宏观经济
外围市场，7月4日包括美股在内的美国所有金融市场都休市一天。7月5日(周三)美国金融市场将恢复正常交易。欧洲三大股指小幅下跌。意大利富时MIB指数收涨0.1%，银行股指数收涨近1.5%。欧盟委员会正式通过了对意大利西雅那银行的救助计划。英国首相发言人称与英国退欧相关的废除法案将于下周提交议会，特雷莎•梅与财政大臣哈蒙德一致认为英国应继续就债务问题进行协商。欧盟确认日本首相安倍晋三将在7月6日访问布鲁塞尔，预期将就自贸协定达成政治协议。双方可能会在G20德国峰会前夕达成协议。在G20会议上，欧洲和日本领导人或将敦促美国总统特朗普不要减弱美国对自由贸易的承诺。
国内方面，昨日上证综指再度冲击3200失败，全天弱势震荡，收盘跌0.41%报3182.8点；深成指跌0.57%；创业板指跌0.35%；白马蓝筹股全天羸弱，上证50指数承压下挫近1%。两市成交3840亿元，仍处于低位。国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫同俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首同意促进贸易发展，扩大相互投资，推进大项目落实，积极构建能源战略伙伴关系，促进在可再生能源、煤炭、水电开发等领域合作，推动交通和基础设施项目建设，深化科技、创新、航天、网络安全、工业制造、通信、农业、金融、环境保护、北极事务等领域合作，推进安全领域合作。
股指期货
1.6月财新制造业PMI意外升至50.4，为三个月高点，重回荣枯线以上，前值49.6，预期49.5。这一走势与官方制造业PMI一致，6月官方制造业PMI达年内次高点。另外7月10日开始将陆续公布6月宏观经济数据.
2. 央行连续八日暂停公开市场操作，周二无逆回购到期，净回笼资金为零。Shibor全线下行。7月逆回购和MLF将集中到期，再加上金融去杠杆的持续推进，预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡的状态。
3. 经国务院批准，香港人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度扩大至5000亿元人民币。央行表示，扩大香港RQFII投资额度，有助于进一步满足香港投资者对于人民币资产的配置需求，推动境内金融市场对外开放，密切内地与香港经济金融联系。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳，一季度经济增长超预期，二季度经济有走弱趋势，但从先行指标显示的情况来看目前转弱程度暂时无忧。受金融监管趋严影响，市场快速下跌后震荡企稳，预计下半年金融监管将持续进行，但短期对市场影响稍弱。年中流动性紧张得到缓解极大提振投资者情绪，市场在此基础上筑底走高，但量能始终表现偏弱，同时前期涨幅较大的权重蓝筹出现回调，市场风格面临转换，股指期货投资者以观望为主。
黑色金属
行业要闻: 1.据了解，今年1月以来，石墨电极价格持续上涨，从年初的1.8万元/吨左右上涨至目前的6.4万元/吨左右，涨幅高达256%。
2.7月4日，普氏62%铁矿石指数报63.70美元，下跌1.25美元，月均价64.33美元；唐山部分普碳钢坯报价上涨20元/吨，含税出厂价3340元/吨。
综述：螺纹短期涨势依然强劲，继续炒作中频炉取缔后电弧炉产能释放不及预期所造成的供应紧张。随着期货价格大幅拉升基差快速修复。钢厂高利润继续保持，高利润驱动增产带动炉料价格跟随螺纹上涨。社会库存重回历史低位对价格有支撑，关注传统淡季库存能否回升。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。短期关注前高附近压力，谨慎偏多思路。
操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路。
铁矿：受螺纹上涨带动，反弹看待。
能源化工
原油：随着油价跌破每桶50美元，美国在线石油钻井平台减少，原油产量下降推高石油市场气氛。昨日，美国公众假日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油场内交易关闭，全球电子交易系统仍然运行。最终，美原油涨0.09点或0.18%至49.68美元，布伦特上涨0.03点或0.06%至47.08美元。据相关数据显示，截止6月30日的一周，美国在线钻探油井数量756座，比前周减少2座，但比去年同期仍增加415座。受到飓风的短暂影响，截止6月23日美国原油日产量减少了10万桶，但当前水平仍比去年同期高7.2%。目前，油价市场整体仍受美国原油产量长期增产打压。去年年底，欧佩克减产支撑油价，但整体很难改变全球原油供应量过剩的局面。加之，欧佩克减产免责国利比亚、尼日利亚等近期原油产量增加，一定程度上削弱欧佩克减产效果。中期来看油价维持弱势，短期受部分利多因素支撑，但回调高度有限。
石化：LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚930,0；东南亚850,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，线性报价1000-1120美元/吨，高压膜料报价1070-1170美元/吨，低压膜报价1060-1100美元/吨，整体市场来看，预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态：鲁石化PE装置5月15日至6月30日检修，抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月初重启。中天合创线性装置停车。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修，计划至7月15日开车。兰州石化高压装置5月20日起故障停车一个月。神华宁煤45万吨全密度已生产出合格7042，计划6-7月正式投产。镇海炼化全密度装置13日起检修7天。上海某企业计划6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，华北中油报价9100，0；中石化报价9000，0，神华华北8850，-70;华北市场线性8950-9100，0;华东线性9100-9300，-50。油制基差70,-5；煤制基差30，+135。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。
下游需求淡季，石化库存连降，月初价格坚挺，不过装置大修陆续结束，后续供应压力将增加，需谨慎关注需求跟进情况。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国875；FOB韩国825。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销，STPP产品归SK统销。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价7850， 0;中油报价7700，0；神华华东7800,+210；华北市场拉丝价格7700-7900，0;华东市场拉丝价格7700-7800.油制基差+52，+181； 煤制基差2,+124。 两油库存相对低位，期货盘面价格反弹，月底流通货源较少，但PP市场供需矛盾仍存，目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好，供需矛盾仍存。
操作建议：
LLDPE：6-7月传统淡季，区间震荡。
PP: 区间走势，谨慎参与。
农产品
隔夜CBOT市场休市，USDA此前公布的播种面积和季末库存数据均低于预期，后期市场关注焦点将回归天气炒作题材，天气炒作周期内我们继续认为CBOT大豆易涨难跌，但巴西大豆销售进度偏慢将限制价格反弹高度。昨天连豆粕震荡偏强，港口现货报价继续上调，上周油厂开机率再度回落，预期本周开机率修复，近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象较为普遍，豆粕将持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。昨天连豆油回吐前一交易日涨幅，港口现货报价跟盘下调，近期现货成交有所好转，短期多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，暂对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹将依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月4日上证50ETF现货报收于2.520元,下跌0.90%，上证50ETF期权总成交面额152.729亿元，期现成交比为0.49，权利金成交金额2.851亿元；合约总成交604616张,较上一交易日增加8.66%，总持仓1497991张，较上一交易日增加1.76%。认沽认购交易量比为0.81（上一交易日0.85）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下降，收盘为13.30，较前日下降0.77。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.5期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.265 |
11.027 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差7月2.45/2.55 |
2017.7.5期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.51 |
极低 |
-0.04 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
64080 |
206604 |
隐含波动率 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
7.3 |
25.21 |
19.75 |
20.29 |
19.1 |
18.99 |
17.05 |
17.74 |
7.4 |
24.69 |
19.42 |
17.45 |
18.47 |
19.21 |
18.19 |
17.33 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.3 |
18.86 |
17.34 |
15.95 |
15.83 |
7.4 |
18.63 |
17.38 |
15.9 |
15.8 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
30438 |
97506 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
7.3 |
13.06 |
13.99 |
15.25 |
16.83 |
18.71 |
20.89 |
20.89 |
7.4 |
14.87 |
15.97 |
17.36 |
19.02 |
20.94 |
23.11 |
23.11 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.3. |
9.15 |
9.74 |
9.88 |
9.82 |
7.4 |
10.18 |
10.36 |
10.27 |
10.03 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
7.5西部视点集锦.pdf
