宏观经济
国际方面，昨日美国三大股指涨跌不一。道指涨0.61%在下半年首个交易日创历史收盘新高；周二（7月4日）因独立日假期，美股休市，周一提前收盘。欧洲三大股指全线大涨。 美国6月ISM制造业指数57.8，创2014年8月以来新高，预期55.2，前值54.9；制造业物价支付指数55，创2016年11月份以来新低，预期58.5，前值60.5；制造业新订单指数63.5，前值59.5；制造业就业指数57.2，前值53.5。
国内方面，上证综指收盘涨0.11%报3195.91点，距离3200点一步之遥；深成指涨0.05%；上证50指数则下挫0.6%；创业板指涨0.99%。两市成交3697亿元，仍处于阶段低位。 经济参考报头版刊文称，3月中旬以来，全国各地出台严厉的房地产调控政策，取得了积极成效。当前我国楼市正处在“弱平衡”状态。为防止投机炒作卷土重来，在落实“五限”措施的同时，要加快推出房地产市场调控的长效机制。
股指期货
1. 中国6月财新制造业PMI意外升至50.4，为三个月高点，重回荣枯线以上，前值49.6，预期49.5。这一走势与官方制造业PMI一致，6月官方制造业PMI达年内次高点。
2. 7月沪深两市共有171.23亿股限售股解禁上市，市值达2252.4亿元，分别较6月大增42.04%、51.6%。本周为7月解禁压力最大一周，数量有72.08亿股，市值951.9亿元。
3. 央行连续七日暂停公开市场操作，周一净回笼700亿元，连续第九日净回笼资金。除隔夜品种外，Shibor全线下行。
7月逆回购和MLF将集中到期，再加上金融去杠杆的持续推进，预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡的状态。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳，一季度经济增长超预期，二季度经济有走弱趋势，但从先行指标显示的情况来看目前转弱程度暂时无忧。受金融监管趋严影响，市场快速下跌后震荡企稳，预计下半年金融监管将持续进行，但短期对市场影响稍弱。年中流动性紧张得到缓解极大提振投资者情绪，市场在此基础上筑底走高，但量能始终表现偏弱，同时前期涨幅较大的权重蓝筹出现回调，市场风格面临转换，股指期货投资者以观望为主。
黑色金属
行业要闻: 1.今年前6个月，我国重卡市场累计销售各类车型58.11万辆，同比增长71%。
2.7月3日，普氏62%铁矿石指数报64.95美元，上涨1.95美元，月均价64.95美元；唐山部分普碳钢坯报价走稳，含税出厂价3320元/吨。
综述：螺纹短期涨势依然强劲，继续炒作中频炉取缔后电弧炉产能释放不及预期所造成的供应紧张。随着期货价格大幅拉升基差快速修复，钢厂高利润继续保持，高利润驱动增产带动炉料价格跟随螺纹上涨。社会库存重回历史低位对价格有支撑，关注传统淡季库存能否回升。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。短期关注前高附近压力，谨慎偏多思路。
操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路。
铁矿：受螺纹上涨带动，反弹看待。
能源化工
原油：随着油价跌破每桶50美元，美国在线石油钻井平台减少，原油产量下降推高石油市场气氛。昨日，美原油涨0.72点或1.55%至47.05美元，布伦特上涨0.65点或1.33%至49.59。据相关数据显示，截止6月30日的一周，美国在线钻探油井数量756座，比前周减少2座，但比去年同期仍增加415座。受到飓风的短暂影响，截止6月23日美国原油日产量减少了10万桶，但当前水平仍比去年同期高7.2%。目前，油价市场整体仍受美国原油产量长期增产打压。去年年底，欧佩克减产支撑油价，但整体很难改变全球原油供应量过剩的局面。加之，欧佩克减产免责国利比亚、尼日利亚等近期原油产量增加，一定程度上削弱欧佩克减产效果。中期来看油价维持弱势，短期受部分利多因素支撑，但回调高度有限。
石化：LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚930,-30；东南亚850,-30。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，线性报价1000-1120美元/吨，高压膜料报价1070-1170美元/吨，低压膜报价1060-1100美元/吨，整体市场来看，预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态：鲁石化PE装置5月15日至6月30日检修，抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月初重启。中天合创线性装置停车。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修，计划至7月15日开车。兰州石化高压装置5月20日起故障停车一个月。神华宁煤45万吨全密度已生产出合格7042，计划6-7月正式投产。镇海炼化全密度装置13日起检修7天。上海某企业计划6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，询盘气氛不足。华北中油报价9100，0；中石化报价9000，0，神华华北8920，+80;华北市场线性8950-9100，+50;华东线性9100-9350，+50。油制基差70,-5；煤制基差-105，+80。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。
下游需求淡季，石化库存连降，月初价格坚挺，不过装置大修陆续结束，后续供应压力将增加，需谨慎关注需求跟进情况。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国875，-3；FOB韩国825，-4。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销，STPP产品归SK统销。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价7700，+50;中油报价7700，0；神华华东无报价；华北市场拉丝价格7700-7900，+100/+150;华东市场拉丝价格7700-7800，+50/+50.油制基差-229，+24； 煤制基差/。两油库存相对低位，期货盘面价格反弹，月底流通货源较少，但PP市场供需矛盾仍存，目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好，供需矛盾仍存。
操作建议：
LLDPE：6-7月传统淡季，区间震荡。
PP: 区间走势，谨慎参与。
农产品
隔夜CBOT大豆延续反弹，上周五USDA公布的播种面积和季末库存数据均低于预期，后期市场关注焦点将回归天气炒作题材，另外巴西大豆销售进度偏慢将限制价格反弹高度，天气炒作周期内我们继续认为CBOT大豆易涨难跌。昨天连豆粕跟涨外盘，港口现货报价大幅上调，近期油厂开机率有所恢复，部分油厂库存压力缓解重新恢复开机，近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象较为普遍，豆粕将持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。昨天连豆油亦受外盘提振反弹，港口现货报价跟盘上调，近期现货成交有所好转，短期多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，暂对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹将依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月3日上证50ETF现货报收于2.543元,下跌0.59%，上证50ETF期权总成交面额140.973亿元，期现成交比为0.55，权利金成交金额2.658亿元；合约总成交556413张,较上一交易日增加10.82%，总持仓1472104张，较上一交易日增加3.05%。认沽认购交易量比为0.85（上一交易日0.77）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下降，收盘为14.07，较前日下降0.33。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.4期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.269 |
11.066 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差7月2.45/2.55 |
2017.7.4期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.49 |
极低 |
0.05 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
15610 |
97882 |
隐含波动率 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
6.30 |
18.33 |
19.92 |
17.95 |
17.32 |
18.6 |
20.67 |
17.55 |
7.3 |
25.21 |
19.75 |
20.29 |
19.1 |
18.99 |
17.05 |
17.74 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
6.30 |
13.72 |
14.69 |
14.01 |
14.43 |
7.3 |
18.86 |
17.34 |
15.95 |
15.83 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
20876 |
97594 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
6.30 |
12.3 |
13.03 |
14.04 |
15.32 |
16.87 |
18.67 |
20.72 |
7.3 |
13.06 |
13.99 |
15.25 |
16.83 |
18.71 |
20.89 |
20.89 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
6.30 |
9.17 |
9.79 |
9.88 |
9.85 |
7.3. |
9.15 |
9.74 |
9.88 |
9.82 |
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