宏观经济
国际市场， 美股涨跌不一。 欧洲三大股指集体上涨。希腊股市连续第12日上升，录得1991年以来最长升势，因希腊有望获得至关重要的救助资金。 欧洲央行发布研究报告称，目前欧元区真实失业率将近是官方数据的两倍，这意味着目前欧元区失业率高达18%左右，而非3月公布的9.5%。该报告再度引发了外界对欧洲央行能否很快开始退出刺激政策的质疑。
国内方面，沪深两指继续下跌，创业板指跌1.73%。两市成交4024亿元，高于上日的3482亿。 李克强5月10日主持召开国务院常务会议，通过《兴边富民行动“十三五”规划》，促进边疆繁荣稳定和各族群众生活改善；听取去产能工作进展和重点行业淘汰落后产能督查情况汇报，推动经济结构优化；部署扩大和升级信息消费，释放内需潜力培育发展新动能。
股指期货
1. 中国4月CPI同比涨1.2%，为连续两个月增幅扩大，前值涨0.9%。PPI增速放缓至6.4%，为连续两个月回落，前值7.6%；PPI环比下跌0.4%，为出现去年7月以来首现负增长，前值上涨0.3%。数据基本符合预期。
2. 昨日央行进行900亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼800亿。央行公告称，在发放抵押补充贷款476亿元的基础上，以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。Shibor再现全线上涨，7天期Shibor涨0.67bp报2.9300%。5月中下旬流动性料仍趋于收敛，资金价格大幅走低概率不大。
3. 两融余额三连跌，逼近9000亿关口，续创两个半月新低。截至5月9日，A股融资融券余额为9011.32亿元，较前一交易日减少18.97亿元。
操作建议：鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策，A股趋势性行情概率较小，投资者谨慎选择参与阶段性行情。
近期先行指标数据凸现前期经济回暖趋势或有所改变，昨日公布通胀等数据基本符合预期，对市场影响偏中性。市场下行压力来源于进入二季度以来的金融监管趋严，当前仍有各种政策逐步落地并有前期政策发挥作用，对市场打压明显。资金面数据同样反映流动性维持偏紧。综合分析，投资者仍可保持偏空思路，但注意股指期货下跌过程中已经有所分化，IF及IH相对抗跌。
黑色金属
行业要闻:1.国务院常务会：已完成年度钢铁煤炭去产能任务的63.4%和46%。
2.据中钢协统计，2017年4月下旬会员钢企粗钢日均产量186.5万吨，旬环比增加1.53万吨，增幅0.83%；全国预估日均产量232.86万吨，旬环比增加0.87万吨。截止4月下旬末，会员企业钢材库存量为1405.19万吨，旬环比减少50.79万吨，降幅为3.49%。
综述：近期因为一带一路会议环保限产力度加大，提供短期炒作。社会库存，钢厂库存双降提振情绪。环保督察、去产能、取缔地条钢继续发力，托底螺纹价格。供需格局来讲从供需两旺转为供需两弱，螺纹产量连续两个月下降的趋势或延续，同时消费旺季已过，需求回落压力大，远月合约大幅贴水反映远期预期悲观。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会。短期来看，有望继续探底，底部震荡为主。高基差持续，不宜过分做空。
操作建议：
螺纹钢：短期底部震荡行情，逢低多思路。
铁矿：弱势延续。
能源化工
原油：美国原油库存下降幅度超预期，伊拉克和安哥拉同意延长减产协议，欧美原油期货反弹。昨日，美原油涨1.14点或2.47%至47.34美元，布伦特涨1.29点或2.63%至50.28美元。美国能源信息署数据显示，美国原油库存、馏分油库存和汽油库存全面下降。截止5月5日当周，美国原油库存量5.22525亿桶，比前一周下降525万桶；美国汽油库存总量2.41082亿桶，比前一周下降15万桶；馏分油库存量为1.48768亿桶，比前一周下降159万桶。尽管短期内美国原油库存开始出现下降，但仍高出同期水平。其中，原油库存比去年同期高2.8%，汽油库存比去年同期高0.2%，原油库存位于五年同期平均范围上段。油价短期回调，但长期受美国原油增产影响，价格回升高度有限。
市场动态：
今日关注OPEC月报。
石化：乙烯单体稳定，PE美金市场走势低迷，报价波动相对有限，美金交投不足，观望心态不减，出货难度加大，贸易商随行就市，下游刚需补货，采购数量有限，整体有价无市局面难改。线性报价1120-1160美元/吨，国内市场各地区普遍降价100-150。基本面上，虽然近期库存压力下降，装置检修集中，但需求偏弱，市场无亮点可言，区间波动为主。
PP: 丙烯局部下跌，美金市场交投僵持，货源供应有限，报价窄幅波动，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，下游刚需为主成交少量，内外价差较大，美金成交压力有增无减。拉丝主流参考价1020-1050美元/吨，两油库存逐渐消耗，但目前仍维持高位；两油出厂价格下调，市场报盘跟跌100-200元。后市来看，需求面延续淡季难有较大好转，市场仍存看空的预期。由于缺乏利好提振，市场易跌难涨，预计延续震荡下跌走势为主。拉丝徘徊7300-7700元/吨，共聚徘徊7900-8300元/吨。
操作建议：
LLDPE：短期偏空思路延续，但下方空间受限
PP：供需两淡，短期承压。
个股期权
5月10日上证50ETF现货报收于2.321,上涨0.26%，上证50ETF期权总成交面额116.514亿元，期现成交比为0.39，权利金成交金额1.716亿元；合约总成交499878张,较上一交易日增加45.54%，总持仓1867718张，较上一交易日减少1.36%。认沽认购交易量比为0.80（上一交易日0.93）。中国波指（iVX）昨日开盘后一路下跌，收盘为8.38，较前日下降0.46。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.11期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.167 |
10.286 |
-0.33 |
偏低 |
牛市看涨期权价差6月2.20/2.30 |
2017.5.11期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.69 |
极低 |
0.40 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
26520 |
156300 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.9 |
14.57 |
15.31 |
15.43 |
15.18 |
15.23 |
14.31 |
14.6 |
5.10 |
14.4 |
14.39 |
15.52 |
14.71 |
15.16 |
14.19 |
14.52 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.9 |
14.8 |
14.35 |
14.68 |
17.1 |
5.10 |
14.74 |
14.12 |
14.64 |
16.58 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
9174 |
62584 |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.9 |
10.4 |
10.44 |
10.57 |
10.78 |
11.06 |
11.4 |
11.81 |
5.10 |
10.2 |
10.26 |
10.41 |
10.65 |
10.97 |
11.37 |
11.85 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.9 |
10.82 |
10.19 |
10.25 |
12.37 |
5.10 |
10.83 |
10.18 |
10.25 |
12.36 |
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