宏观经济

外围市场：美国三大股指多数下跌，欧洲股指多数上涨。美数据公布，有“小非农”之称的ADP数据显示，美国2月ADP就业人数增加29.8万，创2015年12月以来最大增幅，远超预期的19

万，前值24.6万。彭博利率市场监察：美联储3月加息概率为100%，6月同为100%。

国内市场：A股两市主要股指窄幅震荡，成交较前小幅减少。习近平指出，我国农业农村发展已进入新的历史阶段，必须深入推进农业供给侧结构性改革，加快培育农业农村发展新动能，开创农业现代化建设新局面。要坚持市场需求导向，主攻农业供给质量，注重可持续发展，加强绿色、有机、无公害农产品供给，提高全要素生产率，优化农业产业体系、生产体系、经营体系，形成农业农村改革综合效应，推进城乡发展一体化，就地培养更多爱农业、懂技术、善经营的新型

职业农民。

股指期货

两会进行中，政策、经济消息陆续公布：

1.数据方面，海关总署：以人民币计，中国2月贸易逆差603.6亿元，为时隔3年再现贸易逆差；进口同比增44.7%，预期23.1%，前值25.2%；出口增4.2%，预期14.6%，前值15.9%。进出口数据较前剧烈变化源于春节效应，同时进口大幅增加与国际大宗商品持续涨价有密切联系，另外一定程度上也显示了国内需求的提升。

2.公开市场，昨日央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼200亿，连续10日净回笼。Shibor再次全线上涨，7天期Shibor涨1.1bp报2.6550%。

3.现货方面，两融余额继续攀升，续创近两个月新高。截至3月7日，A股融资融券余额为9137.15亿元，较前一交易日增加5.38亿元。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。

政府工作报告公布2017年宏观经济各种目标，数字基本符合市场预期，对行情影响偏中性。上周期现两市延续调整，市场氛围有所转弱。技术方面，昨日现货主要股指收在均线上方，谨慎关注均线争夺情况。股指期货投资者暂时观望。

 

黑色金属

行业大事：2月份中国工程机械工业协会统计的企业挖掘机销量为14530台，同比涨幅298%。创下有数据跟踪以来挖掘机单月销量最高纪录。挖掘机的销售回升，主要与基建投资增长的带动有关，同时部分挖掘机出现更新换代的需求。

据海关数据，2月我国出口钢材575万吨，同比去年降29.1％；1-2月累计出口钢材1317万吨，同比去年降25.7％。2月，我国进口铁矿砂及其精矿8349万吨，同比增长13.4%；1-2月累计进口铁矿砂及其精矿17534万吨，同比增长12.6%。

综述：今年煤炭276日政策有望放宽，煤焦价格应声回落，带动黑色系走软。今年钢铁煤炭去产能目标出台，较去年力度有所缓和而难度将加大。目前行情支撑因素由环保限产转为需求强劲预期。主要风险在于高库存消化能否持续，即下游消费能否及时回暖；以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加，高利润下减产难度很大。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有持续性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势,把握阶段性行情。短期来看，高位承压有回调需求，谨慎偏空对待，关注3200附近支撑。

操作建议

螺纹钢：继续回调，短期谨慎偏空。

铁矿：承压回落，谨慎偏空。

 

农产品

隔夜CBOT大豆震荡偏弱，巴西大豆运输受阻及阿根廷港口工人罢工短期支撑市场，但南美大豆丰产上市在即，天气方面未能提供更多利多炒作题材，CBOT大豆面临压力或逐渐加大。昨天连豆粕出现较大跌幅，港口现货报价报价跟盘下调，受国内大豆到港延缓影响，近期油厂开机率有所下降，挺价意愿增强，不过未来几个月国内大豆到港量庞大，远期供应压力依然存在，下游生猪养殖较为低迷，禽类养殖受禽流感冲击，豆粕短期相对偏强但对反弹预期不宜过高。昨天连豆油出继续下挫，现货价格普遍下调，节后下游补库热情不足，临储菜油拍卖及油脂库存水平回升均给价格施压，豆油偏弱格局仍将延续。

操作建议：

豆粕：油厂存在挺价意愿，豆粕短期相对偏强。

豆油：库存压力不断增加，豆油将延续弱势格局。

 

个股期权

3月8日上证50ETF现货报收于 2.355,上涨0.04%，上证50ETF期权总成交面额78.639亿元，期现成交比为0.33，权利金成交金额1.317亿元；合约总成交 333214张,较上一交易日增加4.16%，总持仓1806636张，较上一交易日增加0.21%。认沽认购交易量比为0.83（上一交易日0.73）。认沽认购持仓量比为0.73（上一交易日0.76）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路下跌，收盘为10.82，较前日下降0.78。

操作建议

50ETF期权：

 

 

 

2017.3.9期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.227	10.736	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.9期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.60	极低	0.45	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路下跌，收盘为10.82，较前日下降0.78。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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