宏观经济

国际方面，美国三大股指全线收跌，欧洲主要股指全线下跌。 在德拉吉对通胀和经济发表乐观表态后，市场对欧洲央行加息预期大幅升温。欧元区货币市场目前反映欧洲央行2018年7月前加息的概率已达到近90%。 另外 美国总统特朗普宣布6项提议，以扩张美国能源行业；美国将找到新的方式发展核能；将取消煤炭和技术出口的限制；批准通往墨西哥的新输油管线项目；批准两个液化天然气输送终端的申请；将开发新的离岸油气租赁项目。

国内方面，上证综指震荡攀升，收盘涨0.47%，5日均线中枢继续上移；深成指收涨0.58%；创业板冲高回落，收涨0.30%。两市成交3515亿元，量能继续收窄。白马股连续调整。 商务部：将适时修订出台办法，大幅简化外资并购企业手续，放宽服务业、制造业、采矿业外资准入限制，限制性措施减少了30条；新增VR、AR设备研发与制造，3D打印设备关键零部件研发与制造，城市停车设施建设等项目。

股指期货

1. 6月官方PMI数据将于今日上午公布。市场普遍预期，6月份制造业扩张势头有望放缓，不过制造业PMI仍会保持在50%以上的扩张区间。
2. 周四央行公告称不开展公开市场操作，当日有600亿逆回购到期，净回笼600亿元。此为央行连续五日暂停公开市场操作，为连续第七日净回笼资金。Shibor连续第二日全线数下行。
3. 两融余额连续三日增加，创逾一个月新高。截至6月28日，A股融资融券余额为8818.04亿元，较前一交易日的8787.08亿元增加30.96亿元。

操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。

上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳，一季度经济增长超预期，二季度经济有走弱趋势，但转弱程度暂时可控。受金融监管趋严影响，市场快速下跌后震荡筑底，预计下半年金融监管将持续进行，但短期对市场影响稍弱。当前经过央行公开市场操作6月末资金面紧张预期得到缓解，极大提振投资者情绪，市场或继续走高，需关注现货量能积累，建议股指期货投资者日内谨慎多单。

 

黑色金属

行业要闻: 1.6月29日，普氏62%铁矿石指数报64.30美元，上涨1.30美元，月均价56.91美元；唐山部分普碳钢坯报价上涨30元/吨，含税出厂价3340元/吨。

综述：昨日黑色系继续大涨，螺纹短期涨势强劲，继续炒作钢厂检修，供应紧张。高基差修复由现货回落转换为期货上涨，钢厂高利润继续保持，高利润带动炉料上涨，煤焦涨幅扩大。社会库存重回历史低位对价格有支撑，关注淡季库存回升速度和幅度。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。

操作建议

螺纹钢：谨慎偏多思路。

铁矿：受螺纹上涨带动，反弹看待。

能源化工

原油：近期美元指数下跌，某种程度上支撑原油价格。昨日，原油外盘冲高回落，最终美原油跌0.01点或-0.02%至44.87美元，布伦特跌0.18点或-0.38%至47.5美元。从基本面来看，尽管美国上周原油日产量少10万桶至930万桶，但美国原油产量长期处于增长趋势，打压原油价格。截止6月23日的四周，美国原油日均产量931.2万桶，比去年同期高7.2%。尽管1月份以来欧佩克和一些非欧佩克石油出口国原油日产量减少近180万桶，但很难改变全球原油供应量过剩的局面。另外，欧佩克减产免责国利比亚近期原油产量增加，由之前的88.5万桶增产接近100万桶，一定程度上削弱欧佩克减产效果。所以，中期来看油价维持弱势，短期受部分利多因素支撑，但回调高度有限。

石化：LLDPE市场：

1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚960.5,0；东南亚880.5,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，下游刚需为主，线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1170-1230美元/吨。

2、装置动态：鲁石化PE装置5月15日至6月30日检修，抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月初重启。中天合创线性装置停车。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修，计划至7月15日开车。兰州石化高压装置5月20日起故障停车一个月。神华宁煤45万吨全密度已生产出合格7042，计划6-7月正式投产。镇海炼化全密度装置13日起检修7天。上海某企业计划6月26日至7月10日检修。

3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，询盘气氛不足。华北中油报价9050，0；中石化报价9000， 0，神华华北8870，+50;华北市场线性8850-9100，+50;华东线性9050-9350，+50。油制基差75,-145；煤制基差-105，-95。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。

下游需求淡季，石化库存连降，月初价格有望坚挺，不过装置大修陆续结束，后续供应压力将增加，需谨慎关注需求跟进情况。

PP市场:

1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国849，0；FOB韩国829，0。

2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销，STPP产品归SK统销。

3、现货市场：货源供应有限，华东中石化报价7750，0；中油报价7600，0；神华华东无报价；华北市场拉丝价格7300-7400，-100/-150;华东市场拉丝价格7300-7450，-100/-50.油制基差-123，-87； 煤制基差/。 两油库存相对低位，期货盘面价格反弹，月底流通货源较少，但PP市场供需矛盾仍存，目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好，供需矛盾仍存。

操作建议：

LLDPE：6-7月传统淡季，区间震荡。

PP: 区间走势，谨慎参与。

 

农产品

隔夜CBOT大豆冲高回落，上周美国大豆周产区大范围降雨令多头热情降温，但部分地区天气隐忧仍然存在，且价格在900美分下方存在支撑，价格支撑配合天气炒作题材后期有望回稳。昨天连豆粕窄幅震荡，港口现货报价部分小幅调整，上周油厂开机率有所恢复，部分油厂库存压力缓解重新恢复开机，近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象较为普遍，豆粕将持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。昨天连豆油表现较强，港口现货报价跟盘上调，部分上调幅度较大，前期下游补库令油厂库存压力略有缓解，本周现货成交有所好转，短期多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，暂对反弹预期不宜过高。

操作建议：

豆粕：豆粕面临库存压力，反弹将依赖外盘天气炒作。

豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。

 

个股期权

6月29日上证50ETF现货报收于2.565元,上涨0.67%，上证50ETF期权总成交面额163.895亿元，期现成交比为0.60，权利金成交金额3.240亿元；合约总成交646740张,较上一交易日减少15.62%，总持仓1368945张，较上一交易日减少22.45%。认沽认购交易量比为0.77（上一交易日0.67）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下降，收盘为14.47，较前日下降0.57。

操作建议

50ETF期权：

2017.6.30期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析		方向性策略
1.272	11.091	-0.27	偏低		牛市看涨期权价差7月2.40/2.50
2017.6.30期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数		iVX相对HV分析		波动率策略
-0.47	极低	0.06		适中		无

豆粕期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	26234	210828

 

隐含波动率	1708	1709	1711	1712	1801	1803	1805
6.28	24.95	19.39	24.19	18.57	18.94	18.94	17.68
6.29	18.69	19.82	17.72	19.35	18.93	17.55	17.69

 

1709历史波动率	30日	60日	90日	120日
6.28	14.33	14.8	14.29	14.52
6.29	14.36	14.67	14.19	14.42

 

白糖期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	15206	97394

 

1709隐含波动率	6600	6700	6800	6900	7000	7100	7200
6.28	11.75	12.69	14	15.68	17.71	17.71	17.71
6.29	12.59	13.34	14.36	15.64	17.16	18.93	20.92

 

1709历史波动率	30日	60日	90日	120日
6.28	9.58	10.27	9.87	9.92
6.29	9.56	9.79	9.87	9.92

 

本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

6.30西部视点集锦.pdf