宏观经济

外围市场：美国三大股指涨跌互现，欧洲主要股市集体收红。英国女王正式御准英国脱欧法案，赋予英国首相权力启动脱欧谈判。目前脱欧障碍已全部扫清，英国政府随时可以启动脱欧程序。此前BBC援引政府内部人士消息称，特雷莎•梅预计将在本月的最后一个星期启动脱欧程序。英国央行宣布，维持基准利率0.25%和4350亿英镑资产购买规模不变，同时维持100亿英镑企业债购债规模不变，均符合预期。日本央行维持基准利率在-0.1%不变。瑞士央行维持基准利率在-0.75%不变。
国内市场：A股两市主要股指高开收红，成交较前明显放大。国务院印发《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》提出，制定社会力量进入医疗、养老、教育、文化、体育等领域的具体方案，明确工作目标和评估办法，新增服务和产品鼓励社会力量提供。引导PPP模式参与医疗机构、养老服务机构、教育机构、文化设施、体育设施建设运营，开展PPP项目示范。

股指期货

1.昨日央行公开市场7天、14天和28天期逆回购中标利率均较上次上调10个基点；同时央行对17家机构开展3030亿MLF操作，其中6个月和1年期中标利率分别为3.05%、3.2%，均较上期上调10个基点。央行称公开市场操作和MLF中标利率上行并不是加息，中标利率经常在变，并不意味着货币政策取向发生变化。

2.昨日央行进行200亿7天、200亿14天、400亿28天期逆回购操作，当日净回笼200亿，连续16日净回笼。Shibor连续两日全线上涨，7天期Shibor涨3.78bp报2.6938%。

3.现货市场，融资客小跑入场，两融余额三连升。截至3月15日，A股融资融券余额为9142.61亿元，创两个月新高，较前一交易日增加9.58亿元。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。本周市场震荡偏强，主要指数站上均线，市场氛围有所改善，股指期货投资者多单谨慎持有。

黑色金属

行业大事：3月16日，去产能、去杠杆、降成本工作部际联席会议机制联合召开全体成员会议。发改委指出，钢价、煤价上涨都是短期的阶段性现象。要密切关注市场供需变化，加强监测预警，统筹做好去产能与保供应，避免价格大起大落。在煤价仍处于合理区间及以上范围时，不会出台减量化生产措施。

综述：黑色系高位震荡加剧，发改委表态施压当前高涨的价格。螺纹主力突破前高，强劲走势受到多因素刺激，今年前2月房地产和基建投资增速大增，京津冀环保限产延长至3月18日，去产能，清除地条钢继续发力。多重利好共振，市场情绪高胀，螺纹社会库存连续两周下降，下游消费在启动。但也应关注高位风险，钢厂高利润驱动下产能利用率回升，复产产能增多，增产量的压力很大；高库存消化能否持续，即下游消费回暖能否达到预期也值得关注。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有持续性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情。短期来看，利多因素共振提振行情，警惕高位风险。

操作建议

螺纹钢：3600附近分歧加大，不建议过分追多，高位风险放大。

铁矿：高位风险大，向上空间已有限。

 

能源化工

油价周四小跌，市场参与者仍担忧OPEC减产行动不足以提振油价，WTI原油4月期货结算价每桶48.75美元，比前一交易日下跌0.11美元;布伦特5月原油期货结算价每桶51.74美元，比前一交易日下跌0.07美元。美联储加息靴子落地，符合市场预期，但市场解读为偏鸽派，美元指数下挫，欧佩克减产利好以及美国页岩油产量增加的博弈仍在继续。原油此次调整幅度较大，但从目前看，下方空间有限，后期宽幅震荡概率依然较大。
石化方面，石化库存小幅走低，线性期货震荡上行，日内线性价格高报50-100元/吨，市场线性主流价在9300-9750元/吨。今日市场氛围好转，线性高压价格小幅上探，下游询盘增多，市场整体心态谨慎，近期行情震荡上行，关注期货及石化消息面指引；PP期货高开震荡，美金货源依旧不足，市场价格相对坚挺，内外盘倒挂严重，市场有价无市，转口活动放缓，下游按需采购，整体成交不佳。目前PP期货市场提振，商家顺势报盘走高，两油库存也得以消化。但整体库存仍维持偏高水平，以及需求采购力度不足，市场仍存悲观预期。预计近期PP市场上涨动力不足，涨势难以扩大，市场区间震荡整理走势为主。

操作建议：

LLDPE：现货价格企稳，短期将获支撑。

PP：基本面偏弱，短期或有反弹。L近远月正套继续持有。

关注热点：

1、IEA月报：全球原油2月供应增加26万桶/日至9652万桶/日，因欧佩克与非欧佩克产油国供应均增加。2月非欧佩克原油产量增加9万桶/日至5780万桶/日，主要因美国原油产量增加抵消了其他地区的下降。2月份欧佩克13个成员国石油产量增加17万桶/日至3200万桶/日。沙特2月原油产出环比上涨18万桶/日。欧佩克对减产协议的执行率达91%，2月份非欧佩克国家减产执行率为34%（1月份为40%）。将印度、德国、日本第一季度的需求预期下调30万桶/

日。1月经合组织原油库存六个月以来首次增加480万桶至30.3亿桶。

2、亚东部国民议会：在油港发生交战后，取消重新联合国家石油公司的协议。农产品

隔夜CBOT大豆窄幅震荡，USDA3月份供需报告意外上调2016/2017年度美国大豆期末库存预估，主要因出口预估下调，另USDA上调巴西产量预估，报告对市场影响偏空,另近期市场开始关注新作年度美国大豆播种面积将大幅增加；南美方面，巴西及阿根廷罢工事件提供短期炒作题材，但天气情况有利于作物生长，巴西大豆收割工作过半，南美新作大豆丰产上市预期对市场压力逐渐显现。昨天连豆粕窄幅震荡，港口现货报价部分地区有小幅涨跌，因国内大豆到港延缓及部分油厂胀库影响，近期油厂开机率有所下降，不过未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率仍将恢复至较高水平，远期供应压力较大，下游生猪养殖较为低迷，禽类养殖受禽流感冲击，基本面仍然偏空。昨天连豆油走势仍然偏弱，现货价格继续下调，临储菜油拍卖暂停及外盘棕榈走强提供一定支撑，但春节过后油脂进入季节性消费淡季，国内油脂库存回升至较高水平，豆油偏弱格局仍将延续。

操作建议：

豆粕：供需基本面偏空。

豆油：延续弱势格局。

个股期权

3月 16日上证50ETF现货报收于2.369,上涨0.64%，上证50ETF期权总成交面额164.830亿元，期现成交比为0.51，权利金成交金额 2.831亿元；合约总成交695819张,较上一交易日增加57.73%，总持仓1809820张，较上一交易日减少1.76%。认沽认购交易量比为0.70（上一交易日0.87）。认沽认购持仓量比为0.74（上一交易日0.72）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路回落，收盘为10.34，较前日上升1.15。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.17期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.231	10.776	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.17期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.62	极低	0.31	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

    中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路回落，收盘为10.34，较前日上升1.15。

iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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