宏观经济
外围市场，美国三大股指涨跌不一。欧洲三大股指集体上涨，德国股市连续三天创历史新高。美国众议院以217-213票通过新医保法案；法案计划废除“奥巴马医保”大部分内容，下一步将提交参议院作最终表决；但因在参议院共和党人的多数派优势更小，能否通过还很难说。另外美国3月耐用品订单终值环比增0.9%，好于预期增0.7%，初值增0.7%。美国3月工厂订单环比增0.2%，低于预期增0.4%，前值由增1%修正为增1.2%。
国内方面，沪深两市弱势整理,继续收跌，两市成交4531亿元,上日为4313亿元。中共中央政治局近日就维护国家金融安全进行第四十次集体学习，习近平总书记就维护金融安全提出6项任务。日前，相关金融部门就此议题纷纷召开会议，明确了2017年的工作重点，多举措维护国家金融安全。严控金融风险持续发酵。
股指期货
1. 中国4月财新服务业PMI降至51.5，创11个月来最低，前值52.2，这一走势与官方服务业PMI一致。4月制造业和服务业增速再度“双下”，经济扩张速度明显放缓,警惕经济趋势下行的风险。
2. 近日财政部、发改委、央行、银监会等六部委联合发布通知，要求尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，规范政府与社会资本方的合作行为，健全规范的地方政府举债融资机制。通知称，地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。
3.央行进行300亿7天、100亿14天、100亿28天逆回购操作，当日完全对冲到期规模。Shibor连续两日全线上涨，7天期Shibor涨1.4bp报2.9270%，创2015年4月13日以来新高。
4.两融余额二连升，仍处于两个月低位。截至周三，A股融资融券余额为9119.45亿元，较前一交易日的9110.34亿元增加9.11亿元。
操作建议：考虑到当前经济背景及全年审慎的货币政策，市场趋势性行情概率较小，投资者谨慎参与阶段性行情。当前政府高度关注金融风险,全年严控基调持续且近期有所升级，对盘面施压明显。当前市场下探或告一段落,股指期货观望为主，等待方向明朗。
黑色金属
行业要闻:1.2017年4月中国汽车经销商库存预警指数为59.2%，比上月下降2.7个百分点。库存预警指数位于警戒线以上。
2.5月4日，普氏铁矿石指数63.4美元，跌5.20美元，月均67.05美元；唐山普碳钢坯价格下跌90元/吨，含税出厂价2920元/吨。
综述：昨日期货市场集体暴跌，受到外围及国内宏观的悲观情绪影响较大，原本弱势的黑色系跌幅巨大，但下方空间或有限，环保督察、去产能、取缔地条钢继续发力，托底螺纹价格。供需格局来讲从供需两旺转为供需两弱，螺纹产量连续两个月下降的趋势或延续，同时消费旺季已过，需求回落压力大。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会。短期来看，有望继续探底，底部震荡为主。
操作建议：
螺纹钢：短期底部震荡行情，短线操作。
铁矿：弱势延续。
能源化工
原油：因质疑欧佩克加大减产力度能力，担心供应过剩，欧美原油昨日大幅下跌。其中，美原油跌2.06点或-4.33%至45.49美元，布伦特跌2.27点或4.48%至48.35美元。美国原油产量逐步增加，支撑油价的主力因素落在了欧佩克减产效应上。然而，随着利比亚和尼日利亚产量恢复，欧佩克减产效应在降低，此为市场多头可谓浇了一盆冷水。短期来看，油价下方支撑较弱。
市场动态：
关注本月9日，EIA月报
石化：乙烯单体稳定，PE美金市场走势低迷，报价波动相对有限，美金交投不足，观望心态不减，出货难度加大，贸易商随行就市，下游刚需补货，采购数量有限，整体有价无市局面难改。线性报价1120-1160美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1160美元/吨。整体看, 石化涨跌互现，线性价格部分上调，高/低压价格部分下调，市场报价跟随石化波动，昨日现货下调50-100元，线性主流8700-9250元/吨。近期原油持续下跌，成本面带来一定压力，虽然近期库存压力下降，但需求偏弱，市场无亮点可言，区间波动为主。
PP: 丙烯单体持稳，PP期货震荡下行，美金市场疲弱难改，货源供应不足，报价相对平稳，实盘商谈为主，询盘气氛不佳，下游刚需为主，为主成交少量，内外价差较大，美金成交压力有增无减。拉丝主流参考价1020-1050美元/吨，注塑主流参考价1030-1060美元/吨，两油库存逐渐消耗，但目前仍维持高位；PP期货难以提振现货市场，后市悲观预期仍存。短期来看，需求难有较大的好转预期，市场交投仍将维持弱势，短期市场将延续震荡整理走势。预计拉丝徘徊7700-8000元/吨，共聚徘徊8100-8600元/吨。
操作建议：
LLDPE：短期反弹受阻,偏空思路延续。
PP：供需两淡，短期承压。
农产品
隔夜CBOT大豆窄幅震荡，美国产区降雨可能阻碍大豆早期播种及巴西罢工提供利多炒作题材，但南美大豆丰产上市和美国播种面积增加对市场压力持续存在，CBOT大豆缺乏持续反弹动能。昨天连豆粕维持震荡，港口现货报价持稳，个别油厂小幅调整，油厂开机率回升至较高水平，库存开始逐步回升，未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率或将保持高位，下游养殖复苏较为缓慢，豆粕将持续面临压力。昨天连豆油震荡偏弱，现货价格普遍下调，国内油脂处于季节性消费淡季，沿海库存压力仍然较大，豆油偏弱格局短期难有改善。
操作建议：
豆粕：油厂开机率恢复，豆粕持续面临压力。
豆油：库存压力不减，豆油延续弱势格局。
个股期权
5月4日上证50ETF现货报收于2.320,下跌0.22%，上证50ETF期权总成交面额108.819亿元，期现成交比为0.45，权利金成交金额1.556亿元；合约总成交464608张,较上一交易日增加21.37%，总持仓1775360张，较上一交易日增加3.39%。认沽认购交易量比为0.81（上一交易日0.84）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡下跌，收盘为9.00，较前日下降0.06。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.5期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.164 |
10.258 |
-0.33 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.25/2.35 |
2017.5.5期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.67 |
极低 |
0.32 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
40872（10928） |
135114（4576） |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
5.3 |
13.47 |
13.75 |
14.6 |
14.39 |
14.07 |
13.92 |
13.47 |
5.4 |
13.43 |
13.47 |
15.13 |
9.99 |
13.82 |
13.82 |
14.25 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.3 |
15.74 |
14.91 |
15.11 |
17.21 |
5.4 |
15.4 |
14.66 |
15.11 |
17.17 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
13266（4706） |
54476（860） |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
5.3 |
10.81 |
10.85 |
10.94 |
11.09 |
11.28 |
11.52 |
11.8 |
5.4 |
10.71 |
10.72 |
10.77 |
10.89 |
11.05 |
11.27 |
11.54 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
5.3 |
10.26 |
9.77 |
10.39 |
12.28 |
5.4 |
10.8 |
10.04 |
10.51 |
12.32 |
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