宏观经济

外围市场：美国三大股指收跌，欧洲股指多数下跌。美IMF主席拉加德：IMF预计今明两年全球经济增速分别为3.4%和3.6%，较2016年的3.1%有所上升；全球经济增速已到了一个转折点；料将出台的美国财政刺激政策是发达经济体前景改善的原因之一；欧元区、英国以及日本的经济活动可能走强尤其令人感到鼓舞；贸易面临的政治压力带来下行风险。
国内市场：A股两市主要股指高开震荡，成交较前持平。第十二届全国人民代表大会第五次会议今天上午闭幕，会后李克强总理将会见中外记者。另据媒体报道，两会之后财税部门将很快发布具体的减税降费政策实施细则，5500亿元减税降费大幕即将开启。中央、省级的基金和收费目录清单也将在财政部网站公布。与此同时，财税部门已经着手积极备战，包括营改增落实成效全国督查、营改增政策辅导等工作均已展开。

股指期货

1.数据方面：1-2月，规模以上工业增加值同比增6.3%，创去年9月来新高；固定资产投资同比名义增长8.9%，增速比去年全年提高0.8个百分点；民间固定资产投资同比名义增长6.7%，创去年3月以来新高；房地产开发投资9854亿元，同比增8.9%，创两年最高；社会消费品同比增速放缓至9.5%，为2006年2月来首次跌破10%。

2.公开市场方面，昨日央行进行100亿7天、100亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日净回笼400亿，连续14日净回笼。Shibor多数上涨。一季度MPA考核在即，货币市场跨月资金利率大幅上行。周二货币市场利率多数上涨，1个月期品种领涨，其中，1个月期银行间同业拆借利率涨14.98bp，报4.4655%；银行间质押式回购1个月期涨54.68bp，报4.3795%。本周央行公开市场将有3900亿逆回购到期，无正回购和央票到期。资金面或现紧张。

3.期货方面，昨日午后上证50期指主力合约IH1703盘中出现乌龙指，最低打到2128.6，逼近跌停，1分钟内成交了200多手。本周五股指期货3月合约即将交割。该事件仍然体现当前市场流动性不足问题，投机对手盘受限，市场深度不够。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。

政府工作报告公布2017年宏观经济各种目标，数字基本符合市场预期，对行情影响偏中性。本周市场震荡偏强，主要指数站上均线，市场氛围有所改善，股指期货投资者可以试多，需谨慎关注资金紧张情况。

黑色金属

行业大事：1-2月固定资产投资累计增速8.9%，增速比去年全年提高0.8个百分点。其中，1-2月房地产开发投资同比8.9%，高于去年全年增速6.9%；制造业投资累计增长4.3%，比去年增速提高了0.1个点；基建投资累计同比增21.3%，增速比2016年上升了5.6个点，也高于2016年同期增速。

2017年1-2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为12877万吨、11354万吨和16655万吨，同比分别增长5.8%、5.6%和4.1%。另据统计，1-2月份我国焦炭产量6926万吨，同比增长4.6%。1-2月份我国原煤产量50678万吨，同比下降1.7%。

综述：昨日公布经济数据显示，房地产和基建投资增速大增，托稳我国经济，同时也提振黑色系再度飙涨，另外京津冀环保限产延长至3月18日。多重利好共振，市场情绪高胀，螺纹社会库存连续两周下降，下游消费在启动，主要风险在于钢厂高利润驱动下产能利用率回升，复产产能增多，增产量的压力很大；高库存消化能否持续，即下游消费回暖能否达到预期也值得关注。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有持续性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，全年预计宽幅震荡行情。短期来看，利多因素共振提振行情，有望冲击前高点。

操作建议

螺纹钢：有望冲击前高，空间或已不大。

铁矿：观望为主。

能源化工

据OPEC月报，沙特2月原油产量意外增至1001万桶/日，1月为974.8万桶/日，而伊拉克、阿联酋、安哥拉和委内瑞拉2月则进一步减产。WTI原油跌破48美元关口，布油跌破51美元。WTI原油4月期货结算价每桶47.72美元，比前一交易日下跌0.78美元;布伦特5月原油期货结算价每桶50.92美元，比前一交易日下跌0.43美元. 欧佩克减产行动已经接近完成，未来产量降幅将更为有限。相反页岩油的增产速度大幅超出预期，美国原油库存大量堆积，并寻求大幅出口原油，欧佩克减产利好被大幅抵消。而OPEC月报更令市场雪上加霜，原油此次调整幅度较大，但从目前看，下方空间有限，持续下挫后反弹概率增加。
石化方面，期货尾盘上行，石化库存高位，日内部分石化下调出厂价格，市场信心不足，成交有限。期价低位企稳，基差贴水，内外价差800左右,下游农膜刚需采购为主，旺季消费刺激难现；丙烯单体继续下行，PP美金货源依旧不足，市场价格相对坚挺，内外盘倒挂继续拉大，市场有价无市，贸易商转口活动放缓，下游按需采购，实盘成交较少。拉丝主流参考价1060-1090美元/吨，注塑主流参考价1060-1090美元/吨，共聚主流参考价1140-1180美元/吨。

操作建议：

LLDPE：短期承压，关注库存消化情况。

PP：震荡偏弱，关注检修情况。L近远月正套继续持有。

关注热点：

1、摩根士丹利预测2016年至2018年，工业商品需求增加仅为2%每年，不到2010年至2016年期间增长率的一半.

2、美国原油出口量持续增加。截止3月3日的一周，美国原油出口量89.7万桶，比前周增加17.6万桶，比一年前增加51万桶，增幅130%。据路透社援引船运机构数据，4月份将有940万桶美国原油将在亚洲市场交货，其中托克公司至少向亚洲市场运输了300万桶美国原油，而挪威国有石油公司也采购约100万桶原油到亚洲市场套利。这些原油将运往日本、中国和新加坡。。

农产品

隔夜CBOT大豆继续走低，USDA3月份供需报告意外上调2016/2017年度美国大豆期末库存预估，主要因出口预估下调，另USDA上调巴西产量预估，报告对市场影响偏空；南美方面，巴西及阿根廷罢工事件提供短期炒作题材，但天气情况有利于作物生长，巴西大豆收割工作过半，南美新作大豆丰产上市预期对市场压力逐渐显现。昨天连豆粕再度走低，港口现货报价多数下调，因国内大豆到港延缓及部分油厂胀库影响，近期油厂开机率有所下降，不过未来几个月国内大豆到港量庞大，开机率仍将恢复至较高水平，远期供应压力较大，下游生猪养殖较为低迷，禽类养殖受禽流感冲击，基本面仍然偏空。昨天连豆油继续下挫，现货价格亦出现较大跌幅，临储菜油拍卖暂停提供一定支撑，但春节过后油脂进入季节性消费淡季，国内油脂库存回升至较高水平，豆油偏弱格局仍将延续。

操作建议：

豆粕：供需基本面偏空。

豆油：延续弱势格局。

个股期权

3月14日上证50ETF现货报收于2.351,下跌0.17%，上证50ETF期权总成交面额95.134亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额1.624亿元；合约总成交402643张,较上一交易日减少39.12%，总持仓1829969张，较上一交易日减少0.21%。认沽认购交易量比为0.78（上一交易日0.78）。认沽认购持仓量比为0.72（上一交易日0.74）。中国波指（iVX）昨日开盘高开回落后又回升，收盘为10.78，较前日上升0.15。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.15期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.225	10.713	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.15期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.61	极低	0.39	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

    中国波指（iVX）昨日开盘高开回落后又回升，收盘为10.78，较前日上升0.15。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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