宏观经济

国际方面，美国三大股指全线下跌；欧洲主要股指全线下跌。 美联储主席耶伦：美联储相信逐步加息是合适的；资产价值在一定程度上偏高；有理由相信，低利率将维持一段时间；美联储关于缩表的计划尚未造成任何不利的反应；美联储并不以资产价格为目标；金融体系安全度大大提高，2008年危机在有生之年不会重演。另外新一轮网络攻击在欧洲肆虐，俄罗斯银行和船运巨头马士基受影响。马士基称，网络袭击已造成公司电脑系统崩溃。俄罗斯央行称有几家银行受到黑客病毒的影响。

国内方面，上证综指窄幅整理，收盘涨0.18%报3191.2点，连续三日上涨并刷新2个月新高；深成指跌0.02%；创业板指跌0.07%；上证50指数录得五连阳。两市成交3829亿元，远低于上日的4393亿元。 李克强出席达沃斯论坛表示：中国有能力守住不发生系统性风险的底线，完全可以实现全年主要目标任务；所有外资企业利润可按意愿自由进出；未来五年中国将进口8万亿美元的商品；中国将将保持积极的财政政策、稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”式强刺激。

股指期货

1. 央行公开市场连续三日暂停操作，周二净回笼100亿。资金面宽松，Shibor多数下行，隔夜继续领跌。逆回购周三至周五分别到期500亿、600亿、1600亿；无MLF、正回购和央票到期。

2. 中国5月规模以上工业企业实现利润总额6259.9亿元，同比增16.7%，增速略有回升，前值增14%。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。1-5月份，国有控股企业实现利润总额6520.4亿元，同比增长53.3%。这与财政部公布企业利润数据趋势一致。1-5月，煤炭、钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利，石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大。

3. 中国证券报报道，目前央企公司制改制、混改、重组三方面改革均明确了时间表。展望下半年，随着公司制改制完成，央企整体上市将成重头戏；央企集团混改方案三季度或迎密集亮相窗口期。

操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。

最新公布5月宏观经济数据较前值持平或走低，体现前期经济回暖有所改变，但转弱程度暂时可控。受金融监管趋严影响，市场快速下跌后震荡筑底，短期金融监管继续但影响趋弱，另外经过央行公开市场操作6月末资金面紧张预期得到缓解，提振投资者情绪，预计市场或继续走高，股指期货投资者日内多单，谨慎操作。

 

 

 

黑色金属

行业要闻: 1.5月份挖掘机销量达到1.1万台，较上年同期增长106%，1-5月累计销量6.6万台，较上年同期增长101%。5月份，装载机销售8524台，较上年同期增长近70%；推土机销售529台，较上年同期增长90%；压路机1868台，较上年同期增长62%。

2.4月份我国废钢出口量为1.54万吨，与3月相比增长了1.47万吨，环比增长2252.6%，5月份出口更是达到了8.03万吨。

综述：昨日黑色系集体大涨，螺纹选择向上突破，短期涨势强劲，继续炒作供应紧张格局。高基差修复由现货回落转换为期货上涨，钢厂高利润继续保持，社会库存重回历史低位对价格有支撑，关注淡季库存能否回升。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。

操作建议

螺纹钢：谨慎偏多思路。

铁矿：受螺纹上涨带动，反弹看待。

能源化工

原油：昨日美元跌幅明显，支撑油价上涨，美原油涨0.39点或0.91%至43.97美元，布伦特涨0.32点或0.71%至45.61美元。目前，从基本面来看，欧佩克和一些非欧佩克石油出口国致力于通过减产而缓解全球供应过剩，然而尼日利亚和利比亚两个豁免减产的欧佩克成员国增加了产量，伊朗原油产量也被允许小幅增长，以恢复前期受到西方制裁而失去的市场份额。部分欧佩克成员国产量增长削弱欧佩克减产效果。与此同时，美国原油产量增长导致石油供应过剩的利空因素打压油价。中期来看，油价仍将维持弱势。

石化：LLDPE市场：

1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚951,0；东南亚880,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，下游刚需为主，线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1170-1230美元/吨。

2、装置动态：鲁石化PE装置5月15日至6月30日检修，抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月初重启。中天合创线性装置停车。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修，计划至7月15日开车。兰州石化高压装置5月20日起故障停车一个月。神华宁煤45万吨全密度已生产出合格7042，计划6-7月正式投产。镇海炼化全密度装置13日起检修7天。上海某企业计划6月26日至7月10日检修。

3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，询盘气氛不足。华北中油报价9050，0；中石化报价9000， 0，神华华北8820，+20;华北市场线性8800-9000，0;华东线性9000-9300，0。油制基差170,+50；煤制基差0，+70。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。

下游需求淡季，但石化装置检修集中，库存压力稍有缓解，但原油下挫影响贸易商心态，近期震荡反复为主。

PP市场:

1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国849，0；FOB韩国829，0。

2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销，STPP产品归SK统销。

3、现货市场：货源供应有限，华东中石化报价7750，0；中油报价7600，0；神华华东7450，0；华北市场拉丝价格7300-7400，-100/-150;华东市场拉丝价格7300-7450，-100/-50.油制基差-27，-52； 煤制基差-327，-52。 两油库存相对低位，出厂价格小幅下滑，期货盘面价格反弹，但PP市场供需矛盾仍存，目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好，供需矛盾仍存。

操作建议：

LLDPE：6-7月传统淡季，区间震荡。

PP: 区间走势，谨慎参与。

 

农产品

近几日美国大豆周产区大范围降雨令多头热情降温，但部分地区天气隐忧仍然存在，且900美分下方存在支撑，天气炒作周期内预期下方空间有限。上油厂开机率有所恢复，部分油厂库存压力缓解重新恢复开机，近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象较为普遍，豆粕将持续面临压力，反弹空间依赖外盘引导。前期下游补库令油厂库存压力略有缓解，但库存仍处于较高水平，油厂普遍面临销售压力，基差处于较低水平，市场缺乏持续反弹动能。

操作建议：

豆粕：豆粕面临库存压力，反弹将依赖外盘天气炒作。

豆油：库存水平仍然较高，豆油缺乏持续反弹动能。

 

个股期权

6月27日上证50ETF现货报收于2.564元,上涨0.39%，上证50ETF期权总成交面额196.877亿元，期现成交比为0.57，权利金成交金额4.345亿元；合约总成交782088张,较上一交易日减少23.16%，总持仓1798283张，较上一交易日减少0.89%。认沽认购交易量比为0.67（上一交易日0.57）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下降，收盘为14.86，较前日下降0.52。

操作建议

50ETF期权：

2017.6.28期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析		方向性策略
1.270	11.084	-0.275	偏低		牛市看涨期权价差7月2.40/2.50
2017.6.28期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数		iVX相对HV分析		波动率策略
-0.46	极低	0.11		适中		无

豆粕期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	18388	207004

 

隐含波动率	1708	1709	1711	1712	1801	1803	1805
6.26	16.08	18.84	16.5	17.67	18.07	16.91	17.62
6.27	18.1	19.1	19.03	17.36	18.89	16.35	17.7

 

1709历史波动率	30日	60日	90日	120日
6.26	14.81	14.84	14.35	14.74
6.27	14.34	14.86	14.31	14.64

 

白糖期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	23614	97940

 

1709隐含波动率	6600	6700	6800	6900	7000	7100	7200
6.26	10.33	10.7	11.39	12.38	13.67	15.23	17.07
6.27	10.39	10.89	11.72	12.85	14.27	15.98	17.96

 

6.26	8.75	9.84	9.68	9.89
6.27	9.25	10.01	9.8	9.88

 

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