宏观经济

外围市场：美国股市集体收阴，欧洲股市多数收红。美国白宫发言人称总统特朗普的演讲将要求国会帮助推动经济强劲增长，在医疗卫生和教育上合作；特朗普在沟通移民系统解决上持开放态度；特朗普当前主要关注的是边境安全。另外美联储官员相继发声称可能在相对近期内加息。高盛将美联储3月加息预期概率上调。

国内市场：A股两市弱势震荡，主要股指报收小阳线，成交较前缩减。习近平在2月28日上午主持召开的中央财经领导小组第十五次会议上强调，防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险。要及时弥补监管短板，做好制度监管漏洞排查工作，参照国际标准，提出明确要求。要坚决治理市场乱象，坚决打击违法行为。要通过体制机制改革创新，提高金融服务实体经济的能力和水平。

股指期货

三月两会将至，市场热点或将涌现。

1.重要数据，中国物流与采购联合会、国家统计局将于今日上午公布2月份PMI数据。市场普遍预期，2月制造业PMI仍会继续维持在扩张区间。

2.公开市场，昨日央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼500亿，连续四日净回笼。Shibor多数上涨，其中，7天期Shibor涨1.7bp报2.7280%。

3.现货方面，融资客小跑入场，两融余额重拾升势，创一个半月新高。截至2月27日，A股融资融券余额为9082.08亿元，较前一交易日增加27.58亿元。最近三周证券市场新增投资者数量分别为32.54万人、43.03万人、48.07万人，实现三周连增，累计增加123.64万人。其中，上周新增人数48.07万创去年9月以来新高。

操作建议：年后市场重拾升势，现货稳步上行。鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，当前阶段性行情投资者谨慎参与。本周市场料继续调整，股指期货暂时维持偏多思路，空仓者观望为主，等待时机。

 

黑色金属

黑色系：高位分歧加大，观望为主

行业大事：唐山市采取铁腕措施对钢铁等重点行业实行停限减排，自3月1日0时至3月15日24时起，唐山市将采取强化措施，对一批重点行业实行停限减排。

综述：近期市场较为混乱，价格在高位分歧较大，预期炒作仍有提振，唐山1日到15日因两会限产力度大；环保督查再发力，对螺纹钢短期提供支撑。后期主要风险在于高库存能否顺利消化，以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加。市场连续大涨已经引发政策层面关注，谨防政策性风险。短期预计偏强高位震荡为主，向上空间已经有限。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，钢厂利润丰厚，补库需求强烈，炉料表现强劲。随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，震荡为主；补库预期以及高品矿需求旺盛提振铁矿石价格强势，高位风险在放大。

操作建议

螺纹钢：高位分歧加大，谨防政策性风险。

铁矿：观望为主，谨防高位风险放大。

 

能源化工

在美国原油库存数据出炉前，对库存不断上升的担忧，盖过石油输出国组织(OPEC)减产提供的支撑。美国原油库存已连续七周上升，预计上周美国原油将第八周增加，增幅为290万桶，WTI原油期货收跌0.04美元跌幅0.07%，报54.01美元/桶，2月份累涨约2.3%。原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡格局概率较大。

石化方面，为迎接“两会”顺利召开，华北特别是京、津、冀三大区，环保工作一环扣一环，对橡塑及至整个化工行业影响较大。此次环保限产落实具体，考核严厉，涉及广泛，对化工行业影响颇大。据调查，河北、河南、山东等地没有落实环评手续的企业要求全部停产至3月15日，而有的地区环评手续已经停办，直至3月中旬后才能开始办理。环保导致下游开工率整体下降，需求较往年同期偏弱。塑料市场目前库存高企，石化多停销结算，市场线性试探高报，成交实单商谈为主，线性主流9600-9930元/吨；PP“两桶油”库存节后持续高位，商家出货压力明显。

关注消息：

1、美国2月24日当周API原油库存+250.2万桶，预期+285万桶，前值-88.4万桶。美国2月24日当周API汽油库存+184万桶，前值-89.3万桶。

2、美国白宫：总统特朗普今晚演讲将要求国会帮助推动经济强劲增长，在医疗卫生和教育上合作。特朗普在沟通移民系统解决上持开放态度。

3、美国2月谘商会消费者信心指数114.8，创2001年7月份以来新高，预期111，前值111.8修正为111.6。美国2月谘商会消费者现况指数133.4，创2007年7月份以来新高，前值129.7。

操作建议：

LLDPE：短期调整，关注下游需求启动。

PP：库存高位承压，短期偏弱。

关注3月份L-PP价差扩大机会。

个股期权

2月28日上证50ETF现货报收于2.368,上涨 0.04%，上证50ETF期权总成交面额90.640亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额1.768亿元；合约总成交381329张,较上一交易日减少8.68%，总持仓1580312张，较上一交易日增加3.05%。认沽认购交易量比为0.74（上一交易日0.76）。认沽认购持仓量比为0.76（上一交易日0.77）。中国波指（iVX）昨日开盘低位震荡后回升，收盘为11.94，较前日下降0.16。

操作建议

50ETF期权：

2017.3.1期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析	方向性策略
1.235	10.808	-0.29	偏低	牛市看涨期权价差
2017.3.1期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数	iVX相对HV分析	波动率策略
-0.56	极低	0.41	偏高	无

 

1、方向性策略具体操作

根据我的分析框架评估，我们今日推荐投资者操作牛市看涨期权价差策略，在开盘时买入6月的行权价为2.20的认购期权、卖出6月的行权价为2.30的认购期权，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。

2、波动率策略具体操作

中国波指（iVX）昨日开盘低位震荡后回升，收盘为11.94，较前日下降0.16。iVX处于历史极低位置，iVX相对HV处于偏高位置，根据我的分析框架波动率方面无操作。期权关注微信：xiaoxiongtouzi2014

本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

 

3.1西部视点集锦.pdf