宏观经济

外围市场，美国主要股指小幅收高，欧洲主要股指集体上涨。英国政府正式启动脱欧。欧盟在英国脱欧谈判指引方针草案中规定，欧盟-英国自贸协定不能为英国提供单一市场部分准入权，必须阻止财政、社会和环境倾销。过渡性安排时间有限，英国退欧协议必须包括如何解决英国债务的内容。英国脱欧后不能享有与欧盟成员国同样的权益。美国2月核心PCE物价指数同比增1.8%，达到美联储目标，为2012年以来首次，预期增1.7%。美国2月个人支出环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%。路透评美国数据：2月PCE物价指数同比录得2012年4月来最高水平，或能支撑美联储今年进一步加息。

国内方面，两市主要股指缩量收涨终结4连阴，两市成交4636亿元，上一个交易日成交5822亿元。当周，沪指跌1.44%，深成指跌2.05%，创业板指跌2.94%。中共中央、国务院决定设立河北雄安新区，规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域。新华社：这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。

股指期货

1.中国3月官方制造业PMI为51.8，连续8个月在荣枯线上方，为2012年4月以来新高，预期51.7，前值51.6；官方非制造业PMI报55.1，连续六个月运行在稳定在54%以上的较高水平，环比升0.9个百分点。中国3月财新制造业PMI降至51.2，较2月回落0.5个百分点，预期51.7，这一走势与国家统计局制造业PMI相反。3月中国经济继续向好，但经济转弱迹象开始显现，后期或面临更大的下行压力。

2.两融余额结束三连升，仍处于两个半月新高。截至3月30日，A股融资融券余额为9299.61亿元，较前一交易日减少15.47亿元。

3.中金所修订股指期货和国债期货合约交易细则，取消市价指令类型中的即时成交剩余撤销指令和即时成交剩余转限价指令；交易指令每次最大下单数量由交易所另行规定。

操作建议：鉴于经济背景及审慎的货币政策，全年趋势性行情概率较小，投资者谨慎参与阶段性行情。近期现货主要股指上方压力明显，日内交投氛围偏空。股指期货暂时观望。

黑色金属

1. 4月1日主流钢厂纷纷下调4月上旬成材含税出厂价。中天钢铁螺纹钢下调200元/吨，高线下调150元/吨，带钢下调150元/吨，盘螺下调150元/吨。永钢集团螺纹钢下调200元/吨，高线下调120元/吨，盘螺下调120元/吨。沙钢集团螺纹钢下调200元/吨，高线下调120元/吨，盘螺下调120元/吨。

2. 4月1日晚，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，以推进京津冀协同发展。

3. 4月、5月份，部际联席会议将组织各部门赴各地打击取缔“地条钢”专项督查，7月、8月份将会开展验收抽查，确保各地制定的“地条钢”处置方案按照时间要求落实到位。

综述：小长假期间主流钢厂纷纷大幅下调4月上旬成材含税出厂价，显示市场信心稍有不稳，期货大幅贴水对市场形成拖累。雄安新区的设立有提振需求的预期。今年一季度房地产和基建投资增速大增，消费好于预期，社会库存继续下降；去产能清除地条钢继续发力，对行情提供支撑。但高位风险也在放大，钢厂高利润驱动下产能利用率回升，复产产能增多，增产量的压力很大；下游消费回暖能否达到预期也值得关注，供需两旺下二者博弈更为关键。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有持续性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情。短期来看，下有支撑，上有压力，震荡行情为主，偏多思路对待。

操作建议：

螺纹钢：逢低多思路不变。

铁矿：做空需谨慎，观望为主。

 

能源化工

节假日期间，原油市场整体保持上升趋势。美原油节前收至50.85美元，4日收至51.13美元，涨幅0.55%；布伦特原油节前收53.62美元，4日收至54.26美元，涨幅1.19%。近期，API报告称，美国上周原油库存下降180万桶至5.337亿桶。于此同时，逐渐复苏的经济将支撑油价。

石化方面，月初石化价格多稳，部分区域高压及部分低压小幅上调，市场报价跟随走高，清明小假前贸易商随行出货，市场成交一般，线性主流9100-9700元/吨。虽中上旬部分装置停车检修，或对市场行情存支撑，但小假后，石化库存累积增加，农膜需求陆续转淡，市场信心不足，预计节后PE行情震荡整理为主，关注期货走势；PP周末缺乏期货指引，市场方向难测，临近清明假期，业者入市积极性偏低，工厂询盘仍不多，商家多观望出货，早间市场交投气氛清淡。节后市场供应压力仍大，库存经过假期积累重回高位，石化方面稳价支撑，行情上行乏力，节后市场维稳为主。

操作建议：

LLDPE：短期承压，行情反复。

PP：基本面偏弱，波动加剧。

个股期权

3月31日上证50ETF现货报收于2.356,上涨0.55%，上证50ETF期权总成交面额79.414亿元，期现成交比为0.27，权利金成交金额1.318亿元；合约总成交337080张,较上一交易日减少31.20%，总持仓1569999张，较上一交易日增加0.05%。认沽认购交易量比为0.70（上一交易日0.84）。认沽认购持仓量比为0.72（上一交易日0.70）。中国波指（iVX）昨日开盘后一路下降，收盘为9.65，较前日下降0.28。

操作建议

50ETF期权：

2017.4.5期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.225	10.647	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.4.5期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.65	极低	0.12	适中	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

    中国波指（iVX）昨日开盘后一路下降，收盘为9.65，较前日下降0.28。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于适中位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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