宏观经济
国际市场， 美国三大股指涨跌不一，欧洲股市涨跌互现。 美国经济数据分化，4月新屋开工及营建许可不及预期。美国4月工业产出环比增1%，环比增幅创2014年2月来最大，预期增0.4%，前值增0.5%修正为增0.4%。
国内方面， 沪深两指报收阳线，深成指创9个月最大涨幅；创业板指数创7个月最大涨幅。两市成交4607亿元，上日为3495亿元。 央行等多部委联合发文，要求推动地方政府为中小企业开展政府采购项下融资业务提供便利，支持政府采购供应商依法依规开展融资；加大对积极参加应收账款融资的核心企业政策支持，提高企业融资便利度。
股指期货
1. 近期公布月度宏观数据均较前值走低，经济下行压力正在增大。
2. 央行周二进行1500亿7天、400亿14天逆回购操作，当日净投放1700亿。Shibor多数上行，7天期Shibor跌0.06bp报2.8827%。
3. 两融余额7连跌，下滑至8800亿关口，续创逾三个月新低。截至5月15日，A股融资融券余额为8800.74亿元，较前一交易日减少22.32亿元。
操作建议: 鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变，月度宏观经济数据较前值普遍走低，对市场影响偏空。市场下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并有前期政策发挥作用，对市场打压明显。资金面数据同样反映流动性维持偏紧。综合来看，基本面仍然偏空，但央行开展MLF以及一带一路热点提振投资者情绪，沪深两市报收阳线，建议投资者空单止盈，多单暂时观望。
能源化工
原油：国际能源署担心欧佩克减产无助于将库存降至五年同期平均水平，国际油价结束连涨趋势。昨日，美原油跌0.59点或-1.21%至48.23美元，布伦特跌0.57点或-1.1%至51.23美元。近期，众多国家表示支持沙特和俄罗斯关于延长减产协议，油价得到支撑出现反弹。但昨日国际能源署发布的《石油市场月度报告》认为，国际能源署担心欧佩克减产无助于将库存降至五年同期平均水平，国际油价下挫。与此同时，美国石油学会数据显示，美国原油库存意外增长，国际油价盘后加速了跌势。整体来看，美国供应端的增长仍是油价压力的主力原因，短期油价偏空。
国际能源署观点：
1. 去年全球主要产油国签订的减产协议延长期限可能无助于将库存减少到所希望的五年平均水平。3月份经合组织石油库存减少约100万桶，但是2017年下半年仍然需要做出更大的努力才能进一步减少库存。
2. 最近美国页岩油业在增强，因此上调了对2017年全年产量预测。预计2017年底北美原油日均产量比2016年年底日均产量高79万桶。
3. 初步数据显示，4月份经合组织石油库存增加。
石化：石化方面, 乙烯单体持稳，PE美金市场大稳小动，货源供应充足，业者随行出货为主，部分稀缺产品上探，市场询盘一般，观望气氛持续，下游刚需补货为主，小单采购为主，整体成交难以放量。线性报价1090-1150美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1150美元/吨。目前进口倒挂依然存在。石化价格上调，线性报盘走高100-150元/吨，线性主流8900-9200元/吨。国内部分检修装置影响下供应减少，库存目前持续消化中，尤其对线性支撑较强，实盘成交增加，短期抗跌明显。
PP: 丙烯单体局部下跌，PP期货高开上行，美金市场大稳小动，货源供应有限，报价稳中有降，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，市场不乏低价货源成交，业者后市心态偏空，下游刚需采购，内外价差较大，采购国产料为主，虽人民币价格因期货走强拉涨，但美金滞后性明显，美金成交有限。拉丝主流参考价980-1040美元/吨，注塑主流参考价1000-1050美元/吨，共聚主流参考价1050-1100美元/吨。预计近期美金市场偏弱震荡为主。PP国内市场偏强震荡。但下游需求持续淡季，整体市场成交气氛欠佳，疲态尽显。近期市场买气走高，成交情况向好。但中长期来看，基本面未有明显的改观，需求面延续弱势，后市悲观预期仍存。操作建议：
LLDPE：短期偏强，关注去库存情况。
PP：供需两淡，短期人气向好，轻仓参与。LL-PP正套可持有
个股期权
5月16日上证50ETF现货报收于2.379,上涨0.21%，上证50ETF期权总成交面额128.579亿元，期现成交比为0.46，权利金成交金额1.922亿元；合约总成交545265张,较上一交易日减少22.69%，总持仓1762129张，较上一交易日增加0.90%。认沽认购交易量比为0.75（上一交易日0.64）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡下降，收盘为8.67，较前日下降0.20。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.17期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.192 |
10.501 |
-0.32 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.30 |
2017.5.17期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.68 |
极低 |
0.15 |
适中 |
无 |
|
|
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|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
37158 |
174056 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.15 |
14.98 |
15.34 |
15.42 |
15 |
14.38 |
14.49 |
15.07 |
5.16 |
12.75 |
13.69 |
15.12 |
15.46 |
14.82 |
14.52 |
15.62 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.15 |
15.46 |
14.38 |
14.63 |
15.62 |
5.16 |
15.16 |
14.22 |
14.51 |
15.48 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
7132 |
69992 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.15 |
10.31 |
10.3 |
10.4 |
10.59 |
10.88 |
11.25 |
11.71 |
5.16 |
10.3 |
10.3 |
10.41 |
10.61 |
10.92 |
11.32 |
11.8 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.15 |
10.95 |
10.05 |
10.02 |
12.4 |
5.16 |
9.89 |
10.06 |
10.01 |
12.39 |
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