宏观经济
国际方面，周五美国三大股指全线上涨， 2017年上半年，道指涨8.03%；纳指涨14.07%、创2009年以来最佳半年度表现；标普500指数涨8.24%。 周五欧洲主要股指连续四日下跌， 2017年上半年，主要股指录得上涨。 媒体消息，美国总统特朗普将以美国钢铁行业国家安全评估为由，要求G20领导人采取行动减少过剩产能、以及全球钢铁市场的其他扭曲现象。 美国总统特朗普及其部分高级顾问考虑对进口钢铁产品征收20%左右的关税。上述关税的征收范围可能扩大至其他进口产品，如铝、纸、半导体以及洗衣机等设备。
国内方面，上周五沪深两市主要指数普遍上涨，两市成交3379亿元，创近一个月新低，上日成交3512亿元。6月沪指涨逾2%，终结月线三连阴；深成指大涨逾6%。7月2日上午8点整，中国人民银行通过官网发布《中国人民银行 香港金融管理局 联合公告》。公告称，“债券通”“北向通”将于2017年7月3日，即今日上线试运行。所谓“债券通”，就是境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖香港与内地债券市场交易流通债券的机制安排。
股指期货
1. 中国6月官方制造业PMI为51.7，连续11个月在荣枯线上方，比上月上升0.5个百分点，为年内次高点；非制造业PMI为54.9，高于上月0.4个百分点，连续两个月上升。财新数据今日上午公布。
2. 7月沪深两市共有171.23亿股限售股解禁上市，市值达2252.4亿元，分别较6月大增42.04%、51.6%。本周为7月解禁压力最大一周，数量有72.08亿股，市值951.9亿元。
3. 年中流动性节点平稳度过。但7月份28天逆回购和MLF将集中到期，再加上金融去杠杆的持续推进，预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡的状态。
另外，7月1日起，《证券期货投资者适当性管理办法》和《区域性股权市场监督管理试行办法》将实行，加大对投资者保护力度。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳，一季度经济增长超预期，二季度经济有走弱趋势，但转弱程度暂时可控。受金融监管趋严影响，市场快速下跌后震荡筑底，预计下半年金融监管将持续进行，但短期对市场影响稍弱。年中时点流动性紧张得到缓解极大提振投资者情绪，市场继续走高，但量能始终表现偏弱，建议股指期货投资者暂时观望为主。
黑色金属
行业要闻: 1.国务院安委会6月30日下发通知，要求从7月至10月间，在全国范围内开展安全生产大检查，关闭取缔一批违法违规和不符合安全生产条件的企业，并问责曝光责任不落实、措施不力的单位和个人。
2.据中钢协统计，2017年6月中旬会员钢企粗钢日均产量186.1万吨，旬环比增加0.17万吨，增幅0.09%；全国预估日均产量235.28万吨，旬环比减少0.61万吨，降幅0.26%。
综述：上周黑色系展开向上攻势，螺纹短期涨势强劲，继续炒作钢厂检修，供应紧张。高基差修复由现货回落转换为期货上涨，钢厂高利润继续保持，高利润带动炉料上涨，煤焦涨幅扩大。社会库存重回历史低位对价格有支撑，关注淡季库存回升速度和幅度。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。
操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路。
铁矿：受螺纹上涨带动，反弹看待。
能源化工
原油：随着油价跌破每桶50美元，美国石油钻井数量54周以来首次下降。受该短期因素影响，欧美油价周五涨幅明显，美原油上涨1.46点或3.25%至46.33美元，布伦特涨1.44点或3.03%至48.94美元。据相关数据显示，截止6月30日的一周，美国在线钻探油井数量756座，比前周减少2座，但比去年同期仍增加415座。长期来看，美国原油产量整体处于增长趋势，打压原油价格。尽管短期美原油日产量上周出现减少，但当前水平仍比去年同期高7.2%。去年年底，欧佩克减产支撑油价，但整体很难改变全球原油供应量过剩的局面。加之，欧佩克减产免责国利比亚、尼日利亚等近期原油产量增加，一定程度上削弱欧佩克减产效果。中期来看油价维持弱势，短期受部分利多因素支撑，但回调高度有限。
石化：LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚960.5,0；东南亚880.5,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，下游刚需为主，线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1170-1230美元/吨。
2、装置动态：鲁石化PE装置5月15日至6月30日检修，抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月初重启。中天合创线性装置停车。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修，计划至7月15日开车。兰州石化高压装置5月20日起故障停车一个月。神华宁煤45万吨全密度已生产出合格7042，计划6-7月正式投产。镇海炼化全密度装置13日起检修7天。上海某企业计划6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，询盘气氛不足。华北中油报价9100，+50；中石化报价9000， 0，神华华北8840，-30;华北市场线性8850-9100，+50;华东线性9050-9350，+50。油制基差75,0；煤制基差-185，-80。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。
下游需求淡季，石化库存连降，月初价格有望坚挺，不过装置大修陆续结束，后续供应压力将增加，需谨慎关注需求跟进情况。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国849，0；FOB韩国829，0。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销，STPP产品归SK统销。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价7650，-100;中油报价7700，+100；神华华东无报价；华北市场拉丝价格7300-7400，-100/-150;华东市场拉丝价格7300-7450，-100/-50.油制基差-253，-130； 煤制基差/。两油库存相对低位，期货盘面价格反弹，月底流通货源较少，但PP市场供需矛盾仍存，目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好，供需矛盾仍存。
操作建议：
LLDPE：6-7月传统淡季，区间震荡。
PP: 区间走势，谨慎参与。
农产品
上周五CBOT大豆持稳，USDA报告季度库存及播种面积数据均低于预期提振市场。上周五连豆粕冲高回落，盘中波动较为剧烈，港口现货报价部分小幅下调，近期油厂开机率有所恢复，部分油厂库存压力缓解重新恢复开机，近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象较为普遍，豆粕将持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。上周五连豆油窄幅震荡，港口现货报价部分下调，近期现货成交有所好转，短期多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，暂对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹将依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
6月30日上证50ETF现货报收于2.565元,上涨0.67%，上证50ETF期权总成交面额127.080亿元，期现成交比为0.52，权利金成交金额2.700亿元；合约总成交502088张,较上一交易日减少22.37%，总持仓1428568张，较上一交易日增加4.36%%。认沽认购交易量比为0.77（上一交易日0.77）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下降，收盘为14.40，较前日下降0.07。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.3期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.274 |
11.108 |
-0.27 |
偏低 |
牛市看涨期权价差7月2.45/2.55 |
2017.7.3期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.47 |
极低 |
0.08 |
适中 |
无 |
|
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
43724 |
216432 |
隐含波动率 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
6.29 |
18.69 |
19.82 |
17.72 |
19.35 |
18.93 |
17.55 |
17.69 |
6.30 |
18.33 |
19.92 |
17.95 |
17.32 |
18.6 |
20.67 |
17.55 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
6.29 |
14.36 |
14.67 |
14.19 |
14.42 |
6.30 |
13.72 |
14.69 |
14.01 |
14.43 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
20876 |
97594 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
6.29 |
12.59 |
13.34 |
14.36 |
15.64 |
17.16 |
18.93 |
20.92 |
6.30 |
12.3 |
13.03 |
14.04 |
15.32 |
16.87 |
18.67 |
20.72 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
6.29 |
9.56 |
9.79 |
9.87 |
9.92 |
6.30 |
9.17 |
9.79 |
9.88 |
9.85 |
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