宏观经济
国际市场，美三大股指集体上涨，因为公布数据表现强劲。欧洲三大股指集体收跌。美国上周初请失业金人数23.2万，已经连续115周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期24万，前值23.6万；5月6日当周续请失业救济人数189.8万，刷新1988年11月以来新低，预期195万。美国5月费城联储制造业指数38.8，预期18.5，前值22。 另外美国总统泄密门事件继续发酵。
国内方面， 沪深两指弱势走低，沪指跌破3100点。 两市成交仅4000亿元，低于前值。昨日公布价格数据显示房产调控政策初见成效，另外官媒称本轮楼市调控，彰显了政府稳定楼市的决心。然而，要真正做到“房子是用来住的，不是用来炒的”，促使住房回归居住属性，仅凭限购、限贷等短期政策是远远不够的。当前，在实施“短鞭”治标的同时，更须加快推出“长策”以治本。通过长短配合，标本兼治，形成稳定房地产市场的长效机制。
股指期货
1. 近期公布月度宏观数据均较前值走低，经济下行压力正在增大。 昨日统计局公布数据显示一线城市新建住宅同比涨幅连续七个月回落。二线城市新建住宅同比涨幅连续五个月回落，三线城市同比涨幅略有扩大，城市分化明显。房产调控初见成效。
2. 央行连续第三天暂停28天期逆回购，央行周四进行500亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有800亿逆回购到期，完全对冲到期量。当天Shibor悉数上行，7天期Shibor涨0.47bp报2.8867%。
3. 两融余额二连升。截至5月17日，A股融资融券余额为8836.43亿元，较前一交易日的8829.07亿元增加7.36亿元。
操作建议: 鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变，月度宏观经济数据较前值普遍走低，对市场影响偏空。市场前期下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并有前期政策发挥作用，但市场恐慌情绪有所释放。资金面数据显示流动性维持偏紧。综合来看，基本面仍然偏空，但央行开展MLF以及一带一路热点提振投资者情绪，沪深两市筑底回升，关注现货市场量能表现，建议投资者空单止盈，多单暂时观望。
能源化工
原油：受美国原油库存下降影响以及欧佩克减产延长协议预期影响，欧美原油继续上涨，其中美原油上涨0.38点或0.78%至49.34美元，布伦特上涨0.41点或0.79%至52.5美元。市场普遍认为欧佩克5月25日的会议上能通过延长减产协议，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产协议延长到明年3月份的建议得到了越来越多的产油国支持。尽管如此，美国页岩油生产加速，尼日利亚和利比亚原油产量增加，抵消了一部分关键产油国联合减产效应，全球净减产可能每日只有50万桶，难以降低过度的库存。整体来看，市场上仍然以欧佩克减产的利多因素和美国石油产量增产的利空因素博弈。中期来看，欧美油价上升高度有限。
石化：乙烯单体大跌，东北亚1130，-60美金；东南亚1130，-30美金。LLDPE期货区间震荡，PE美金市场大稳小动，货源供应充足，业者随行出货为主，部分稀缺产品报价上探，市场询盘一般，下游需求疲弱，刚需补货为主，小单采购有限，整体成交难以放量。线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1150美元/吨。目前进口倒挂依然存在。石化价格上调，带动行情延续走高，线性主流8950-9300元/吨，线性成交局面较好。国内部分检修装置影响下供应减少，库存目前持续消化中，尤其对线性支撑较强，实盘成交增加，短期抗跌明显。
PP: 丙烯单体涨跌互现，CFR中国831，+18；FOB韩国798，-2。PP期货高开上行，美金市场大稳小动，货源供应有限，报价稳中有降，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，市场不乏低价货源成交，业者后市心态偏空，下游刚需采购，内外价差较大，采购国产料为主，虽人民币价格因期货走强拉涨，但美金滞后性明显，美金成交有限。拉丝主流参考价980-1040美元/吨，注塑主流参考价1000-1050美元/吨，共聚主流参考价1050-1100美元/吨。国内供需基本面延续弱势格局，但同时逐渐临近月底，市场货源逐渐减少，两油挺价意向较为明显；综合来看，市场涨势放缓，延续震荡走势为主。预计拉丝徘徊7600-7800元/吨，共聚徘徊7900-8300元/吨。
操作建议：
LLDPE：短期偏强，关注去库存情况。
PP：供需两淡，中期压力仍存。LL-PP正套可持有
个股期权
5月18日上证50ETF现货报收于2.350,下跌0.34%，上证50ETF期权总成交面额122.073亿元，期现成交比为0.56，权利金成交金额1.744亿元；合约总成交517955张,较上一交易日增加19.08%，总持仓1792719张，较上一交易日增加0.75%。认沽认购交易量比为0.97（上一交易日0.75）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡下降，收盘为8.49，较前日下降0.07。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.19期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.179 |
10.393 |
-0.32 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.30 |
2017.5.19期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.69 |
极低 |
0.18 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
37654 |
176646 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.17 |
10.83 |
13.44 |
14.8 |
13.59 |
14.2 |
14.02 |
13.64 |
5.18 |
11.58 |
13.95 |
14.37 |
14.71 |
14.94 |
13.84 |
14.67 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.17 |
15.63 |
14.23 |
14.67 |
15.59 |
5.18 |
15.99 |
14.41 |
14.81 |
15.73 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
17860 |
72062 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.17 |
10.25 |
10.18 |
10.22 |
10.36 |
10.6 |
10.94 |
11.37 |
5.18 |
9.78 |
9.64 |
9.63 |
9.74 |
9.96 |
10.3 |
10.74 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.17 |
10.07 |
10.2 |
10.02 |
12.4 |
5.18 |
10.12 |
10.23 |
10.01 |
12.41 |
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