宏观经济

外围市场：欧美股市集体大跌。随着特朗普政策进入立法程序，其带来的乐观情绪也在降温。美国国会众议院将在本周四针对废除与替代奥巴马医改方案的投票进行表决。本周二特朗普拜访国会，试图说服共和党保守派议员.但从此后保守派议员的回应看，特朗普的警告没有奏效，他可能无法如愿废除奥巴马医改法，进

而会影响税改进程。另据全球主权评级公司惠誉称英国即将退出欧盟，苏格兰

也有可能从英国脱离，这对于英国的主权评级来讲非常不好，将推高剩下的英国政府的债务与GDP比率8%到10%。

国内市场：A股两市主要股指微幅收涨，成交较前基本持平。消息称《证券法》修订草案将在下月提请全国人大常委会审议，4月份召开的是十二届全国人大常委

会第二十七次会议，会议具体召开时间未最终确定，但从当前准确情况来看应在中下旬。与此同时，完善市场基础性制度建设，丰富多层次股权市场内涵，强化投资者保护等五大内容或将大概率出现在《证券法》修订草案中。

股指期货

1. 消息称，央行日前下发今年信贷工作意见，要求将住房信贷政策作为调控房地产一揽子政策的组成部分，合理搭配使用最低首付比例、贷款利率优惠幅度和最长贷跨年限等住房信贷政策，严格按照相关程序及时对辖区内住房信贷政策做出适度调整。近期限购政策接连出台，房地产调控蔓延至三四线城市。

2. 央行公开市场周一进行500亿7天、200亿14天、100亿28天期逆回购，当日净投放300亿，连续两日净投放。MPA考核在即，跨季品种涨幅明显，1个月Shibor创近两年新高。

3.现货市场，两融余额重拾升势。截至3月20日，A股融资融券余额为9228.19亿元，较前一交易日增加28.57亿元，创两个多月新高。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。本周市场震荡偏强，主要指数站上均线，市场氛围有所改善，股指期货投资者多单谨慎持有。

黑色金属

行业大事：据市场人士介绍，为保障省内电煤供应，贵州省近日起禁止煤炭出省销售，而禁令结束时间未定。截至3月21日，秦皇岛港煤炭库存475万吨，较前两周增加了42.5万吨。截至3月17日，环渤海六港煤炭库存合计1392.3万吨，较前两周增加了118.75万吨。

综述：昨日黑色系大幅下挫，房地产加码调控及发改委表态施压当前高涨的价格。螺纹近远月合约走势分化，近月合约受现货支撑较为坚挺，远月合约跌幅较大。今年前2月房地产和基建投资增速大增，去产能清除地条钢继续发力，以及旺季临近，对行情提供支撑。但高位风险也在放大，钢厂高利润驱动下产能利用率回升，复产产能增多，增产量的压力很大；高库存消化能否持续，即下游消费回暖能否达到预期也值得关注。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有持续性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情。短期来看，螺纹1710合约高位压力较大，承压回落。

操作建议

螺纹钢：回调或延续但空间有限，逢低多思路不变。

铁矿：高位风险大，观望为主。

能源化工

昨日原油再度下挫，跌至4个月低点，全球库存高企以及美国加速妇产激发抛售潮，WTI原油4月期货结算价每桶47.34美元，比前一交易日下跌0.88美元;布伦特5月原油期货结算价每桶50.96美元，比前一交易日下跌0.66美元。美联储加息靴子落地，但市场解读为偏鸽派，欧佩克减产利好以及美国页岩油产量增加的博弈仍在继续。原油此次调整幅度较大，承压明显，但从目前看，下方空间有限，短期震荡偏弱。

石化方面，石化库存小幅走低，场内线性价格整理为主，部分上行，市场线性主流价在9300-9800元/吨。高压低压价格小幅上探，受期货影响，市场整体心态谨慎，预计近期市场高位整理，原油下挫将令市场承压；PP周初期货低开下行打压，虽石化方面部分小涨提振，市场主流试探性跟进，但成交气氛回落。市场指引性消息缺乏，现货观望气氛浓厚，未来降库存压力仍在。下游新订单不多，厂家备货较少，刚需采购维持正常生产，现货供需面变动不大，短期市场震荡整理。

操作建议：

LLDPE：短期承压，行情反复。

PP：基本面偏弱，波动加剧。L近远月正套继续持有。

关注热点：

1、路透社援引欧佩克内部人士的消息说，欧佩克已经考虑将减产协议延长到2017年下半年。受此影响，国际油价盘中一度上涨。但是投资者日益担忧美国产量上升将抵销欧佩克和包括俄罗斯在内的其它国家的减产。分析师认为投机商

可能减持多头部位，美国石油钻井数量持续增长将提高原油产量。

农产品

隔夜CBOT大豆震荡偏弱，近期美国出口销售及国内压榨数据偏弱，且市场开始关注新作年度美国大豆播种面积将大幅增加；南美方面，巴西及阿根廷罢工事件提供短期炒作题材，但天气情况有利于作物生长，巴西大豆收割工作过半，行业机构普遍上调南美产量预估，南美新作大豆丰产上市预期对市场压力逐渐显现。昨天连豆粕出现反弹，港口现货报价多数上调，部分地区下调，因国内大豆到港延缓及部分油厂胀库影响，近期油厂开机率有所下降对市场形成一定支撑，不过未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率仍将恢复至较高水平，远期供应压力较大，下游生猪养殖较为低迷，禽类养殖受禽流感冲击，基本面仍然偏空。昨天连豆油持稳，现货价格部分小幅上调，临储菜油拍卖暂停及外盘棕榈走强提供一定支撑，但春节过后油脂进入季节性消费淡季，国内油脂库存回升至较高水平，豆油偏弱格局仍将延续。

操作建议：

豆粕：供需基本面偏空。

豆油：延续弱势格局。

个股期权

3月 21日上证50ETF现货报收于2.353,上涨0.26%，上证50ETF期权总成交面额122.413亿元，期现成交比为0.33，权利金成交金额 2.007亿元；合约总成交518210张,较上一交易日减少5.45%，总持仓1785901张，较上一交易日减少1.86%。认沽认购交易量比为0.76（上一交易日0.80）。认沽认购持仓量比为0.71（上一交易日0.71）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路回落，收盘为10.11，较前日上升0.01。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.22期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.231	10.736	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.22期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.63	极低	0.27	适中	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路回落，收盘为10.11，较前日上升0.01。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于适中位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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