宏观经济
国际方面，美国主要股指连续两日小幅下跌，欧洲股市多数下跌。 美联储经济状况褐皮书：大多数地区联储报告4月初至5月末，经济持续缓慢或适度增长；制造业与多数非金融服务行业正适度地增长；企业表达了对短期内前景的乐观；越来越多的行业及地区出现劳动力短缺；就业与薪资继续以温和与适度的速度增长；物价压力有小幅提高。
国内方面， 昨日沪深两指微幅收涨；5月，沪指跌1.19%，创业板跌4.7%，均是连跌三月。两市成交3891亿元，上日成交3795亿元。 国务院将开展第四次大督查，督查重点内容是推进供给侧结构性改革、适度扩大总需求、推动新旧动能转换、保障和改善民生、防范重点领域风险等五个方面工作，确保经济运行在合理区间，推动实现经济平稳健康发展和社会和谐稳定。
股指期货
9:45财新制造业PMI公布。
1. 5月官方制造业PMI为51.2，与上月持平，连续10个月在荣枯线上方，预期51；中国5月官方非制造业PMI为54.5，环比上升0.5个百分点；官方制造业PMI继续保持扩张，但短期下行风险正在攀升，关注财新制造业PMI趋势。
2. 昨日央行进行1800亿7天、300亿14天逆回购操作，完全对冲当日到期量。Shibor悉数上涨，1年Shibor涨0.35bp报4.3579%。
3. 两融余额五连跌，失守8700亿元，创四个月新低。截至5月26日，A股融资融券余额为8686.33亿元，较前一交易日的8754.9亿元减少68.57亿元。
操作建议: 鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
关注先行指标数据趋势。月度宏观经济数据较前值普遍走低，对市场影响偏空。进入二季度以来金融监管趋严，市场快速下跌后目前出现筑底，但近期流动性偏紧拖累市场表现。综合来看，基本面仍然偏空，但权重股票表现亮眼，极大提振投资者情绪。端午减持新规长期利好，短期影响平平，建议股指期货投资者暂时观望为主，关注现货权重走势持续性及量能表现。
黑色金属
行业要闻:1.据中钢协数据，5月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁和钢材日均产量分别为180.5万吨、168.78万吨和172.24万吨，分别较5月上旬增长0.37%、下降0.88%和增长1.05%。截至5月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1351.02万吨，较5月上旬末下降1.3%，较4月中旬末下降7.2%；库存周转天数为7.84天，较5月上旬末减少0.18天，较4月中旬末减少0.55天。
2.5月31日，普氏铁矿石指数57.40美元，下跌0.40美元，月均61.55美元；唐山部分普碳钢坯价格下跌20元，含税出厂价3120元/吨。
综述：昨日大宗商品普跌，黑色系跌幅巨大。螺纹陷入剧烈震荡行情，趋势性方向并不明朗。社会库存降至去年同期低位，钢厂库存同时下降。库存重回历史低位对价格有支撑。现货市场价格坚挺，持续高基差显示供应紧张局面。6月地条钢面临全面取缔，这一因素将主导近期行情，短期供给呈现收缩趋势，长期需关注电弧炉产能能否及时补充。需求方面，房地产调控持续加码，但拐点尚未到来，基建持续发力，提振经济，需求短期不建议过分看空，需求回落或在四季度。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。
操作建议
螺纹钢：逢低多思路不变，把握节奏。
铁矿：高库存持续施压，弱势难改。
能源化工
原油：利比亚和尼日利亚在欧佩克减产协议中有豁免权，不仅如此，还可能增加原油产量。近几个月来，利比亚原油日产量翻了一番，可抵消几个欧佩克成员国减产份额。受此影响，国际油价下跌。其中，美原油跌1.02点或-2.05%至48.63美元，布伦特跌0.83点或-1.56%至52.25美元。近期，包括高盛、渣打、摩根在内的各大机构纷纷下调油价预测。短期，油价市场气氛看空，中期预计油价在45-50美元之间震荡。
石化：乙烯单体平稳，东北亚1040；东南亚940。PE美金市场稳定，货源供应充足，业者出货为主，紧缺产品价格坚挺，市场询盘不足，下游刚需补货为主，小单采购有限，成交难以放量。线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1150美元/吨。端午假期归来，适逢月底，各地石化价格零星调整，涨跌互现。线性主流9050-9500元/吨。月底因市场货源供应及石化价格支撑，市场报盘坚挺高报明显，但终端需求疲软难有起色，实盘成交偏弱，仍有成交让利空间，转入六月份，石化价格以及货源偏少支撑减弱，价格或有下滑空间。
PP: 丙烯单体上涨，CFR中国910；FOB韩国860。货源供应有限，报价窄幅整理，询盘气氛不足，观望情绪增加，后市心态谨慎，下游刚需采购，内外价差较大，美金成交无几。拉丝主流参考价990-1040美元/吨，注塑主流参考价1000-1050美元/吨，共聚主流参考价1040-1100美元/吨。预计近期美金市场整理为主。假期归来，两油库存累积，两油下月初销售政策多数延续稳定。短期走势来看，出厂价格稳定支撑，市场暂无大跌的担忧，但上行仍显乏力，预计市场震荡整理走势为主。预计近期拉丝徘徊7800-8050元/吨，共聚徘徊8200元/吨。
操作建议：
LLDPE：原油弱势影响心态，短期区间震荡为主。
PP：需求不振，区间偏弱震荡。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收高，市场持续承压于南美丰产上市及美国新季大豆扩种。昨天连豆粕受外盘拖累出现较大跌幅，港口现货报价跟盘下调，油厂开机率维持较高水平，5——7月份国内大豆到港量庞大，开机率或将保持高位，下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂库存仍将继续增长，豆粕将持续面临压力。昨天连豆油亦出现较大跌幅，假日期间外围油脂油料表现较弱，失去外盘支撑下市场重新关注库存压力，豆油延续下跌走势可能性较大。
操作建议：
豆粕：库存持续增加，豆粕仍将面临压力。
豆油：外围市场去弱，豆油延续下跌。
个股期权
5月31日上证50ETF现货报收于2.475,上涨0.36%，上证50ETF期权总成交面额241.446亿元，期现成交比为0.64，权利金成交金额4.952约总成交988739张,较上一交易日减少5.06%，总持仓1588449张，较上一交易日增加3.41%。认沽认购交易量比为0.64（上一交易日0.69）。中国波指（iVX）昨日开盘后平稳，收盘为12.03，较前日下降0.11。
操作建议
50ETF期权：
2017.6.1期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.238 |
10.912 |
-0.29 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.25/2.40 |
2017.6.1期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.56 |
极低 |
0.06 |
适中 |
无 |
|
|
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|
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|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
71736 |
203988 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.26 |
10.72 |
14.45 |
15.95 |
15.37 |
16.93 |
14.72 |
13.16 |
5.31 |
10.93 |
14.99 |
17.18 |
16.04 |
15.76 |
15.34 |
14.66 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.26 |
14.92 |
14.36 |
14.95 |
14.98 |
5.31 |
17.34 |
15.46 |
15.68 |
15.59 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
22782 |
75804 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.26 |
9.14 |
9.07 |
9.15 |
9.38 |
9.76 |
10.27 |
10.91 |
5.31 |
9.52 |
9.46 |
9.57 |
9.85 |
10.29 |
10.88 |
11.62 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.26 |
9.84 |
10.18 |
9.74 |
10.96 |
5.31 |
10.58 |
10.28 |
9.9 |
11.1 |
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