宏观经济
外围市场，周一美国三大股指上涨，欧洲三大股指集体大涨。美国总统特朗普已经命令白宫助理加大拟定税改草案的努力，以便将企业税降至15%，其优先性超过避免扩大预算赤字，税改计划或于周三公布。法国中间派候选人马克龙赢得首轮投票后提振市场，法国股指创20个月最大单日涨幅。马克龙最终将在5月7日决胜轮中与极右翼候选人勒庞对决，如果马克龙最终获胜，法国将继续留在欧盟。
国内方面，周一沪深两市低开低走，最终报收大阴线，两市成交4118亿元，稍高于前值。经济参考报报道，央企混改试点方案即将获批，央企也在关键性领域积极引入社会资本参与。其中，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断行业仍为央企混改重点领域。
股指期货
1. 保监会发布2017年政务公开工作要点，要求注重围绕防范金融风险推进公开工作，及时发布保险领域违法违规案件查处情况和稽查执法工作动态，做好行政处罚决定、行政许可决定公开工作，不断提高监管公信力和透明度。
2.昨日央行以招标的方式开展了300亿元逆回购操作，7天、14天、28天期逆回购量分别为100亿元，分别为2.45%、2.60%和2.75%，与前期持平。昨日操作量较上一交易日缩减了七成。由于昨日到期逆回购到期量为零，故周一实现资金净投放300亿元，连续五日资金净投放。
3. 两融余额连跌四日。截至4月21日，两市合计报9185.51亿元，较前一交易日减少80.75亿元。另本周沪深两市限售股上市数量共计44.14亿股，市值为417.59亿元，本周有8只新股发行，其中沪市主板有6只，创业板有2只。
操作建议：鉴于当前经济背景及全年审慎的货币政策，市场趋势性行情概率较小，投资者谨慎参与阶段性行情。本月虽然公布宏观数据多数报喜，但监管风暴持续发酵，导致盘面连续下探。当前银监会及保监会继续发布相关措施和要求，严控风险再升级，预计对盘面有较大压力。股指期货偏空为主。
能源化工
原油：美国原油产量和石油转塔平台连续14周增加，美国原油产量持续增加抵消了欧佩克减产的影响。截止4月21日的一周，美国在线钻探油井数量688座，比前周增加5座，比去年同期增加345座。今年以来美国石油钻井数量已经远高于去年同期数量，且美国页岩油生产效率提高而生产成本下降，美国石油钻井数量有继续增加趋势。受美国产量增长压力，昨日欧美原油继续下跌，其中美原油跌0.42点或-0.85%至49.21美元，布伦特跌0.44点或-0.85%至51.61美元。短期来看，油价上方压力较大。
市场动态：
1. WTI连续六个交易日下跌
石化：近期，聚乙烯市场走势依然偏弱，线性触及8700-8800元/吨，高、低压依然延续弱势。市场情绪依然看空，认为需求渐入淡季，磨料生产季节陆续进入尾声。另外，环保压力，中小下游工厂开工不佳，而同时缺少货币政策刺激，经济面维持偏弱震荡，也会抑制部分需求。需求疲弱，价格回升阻力较大。PP方面，华东地区库存仍然偏高，贸易商收货速度较慢。目前现货市场暴库风险压制期价。国内PP市场小幅回落。部分石化大区出厂价再次下调，对市场的成本支撑继续松动。下游接货意愿不强，贸易商小幅让利销售以促成交。整体市场交投氛围清淡，PP市场仍维持偏空局面。
操作建议：
LLDPE：谨慎追空，观望为主
PP：短期震荡观望。
个股期权
4月24日上证50ETF现货报收于2.336,下跌0.21%，上证50ETF期权总成交面额151a.504亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额2.477亿元；合约总成交646983张,较上一交易日增加4.19%，总持仓1917314张，较上一交易日增加0.75%。认沽认购交易量比为0.76（上一交易日0.80），认沽认购持仓量比为0.65（上一交易日0.65）。中国波指（iVX）昨日开盘后高开后下跌，收盘为10.07，较前日下降0.34。
操作建议
50ETF期权：
2017.4.25期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.208 |
10.677 |
-0.31 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.25/2.35 |
2017.4.25期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.63 |
极低 |
0.25 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
40286（13286） |
111946（-586） |
|
看跌看涨成交量比 |
看跌看涨持仓量比 |
|
0.76 |
0.86 |
隐含波动率 |
1707 |
1708 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
4.21 |
13.07 |
14.45 |
14.55 |
14.3 |
14.23 |
14.16 |
14.85 |
4.24 |
14.16 |
15.22 |
14.59 |
14.13 |
13.61 |
14.01 |
14.27 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
4.21 |
13.24 |
14.11 |
14.85 |
17.31 |
4.24 |
13.63 |
14.23 |
14.93 |
17.14 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
23808（11204） |
38484（2564） |
1709隐含波动率 |
6600 |
6700 |
6800 |
6900 |
7000 |
7100 |
7200 |
4.21 |
10.68 |
10.79 |
10.91 |
11.03 |
11.15 |
11.28 |
11.4 |
4.24 |
10.69 |
10.79 |
10.93 |
11.09 |
11.3 |
11.53 |
11.79 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
4.21 |
9 |
9.77 |
11.2 |
11.93 |
4.24 |
9.57 |
9.64 |
11.29 |
12.08 |
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