宏观经济
外围市场，美国三大股指微幅下跌，欧洲三大股指集体上涨；特朗普经济顾问科恩：总统特朗普计划实行自1986年来最大幅度的税改；特朗普税改计划将收入税的最高税率从39.6%下调至35%，将联邦企业所得税税率从35%下调至15%；建议把个人所得税税率从当前的七档缩编为三档：10%、25%和35%。另特朗普政府正考虑发出退出北美自由贸易协定（NAFTA）的命令，该提案已经递交并进入最终评估阶段，可能在本周末或下周初公布。
国内方面，昨日沪深两市继续收红，两市成交4307亿元,上日为3869亿元,雄安板块再次回归。中共中央政治局就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。习近平指出，采取切实措施维护金融稳定，要坚定不移地维护金融安全；坚决守住不发生系统性金融风险底线，控制好杠杆率，加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处。
股指期货
1. 保监会印发《关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》，提出强化监管力度，持续整治市场乱象。依法加大行政处罚力度，对影响恶劣、屡查屡犯的机构顶格处罚。对利用保费虚假注资、关联交易侵占公司利益等违法犯罪行为，坚决移送司法处理。
2. 央行进行400亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日净投放400亿。Shibor连续六日全线上涨，7天期Shibor涨0.63bp报2.8203%，续创3月31日以来新高。
3. 截至4月25日，A股融资融券余额为9154.84亿元，较前一交易日减少19.42亿元，创逾一个月新低。
操作建议：考虑到当前经济背景及全年审慎的货币政策，市场趋势性行情概率较小，投资者谨慎参与阶段性行情。当前政府高度关注金融风险,全年严控基调持续且近期有所升级，对盘面施压明显。本月虽然公布宏观数据多数报喜，但监管风暴持续发酵，导致盘面连续下探。股指期货宜保持偏空思路,鉴于近期市场下探或告一段落,投资者暂时观望为主。
能源化工
原油：美国原油库存下降幅度大于预期，WTI跌后反弹。昨日，美原油最终小幅下跌0.15点或-0.3%至49.21美元，布伦特涨0.1点或0.19%至52.07美元。美国能源信息署数据显示，美国原油库存下降而汽油和馏分油库存增加。截止4月21日当周，美国原油库存量5.28702亿桶，比前一周下降364万桶。中期来看，原油价格趋势仍围绕着全球库存是否减少和市场供应情况。欧佩克和非欧佩克出口国减产的目标是保住价格不进一步下跌，抑制全球供应过剩和高库存，实现所谓的市场重新平衡。然而，事实证明欧佩克减产尚未达到目标，反而促进美国增加了原油产量，并且占领一部分亚洲市场份额。整体来看，欧美原油价格延续区间震荡。
市场动态：
1.美国原油库存降幅大于此前分析师预期
2.美国成品油需求继续下降
3.4月份全球石油船运量达到了历史最高水平
石化：PE从市场反馈来看，市场整体心态多空参半，分歧较大，部分认为，货币收紧政策下，金融面缺少亮点，需求步入淡季，现货行情危机较大。从终端需求来看，需求量继续萎缩，4月末农膜生产继续下滑，开机率在20%左右，长江以南地区地膜需求陆续收尾，生产减少明显。整体PE仍延续弱势。PP期货持续震荡走弱，对市场心态造成较大打击，市场看空氛围浓厚；加之石化企业承压下调出厂价格，商家受成本支撑减弱影响，报盘随之跟跌，积极让利出货减仓为主。市场消息面利好难觅，期货弱势打压市场交投氛围，下游企业维持按需采购，制约货源消化进度。PP难有向上支撑。
操作建议：
LLDPE：弱势延续，观望为主
PP：短期震荡观望。
农产品
隔夜CBOT大豆再度走低，南美大豆丰产上市和美国播种面积增加对市场压力持续存在，CBOT大豆缺乏反弹动能。昨天连豆粕出现较大跌幅，港口现货报价小幅下调，随着大豆集中到港近期油厂开机率有所恢复，前期库存持续下降趋势将出现改变，未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率或将保持较高水平，下游养殖复苏没有出现明显好转，豆粕再度面临压力。昨天连豆油出现窄幅震荡，现货价格持稳，部分厂家小幅调整，国内油脂处于季节性消费淡季，沿海库存压力仍然较大，豆油偏弱格局短期难有改善。
操作建议：
豆粕：油厂开机率恢复，豆粕或再度面临压力。
豆油：库存压力不减，豆油延续弱势格局。
个股期权
4月26日上证50ETF现货报收于2.339,下跌0.13%，上证50ETF期权总成交面额157.320亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额2.390亿元；合约总成交670507张,较上一交易日增加31.39%，总持仓1803255张，较上一交易日减少2.84%。认沽认购交易量比为0.69（上一交易日0.67），认沽认购持仓量比为0.72（上一交易日0.67）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后一路下跌，收盘为9.29，较前日下降0.38。
操作建议
50ETF期权：
2017.4.27期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.208 |
10.672 |
-0.31 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.25/2.35 |
2017.4.27期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.66 |
极低 |
0.22 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
34608（10748） |
119084（5270） |
|
看跌看涨成交量比 |
看跌看涨持仓量比 |
|
0.90 |
0.84 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
4.25 |
13.29 |
13.81 |
14.7 |
14.23 |
13.37 |
14.13 |
13.79 |
4.26 |
12.53 |
13.21 |
14.44 |
13.9 |
13.09 |
13.89 |
14.35 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
4.25 |
12.96 |
14.09 |
14.84 |
17.03 |
4.26 |
13.62 |
14.42 |
14.95 |
17.18 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
6848（-7562） |
43970（2652） |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
4.25 |
11.24 |
11.36 |
11.52 |
11.74 |
12 |
12.03 |
12.64 |
4.26 |
10.79 |
10.87 |
10.98 |
11.13 |
11.31 |
11.53 |
11.78 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
4.25 |
9.61 |
9.29 |
11.3 |
12.09 |
4.26 |
9.62 |
9.28 |
11.29 |
12.09 |
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