使用范围

预计后期价格盘整

  风险

随着价格的不断上涨或下跌，风险会变大，但不会超过最初的构造成本

  收益

在短期期权到期时，若价格位于执行价格附近，则有收益出现

损益平衡点

随着波动率，时间价值等因素的变化而变化，无法定量确定

使用范围

后市方向不明确，但认为会有显著的价格变动，波动性会增大。波动性越大，对期权头寸越有利。只要预计价格波动会超过高平衡点或低于低平衡点。希望会有消息刺激价格大幅波动

最大风险

所支付的全部权利金。随着时间的耗损，对头寸不利

最大收益

价格上涨，收益增加，收益=标的物价格-执行价格-权利金

价格下跌，收益也增加，收益=执行价格-标的物价格-权利金

损益平衡点

高平衡点=执行价格+总权利金

低平衡点=执行价格-总权利金

履约后头寸

两类期权不可能同时履约，因此，上涨有利于执行看涨期权获得期货多头头寸，下跌有利于看跌期权获得期货空头头寸

使用范围

预计价格会变动很小或没有变动，价格上升或下跌的幅度收窄；市场波动率下跌，市况日趋盘整，价位波幅收窄

最大风险

随着价格的持续上涨或下跌，价格不多增大

最大收益

所收取的全部权利金

损益平衡点

高平衡点=执行价格+总权利金

低平衡点=执行价格-总权利金

履约后头寸

两类期权不可能同时履约，因此，上涨有利于执行看涨期权获得期货空头头寸，下跌有利于看跌期权获得期货多头头寸

使用范围

（1） 预测标的物价格将有大的变动，但无法确定其方向

（2） 市场波动率上升

宽跨式套利的成本比宽跨套利低，这是因为两个执行价格都处于较深的虚值状态，因此成本较低

最大风险

支付的全部权利金

收益

价格向任何方向的显著变动都能获益。

期货价格高于高平衡点，收益=期货价格-高执行价格-权利金

期货价格低于低平衡点，收益=低执行价格-期货价格-权利金

损益平衡点

高平衡点=高执行价格+权利金

低平衡点=低执行价格-权利金

履约后头寸

如果价格大幅上涨，则可执行看涨期权获得期货多头头寸；如果价格大幅下跌，则可执行看跌期权获得期货空头头寸

使用范围

预计价格会变动很小或没有变动，价格上升或下跌的幅度收窄；市场波动率下跌。市况日趋盘整，价位波幅收窄

最大风险

如果价格上涨超过高平衡点，期权买方有权执行看涨期权，卖方损失=执行价格-标的物价格+权利金

如果价格下跌超过低平衡点，期权买方有权执行看跌期权，卖方损失=标的物价格-执行价格+权利金

最大收益

所收取的全部权利金

损益平衡点

高平衡点=执行价格+总权利金

低平衡点=执行价格-总权利金

履约后头寸

如果价格上涨，则履约后为标的物空头头寸；如果价格下跌，则履约后为标的物多头头寸

使用范围

对那些认为标的物价格不可能发生较大波动的投资者来说，这是一个非常适当的策略。预期市价将进入盘整局面，希望在一定市价范围内赚取时间价值及波动幅度值，但又担心市价一旦超出预期的买卖范围的话，会遭遇如期货一样的风险，因此，希望损失也有限

最大风险

净权利金

最大收益

中执行价格-低执行价格-净权利金

损益平衡点

高平衡点=中执行价格+最大收益

低平衡点=中执行价格-最大收益

使用范围

认为标的物价格可能发生较大波动，预期标的物结算价会在平衡点之外。投资者认为市价出现向上或向下突破，但又嫌买入跨式期权权利金支出太多，此外，他决定无论市价上升或下跌，只要一到某个价格水平便将策略平仓，因此，没必要保留市况无限上升或下跌机会

最大风险

中执行价格-低执行价格-净权利金

最大收益

净权利金

损益平衡点

高平衡点=中执行价格+最大风险

低平衡点=中执行价格-最大风险

使用范围

对后市没有把握，但希望标的物价格到期日能在中低执行价格与中高执行价格之间。投资者认为，时间价格会处于某个幅度内，但希望投资一个比蝶式更保守的组合，即扩大平衡点之的价格范围，而损失则控制在一定水平之内。

最大风险

净权利金

最大收益

如果到期标的物价格在中低执行价格与中高执行价格之间，则：

最大收益=中低执行价格-低执行价格-净权利金

损益平衡点

高平衡点=中执行价格+最大收益

低平衡点=中执行价格-最大收益

使用范围

对后市没把握，但希望标的物价格到期日能低于低执行价格或高于高执行价格。投资者认为，市场会出现向上或向下的突破，但嫌卖出蝶式组合所付出的权利金太高，因此愿意将平衡点的距离拉大，减少权利金支出

最大风险

如果到期标的物价格在中低执行价格与中高执行价格之间，则：

最大损失=中低执行价格-低执行价格-净权利金

最大收益

净权利金

损益平衡点

高平衡点=高执行价格-净权利金

低平衡点=低执行价格+净权利金