宏观经济

外围市场：美国股市连续两日下跌，欧洲股市集体下跌。金融股领跌，美联储加息预期升温打压投资者风险偏好情绪。美联储主席耶伦：如果经济符合预期，3月份加息是合适的；重申FOMC认为前景所面临的风险“大致平衡”；循序渐进削减宽松可能依然是合适的；不可能像2015-16年那样缓慢地退出宽松；预计中期而言美联储将会实现或者接近2%的通胀目标；海外风险似乎在某种程度上消减。

国内市场：A股两市昨日收红，成交较前持平。李克强称6.5%左右的经济增长目标可支撑比较充分的就业，保持中高速增长必须以推进供给侧改革为主线。中国虽然已是11万亿美元的经济体，但仍有条件持续保持经济中高速增长；今年政府工作报告中之所以小幅下调经济增速目标，是为腾出更大空间，用于提高经济质量和效益，加快转型升级，促进中国经济迈向中高端。

 

股指期货

1. 央行副行长易纲：暂时没有加息、降准的必要；CPI在2-3%之间是黄金区域，我国今年的CPI很可能比较接近黄金区间，所以货币政策是稳健中性，不紧不松；货币政策从来都是支持实体经济，过剩产能也是实体经济当中的问题。

2.公开市场，昨日央行进行200亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼300亿，连续8日净回笼。本周有2100亿逆回购到期和1940亿MLF到期。Shibor多数上涨，1个月期涨1bp报4.0951%，创2015年4月20日以来新高。

3.现货方面，沪深两市本周将有7.92亿股限售股迎来解禁，解禁市值合计189.31亿元，环比减少66.37%。三只新股周二申购。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。

政府工作报告公布2017年宏观经济各种目标，数字基本符合市场预期，对行情影响偏中性。上周期现两市延续调整，市场氛围有所转弱。技术方面，现货主要股指连续下破重要支撑，短期继续走弱概率大，股指期货投资者设定止损，谨慎试空。

黑色金属

行业大事：发改委副主任宁吉喆：今年钢铁去产能是5000万吨左右，量也很大，整个钢铁产能也才11亿吨，表观消费量8亿吨，产能利用率70%多。2016年钢铁去产能6500万吨，今年再去5000万吨产能，产能只有10亿吨，这样今年钢铁产能利用率将达到80%。宁吉喆称，对于目前的钢铁去产能，目前绝对不能松懈，明年还要加大力度。

综述：今年钢铁煤炭去产能目标出台，较去年力度有所缓和而难度将加大。目前行情支撑因素由环保限产转为需求强劲预期。上周社会库存大幅下降，或显示下游消费有所启动。主要风险在于高库存消化能否持续，即下游消费能否及时回暖；以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加；另外市场连续大涨已经引发政策层面关注，谨防政策性风险。短期来看，高位承压有回调需求，谨慎偏空对待。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。

操作建议

螺纹钢：高位承压，有回调需求。

铁矿：承压回落，谨慎偏空。

 

能源化工

近期消息面相对平淡，国际原油近期一直维持窄幅震荡态势，WTI4月原油期货每桶53.2美元，比前一交易日下跌0.13美元。布伦特5月原油期货结算价每桶56.01美元，比前一交易日上涨0.11美元。原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡概率较大。

石化方面，亚洲乙烯市场交投清淡，现货价格收盘稳定。石化继续降价，市场成交平淡观望为主，线性主流9500-9950元/吨。环保、资金压力，需求没有明显好转，各地库存压力相对较大，期货市场昨日上行，对市场信心稍有提振；PP市场三月检修企业逐步增多，市场供应面利好支撑市场报盘。但下游工厂订单尚未完全恢复，制约市场成交进度。工厂接货积极性不足， “两桶油”库存高位，压制石化及中油出厂价调整。

操作建议：

LLDPE：短期调整，关注下游需求启动。

PP：震荡修复，关注库存消化速度。

关注3月份L-PP价差扩大机会。

个股期权

3月6日上证50ETF现货报收于2.349,上涨0.26%，上证50ETF期权总成交面额 104.181亿元，期现成交比为0.49，权利金成交金额1.883亿元；合约总成交440764张,较上一交易日减少16.67%，总持仓 1781863张，较上一交易日增加2.06%。认沽认购交易量比为0.75（上一交易日0.87）。认沽认购持仓量比为0.72（上一交易日0.73）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落后又回升，收盘为11.79，较前日上升0.45。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.7期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.221	10.685	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.7期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.57	极低	0.51	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落后又回升，收盘为11.79，较前日上升0.45。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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