热点品种

碳酸锂：昨天碳酸锂期货2701合约下跌11.79%。资金焦点从短期旺季需求转向中长期供给释放的逻辑，压制盘面反弹高度。供给端，国内锂盐检修产线逐步复产，辉石提锂产能持续释放，海外锂矿到港量增加，9月国内碳酸锂产量环比抬升，供应释放节奏加快，但部分外购矿冶炼企业已经临近成本线，若价格继续下探，高成本产能存在减产风险，形成一定成本托底。库存层面，行业总库存仍在去化，但去库节奏明显放缓，广期所仓单维持高位，持续给期货盘面带来交割压力，也使得期货反弹空间受限。需求端，金九银十传统旺季正在兑现，磷酸铁锂排产环比提升，新能源车产销保持韧性，节前下游存在适度补库行为，现货端存在一定支撑；但市场流传储能排产下调传闻，引发市场对旺季强度的担忧，下游企业普遍保持低库存策略，随用随采，大规模主动补库意愿不强，需求仅能托底，难以驱动价格大幅上行。当前碳酸锂处于 “现实有底、预期偏弱” 的格局，短期难走出单边行情，下方有成本与现货刚需支撑，上方被远期供给过剩、仓单压力压制，大概率维持区间震荡运行。后续重点观察下游实际排产兑现、仓单增减变化以及高成本锂盐企业是否出现减产，这些变量将决定后续价格突破方向。

欧线：昨天欧线期货主力2611合约上涨1.36%，市场处于现货走弱与地缘扰动相互博弈的格局，多空分歧显著，盘面交易逻辑在现实供需与事件驱动之间反复切换。现货端SCFI欧线运价延续回落态势，实际市场揽货价格持续下行，旺季后劲不足，近月合约受现货拖累反弹空间有限，远月合约则对红海局势、燃油成本给予更多风险溢价，期现持续存在明显贴水状态。供给层面，苏伊士运河通航情况改善，部分航企减少好望角绕航，有效运力得到释放，叠加下半年大量新船交付逐步投向亚欧航线，中期运力供给宽松的大背景没有改变，船司只能依靠主动空班控舱来托举运价，控舱执行力度成为短期重要变量。需求端，欧洲处于高利率环境，居民消费复苏偏弱，圣诞前置备货已经接近尾声，国内中秋国庆节前出货脉冲力度有限，出口货量没有出现超预期爆发，下游货主订舱偏谨慎，多采取即订即出模式，大规模锁舱意愿不强，需求仅能提供阶段性托底，难以驱动运价持续上行。事件方面，中东地缘冲突反复扰动市场情绪，原油价格上行抬升燃油与船舶保险成本，一旦局势恶化，市场会快速计价绕航风险，带来盘面脉冲式拉升，但这类行情多为情绪驱动，持续性偏弱，地缘缓和后又容易快速回吐涨幅。整体看欧线期货现实基本面偏弱，中期运力过剩压力仍存，但地缘风险随时可能带来短线扰动，盘面难走出单边趋势，维持宽幅震荡格局。后续重点跟踪红海局势变化、船司空班执行情况、现货运价变动以及国内节前出口出货力度，这些因素将主导合约的短期波动节奏。

（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）

股市

昨天A股下跌，两市成交额1.55万亿元，全市场1167只股票上涨，4317只股票下跌，银行、工程机械、传媒涨幅居前，通讯、石油化工、能源设备跌幅较大。近期A股整体处于震荡磨底的阶段，大盘指数波动有所收敛，市场告别此前单边快速上涨行情，由普涨行情转向分化博弈，投资者情绪趋于谨慎。回顾 8 月走势，市场经历冲高之后迎来一轮快速回调，高估值科技板块出现明显回撤，核心诱因来自海外美债收益率走高，压制成长赛道估值，叠加前期 AI 赛道交易拥挤，部分获利盘集中兑现，短期引发市场风险偏好回落。进入 9 月后大盘在区间内反复拉锯，成交量相比前期高峰有所回落，日均成交额回落至一点八万亿至两万亿区间，缩量震荡反映出多空双方暂时处于平衡状态，资金观望情绪上升，等待新的催化信号落地。资金结构上，机构开始调整持仓结构，从前期集中重仓的高估值赛道适度分散。外部环境仍是当前最大不确定性来源，美联储加息预期升温，美债收益率高位运行，间接制约成长板块反弹高度，成为压制市场风险偏好的外部变量。

（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）

黑色

行业要闻

1. Mysteel数据，10月12日全国主港铁矿石成交67.2万吨，环比增15.27%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.47万吨，环比增5.16%。

2. Mysteel数据，10月5日-11日中国47港铁矿石到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨；北方六港到港总量1165.1万吨，环比增加88.0万吨。

螺纹：上一交易日螺纹现货价格3250，稳，01合约基差160。基本面来看，上周螺纹产量维持低位，环比降1%，同比降16.3%，表需因节假日原因大幅下降，环比降30%，同比降8.9%；总库存小幅累库，周环比增5.4%，同比降9.5%，其中，社库环比增2.9%，同比降8.6%，厂库环比增12.3%，同比降11.8%。周度供需数据显示，因长假因素，螺纹供稳需降，库存累积，节后表需会快速修复。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅明显，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，螺纹供需双弱，需求难有明显起色，预计螺纹弱势震荡运行为主，警惕炉料剧烈波动的扰动风险。

铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格654，稳，01合约基差35。从基本面来看，上周全球发运量环比减399万吨，45港到港量增119.2万吨，年初以来到港量累计增5%。上周铁水产量微增，环比增0.02%，同比降3.2%，年初以来累计降幅0.8%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比增0.4%，同比增17.5%，247家钢厂库存大幅下降，环比降8.2%，同比降1.9%。数据显示，铁矿供增需降，总库存维持高位。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水增量或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，铁矿高库存压力较大，弱势运行为主。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

能源化工

国际原油：

1、伊朗革命卫队称，10日以来已有第三艘油轮在海峡未经授权航线触雷起火，关闭导航识别系统的船只将被视为敌对目标。

2、伊朗方面表示，美方已接受重开海峡七项条件中的部分条件，但回应力度不足，条件满足前海峡不会开放。

3、OPEC将2026年全球石油需求增长预期由140万桶/日下调至40万桶/日，推迟的需求预计2027年显现。

市场表现：

海峡油轮遇袭事件频发，沙特与胡塞冲突升级，供应风险居高不下，国际油价反弹。NYMEX原油期货11合约93.74涨1.89美元/桶，环比+2.06%；ICE布油期货12合约106.65涨1.93美元/桶，环比+1.84%。中国INE原油期货2611合约涨0.3至741.6元/桶，结算价730.4元/桶，夜盘涨23.8至754.2元/桶。

市场分析：

近期海峡航运风险与美伊博弈仍是影响油价的核心因素，目前局势依然严峻，油价重心上移，但不排除后期反复可能。此外OPEC下调今年全球石油需求增长预期，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位区间，预计持续恶化概率较小，更多是僵持反复，油价高位震荡。中长期价格将逐步回归。关注海峡通航与美伊谈判进展，投资者控制仓位，趋势策略谨慎，注意风险防范。

重点关注：海峡通航恢复进展、美伊谈判进展、沙特与胡塞冲突演变

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

PVC：

2701价格4904，-44，现货4810附近，基差-94

综述  近期PVC价格低位有所反弹，10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求季节性回升。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。

（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）

农产品

棉花：

市场表现：

美棉2612收于80.59美分/磅（+0.06%）；郑棉2701收于15850元/吨（+0.54%）；中国棉花价格指数3128B报17331元/吨（+1），基差+1481。

总体分析：

新季棉花采收稳步进行，北疆大多已经完成采收。下游订单增量有限，旺季成色明显不足，目前订单以秋冬面料为主的中小批量订单占据主流，大单、长单相对稀缺，内外贸订单竞争压力较大，厂商产销承压，成品库存小幅累库。节后，停机厂商陆续恢复生产，但整体企业仍以去库存为主要思路。整体来看，下游需求恢复缓慢，棉花价格波动频繁，成本端难以形成单边驱动，短期市场将继续围绕新棉收购价格、产量预期和下游需求展开博弈，市场观望情绪浓厚，预计短期棉花市场延续震荡运行。

（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）

有色

工业硅&多晶硅：

市场消息：

百川盈孚数据，2026年9月工业硅产量33.35万吨，环比-5.45%，同比-13.16%，2026年1-9月工业硅产量292.94万吨，同比-0.17%；2026年9月有机硅DMC产量17.45万吨，环比-2.3%，同比-16.43%，2026年1-9月有机硅DMC产量161.94万吨，同比-13.02%。

市场表现：

工业硅期货主力合约收8695元/吨，幅度+0.99%，百川盈孚市场参考价格9232元/吨，上涨25元/吨，参照不通氧553均价基差收+655点，421盘面折算后现货均价升水55点；多晶硅主力合约收35200元/吨，幅度-2.75%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价40000元/吨，基差+4800点。

总体分析：

工业硅西北地区开工相对稳定，内蒙古少量复产，西南地区10月电价上调，多家企业于月中、月底开始减停产，当前整体产出变化不大，下游多晶硅企业开工增减均有，近日有行业自发会议召开，预计将进一步明确排产规划；下游有机硅基本面无明显变动，价格较坚挺，产出释放依然受限，终端需求修复乏力，近期将有行业会议，关注联合减排力度，对工业硅需求拉动有限。综合来看，西南地区减停产与北方部分企业增产并存，供应端增减互现；下游需求整体偏弱，多晶硅环节仍存减产预期，同时生产成本预计抬升，对价格形成底部支撑，多空因素交织下，盘面以震荡运行为主。后续关注北方复产情况以及多晶硅减产规划。

多晶硅新疆地区减量最为明显，青海、江苏、四川、陕西等地亦有不同程度减产，内蒙古则因部分企业满产或提负荷，形成一定对冲，10月国内多晶硅产量预计约9.2万吨。需求端延续弱势，硅片企业对高价多晶硅接受度有限，市场虽有少量大单成交，但终端环节议价能力受限，对上游涨价抵触明显，价格自下而上传导受阻，整体下游以消化前期库存为主，补库节奏偏缓。总体来看，多晶硅供需结构尚未改善，减产预期持续发酵，情绪偏谨慎，预计以宽幅震荡为主。后续关注减产落地节奏。

（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）

数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚

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