宏观经济

外围市场：美国股市连续两日下跌，欧洲股市多数下跌。美联储主席耶伦：如果经济符合预期，3月份加息是合适的；重申FOMC认为前景所面临的风险“大致平衡”；循序渐进削减宽松可能依然是合适的；不可能像2015-16年那样缓慢地退出宽松；预计中期而言美联储将会实现或者接近2%的通胀目标；海外风险似乎在某种程度上消减。据彭博利率市场监察：美联储3月加息概率为98%，6月加息概率为99%。

国内市场：A股两市主要股指小幅上涨，成交较前略高。宏观面，财政部公布的2017年中央与地方预算草案报告透露，制定个人收入和财产信息系统建设总体方案。个人所得税改革和房地产税征收，都要以个人收入和财产信息系统的建立和互联互通为基础。财政部长称当前政府债务风险可控，去年末政府债务余额27.33万亿元，还有举债空间。个人所得税改革方案正在研究设计和论证中，基本考虑是，将薪资、稿酬、劳务等实行按年纳税，适当增加与家庭生计相关的专项开支扣除项目；将根据居民消费水平等综合测算，确定是否提高免征额，该提高就提高。

股指期货

两会进行中，政策、经济消息陆续公布：

1.数据方面，中国外储结束连续7个月下滑，重新站上3万亿关口。2月外汇储备30051.24亿美元，环比增69.2亿美元，1月曾跌破“三万亿”整数关口。外管局称跨境资金流出压力会有所缓解，外储规模或在波动中趋稳。

2.公开市场，昨日央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼100亿，连续9日净回笼。此外，当日还有1940亿MLF到期，同时央行对12家金融机构开展1940亿MLF操作，中标利率与上期持平。Shibor多数期限品种上涨，1个月期涨0.65bp报4.1016%，续创新高。

3.现货方面，两融余额重拾升势，创近两个月新高。截至3月6日，A股融资融券余额为9131.77亿元，较前一交易日增加35.06亿元。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。

政府工作报告公布2017年宏观经济各种目标，数字基本符合市场预期，对行情影响偏中性。上周期现两市延续调整，市场氛围有所转弱。技术方面，昨日现货主要股指收在短期均线下方，谨慎关注均线争夺情况。股指期货投资者暂时观望。

黑色金属

行业大事：发改委相关负责人表示，中国今年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的；2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施；供需关系会趋于宽松，煤价有望呈现平稳回落态势、不会大幅上升。

基建投资继续发力。3月7日从国家发改委获悉，国家发改委批复津石国家高速公路海滨大道至长深高速段和克什克腾至承德公路内蒙古自治区段两条公路项目，两个项目总投资共计137.73亿元。

综述：今年煤炭276日政策有望放宽，煤焦价格应声回落，带动黑色系走软。今年钢铁煤炭去产能目标出台，较去年力度有所缓和而难度将加大。目前行情支撑因素由环保限产转为需求强劲预期。上周社会库存大幅下降，或显示下游消费有所启动。主要风险在于高库存消化能否持续，即下游消费能否及时回暖；以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加，高利润下减产难度很大。长期来讲，今年去产能炒作仍是常态，清除地条钢对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。短期来看，高位承压有回调需求，谨慎偏空对待，关注3200附近支撑。

操作建议

螺纹钢：高位承压，有回调需求。

铁矿：承压回落，谨慎偏空。

 

能源化工

投资者在等待EIA库存数据，国际原油小幅下跌，WTI4月原油期货每桶53.14美元，比前一交易日下跌0.06美元。布伦特5月原油期货结算价每桶55.921美元，比前一交易日下跌0.09美元。原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡概率较大。

石化方面，亚洲乙烯市场交投清淡，现货价格收盘稳定。石化价格个别上调，市场成交平淡观望为主，线性主流9500-9950元/吨。环保、资金压力，需求没有明显好转，各地库存压力相对较大，期货市场昨日上行，对市场信心稍有提振；PP市场三月检修企业逐步增多，市场供应面利好支撑市场报盘。但下游工厂订单尚未完全恢复，制约市场成交进度。工厂接货积极性不足， “两桶油”库存高位，压制石化及中油出厂价调整。

关注热点：

1、国际能源署（IEA）将2021年前美国页岩油产量增速预期从130万桶/日上调至为160万桶/日；预计俄罗斯至2022年的原油产量将维持在创纪录水平的1130万桶/日，而去年IEA预计俄罗斯产量将下降。此外，将非欧佩克产油国在2018年的产量增速预期提高逾一倍，至130万桶/日。

2、IEA署长比罗尔：美国第二轮页岩油产量“激增”将决定石油价格走向。原油库存下降速度虽缓慢，但的确有在减少。国际能源署可能会进一步上调美国页岩油产量预期。

3、高盛：油价在区间震荡，库存上升以及美国钻井活动大幅增加令油市库存正常化“出师不利”。经合组织库存料将在2017年第二季度稳步下滑。减产幅度略大于预期，加上2016年油市需求上升，预计2017年经合组织库存正常化速度将快于此前预期。远期油价下滑至50美元/桶的速度快于预期。最终石油需求将会超过供给。

消息：陕西、山西地膜的政府订单今年全部取消，采取市场经销商的形式。影响：由于政府订单量大，生产周期集中等原因，政府订单取消采用市场经销模式后，地膜的订单生产将呈现零散不集中情况，地膜生产的集中度也会减弱。另外内蒙地区的订单量明显缩减，源于农业供给侧改革导致部分土地需要“退耕还草、还林”，减少耕种面积

操作建议：

LLDPE：短期调整，关注下游需求启动。

PP：震荡修复，关注库存消化速度。

关注3月份L-PP价差扩大机会。

 

农产品

隔夜CBOT大豆再度回调，巴西大豆运输受阻短期支撑市场，但南美大豆丰产上市在即，天气方面未能提供更多利多炒作题材，CBOT大豆面临压力或逐渐加大。昨天连豆粕小幅回调，港口现货报价报价基本持稳，受国内大豆到港延缓影响，近期油厂开机率有所下降，挺价意愿增强，不过未来几个月国内大豆到港量庞大，远期供应压力依然存在，豆粕短期偏强但对反弹预期不宜过高。昨天连豆油出现较大跌幅，现货价格跟盘下调，部分地区下调幅度较大，节后下游补库热情不足，临储菜油拍卖及油脂库存水平回升均给价格施压，豆油偏弱格局仍将延续。

操作建议：

豆粕：油厂存在挺价意愿，豆粕短期相对偏强。

豆油：库存压力不断增加，豆油将延续弱势格局。

 

个股期权

3月7日上证50ETF现货报收于2.354,上涨0.21%，上证50ETF期权总成交面额 75.563亿元，期现成交比为0.34，权利金成交金额1.404亿元；合约总成交319898张,较上一交易日减少27.42%，总持仓 1802823张，较上一交易日增加1.17%。认沽认购交易量比为0.73（上一交易日0.75）。认沽认购持仓量比为0.76（上一交易日0.72）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落后又回升，收盘为11.60，较前日下降0.19。

操作建议

50ETF期权：

 

 

 

 

2017.3.8期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.226	10.722	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.8期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.58	极低	0.51	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落后又回升，收盘为11.60，较前日下降0.19。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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