宏观经济
国际市场，美国三大股指集体下跌，欧洲股指多数下跌。美国总统特朗普称不担心税收计划会增加赤字，必须采取措施促进经济；不相信在税改计划中获利最多的将会是富人；北美自由贸易协定很“糟糕”，使美国损失了数以百万计的就业岗位及数百亿美元，需要对此进行重新协商；可能和许多国家达成互惠的税收措施。美国上周初请失业金人数23.6万，连续114周位于30万关口以下，创1970年以来最长，预期24.5万，前值23.8万。
国内方面，沪深两指微幅收涨，盘中探底回升，两市成交4270亿元，上日为4024亿。 国家主席习近平同韩国总统文在寅通电话时指出，希望韩国新政府重视中方有关重大关切，采取实际行动推动两国关系健康平稳发展。另韩联社称文在寅表示，将尽快派萨德与朝核问题特使团访华。
股指期货
1.上期所5月11日晚间公告，经证监会批复同意，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（下称：能源中心）于5月11日发布《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》。 同时，经报告证监会，能源中心还一并发布《上海国际能源交易中心交易细则》、《上海国际能源交易中心结算细则》等11个业务细则。下一步，上期所将积极支持能源中心开展原油期货上市前的各项准备工作，争取年内推出原油期货。
2. 昨日有商业银行披露周五央行将开展MLF操作。消息提振市场，国债期货止跌收红。据统计下周二将有1795亿MLF到期。央行周四净投放200亿；Shibor多数上涨，7天期Shibor下跌。
3. 两融余额四连跌，击破9000亿关口，创近三个月新低。截至5月10日，A股融资融券余额为8957.44亿元，较前一交易日减少53.88亿元。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变,通胀等数据基本符合预期，对市场影响偏中性。市场下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并有前期政策发挥作用，对市场打压明显。资金面数据同样反映流动性维持偏紧。综合分析，投资者仍可保持偏空思路，但注意股指期货下跌过程中已经有所分化，IH相对抗跌。另外央行开展MLF的消息提振投资者情绪，股市期市纷纷翻红，当前市场连续下跌后恐慌氛围有所释放，投资者空单止盈，暂时观望。
黑色金属
行业要闻:1.5月11日，普氏铁矿石指数60.95美元，涨0.20美元，月均63.60美元；唐山部分普碳钢坯价格下跌30元/吨，含税出厂价2940元/吨。
2.4月汽车产销分别完成213.8万辆和208.4万辆，产销量比上月分别下降17.9%和18.1%，比上年同期分别下降1.9%和2.2%。今年1-4月汽车累计销量虽然还保持正增长，但增速已回落至5%以下，汽车企业库存也较年初增长了11.7%。
综述：近期因为一带一路会议环保限产力度加大，提供短期炒作。社会库存，钢厂库存双降提振情绪。环保督察、去产能、取缔地条钢继续发力，托底螺纹价格。供需格局来讲从供需两旺转为供需两弱，螺纹产量连续两个月下降的趋势或延续，同时消费旺季已过，需求回落压力大，远月合约大幅贴水反映远期预期悲观。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会。短期来看，有望继续探底，底部震荡为主。高基差持续，不宜过分做空。
操作建议：
螺纹钢：短期底部震荡行情，逢低多思路。
铁矿：弱势延续。
能源化工
原油：近期，受美国原油库存减少以及欧佩克延长减产协议的影响，国际油价继续上涨。其中，美原油上涨0.48点或1.01%至47.82美元，布伦特上涨0.49点或0.97%至50.77美元。
美国方面：
1. 美国原油库存连续第五周下降。美国能源信息署数据显示，美国原油库存、馏分油库存和汽油库存全面下降。截止5月5日当周，美国原油库存量5.22525亿桶，比前一周下降525万桶；美国汽油库存总量2.41082亿桶，比前一周下降15万桶；馏分油库存量为1.48768亿桶，比前一周下降159万桶。
2. 美国原油日产量继续增加。截止5月5日当周，美国原油日均产量931.4万桶，比前周日均产量增加2.1万桶，比去年同期日均产量增加51.2万桶；截止5月5日的四周，美国原油日均产量928.1万桶，比去年同期高4.5%。
欧佩克方面：
周一，沙特阿拉伯石油部长法利赫说，预计欧佩克减产协议将延长到年底或者更长的时间。周三，阿尔及利亚能源部长说，阿尔及利亚和伊拉克在欧佩克5月份举行的会议上将支持延长减产协议；同时科威特也表示支持削减产量。
石化：石化部分价格继续下调，线性期货及隔夜原油上涨提振市场气氛，部分市场午后成交略好转。线性主流8650-9100元/吨。短期期货止跌偏上对市场气氛有所支撑且部分装置检修对线性供应面收紧，短期或有小幅反弹，但下游需求淡季难改，终端工厂采购有限情况下，市场向好时间与幅度或较有限。 PP原料出厂价格延续走低，PP期货市场反弹然对市场提振有限，膜价低位整理，华东地区厚光膜接单主流价在8800-8900元/吨，进入传统需求淡季，膜企接单愈加困难，短期内市场成交难有放量，预计短期膜价延续弱势偏下行情。近期多数商家面临考核，计划压力较大，市场下跌风险仍在。预计PP市场价格弱势盘整，拉丝徘徊7300-7600元/吨，共聚徘徊7900-8300元/吨。
操作建议：
LLDPE：区间震荡为主，关注去库存力度。
PP：区间震荡为主，关注去库存力度。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收低，usda月度报告基本符合预期，美国产区大豆播种工作逐渐展开，天气情况趋于有利，巴西大豆收割工作基本完成，销售进度因农户惜售慢于往年，阿根廷收割工作总体较为顺利，南美大豆丰产上市和美国播种面积增加对市场压力持续存在。昨天连豆粕宽幅震荡，港口现货报价小幅下调，油厂开机率回升至较高水平，库存开始止跌回升，未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率或将保持高位，下游养殖复苏较为缓慢，豆粕将持续面临压力。昨天连豆油午后反弹，主要受mpob报告提振，现货价格受期货晚盘偏弱影响小幅下调，国内油脂处于季节性消费淡季，沿海库存压力仍然较大，豆油偏弱格局短期难有改善。
操作建议：
豆粕：油厂开机率恢复，豆粕持续面临压力。
豆油：库存压力不减，豆油延续弱势格局。
个股期权
5月11日上证50ETF现货报收于2.334,上涨0.56%，上证50ETF期权总成交面额123.427亿元，期现成交比为0.38，权利金成交金额1.855亿元；合约总成交528608张,较上一交易日增加5.75%，总持仓1861231张，较上一交易日减少0.35%。认沽认购交易量比为0.79（上一交易日0.80）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡下跌，收盘为8.31，较前日下降0.07。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.12期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.177 |
10.371 |
-0.33 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.30 |
2017.5.12期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.70 |
极低 |
0.34 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
31326 |
159254 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.10 |
14.4 |
14.39 |
15.52 |
14.71 |
15.16 |
14.19 |
14.52 |
5.11 |
15.84 |
14.78 |
15.02 |
14.21 |
14.06 |
14.13 |
14.39 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.10 |
14.74 |
14.12 |
14.64 |
16.58 |
5.11 |
14.87 |
14.2 |
14.69 |
16.61 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
11320 |
64906 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.10 |
10.2 |
10.26 |
10.41 |
10.65 |
10.97 |
11.37 |
11.85 |
5.11 |
10.27 |
10.3 |
10.41 |
10.61 |
10.89 |
11.24 |
11.67 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.10 |
10.83 |
10.18 |
10.25 |
12.36 |
5.11 |
10.97 |
10.19 |
10.28 |
12.39 |
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