宏观经济
国际市场，美三大股指连续第三天上涨，欧洲股市集体下跌。美国总统特朗普计划提出金额高达1.7万亿美元的削减一揽子支出方案，其中包括减少向低收入美国人提供的主要社会保障与福利，这是他力求在10年内实现预算平衡的一部分。
国内方面，昨日沪深两市震荡走低，两市成交3871亿元，上日成交3538亿元。次新股一片惨淡，近40股跌停。上证50指数继续飘红。 外交部称国务院总理李克强将于5月30日至6月2日正式访问德国并举行中德总理年度会晤、赴布鲁塞尔举行第十九次中国—欧盟领导人会晤、对比利时进行正式访问。
股指期货
1. 为加强保险业风险防控，补齐监管短板，保监会决定对“偿二代”制度及实施情况开展书面调研。此外，根据当前防风险、严监管需要，保监会将于5月起开始实施保险市场分析监测信息报送机制。
2. 央行周一进行100亿7天、300亿14天逆回购操作，当日净投放300亿元。Shibor多数上行，Shibor一年期报价4.3024%，已经高于上海银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR）4.3%，和央行一年期贷款利率4.35%只有一步之遥。
3. 两融余额重回跌势，结束三连升。截至5月19日，A股融资融券余额为8815.58亿元，较前一交易日的8844.25亿元减少28.67亿元。
操作建议: 鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变，月度宏观经济数据较前值普遍走低，对市场影响偏空。市场前期下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并有前期政策发挥作用，但市场恐慌情绪有所释放。资金面数据显示流动性维持偏紧 。综合来看，基本面仍然偏空，但投资者情绪有所恢复，沪深两市低位震荡，关注现货市场量能表现，建议投资者空单止盈，多单暂时观望。
能源化工
原油：欧佩克会议在即，延长减产协议可能性很大。另外，周一欧佩克又有成员国支持将减产协议延长到明年3月份，而且有可能加大减产力度，美原油期货继续上涨，昨日涨0.14点或0.28%至51.04美元，布伦特跌0.06点或-0.12%至53.74美元。尽管如此，美国方面石油产量增加。今年以来美国石油钻井数量已经远高于去年同期数量，随着油价持稳在每桶50美元左右，且美国页岩油生产效率提高而生产成本下降，美国石油钻井数量有继续增加趋势。过去一周，美国石油钻井平台连续第18周增加，美国天然气钻井数量也增加。整体来看，市场上仍然以欧佩克减产的利多因素和美国石油产量增产的利空因素博弈。短期，受欧佩克减产延长会议影响，油价受到支撑。但中期来看，原油价格上升高度有限。
市场动态：
管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加10.6%。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止5月16日当周，布伦特原油期货和期权持仓量3015527手，比前一周增加了511923手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头296399手，比前周增加28412手。其中持有多头增加27694手，空头减少718手。
石化：乙烯单体平稳，东北亚1130，；东南亚1130。PE美金市场大稳小动，货源供应充足，业者随行出货为主，部分稀缺产品报价上探，市场询盘一般，下游需求疲弱，刚需补货为主，小单采购有限，整体成交难以放量。线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1150美元/吨。石化部分上调，拉涨现货市场，线性涨势明显，受气氛带动，高压及低压稳中部分货源走高，随着价格走高，成交显一般，线性主流9050-9450元/吨。国内部分检修装置影响下供应减少，库存目前持续消化中，尤其对线性支撑较强，实盘成交增加。
PP: 丙烯单体涨跌互现，CFR中国861，+1；FOB韩国810。PP期货高开上行，美金市场大稳小动，货源供应有限，报价稳中有降，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，市场不乏低价货源成交，业者后市心态偏空，下游刚需采购，内外价差较大，采购国产料为主，虽人民币价格因期货走强拉涨，但美金滞后性明显，美金成交有限。目前两油库存逐渐下降，各个大区部分出厂价格继续上调，后市仍存补涨的预期，成本面继续形成支撑。虽然供需面延续弱势，但下游受买涨心态影响，短期市场仍偏强震荡走势为主。拉丝徘徊7800-8000元/吨，共聚徘徊8000-8400元/吨。
操作建议：
LLDPE：短期偏强，关注去库存情况。
PP：人气向好，偏强震荡。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅反弹，美国产区大豆播种工作部分受降雨阻碍，但预期影响较为有限，巴西大豆收割工作基本完成，雷亚尔贬值或刺激农户销售热情，阿根廷收割工作进展顺利，CBOT大豆持续面临压力。昨天连豆粕震荡回稳，港口现货报价涨跌互现，部分地区下调幅度较大，油厂开机率维持较高水平，5——7月份国内大豆到港量庞大，开机率或将保持高位，下游养殖复苏较为缓慢，油厂库粗仍将继续增长，豆粕将持续面临压力。昨天连豆油反弹，现货价格跟盘上调，棕榈占产区产量复苏弱于预期提振外围油脂偏强，但国内油脂处于季节性消费淡季，沿海库存压力较大，对豆油反弹预期不宜过于乐观。
操作建议：
豆粕：库存持续增加，豆粕仍将面临压力。
豆油：外围油脂受棕榈提振，但豆油反弹预期不宜过高。
个股期权
5月22日上证50ETF现货报收于2.373,上涨0.76%，上证50ETF期权总成交面额141.60亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额2.252亿元；合约总成交600361张,较上一交易日增加66.15%，总持仓1844499张，较上一交易日增加2.53%。认沽认购交易量比为0.67（上一交易日0.86）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡下降，收盘为8.47，较前日下降0.17。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.23期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.192 |
10.500 |
-0.32 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.30 |
2017.5.23期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.69 |
极低 |
0.12 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
28452 |
193702 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.19 |
9.9 |
12.57 |
14.63 |
14 |
15.13 |
14.17 |
14.51 |
5.22 |
12.71 |
13.88 |
15.38 |
13.73 |
13.06 |
13.93 |
13.93 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.19 |
16.32 |
14.37 |
14.84 |
15.65 |
5.22 |
16.16 |
14.31 |
14.83 |
15.36 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
23080 |
73402 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.19 |
9.85 |
9.7 |
9.66 |
9.73 |
9.91 |
10.18 |
10.54 |
5.22 |
10.19 |
10.05 |
9.99 |
10.02 |
10.13 |
10.32 |
10.58 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.19 |
10.11 |
10.25 |
9.86 |
12.41 |
5.22 |
10.41 |
10.33 |
9.79 |
12.41 |
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