017年全年全球石油日均需求达到9800万桶，比上个月报告上调了10万桶，比去年日均增长140万桶。预计2018年全球石油日均需求比2017年日均增长140万桶，全球石油日均需求达到9940万桶。
2、中国海关数据计算显示，6月份中国进口3611万吨原油，相当于每日平均进口879万桶，比去年同期增长16.6%，再度成为当月全球最大石油买家。
LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚944,0；东南亚864,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，线性报价1000-1120美元/吨，高压膜料报价1070-1170美元/吨，低压膜报价1060-1100美元/吨，整体市场来看，预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态：抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月22日重启。中天合创线性装置开车，高压停车，7月份主产线性。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修，计划至7月15日开车。神华宁煤45万吨全密度计划7月投料，7月末产出聚乙烯。上海某企业低压装置6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，华北中油报价8950，0；中石化报价9000，0，神华华北8960，-20;华北市场线性8950-9100，0;华东线性9100-9300，-50。油制基差-60；煤制基差-200。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。下游需求淡季，石化库存连降，部分装置将重新开车，区间震荡为主。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国875；FOB韩国825。贸易商对印度产拉丝、注塑货物报盘在1010-1030美元/吨，成交暂未放量。下游方面买气有所消散，部分看跌后市，备货减量。价格方面市场均聚主流报盘在990-1020美元/吨，共聚在980-1020美元/吨，共聚市场气氛延续清淡，成交不佳。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。7月12日宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置于7月12日投料试产，若生产顺利一周后可出单体。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价7950，0;中油报价7900，00；神华华东无竞拍，华北神华7800，-40；华北市场拉丝价格7700-7900，0;华东市场拉丝价格7700-7800.油制基差-114； 煤制基差-100。两油库存相对低位，厂家提价，但新增煤制烯烃装置增加市场供给，供需矛盾仍存。
操作建议：
LLDPE：7月传统淡季，8800-9100区间震荡。
PP: 偏强震荡，上方第一压力8200。
农产品
上周五CBOT大豆反弹回稳，上周美国大豆产区降雨令天气炒作热情降温，但部分地区旱情仍在发酵，天气炒作有卷土重来可能，另前期价格反弹后巴西农户积极销售大豆对反弹行情形成一定限制。上周五连豆粕跟随外盘回落，港口现货报价普遍下调，过去两周国内油厂开机率相对较低，库存自高位出现回落，但国内大豆到港量庞大，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象仍面存在，豆粕持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。上周五连豆油继续回调，港口现货报价跟盘下调，外围市场提振下多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，暂对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月14日上证50ETF现货报收于2.665元，上涨1.02%，上证50ETF期权总成交面额307.742亿元，期现成交比为0.76，权利金成交金额6.336亿元；合约总成交1179824张,较上一交易日增加20.29%，总持仓1699010张，较上一交易日增加1.78%。认沽认购交易量比为0.69（上一交易日0.71）。中国波指（iVX）昨日震荡走高，收盘为15.76，较前日上升0.98。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.17期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.330 |
11.324 |
-0.25 |
偏低 |
牛市看涨期权价差8月2.45/2.55 |
2017.7.17期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.11 |
偏低 |
0.26 |
偏低 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
79588 |
203828 |
隐含波动率 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
7.13 |
22.86 |
21.83 |
20.85 |
23.44 |
20.2 |
20.83 |
7.14 |
22.63 |
19.98 |
20.34 |
23.1 |
19.84 |
21.53 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.13 |
18.75 |
18.41 |
16.8 |
16.6 |
7.14 |
19.49 |
18.68 |
16.97 |
16.43 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
22606 |
104360 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
7.13 |
18.22 |
20.34 |
22.91 |
25.91 |
25.91 |
25.91 |
25.91 |
7.14 |
18.01 |
20.69 |
23.96 |
23.96 |
23.96 |
23.96 |
23.96 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.13 |
10.37 |
10.27 |
10.33 |
10.05 |
7.14 |
10.78 |
10.47 |
10.21 |
10.12 |
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