宏观经济
外围市场：美国三大股指微涨，欧洲股指多数上涨。美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业新增23.5万，预期增20万，前值由22.7万修正为23.8万，2月失业率4.7%，预期4.7%，前值4.8%。最新公布的美国非农数据表现强劲，使得决定美联储货币政策的两大经济指标——就业和通胀都已达到政策目标。芝加哥商品交易所（CME）最新预测显示，目前市场对美联储在
3月议息会议上加息的预期超过90%。
国内市场：A股两市主要股指弱势震荡，成交明显缩减。央行行长周小川称货币政策在稳健方面更加中性，有利于供给侧结构性改革；大水漫灌对经济有害，造成通胀上升和泡沫；人民币没有持续贬值基础；外汇储备下降是正常现象；住房贷款还会以相当快的速度发展，但随政策调整，估计会适当放慢；杠杆过高的企业，金融系统不能过度支持，金融业要大力支持去产能，鼓励直
接融资，鼓励市场化债转股。
股指期货
两会进行中，政策、经济消息陆续公布：
1.数据方面，2月CPI同比涨幅大幅回落至0.8%，为2015年1月以来最低；PPI涨7.8%，创2008年以来最高。CPI涨幅回落，主要受春节翘尾因素影响，未来通胀压力或将缓解；PPI涨幅扩大，主要受大宗商品价格大幅上涨影响，未来或快速回落。
央行3月9日发布2017年2月金融统计数据报告显示，当月M2同比增长11.1%，不及预期的11.4%，前值增11.3%，M1-M2“剪刀差”从1月的3.2%猛扩至2月的10.3%，终结此前连续7个月收窄的局面；当月新增人民币贷款1.17万亿元，高于预期，但较1月的2.03万亿几乎“腰斩”。货币投放延续前高后低惯例，2月数据大幅回落仍显正常。
2.公开市场方面，周五央行继续暂停公开市场操作，当日净回笼200亿，连续12日净回笼，本周净回笼1100亿。Shibor结束连续两日全线上涨。本周央行公开市场将有3900亿逆回购到期，无正回购和央票到期。资金面或现紧张。
3.现货方面，两融余额小幅回落，结束三日连升，仍处于两个月高位。截至3月9日，A股融资融券余额为9132.55亿元，较前一交易日减少8.47亿元。另外证监会核发10家企业IPO批文，筹资总额不超49亿元。
根据沪深交易所定期报告披露时间安排，本周将有200家公司披露2016年年报业绩。
操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。
政府工作报告公布2017年宏观经济各种目标，数字基本符合市场预期，对行情影响偏中性。上周期现两市延续调整，市场氛围有所转弱。技术方面，当前现货主要指数在均线附近展开激烈争夺，股指期货投资者暂时观望。
黑色金属
行业大事：工信部部长苗圩表示5000万吨去产能目标不包括地条钢，根据今年的政府工作报告，今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，还有中频炉要在6月底全部去除。
今年河北省给唐山下达的去产能任务是压减炼钢产能1006万吨、炼铁产能570万吨、煤炭产能150万吨、焦炭产能360万吨，关停2台1.2万千瓦煤电机组。
综述：近期美联储3月加息预期强烈，大宗商品全面承压，黑色系继续调整。今年钢铁煤炭去产能目标出台，较去年力度有所缓和而难度将加大。前期利多炒作已经充分消化，目前主要风险在于高库存消化能否持续，即下游消费能否及时回暖；以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月中旬粗钢产量受两会限产影响环比小幅下降，今年高利润下减产难度很大。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有持续性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势,把握阶段性行情。短期来看，调整空间或已不大，谨慎偏空对待，关注3200附近支撑。
操作建议
螺纹钢：短期谨慎偏空，回调空间或已不大。
铁矿：承压回落，谨慎偏空。
能源化工
美国石油钻井数量继续增长，欧美原油期货跌至三个月来最低，交易商担心欧佩克减产无法缓解全球供应过剩现象。美国原油期货连续三天累计下跌9%，为去年2月份以来最大的三日累计跌幅。WTI原油4月期货结算价每桶48.49美元，比前一交易日下跌0.79美元;布伦特5月原油期货结算价每桶53.37美元，比前一交易日下跌0.82美元.原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡概率较大。
石化方面，LLDPE石化报价继续下调，环保、资金压力，需求没有明显好转，各地库存压力相对较大，下游需求预期下滑，后期仍存压力；PP市场三月检修企业逐步增多，但下游工厂订单尚未完全恢复，制约市场成交进度。工厂接货积极性不足， “两桶油”库存高位，压制石化及中油出厂价调整。
操作建议：
LLDPE：短期承压，关注库存消化情况。
PP：震荡偏弱，关注检修情况。关注L近远月正套机会。
关注热点：
1、贝克休斯公布的数据显示，截止3月10日的一周，美国在线钻探油井数量617座，接近去年5月份低点316座的一倍，触及18个月来最高水平，比前周增加8座，比去年同期增加231座。
2、标准普尔旗下的普氏能源资讯称，上周美国原油库存之所以增加，是因为日均原油进口量增加56.1万桶。美国的原油进口（特别是来自沙特的原油）增长令人担心，尽管欧佩克成员国削减产量，但出口并没有减少。普氏能源资讯指出，上周美国对沙特原油的日均进口量超过150万桶，为去年8月以来的最高水平，这可能令人质疑欧佩克大幅减产的成效。
3、根据中国塑料加工工业协会、异型材及门窗制品专业委员会通知显示 GB/T33284－2016《室内装饰装修材料门、窗用未增塑聚氯乙烯（PVC－U）型材有害物质限量》国家标准，己经于2016年12月公布（《中华人民共和国国家标准公告2016第23号》第201项），并将于2017年07月01日起实施。请各单位提前做好环保稳定剂的转替换相关工作，确保行业顺利执行环保新国标。
农产品
隔夜CBOT大豆继续下探，USDA3月份供需报告意外上调2016/2017年度美国大豆期末库存预估，主要因出口预估下调，另USDA上调巴西产量预估，报告对市场影响偏空；南美方面，巴西及阿根廷罢工事件提供短期炒作题材，但天气情况有利于作物生长，新作大豆丰产上市预期对市场压力逐渐显现。上周五连豆粕跟随外盘走低，港口现货报价跟盘下调，受国内大豆到港延缓及部分油厂胀库影响，近期油厂开机率有所下降，部分出现挺价意愿，不过未来几个月国内大豆到港量庞大，远期供应压力依然存在，下游生猪养殖较为低迷，禽类养殖受禽流感冲击，基本面仍然偏空。上周五连豆油继续下挫，现货价格稳普遍下调，春节过后油脂进入季节性消费淡季，临储菜油拍卖及油脂库存水平回升均给价格施压，豆油偏弱格局仍将延续。
操作建议：
豆粕：供需基本面偏空。
豆油：延续弱势格局。
个股期权
3月10日上证50ETF现货报收于2.335,下跌0.34%，上证50ETF期权总成交面额 87.180亿元，期现成交比为0.45，权利金成交金额1.608亿元；合约总成交369129张,较上一交易日减少34.56%，总持仓 1856745张，较上一交易日增加1.07%。认沽认购交易量比为0.75（上一交易日0.75）。认沽认购持仓量比为0.72（上一交易日0.72）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落，收盘为10.29，较前日下降0.28。
操作建议
50ETF期权：
2017.3.13期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.215 |
10.633 |
-0.30 |
偏低 |
牛市看涨期权价差 |
2017.3.13期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.62 |
极低 |
0.40 |
偏高 |
无 |
1、方向性策略具体操作
根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。
2、波动率策略具体操作
中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落，收盘为10.29，较前日下降0.28。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014
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