宏观经济

外围市场：美国股市集体收阳，欧洲股市多数收红。美国2月ISM制造业指数57.7，好于预期。美国1月核心PCE物价指数同比增1.7%，预期1.7%，前值1.7%。华尔街日报评美国PCE物价指数：或提升美联储最快于本月加息概率。美联储褐皮书：美国经济在2月中期温和增长；企业对近期经济前景普遍乐观；消费者开支温和扩张，零售销售增长受抑；大多数地区制造业录得温和增长。

国内市场：A股两市主要股指报收小阳线，成交较前放大。中国2月官方制造业PMI为51.6，终结两连降，连续7个月高于荣枯线，好于预期。2月官方非制造业PMI报54.2，较上月回落0.4个百分点。2月财新制造业PMI51.7，远超预期的50.8，前值为51.0，为连续第六个月扩张，且为四年来次高增速。另外，2月26日证监会新闻发布会后，证监会主席刘士余在场下答记者问时回应了即将到来的资管监管大动作：中央银行正在牵头一行三会、有关机关在制定资管产品的统一范文，这是中国金融市场防范风险，健康发展必要做的一件大事。

 

股指期货

三月两会将至，市场热点或将涌现。

1.重要消息，今日上午10时，银监会主席郭树清将在国新办新闻发布会上，介绍银行业支持供给侧改革情况。今日15点，全国政协十二届五次会议新闻发布会将在人民大会堂举行。此外，3月6日下午、3月7日下午、3月9日上午还将召开三次记者通报会，分别从经济、文化、民生三个角度进行解答。

2.公开市场，昨日央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼400亿，连续五日净回笼。Shibor多数上涨。7天期Shibor涨0.10bp报2.7290%。

3.现货方面，两融余额突破9100亿，续创一个半月新高。截至2月28日，A股融资融券余额为9104.07亿元，较前一交易日增加约22亿元。 最近三周证券市场新增投资者数量分别为32.54万人、43.03万人、48.07万人，实现三周连增，累计增加123.64万人。其中，上周新增人数48.07万创去年9月以来新高。

操作建议：年后市场重拾升势，现货稳步上行。鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，当前阶段性行情投资者谨慎参与。本周市场料继续调整，股指期货暂时维持偏多思路，空仓者观望为主，等待时机。

 

黑色金属

行业大事：3月1日至3月15日，邯郸市对一批重点行业实行采暖季错峰生产，钢铁减产50% 焦化出焦延长至36小时。

国土部、安监局等三部门将于3月至8月在全国开展煤矿超层越界开采专项检查整治行动。对于拒不退回本矿区范围内开采的煤矿，吊销采矿许可证；超层越界开采的，责令煤矿停产整顿，并处罚款，3个月内2次以上超层越界开采的，提请地方政府予以关闭。煤矿整治力度加大。

综述：近期市场分歧较大，预期炒作仍有提振，3月1日到15日两会限产力度大，对成材有提振作用；环保督查继续发力，对螺纹钢短期提供支撑。后期主要风险在于高库存能否顺利消化，即下游消费能否及时回暖；以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加；另外市场连续大涨已经引发政策层面关注，谨防政策性风险。短期预计偏强高位震荡为主，向上空间已经有限。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从炉料来看，钢厂利润丰厚，补库需求强烈，煤焦有补涨需求。随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，震荡为主；补库预期以及高品矿需求旺盛提振铁矿石价格强势，高位风险加大。

操作建议

螺纹钢：高位分歧加大，谨防政策性风险。

铁矿：观望为主，谨防高位风险放大。

 

能源化工

美国政府数据显示美国原油库存连续第8周增长，但增长幅度小于市场预期。EIA的库存数据低于美国石油协会（API）周二晚间公布的250万桶的增幅，同时也低于标普全球普氏能源资讯预测的增加210万桶。此外全球减产协议遵守情况良好，油价仍有支持。WTI 4月原油期货收跌0.18美元，跌幅0.33%，报53.83美元/桶。布伦特5月原油期货收跌0.15美元，跌幅0.27%，报56.36美元/桶。原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡格局概率较大。
石化方面，周二亚洲乙烯市场交投清淡，现货价格收盘稳定。受台湾地区及韩国近日公众假期影响，场内商谈有限。石化陆续降价，市场成交平淡观望为主，线性主流9500-9950元/吨。环保、资金压力，需求没有明显好转，各地库存压力相对较大，预计短线行情延续弱势，暂难以改观；三月检修企业逐步增多，市场供应面利好支撑市场报盘。但下游工厂订单尚未完全恢复，制约市场成交进度。工厂接货积极性不足，难以快速消耗市场货源。“两桶油”库存高位，压制石化及中油出厂价调整。

关注消息：

1、美联储褐皮书报告：美国经济在1月至2月中期温和增长。就业市场紧俏，期间鲜有物价压力变化。大部分地区的汽车销售上升，旅游业大多数更加强劲。少数几个地区联储见到薪资增幅扩大。商界预计物价将在未来数月温和上涨。

2、美国2月24日当周EIA原油库存+150.1万桶，至5.202亿桶，创单周纪录新高和至少1930年10月份以来新高，预期+300.0万桶，前值+56.4万桶。美国2月24日当周EIA库欣地区原油库存+49.5万桶，预期-40.0万桶，前值-152.8万桶。美国2月24日当周EIA汽油库存-54.6万桶，预期-150.0万桶，前值-262.8万桶。美国2月24日当周EIA精炼油库存-92.5万桶，预期-100.0万桶，前值-492.4万桶。

 3、美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高，预期56.2，前值56。美国2月ISM制造业新订单指数65.1，逼平2013年12月份所创最高水平，前值60.4。美国2月ISM制造业物价支付指数68，预期68，前值69。美国2月ISM制造业就业指数54.2，前值56.1。

操作建议：

LLDPE：短期调整，关注下游需求启动。

PP：库存高位承压，短期偏弱。

关注3月份L-PP价差扩大机会。

个股期权

3月1日上证50ETF现货报收于2.368,上涨 0.00%，上证50ETF期权总成交面额101.141亿元，期现成交比为0.36，权利金成交金额2.090亿元；合约总成交425426张,较上一交易日增加11.56%，总持仓1617795张，较上一交易日增加2.37%。认沽认购交易量比为0.66（上一交易日0.74）。认沽认购持仓量比为0.75（上一交易日0.76）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落，收盘为11.72，较前日下降0.22。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.2期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.236	10.813	-0.29	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.2期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.57	极低	0.40	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中国波指（iVX）昨日开盘高开后回落，收盘为11.72，较前日下降0.22。

iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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