宏观经济
国际宏观：
股票数据：周二美国三大股指全线收跌，道指跌0.3%报52231.89点，标普500指数跌0.38%报7520.93点，纳指跌0.74%报25065.87点；芯片股分化，英伟达跌超5%、近两日累跌超9%，费城半导体指数跌0.35%，博通涨近4%；纳斯达克中国金龙指数跌1.21%。
经济数据：美国10月CPI环比上涨0.4%，高于经济学家普遍预期的0.3%，核心CPI持平于0.3%、亦高于市场预期的0.2%（受去年政府停摆影响未公布同比数据）；通胀再超预期引发美债抛售，2年期美债收益率一度飙升20个基点至4.767%，黄金白银承压。
其他信息：美联储理事沃勒表示支持12月加息，同时对加息50个基点持开放态度；达拉斯联储主席洛根呼吁再加息两次以压制通胀，交易员已完全押注美联储将于12月加息25个基点，并计入大幅加息50个基点的可能性。
国内宏观：
股票市场：周二A股震荡收高，上证指数收涨0.08%报3663.72点，创业板指涨1.46%，深证成指涨0.86%，万得全A涨0.84%，大市成交1.52万亿元，全市场4270股上涨；AI短剧、物理AI、AI硬件、房地产、有色金属、汽车板块走强，保险、电信、港口、电力等红利板块集体调整。
经济数据：海关统计显示，今年前10个月我国货物贸易进出口总值44.81万亿元，同比增长20%，与算力、人工智能相关产品出口增长迅猛；10月当月进出口4.87万亿元，同比增长31.2%，其中出口增长28.7%、进口增长34.7%，均连续6个月保持两位数增长；以美元计价，10月出口增长35.2%、进口增长41.6%，贸易顺差1052.8亿美元。
债券市场：周二银行间债市出现调整，主要利率债收益率纷纷上行，幅度多在1个基点左右；国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.22%；央行开展1900亿元隔夜逆回购操作，单日净投放80亿元，银行间市场资金面继续小幅收敛。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.6682，较上一交易日上涨53个基点，夜盘收报6.6805；人民币对美元中间价报6.7167，较上一交易日升值21个基点；纽约尾盘美元指数涨0.57%报102.25，非美货币普遍下跌。
其他信息：国家发改委介绍，“十四五”时期我国幼儿园、小学、初中在校生减少将近1700万人，幼儿园、小学、初中学龄人口已经达峰，高中和高等教育学龄人口还在持续增长；“十五五”时期将加快完善普惠养老和托育服务，所有收费全部进清单，清单之外一律不得收费。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
股市
昨日沪指涨0.08%，深成指涨0.86%，创业板指涨1.46%，个股涨多跌少，沪深京三市超4200股飘红，两市成交近1.50万亿。近期A股反弹，一方面是因为前期下跌速度过快、幅度过大，另外稳市政策如互换便利与股票回购增持再贷款次第出台，政策信号明确且力度可观。市场风险已经大幅释放，非AI等低估值领域可能适合适当下注。AI科技股方面，前期下跌之后AI硬件的持仓拥挤度整体可能依然处于相对高位，交易层面筹码仍未完全出清，未来市场可能依然面临交易层面的反复与波动。国内宏观经济方面，财政政策天平开始向稳增长倾斜，货币政策方面央行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，房地产方面，央行将常态化运行融资“白名单”机制，满足合理融资需求。市场风格方面，上周成长强于价值。估值方面，沪深300市盈率13.48、市净率1.34，中证500市盈率27.97、市净率2.05，中证1000市盈率38.75、市净率2.04，科创50市盈率92.75、市净率6.12。投资方面，应以防范下行风险为主进行资产配置，全面防御，权益策略中红利/价值风格的资产可能占优。风险方面，外部环境仍是当前最大不确定性来源，美债收益率高位运行以及伊朗局势，成为压制市场风险偏好的外部变量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨日碳酸锂2701合约87100元，-380元，-0.43%。综合来看，宏观层面提振有色板块，而当前市场的弱预期正逐步在下游正极材料端与终端电池端兑现为弱现实，资金定价逻辑正从预期驱动转向现实验证。但需要注意的是，当前利空情绪已基本在盘面上得到较充分定价，因为从技术面看，继续大幅下杀的动能已呈边际减弱迹象。预计后续等待宏观层面情绪消退后，价格将转为宽幅震荡格局。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，11月10日全国主港铁矿石成交54万吨，环比减15.23%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.79万吨，环比增4.84%。
2. Mysteel数据，11月10日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3304元/吨，日环比增加59元/吨，平均利润亏损56元/吨，谷电利润为52元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3170，稳，01合约基差134。基本面来看，上周螺纹产量继续回升，环比增2.6%，同比降10.9%，表需小幅下降，环比降2.6%，同比降8%；总库存继续去库，周环比降3%，同比降18.6%，其中，社库环比降4.3%，同比降21.3%，厂库环比增0.1%，同比降11.7%。周度供需数据显示，螺纹供增需弱，库存处于低位，基本面呈现弱平衡状态。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅较大，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，宏观因素扰动增强，加剧螺纹波动，供需矛盾不大，库存低位有支撑，预计螺纹反弹后仍以弱势运行为主。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格652，跌3，01合约基差32。从基本面来看，上周全球发运量环比减556.8万吨，47港到港量减249.7万吨，年初以来到港量累计增4.7%。上周铁水产量延续小幅下降，环比降0.5%，同比降1.5%，年初以来累计降幅0.94%。库存端，上周45港口库存增加，环比增1.4%，同比增12%，247家钢厂库存低位进一步下降，环比降0.5%，同比降5.7%，总库存小幅回升，环比增0.2%，同比增2.7%。数据显示，铁矿供需双降，港口库存高位小幅回落。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量大概率维持下降趋势，供需过剩格局难改，长期承压。短期来看，关注钢厂补库驱动对铁矿有支撑，铁矿跟随螺纹波动，反弹力度或有限。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、卡塔尔等调解方继续推动美伊和谈，市场担忧情绪缓和。
2、美伊谈判对话继续，但实质性进展有限。
3、伊朗表示仍有船只在霍尔木兹海峡触雷，通行风险仍存。
市场表现：
卡塔尔等调解方继续推动美伊谈判，市场担忧情绪暂缓，国际油价下跌。NYMEX原油期货12合约86.04跌0.81美元/桶，环比-0.93%；ICE布油期货01合约91.49跌1.08美元/桶，环比-1.17%。中国INE原油期货2701合约跌31.4至599.3元/桶，夜盘跌9.1至590.2元/桶。
市场分析：
近期美国对伊政策走向仍是影响油价的核心因素，停火预期带动风险溢价快速回吐，目前局势依然复杂，油价重心下移，但不排除后期反复可能。此外海峡通行量已恢复至战前约四分之三，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导。原油短期风险溢价反复，波动率下降，预计持续恶化概率较小，油价修复重心。中长期价格将进一步回归。关注停火谈判与海峡通行变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎，考虑备兑策略、价差策略等，注意风险防范。
重点关注：美伊停火谈判、海峡通行变化、EIA周度库存、美联储12月议息、欧佩克+会议
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2701价格4840，-91，现货4800附近，基差-40
综述 近期PVC价格不断回落，供应方面，上周开工60.87%，环比减少0.60%，整体开工位于今年以来的低位，供应持续收缩。需求方面，下游行业开工率40.59%，周环比增加0.68%。库存方面，截止11月5日PVC生产企业厂库库存可产天数在3.15天，环比减少4.55%，PVC社会库存94.46万吨，环比减少3.35%。具体基本面方面，11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量仍处于偏高区间，其中乙烯法开工预计短期难以回升，供应持续收缩；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求季节性回升。整体来看，PVC供应持续收缩情况下供需预计边际有所好转，库存持续下降。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕小幅收涨，m2701合约日内交投区间3.53——3096点，终盘报收于3086点，较前一交易日上涨11点。夜盘连豆粕窄幅震荡，隔夜CBOT大豆大幅反弹。
基本面：USDA 月度供需报告将2026/27年度美国大豆单产预估上调0.2蒲式耳至53.3蒲式耳/英亩，产量预估上调0.12亿蒲式耳，出口预估上调0.25亿蒲式耳，期末库存预估下调0.15亿蒲式耳至3亿蒲式耳，报告影响偏多；巴西官方机构Conab周度报告显示，截至11月6日，巴西大豆播种进度66.77%，去年同期为为59.0%，五年均值为62.7%。产区天气，美国大豆产区降雨低于均值，气温高于均值，有利于剩余作物收获；巴西产区降雨持平于均值，气温低于均值，降雨不均情况继续改善。昨天国内豆粕基差稳中有涨，部分地区上调10——20元/吨。
综合分析：美国新季大豆收获工作接近完成，丰产格局能确定；巴西新季大豆播种进展顺利，阿根廷新作大豆播种工作陆续展开，后期市场关注焦点逐渐转向南美天气。美国大豆丰产上市令市场承压，但美国新作大豆出口销售强劲，市场对厄尔尼诺担忧仍存，CBOT大豆及国内豆粕阶段性承压但下方空间预期不宜过低。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚数据：截止2026年11月10日，多晶硅开工产能104万吨，开工率31%，其中新疆开工率21%、内蒙古开工率54%、四川开工率15%、云南开工率14%、青海开工率38%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8485元/吨，幅度-0.18%，百川盈孚市场参考价格9254元/吨，参照不通氧553均价基差收+915点，421盘面折算后现货均价升水315点；多晶硅主力合约收34205元/吨，幅度-2.81%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价40000元/吨，基差+5795点。
总体分析：
工业硅：西南地区因枯水期电价大幅上调导致工业硅企业集中减产停产，供应明显收缩，北方供应相对稳定，行业库存有所下降且企业惜货情绪较重；下游多晶硅季节性减停产，产量收缩，下游有机硅均因减排政策面临进一步收缩预期，有机硅单体厂挺价意愿增强但减排对需求的边际影响仍需观察。综合来看，西南地区供应仍将小幅收缩，西北地区供应较为稳定，整体供应略有缩减。下游多晶硅与有机硅需求均存在进一步下降预期，价格走势取决于供需收缩幅度的博弈，成本支撑仍在，但缺乏上行驱动，盘面以震荡为主。后续关注北方复产、多晶硅及有机硅减产落地节奏。
多晶硅：供给端收缩预期逐步兑现，西南产区受枯水期电价抬升影响相继停产或降负荷，产量环比回落，供给压力有所减轻，但下游企业优先采购低价货源、现货观望情绪升温，成交向期现商低价货源集中；需求端硅片排产小幅下调、价格弱势下行，电池片开工暂稳但成本支撑削弱、产出已小幅下调且后续仍有缩减可能，组件开工暂稳但海内外需求收缩趋势下供应存在进一步减产可能，整体需求尚未出现实质性回暖信号。综合来看，多晶硅减产预期对价格形成一定支撑，期货价格在现金成本附近震荡，但下游未见起色、需求驱动偏弱叠加高库存压制，弱现实格局未改善，价格波动更多依赖供应端变化，盘面以震荡为主，后续需关注减产落地节奏。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于105460人民币元/吨，上涨0.10%。SMM 1#电解铜现货对当月合约报升水1400元/吨至升水2000元/吨，均价升水1700元/吨，较前一日-675元/吨。
市场分析：
地缘方面，美伊核谈判取得进展，美方允许伊朗在境内3.67%浓度铀浓缩、伊方接受，双方拟安排国际原子能机构核查人员重返伊朗，布油大跌近6%，地缘风险溢价快速回吐。宏观方面，中方10日起两个月内继续暂停24%对美加征关税、保留10%，中期选举后美方铜关税预期降温；上周五非农远超预期、12月加息概率升至78%上方；国内10月CPI同比0.7%、PPI同比5.7%创近52个月新高。现货方面，延迟到港进口铜陆续抵沪，叠加下游疲弱、部分企业停炉保温，持货商集中出货，现货升水大幅回落；据SMM，11月9日上海社库约3.3万吨逼近历史最低，2611合约临近交割、仓单偏少。整体而言，宏观压力缓和但高升水负反馈渐显，进口补充压制升水，低库存与矿端紧张仍托底铜价，短期料维持震荡格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于885.12人民币元/克，上涨0.92%。SHFE白银主力合约收于12723人民币元/千克，上涨0.90%。
市场分析：
地缘方面，美伊谈判出现重大转机，据地区媒体披露，经卡塔尔与巴基斯坦斡旋的新方案获美方实质回应，或允许伊朗保留3.67%丰度铀浓缩，并以国际原子能机构核查员重返、霍尔木兹海峡重开及解冻资产为配套，特朗普周一称对伊动武可能性"极低"，不过伊朗强调美方须先取消制裁、停止战争，"两日计划"仍有效。宏观方面，中东风险溢价回吐令油价大跌，布油收跌6.2%至92美元附近，通胀担忧缓解，美元指数回落至101.67，10年期美债收益率变动不大，隔夜金大涨创三周新高；但美联储12月加息概率仍约84%，巴尔金称应审慎调整政策，美国10月CPI为关键指引。整体而言，地缘降温与美元走弱支撑金银延续反弹，但高利率压制未除，短线聚焦CPI指引，央行持续购金提供长线支撑。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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