宏观经济
国际方面，美国三大股指涨跌不一，道指再创收盘新高，欧洲主要股指多数下跌。 美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至1%-1.25%，符合市场普遍预期，这也是2015年底以来第四次加息。美联储决议声明重申预计经济状况将进一步支撑循序渐进地加息；预计今年开启缩表，缩表起步上限为每月100亿美元，缩表规模将每季度扩大。
国内方面，昨日沪深两指震荡下跌；上证50指数跌1.5%，创半年最大跌幅；创业板指跌0.28%报1790.64点。两市成交3825亿元，上日为3571亿。 总理李克强主持召开国务院常务会议，决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆五省区选择部分地方建设绿色金融改革创新试验区。支持金融机构设立绿色金融事业部和支行，鼓励创投等境内外资本参与绿色投资，支持绿色企业发债和上市融资。会议还确定取消和下放一批工业产品生产许可、简化审批程序。
股指期货
昨日公布社会消费品零售、5月规模以上工业增加值较前持平，城镇固定资产投资增速连续两月回落，其中房地产投资增速明显下滑。
1. 中国5月M2同比增9.6%，创有记录以来最低，前值和预期增速均为10.5%；新增信贷1.1万亿元，持平前值；社会融资规模1.06万亿元低于前值。最新M2增速有所放缓，源于金融体系去杠杆，伴随去杠杆深化以及金融由虚向实服务实体经济，较低的M2增速或将成为新常态。
2. 两融余额两连升，续创6月以来新高。截至6月13日，A股融资融券余额为8696.75亿元，较前一交易日的8671.49亿元增加25.26亿元。
3. 周三央行公开市场进行300亿7天、100亿14天，500亿28天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净投放200亿元。除隔夜品种外，Shibor悉数上行。如我们所料本月央行延续前期风格续作MLF、逆回购对冲到期 流动性，但从利率市场表现看，当月资金紧张仍然存在。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
最新公布宏观经济数据较前值持平或走低，经济下行压力凸显。进入二季度以来金融监管趋严，市场快速下跌后震荡筑底，前期亮眼权重出现回调，流动性仍然偏紧，基本面整体偏空。昨日现货市场再次缩量下跌，短期筑底趋势有所转弱，投资者空仓等待，谨慎关注月末资金紧张带来冲击。
黑色金属
行业要闻: 1.前5月，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。
2.2017年1-5月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为34683万吨、30047万吨和45368万吨，同比分别增长4.4%、3.3%和0.8%。其中5月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7226万吨、6173万吨和9578万吨，同比分别增长1.8%、下降0.1%和下降1.9%。
综述：昨日焦炭因短期利多炒作大涨带动黑色系集体拉涨，不宜过分看多。目前市场特征表现为钢厂高利润伴随高基差，这将对现货价格形成压力，基差回落将表现为期现货相互收敛，螺纹陷入剧烈震荡行情，趋势性方向并不明朗。社会库存重回历史低位对价格有支撑。6月底地条钢面临全面取缔，这一因素将主导近期行情，短期供给呈现收缩趋势，长期需关注电弧炉产能能否及时补充。需求方面，房地产调控持续加码，房地产投资完成额同比拐头，基建持续发力，提振经济，需求短期不建议过分看空，需求回落或在四季度。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。
操作建议
螺纹钢：3000附近震荡为主。
铁矿：高库存持续施压，弱势难改。
能源化工
原油：国际能源署昨日公布石油市场相关数据。4月份经合组织商业石油库存增加1860万桶，即每日增加62万桶，库存量比过去五年平均水平高2.92亿桶，并且高于欧佩克决定减产时的水平。另外，美联储宣布加息25个基点，给油价徒添压力。昨日，欧美原油盘中下挫，美原油跌破45美元至44.68美元，布伦特下跌1.33点或-2.76%至46.9美元。目前来看，原油市场整体疲弱。以美国为主，其原油产量不断增加打压国际油价。欧佩克达成减产协议后，美国页岩油钻井量持续增加，加剧了市场对超供的担忧。今年以来美国石油钻井数量已经远高于去年同期数量，随着油价持稳在每桶50美元左右，且美国页岩油生产效率提高而生产成本下降，美国石油钻井数量有继续增加趋势。中期，油价维持弱势。石化：1、进口料：乙烯单体上涨，东北亚951,+11；东南亚880,+5。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清，下游刚需为主，线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1170-1230美元/吨。
2、装置动态：神华新疆4月27日起大修45天，齐鲁石化PE装置5月15日至6月30日检修，抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月初重启。中沙天津线性装置故障，中天合创线性装置停车。中煤蒙大30万吨线性计划10日停车大修，神华宁煤45万吨全密度已生产出合格7042，计划6-7月正式投产。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，询盘气氛不足。华北中油报价9200，0；中石化报价9100，0，神华无竞拍，华北市场线性9000-9200，-100/-50;华东线性9150-9500，-50。油制基差+275；煤制基差/。商家随行出货，交投气氛清淡，成交不畅。
下游需求淡季，但石化装置检修集中，市场货源偏紧，近期震荡反复为主。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国849，0；FOB韩国829，0。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销，STPP产品归SK统销。
3、现货市场：货源供应有限，华东中石化报价7900，0；中油报价7800，+100；神华华东无竞拍，华北市场拉丝价格7600-7800，-100/-150;华东市场拉丝价格7600-7750，-100/-50.油制基差180，+32； 煤制基差、。
两油库存偏高运行，出厂价格承压下调，PP期货下行打压，利空因素占据主导，PP市场供需矛盾增强，目前商家积极让利出货为主。需求面淡季行情持续，供需矛盾仍存，市场交投承压，报盘仍存下跌压力。
操作建议：
LLDPE：6-7月传统淡季，区间震荡。
PP：需求不振，短期修复，中期偏弱。
农产品
隔夜CBOT大豆尾盘转跌，此前USDA月度报告下调2016/2017年度美国压榨预估并上调期末库存预估，同时主产区降雨令天气炒作热情降温，南美丰产上市压力持续存在，CBOT大豆暂缺乏反弹动能。昨天连豆粕反弹回稳，港口现货报价部分小幅调整，油厂开机率因胀库出现下降，不过5——7月份国内大豆到港量庞大，一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平，目前下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂胀库现象较为普遍，豆粕将持续面临压力。昨天连豆油震荡反弹，港口现货报价持稳，近期下游补库令油厂库存压力略有缓解，但库存仍处于较高水平，对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：库存持续增加，豆粕仍将面临压力。
豆油：库存水平仍然较高，豆油反弹预期不宜过高。
个股期权
6月14日上证50ETF现货报收于2.482元,下跌1.19%，上证50ETF期权总成交面额186.228亿元，期现成交比为0.61，权利金成交金额3.701亿元；合约总成交752716张,较上一交易日增加21.63%，总持仓1809505张，较上一交易日减少0.28%。认沽认购交易量比为0.86（上一交易日0.81）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下降，收盘为14.49，较前日下降0.60。
操作建议
50ETF期权：
2017.6.15期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.246 |
10.905 |
-0.29 |
偏低 |
牛市看涨期权价差7月2.35/2.45 |
2017.6.15期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.47 |
极低 |
0.12 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
20340 |
190922 |
隐含波动率 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
6.13 |
20.49 |
18.91 |
16.84 |
19.07 |
18.3 |
17.06 |
16.22 |
6.14 |
17.89 |
18.84 |
18.84 |
16.67 |
18.28 |
17.12 |
16.57 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
6.13 |
16.51 |
14.95 |
15.07 |
15.06 |
6.14 |
16.62 |
14.95 |
14.79 |
15.08 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
11914 |
88154 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
6.13 |
10.32 |
10.16 |
10.22 |
10.48 |
10.93 |
11.57 |
12.38 |
6.14 |
10.57 |
10.51 |
10.65 |
10.96 |
11.43 |
12.07 |
12.87 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
6.13 |
9.79 |
9.77 |
9.43 |
10.94 |
6.14 |
9.79 |
9.63 |
9.43 |
10.94 |
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