宏观经济

外围市场：美国股市集体收阴，欧洲股市涨跌互现。美国上周初请失业金人数22.3万，创1973年3月以来最低，且连续第104周位于30万人关口下方，预期24.5万，前值24.4万。美国上周初请失业金表现异常强劲，美联储3月加息概率持续走高。美国联邦基金利率期货显示，美联储3月加息概率已进一步升至90%。美联储理事鲍威尔：三月加息在讨论日程之中；今年加息三次依然感觉不错；希望在缩表前看到利率远远高于零；失业率在4.8%的水平非常接近充分就业预期；财政政策非常有可能提振经济增速。

国内市场：A股两市弱势下跌，主要股指报收阴线，成交较前缩减。全国政协十二届五次会议3月3日15点在人民大会堂开幕，13日上午闭幕，将听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告；列席十二届全国人大五次会议，听取并讨论政府工作报告、最高人民法院工作报告，还要讨论《民法总则》的草案。

 

股指期货

两会在即，市场热点或将涌现。

1.两会在即，预计宏观政策以维稳为主，经济增长目标或与去年持平，在6.5-7%区间内；M2和社会融资总量增长目标或将下调；房地产市场调控收紧趋势明显。

2.公开市场，央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼700亿，连续6日净回笼。Shibor多数上涨，7天期Shibor涨0.30bp报2.7320%。

3.现货方面，两融余额连升三日，续创一个半月新高。截至3月1日，A股融资融券余额为9114.14亿元，较前一交易日增加10.07亿元。

操作建议：鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，年内阶段性行情投资者谨慎参与。

两会今起开幕，公开市场连续净回笼。本周期现两市延续调整，目前氛围有所转弱。技术方面，现货主要股指连续下破重要支撑，短期或将走弱，股指期货投资者设定止损，谨慎试空。

黑色金属

行业大事：2月重卡销量同比暴涨152%，刷新同期历史纪录。目前重卡已连续两个季度高速增长，主要得益于基建大潮启动及传统旺季的到来。

银监会主席郭树清首次发布会强调，强监管去杠杆取代创新，并再次强调，“房子是用来住的，而不是炒的。”应该实施分类房地产信贷调控，支持刚需者，打击投机者，房地产调控力度不会减弱。

综述：昨晚夜盘黑色系展开调整，前期环保限产炒作因素已充分反应，在消费尚未完全启动时有回调需求，主要风险在于高库存能否顺利消化，即下游消费能否及时回暖；以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加；另外市场连续大涨已经引发政策层面关注，谨防政策性风险。短期来看，回调幅度预计不会太大，旺季即将启动，对价格会有支撑。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。

从炉料来看，钢厂利润丰厚，补库需求强烈，煤焦将相对偏强；铁矿石在库存不断创新高的情况下价格不断创新高，积累风险非常大，预计回调幅度将大于螺纹。

操作建议

螺纹钢：高位承压回落，逢低多思路不变。

铁矿：高位承压回落，谨慎短空思路。

 

能源化工

美国原油库存和产量增加，特别是库欣地区原油库存大幅度增加抵消了欧佩克减产影响，同时美元汇率上涨，俄罗斯2月份原油产量稳定也打压石油市场气氛。WTI 4月原油期货收跌1.22美元，跌幅2.27%，报52.01美元/桶，创2月8日以来收盘新低。布伦特5月原油期货收跌1.28美元，跌幅2.27%，报55.08美元/桶。原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡概率较大。
石化方面，亚洲乙烯市场交投清淡，现货价格收盘稳定。石化继续降价，市场成交平淡观望为主，线性主流9500-9950元/吨。环保、资金压力，需求没有明显好转，各地库存压力相对较大，预计短线行情延续弱势，暂难以改观；PP市场，三月检修企业逐步增多，市场供应面利好支撑市场报盘。但下游工厂订单尚未完全恢复，制约市场成交进度。工厂接货积极性不足， “两桶油”库存高位，压制石化及中油出厂价调整。

关注消息：

1、美国2月25日当周首次申请失业救济人数22.3万，创近44年新低，预期24.5万，前值24.4万修正为24.2万。美国2月18日当周续请失业救济人数206.6万，预期206万，前值206万修正为206.3万。

2、俄罗斯能源部长Novak：预计OPEC、非OPEC产油国将延长减产协议至下半年，但现在确定是否一定延长为时过早。在减产协议不延长的情况下，预计2017年俄罗斯原油产量将增加至1101~1107万桶/日。预计2017年美国原油产量将增加40~50万桶/日。预计2017年全年布伦特原油均价55~60美元/桶。

3、俄罗斯2月石油产量为1,111万桶/日，与1月持平。俄罗斯2月石油出口540万桶/日，环比下滑1%，同比上升1.2%。

操作建议：

LLDPE：短期调整，关注下游需求启动。

PP：库存高位承压，弱势延续。

关注3月份L-PP价差扩大机会。

个股期权

3月 2日上证50ETF现货报收于2.353,下跌0.63%，上证50ETF期权总成交面额129.453亿元，期现成交比为0.49，权利金成交金额 2.708亿元；合约总成交545821张,较上一交易日增加28.30%，总持仓1688094张，较上一交易日增加4.35%。认沽认购交易量比为0.72（上一交易日0.66）。认沽认购持仓量比为0.74（上一交易日0.75）。中国波指（iVX）昨日开盘后一路上升，收盘为12.03，较前日上升0.31。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.3期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.228	10.746	-0.30	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.3期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.56	极低	0.41	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中国波指（iVX）昨日开盘后一路上升，收盘为12.03，较前日上升0.31。

iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

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