宏观经济
国际市场，美三大股指连续第四天上涨，欧洲股市集体上涨。 美国白宫公布2018财年预算计划概要指出，特朗普预算案寻求未来10年减少支出3.6万亿美元，预算计划寻求大幅削减美国社保支出，将减少50%的石油战略储备。另外美国4月新屋销售56.9万，预期61万，前值由62.1万修正为64.2万，创2007年10月以来新高。
国内方面，昨日沪深两市弱势下行，蓝筹股持续走强，上证50指涨逾1%，创阶段新高。两市成交4208亿元，上日为3871亿。国务院：支持社会办医疗机构引入战略投资者与合作方；支持社会办医疗机构强强联合、优势互补；对社会办医疗机构提供的医疗服务按规定免征增值税，进一步落实和完善对社会办非营利性医疗机构企业所得税支持政策；到2020年形成若干具有影响力的特色健康服务产业集聚区。
股指期货
1. 媒体报道，近期银监会向各银监局下发的文件显示，违规开展房地产信托业务被列入2017年信托公司现场检查要点。这意味着，房地产融资又一条重要通道正在被收紧。 另外中纪委网站显示，银监会党委委员、主席助理杨家才涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。
2. 周二央行进行800亿7天、600亿14天逆回购操作，当日净回笼300亿元。Shibor多数上行，7天期Shibor跌1.08bp报2.8571%，一年期Shibor仍高于一年期贷款基准利率4.3%。
3. 两融余额连跌，再度逼近8800亿关口。截至5月22日，A股融资融券余额为8810.89亿元，较前一交易日的8815.58亿元减少4.69亿元。
操作建议: 鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变，月度宏观经济数据较前值普遍走低，对市场影响偏空。市场前期下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并持续发挥作用。资金面数据显示流动性维持偏紧 。综合来看，基本面仍然偏空。昨日沪深两市再次弱势下跌，但蓝筹股票表现强势，关注现货市场量能表现，建议投资者暂时观望。
黑色金属
行业要闻:1.据海关总署数据显示，2017年4月全国出口钢铁棒材130万吨，同比下降63.4%；1-4月出口钢铁棒材693万吨，同比下降53.7%。
2.5月23日，普氏铁矿石指数62.05美元，下跌1.25美元，月均62.80美元；唐山部分普碳钢坯价格下跌40元，含税出厂价3100元/吨。
综述：螺纹钢社会库存快速大幅下降，已跌破去年同期低位，钢厂库存同时下降。库存大降叠加央行放水，引领此轮强劲反弹。周末沙钢大幅上调螺纹钢价格，持续高基差显示现货市场供应紧张局面。6月地条钢面临全面取缔，这一因素将主导近期行情，供给呈现收缩趋势。需求方面，房地产调控持续加码，但拐点尚未到来，基建持续发力，提振经济，需求不建议过分看空，或持平于去年。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会。短期来看，时处消费淡季，关注反弹力度和持续性。
操作建议
螺纹钢：逢低多思路不变，把握节奏。
铁矿：受螺纹带动反弹，自身弱势难改。
能源化工
原油：欧佩克石油市场政策会议在即，越来越多的国家支持延长减产协议。周二科威特、阿尔及利亚、厄瓜多尔和墨西哥声明支持延长减产协议。受欧佩克减产预期影响，欧美原油近期持续上涨，昨日，美原油上涨0.45点或0.88%至51.49美元，布伦特上涨0.42点或0.78%至54.16美元。美国方面，其石油产量增加。今年以来美国石油钻井数量已经远高于去年同期数量，随着油价持稳在每桶50美元左右，且美国页岩油生产效率提高而生产成本下降，美国石油钻井数量有继续增加趋势。过去一周，美国石油钻井平台连续第18周增加，美国天然气钻井数量也增加。整体来看，市场上仍然以欧佩克减产的利多因素和美国石油产量增产的利空因素博弈。短期，受欧佩克减产延长会议影响，油价受到支撑。但中期来看，原油价格上升高度有限。
石化：乙烯单体平稳，东北亚1130，东南亚1130。PE美金市场大稳小动，货源供应充足，业者随行出货为主，部分稀缺产品报价上探，市场询盘一般，下游需求疲弱，刚需补货为主，小单采购有限，整体成交难以放量。线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1150美元/吨。石化部分上调，拉涨现货市场，线性涨势明显，受气氛带动，高压及低压稳中部分货源走高，随着价格走高，成交显一般，线性主流9050-9450元/吨。国内部分检修装置影响下供应减少，库存目前持续消化中，尤其对线性支撑较强，实盘成交增加。
PP: 丙烯单体涨跌互现，CFR中国861，+1；FOB韩国810。PP期货高开上行，美金市场大稳小动，货源供应有限，报价稳中有降，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，市场不乏低价货源成交，业者后市心态偏空，下游刚需采购，内外价差较大，采购国产料为主，虽人民币价格因期货走强拉涨，但美金滞后性明显，美金成交有限。目前两油库存逐渐下降，各个大区部分出厂价格继续上调，后市仍存补涨的预期，成本面继续形成支撑。虽然供需面延续弱势，但下游受买涨心态影响，短期市场仍偏强震荡走势为主。拉丝徘徊7800-8000元/吨，共聚徘徊8000-8400元/吨。
操作建议：
LLDPE：震荡观望，关注去库存情况。
PP：偏强震荡。
农产品
隔夜CBOT大豆表现偏弱，美国产区大豆播种工作部分受降雨阻碍，但预期影响较为有限，巴西大豆收割工作基本完成，雷亚尔贬值或刺激农户销售热情，阿根廷收割工作进展顺利，南美丰产上市持续给CBOT大豆施压。昨天连豆粕窄幅震荡，港口现货报价部分下调，油厂开机率维持较高水平，5——7月份国内大豆到港量庞大，开机率或将保持高位，下游养殖业处于缓慢复苏期，油厂库粗仍将继续增长，豆粕将持续面临压力。昨天连豆油小幅回调，现货价格跟盘跟盘下调，棕榈主产区产量弱于预期提振外围油脂市场，但国内油脂处于季节性消费淡季，沿海库存压力较大，对豆油反弹预期不宜过于乐观。
操作建议：
豆粕：库存持续增加，豆粕仍将面临压力。
豆油：外围油脂受棕榈提振，但豆油反弹预期不宜过高。
个股期权
5月23日上证50ETF现货报收于2.403,上涨1.26%，上证50ETF期权总成交面额245.768亿元，期现成交比为0.58，权利金成交金额3.997亿元；合约总成交1036813张,较上一交易日增加72.70%，总持仓1859844张，较上一交易日增加0.83%。认沽认购交易量比为0.57（上一交易日0.67）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡下降，收盘为8.59，较前日上升0.12。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.24期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.209 |
10.657 |
-0.31 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.35 |
2017.5.24期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.69 |
极低 |
0.03 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
19846 |
197444 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.22 |
12.71 |
13.88 |
15.38 |
13.73 |
13.06 |
13.93 |
13.93 |
5.23 |
12.58 |
15.05 |
15.24 |
13.59 |
12.98 |
13.8 |
13.31 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.22 |
16.16 |
14.31 |
14.83 |
15.36 |
5.23 |
15.82 |
14.21 |
14.84 |
15.35 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
6332 |
69968 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.22 |
10.19 |
10.05 |
9.99 |
10.02 |
10.13 |
10.32 |
10.58 |
5.23 |
10.02 |
9.88 |
9.86 |
9.95 |
10.15 |
10.45 |
10.86 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.22 |
10.41 |
10.33 |
9.79 |
12.41 |
5.23 |
9.74 |
10.13 |
9.72 |
12.17 |
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