宏观经济
国际市场，美三大股指连续第二天上涨，欧洲股市集体上涨，美国总统泄密门事件继续发酵， 就特朗普向俄外长拉夫罗夫泄露机密情报相关报道，拉夫罗夫回应称，他与特朗普的交谈中“并没有秘密”。这是其上周访美、与特朗普会见后首次就“泄密门”公开表态。
国内方面，沪深两指收盘微涨，创业板指下挫。两市成交3538亿元，处于阶段低位，上日成交4000亿元。当周沪指累计升0.23%，深成指涨1.87%，均结束周线五连跌；创业板指涨1.5%。 财政部等六部委发文，要求境内金融机构7月1日起对存款账户、托管账户、投资机构的股权权益或债权权益以及具有现金价值的保险合同或年金合同开展尽职调查。账户不论金额大小，都应通过尽职调查识别账户持有人是否为非居民。金融机构应在2017年年底前对存量个人高净值账户完成尽职调查，2018年年底前对存量个人低净值账户尽职调查。六部委并对此进行解读：非居民金融账户涉税尽职调查对公众影响小。
股指期货
1. 监管层近日给出最新表态，要求券商全面落实合规风控的要求，着力在制度建设、内控体系建设上下功夫，重视履行公司债后续督导的责任。当前监管部门正着手制定券商投行类业务的管理办法，各项制度、各项体系必须建立，不是“希望”，是“强制”。
2. 央行周五开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作；不开展公开市场操作，当日净回笼200亿。800亿元3个月国库现金定存中标利率4.5%，较上次利率上浮30个基点。Shibor多数上行，7天期Shibor跌0.67bp报2.88%。下周央行公开市场有4100亿逆回购到期。
3. 两融余额连续三日小幅回升。截至5月18日，A股融资融券余额为8844.25亿元，较前一交易日的8836.43亿元增加7.82亿元。
操作建议: 鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变，月度宏观经济数据较前值普遍走低，对市场影响偏空。市场前期下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并有前期政策发挥作用，但市场恐慌情绪有所释放。资金面数据显示流动性维持偏紧 。综合来看，基本面仍然偏空，但投资者情绪有所恢复，沪深两市筑底回升，关注现货市场量能表现，建议投资者空单止盈，多单暂时观望。
黑色金属
行业要闻:1.沙钢对5月下旬螺纹钢价格上调300元/吨，盘螺和线材上调250元/吨，这一涨幅创下本年度最高。同日，沙钢安阳永兴螺纹钢出厂价格上调260元/吨。
2.双休期间，唐山地区普碳钢坯价格累计上涨40元（周六涨20元，周日涨20元），出厂价格3120元/吨；迁安地区钢坯出厂价格累计上涨40元（周六上涨20元，周日涨20元），报3120元/吨。
综述：螺纹钢社会库存快速大幅下降，已跌破去年同期低位，钢厂库存同时下降。库存大降叠加央行放水，引领此轮强劲反弹。周末沙钢大幅上调螺纹钢价格，持续高基差显示现货市场供应紧张局面。6月地条钢面临全面取缔，这一因素将主导近期行情，供给呈现收缩趋势。需求方面，房地产调控持续加码，但拐点尚未到来，基建持续发力，提振经济，需求不建议过分看空，或持平于去年。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会。短期来看，时处为消费淡季，关注反弹力度和持续性。
操作建议
螺纹钢：逢低多思路不变，把握节奏。
铁矿：受螺纹带动反弹，自身弱势难改。
能源化工
原油：近期，受美国原油库存下降影响以及欧佩克减产延长协议预期影响，欧美原油继续上涨，其中美原油上涨1.56点或3.16%至50.9美元，布伦特涨1.3点或2.48%至53.8美元。市场普遍认为欧佩克5月25日的会议上能通过延长减产协议，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产协议延长到明年3月份的建议得到了越来越多的产油国支持。尽管如此，美国方面石油产量增加。今年以来美国石油钻井数量已经远高于去年同期数量，随着油价持稳在每桶50美元左右，且美国页岩油生产效率提高而生产成本下降，美国石油钻井数量有继续增加趋势。过去一周，美国石油钻井平台连续第18周增加，美国天然气钻井数量也增加。整体来看，市场上仍然以欧佩克减产的利多因素和美国石油产量增产的利空因素博弈。短期，受欧佩克减产延长会议影响，油价受到支撑。但中期来看，原油价格上升高度有限。
石化：乙烯单体平稳，东北亚1130，；东南亚1130。PE美金市场大稳小动，货源供应充足，业者随行出货为主，部分稀缺产品报价上探，市场询盘一般，下游需求疲弱，刚需补货为主，小单采购有限，整体成交难以放量。线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1150美元/吨。石化部分上调，拉涨现货市场，线性涨势明显，受气氛带动，高压及低压稳中部分货源走高，随着价格走高，成交显一般，线性主流9050-9450元/吨。国内部分检修装置影响下供应减少，库存目前持续消化中，尤其对线性支撑较强，实盘成交增加。
PP: 丙烯单体涨跌互现，CFR中国861，+1；FOB韩国810。PP期货高开上行，美金市场大稳小动，货源供应有限，报价稳中有降，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，市场不乏低价货源成交，业者后市心态偏空，下游刚需采购，内外价差较大，采购国产料为主，虽人民币价格因期货走强拉涨，但美金滞后性明显，美金成交有限。目前两油库存逐渐下降，各个大区部分出厂价格继续上调，后市仍存补涨的预期，成本面继续形成支撑。虽然供需面延续弱势，但下游受买涨心态影响，短期市场仍偏强震荡走势为主。拉丝徘徊7800-8000元/吨，共聚徘徊8000-8400元/吨。
操作建议：
LLDPE：短期偏强，关注去库存情况。
PP：人气向好，偏强震荡。
个股期权
5月19日上证50ETF现货报收于2.355,上涨0.21%，上证50ETF期权总成交面额84.906亿元，期现成交比为0.44，权利金成交金额1.200亿元；合约总成交361328张,较上一交易日减少30.24%，总持仓1799062张，较上一交易日增加0.35%。认沽认购交易量比为0.86（上一交易日0.97）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡上升，收盘为8.64，较前日下降0.15。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.22期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.181 |
10.403 |
-0.32 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.30 |
2017.5.22期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.68 |
极低 |
0.19 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
53766 |
189204 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.18 |
11.58 |
13.95 |
14.37 |
14.71 |
14.94 |
13.84 |
14.67 |
5.19 |
9.9 |
12.57 |
14.63 |
14 |
15.13 |
14.17 |
14.51 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.18 |
15.99 |
14.41 |
14.81 |
15.73 |
5.19 |
16.32 |
14.37 |
14.84 |
15.65 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
8052 |
72692 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.18 |
9.78 |
9.64 |
9.63 |
9.74 |
9.96 |
10.3 |
10.74 |
5.19 |
9.85 |
9.7 |
9.66 |
9.73 |
9.91 |
10.18 |
10.54 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.18 |
10.12 |
10.23 |
10.01 |
12.41 |
5.19 |
10.11 |
10.25 |
9.86 |
12.41 |
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