宏观经济
外围市场，周一，美国股市涨跌互现，美国会领导人达成拨款协议避免政府关门，推动美股攀升。周五欧洲三大股指集体下跌，周一欧洲股市休市。此前美国公布的PEC物价指数、个人支出、Markit制造业PMI终值，ISM制造业PMI以及营建支出数据表现都不及预期。另外美国总统特朗普称，正对多德弗兰克法案进行重大修改。美国副总统彭斯Pence表示，在特朗普当政时期，多德弗兰克法案的日子屈指可数。
国内方面，上周五沪深两市小幅走高，两市成交4165亿元,上日为5309亿元。4月沪指跌逾2%，创业板跌3%，均连跌两个月，深成指跌1.86%。媒体消息，央企混合所有制改革的落地持续提速。第二批试点共10家央企已批复7家，目前正在筛选第三批企业，未来各省市都要搞一批试点。今年是混改加速实施年，央企混改未来将在数量、层级、深度等方面寻求更大突破，尤其是军工、民航、通信三大行业推进的力度和进度存在超预期的可能。
股指期货
1. 去年11月以来，发审委以平均每周审核10家的节奏稳步消化排队企业“堰塞湖”。截至4月20日，证监会受理首发企业607家，其中未过会569家，而截至4月6日和13日的未过会企业分别为597家和584家。同时，监管部门注重把控上市公司质量，对申请IPO的企业进行严格审核，防止企业“带病过会”。另本周将有10只新股发行，其中沪市主板有5只，创业板有2只，中小板3只。
2. 上周五央行进行400亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，完全对冲当日到期量，本周累计净投放700亿元。本周央行公开市场将有2400亿逆回购到期，此外周三还有2300亿MLF到期。Shibor连续8日全线上涨，7天期Shibor涨2.5bp报2.8699%。
3. 两融余额重拾升势，结束7连跌。截至4月27日，A股融资融券余额为9148.63亿元，较前一交易日增加3.04亿元，仍处于一个多月低位。
4. 4月制造业PMI和非制造业PMI同步回落，制造业PMI降至51.2%。制造业PMI回落主要是受传统行业回落影响。总体来看，制造业PMI仍连续9个月维持在扩张区间。
今日9点45分即将公布财新4月PMI，前值51.2.
操作建议：考虑到当前经济背景及全年审慎的货币政策，市场趋势性行情概率较小，投资者谨慎参与阶段性行情。当前政府高度关注金融风险,全年严控基调持续且近期有所升级，对盘面施压明显。虽然公布宏观数据报喜，但监管风暴持续发酵，导致盘面连续下探。股指期货宜保持偏空思路,鉴于近期市场下探或告一段落,投资者暂时观望为主。
黑色金属
行业要闻:1.河北省廊坊市霸州新利钢铁已经全面停产。本次影响产能300万吨左右。霸州新利钢铁总产能350万吨，主要产品为带钢、钢管等。该公司2016年9月份名列河北省公式的化解过剩产能装备名单中。
2.节日期间，唐山地区普碳钢坯价格先抑后扬，累计上涨60元（周六跌30元，周日涨70元，周一涨20元），出厂价格3030元/吨；鑫达出厂价格累计上涨60元，报3030元/吨。
综述：小长假前螺纹探底回升，大幅反弹。现货市场价格跟随上调，心态有所趋稳。环保督察再度发力，托底螺纹价格。但增产压力仍大，预计4月产量仍维持高位，消费旺季已过，需求回落压力大。后期供需两旺或逐渐转为供需两弱，二者博弈更为关键。长期来讲，在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，利多炒作因素频繁，全年预计宽幅震荡行情，把握阶段性机会。短期来看，取缔地条钢有望继续炒作，反弹或延续。
操作建议：
螺纹钢：区间震荡思路不变，谨慎偏多。
铁矿：观望为主。
能源化工
原油：近期，美国总统特朗普签署扩大海上石油钻探活动的行政令，使得市场对美国石油增产预期增强。于此同时，美国在线石油钻井连续15周增加，并达到两年来最高数量。美国石油产量增长抵消欧佩克主导的减产效果，受此影响，美原油昨跌至48.74美元，布伦特跌至51.46美元。但是随着美国原油价格跌破每桶50美元，预期美国后期增产速度会减缓。另外，管理基金近期在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少16.18%。短期，油价上行压力较大。
市场动态：
1. 截止4月25日当周，布伦特原油期货和期权持仓量2809795手，比前一周减少了206475手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头358266手，比前周减少69167手。其中持有多头减少50243手，空头增加18924手。
2. 4月份美国在线石油转塔增加了35座，而在3月份增加了60座，为2011年12月份以来增幅最大。
石化：乙烯单体持稳，LLDPE期货震荡上行，PE美金市场窄幅震荡，报价相对平稳，市场交投不足，观望心态不减，美金出货难度加大，贸易商出货压力增大，市场有价无市，下游刚需补货，成交小单为主。线性报价1120-1160美元/吨，高压膜料报价1180-1250美元/吨，低压膜报价1100-1160美元/吨。整体看, 月底期货高开上行，石化多趋稳，部分区域线性价格高报，高压坚挺，低压部分小幅回落，月底货源不多，出货一般，线性主流8750-9300元/吨。节后期货存反弹可能，但需求偏弱，预计市场线性有走高机会，但高压及低压多压力较大，整理为主。
PP: 原油下跌，丙烯单体局部下跌，美金市场弱势整理，货源供应有限，报价相对平稳，实盘商谈为主，询盘气氛一般，下游刚需为主，实盘成交有限，内外价差较大，美金成交阻力较大。拉丝主流参考价1020-1050美元/吨，注塑主流参考价1030-1060美元/吨，共聚主流参考价1100-1140美元/吨。临近月底期货继续走高，市场迅速止跌企稳，部分商家报盘试探性跟进50-100元/吨，成交放量增加不明显。期货适时提振给予市场一定支撑，工厂在消化完自身库存后不得以必须采购仍可以刺激部分资源消化，且面临五一长假，若后市两桶油库存控制良好，仍能为行情上涨提供动力。
操作建议：
LLDPE：短期存反弹机会,高度受限。
PP：短期偏强,关注库存情况。
农产品
国内假日期间CBOT大豆出现反弹，主要受巴西罢工提振，但南美大豆丰产上市和美国播种面积增加对市场压力持续存在，CBOT大豆缺乏持续反弹动能。节前连豆粕窄幅震荡，港口现货报价小幅下调，油厂开机率回升至较高水平，库存开始逐步回升，未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率或将保持高位，下游养殖复苏较为缓慢，豆粕再度面临压力。节前连豆油震荡偏弱，现货价格多数下调，部分小幅上调，国内油脂处于季节性消费淡季，沿海库存压力仍然较大，豆油偏弱格局短期难有改善。
操作建议：
豆粕：油厂开机率恢复，豆粕或再度面临压力。
豆油：库存压力不减，豆油延续弱势格局。
个股期权
4月28日上证50ETF现货报收于2.340,下跌0.17%，上证50ETF期权总成交面额95.126亿元，期现成交比为0.37，权利金成交金额1.443亿元；合约总成交404638张,较上一交易日减少36.89%，总持仓1610453张，较上一交易日增加3.75%。认沽认购交易量比为0.73（上一交易日0.86），认沽认购持仓量比为0.69（上一交易日0.71）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后一路下跌，收盘为9.13，较前日上升0.03。
操作建议
50ETF期权：
2017.5.2期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.200 |
10.423 |
-0.31 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.25/2.35 |
2017.5.2期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.67 |
极低 |
0.19 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
22050（-21962） |
127104（1944） |
|
看跌看涨成交量比 |
看跌看涨持仓量比 |
|
0.85 |
0.86 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
4.27 |
13.51 |
14.61 |
14.66 |
14.27 |
14.91 |
13.94 |
15.16 |
4.28 |
13.31 |
14.87 |
14.55 |
14.55 |
15.84 |
14.05 |
14.14 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
4.27 |
13.48 |
14.43 |
14.63 |
17 |
4.28 |
13.34 |
13.91 |
14.62 |
17 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
8526（-7458） |
49538（2658） |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
4.27 |
10.57 |
10.65 |
10.8 |
11 |
11.26 |
11.58 |
11.95 |
4.28 |
10.59 |
10.66 |
10.8 |
10.99 |
11.24 |
11.54 |
11.89 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
4.27 |
9.81 |
9.29 |
11.33 |
12.14 |
4.28 |
9.48 |
9.29 |
11.32 |
12.13 |
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