宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.1%报51231.64点，标普500指数跌0.47%报7765.36点，纳指跌1.25%报27193.34点。 费城半导体指数收跌3.39%，英特尔跌超5%，闪迪、美光科技、SK海力士跌超4%。万得美国科技七巨头指数跌1.09%，英伟达跌近3%，亚马逊跌超2%。SpaceX跌超4%。纳斯达克中国金龙指数跌0.62%，文远知行跌超9%，金山云跌逾5%。
经济数据：据美国国会预算办公室估算，美国2026财年联邦政府预算赤字总额为2万亿美元，比2025财年的赤字高出2180亿美元。据估算，2026财年期间，收入增加1690亿美元（增幅为3%），支出增加约3860亿美元（增幅为6%）。支出增长主要来自债务净利息、主要福利项目、国防和教育等领域；收入增长则主要由个人所得税和工资税收入增加推动。
其他信息：美联储理事克里斯·沃勒表示，美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标，但加息无需在连续政策会议上进行，官员可以根据经济数据灵活把握时机。沃勒指出，AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素，可能使通胀压力更具持久性。
国内宏观：
股票市场：国庆假期后首个交易日A股震荡调整，上证指数收跌0.79%报3811.90点，深成指跌2.07%，创业板指跌3.15%，科创综指跌4.55%，万得全A跌1.61%，大市成交1.69万亿元。光芯片大跌拖累科技股集体下挫，创新药亦受利空打压，航运、动力电池、油气、石化、银行、煤炭、电力、钢铁等集体走强。
经济数据：国家税务总局增值税发票数据显示，国庆假期，旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长23.6%；餐饮服务销售收入同比增长9%；家用电器和音像器材销售收入同比增长40.1%。手机、手环等通信器材销售收入同比增长119.8%。
债券市场：中国银行间债市整体走弱，主要利率债收益率纷纷上行。国债期货主力合约多数下滑，30年期主力合约持稳。央行7天期逆回购操作量为零，同时开展6060亿元隔夜逆回购操作，银行间市场资金面整体平稳。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.7014，较上一交易日上涨39个基点，夜盘收报6.7033。人民币对美元中间价报6.7367，较上一交易日调贬16个基点。
其他信息：中国人民银行发布文章《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，首次全面、系统阐述人民币汇率的政策立场。文章强调，中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。中国人民银行不预设汇率目标水平，不干预汇率长期趋势，保持汇率弹性和双向浮动。国际上有关汇率均衡水平的评估方法尚不成熟，将个别评估结论作为人民币汇率低估的“官方依据”，是对评估结果的曲解和误用。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货2701合约下跌1.28%。资金焦点从短期旺季需求转向中长期供给释放的逻辑，压制盘面反弹高度。供给端，国内锂盐检修产线逐步复产，辉石提锂产能持续释放，海外锂矿到港量增加，9月国内碳酸锂产量环比抬升，供应释放节奏加快，但部分外购矿冶炼企业已经临近成本线，若价格继续下探，高成本产能存在减产风险，形成一定成本托底。库存层面，行业总库存仍在去化，但去库节奏明显放缓，广期所仓单维持高位，持续给期货盘面带来交割压力，也使得期货反弹空间受限。需求端，金九银十传统旺季正在兑现，磷酸铁锂排产环比提升，新能源车产销保持韧性，节前下游存在适度补库行为，现货端存在一定支撑；但市场流传储能排产下调传闻，引发市场对旺季强度的担忧，下游企业普遍保持低库存策略，随用随采，大规模主动补库意愿不强，需求仅能托底，难以驱动价格大幅上行。当前碳酸锂处于 “现实有底、预期偏弱” 的格局，短期难走出单边行情，下方有成本与现货刚需支撑，上方被远期供给过剩、仓单压力压制，大概率维持区间震荡运行。后续重点观察下游实际排产兑现、仓单增减变化以及高成本锂盐企业是否出现减产，这些变量将决定后续价格突破方向。
欧线：昨天欧线期货主力2611合约上涨1.93%，市场处于现货走弱与地缘扰动相互博弈的格局，多空分歧显著，盘面交易逻辑在现实供需与事件驱动之间反复切换。现货端SCFI欧线运价延续回落态势，实际市场揽货价格持续下行，旺季后劲不足，近月合约受现货拖累反弹空间有限，远月合约则对红海局势、燃油成本给予更多风险溢价，期现持续存在明显贴水状态。供给层面，苏伊士运河通航情况改善，部分航企减少好望角绕航，有效运力得到释放，叠加下半年大量新船交付逐步投向亚欧航线，中期运力供给宽松的大背景没有改变，船司只能依靠主动空班控舱来托举运价，控舱执行力度成为短期重要变量。需求端，欧洲处于高利率环境，居民消费复苏偏弱，圣诞前置备货已经接近尾声，国内中秋国庆节前出货脉冲力度有限，出口货量没有出现超预期爆发，下游货主订舱偏谨慎，多采取即订即出模式，大规模锁舱意愿不强，需求仅能提供阶段性托底，难以驱动运价持续上行。事件方面，中东地缘冲突反复扰动市场情绪，原油价格上行抬升燃油与船舶保险成本，一旦局势恶化，市场会快速计价绕航风险，带来盘面脉冲式拉升，但这类行情多为情绪驱动，持续性偏弱，地缘缓和后又容易快速回吐涨幅。整体看欧线期货现实基本面偏弱，中期运力过剩压力仍存，但地缘风险随时可能带来短线扰动，盘面难走出单边趋势，维持宽幅震荡格局。后续重点跟踪红海局势变化、船司空班执行情况、现货运价变动以及国内节前出口出货力度，这些因素将主导合约的短期波动节奏。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股下跌，两市成交额1.69万亿元，全市场1696只股票上涨，3742只股票下跌，海运、油气、电信涨幅居前，通讯、生物科技、半导体跌幅较大。近期A股整体处于震荡磨底的阶段，大盘指数波动有所收敛，市场告别此前单边快速上涨行情，由普涨行情转向分化博弈，投资者情绪趋于谨慎。回顾 8 月走势，市场经历冲高之后迎来一轮快速回调，高估值科技板块出现明显回撤，核心诱因来自海外美债收益率走高，压制成长赛道估值，叠加前期 AI 赛道交易拥挤，部分获利盘集中兑现，短期引发市场风险偏好回落。进入 9 月后大盘在区间内反复拉锯，成交量相比前期高峰有所回落，日均成交额回落至一点八万亿至两万亿区间，缩量震荡反映出多空双方暂时处于平衡状态，资金观望情绪上升，等待新的催化信号落地。资金结构上，机构开始调整持仓结构，从前期集中重仓的高估值赛道适度分散。外部环境仍是当前最大不确定性来源，美联储加息预期升温，美债收益率高位运行，间接制约成长板块反弹高度，成为压制市场风险偏好的外部变量。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，全国91家高炉钢厂9月底螺纹钢平均含税成本为3261元/吨，环比增加88元/吨，增幅2.8%，盈利-204元/吨。
2. Mysteel数据，10月8日全国主港铁矿石成交45.6万吨，环比增551.43%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.04万吨，环比增17.94%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3240，跌20，01合约基差179。基本面来看，本周螺纹产量维持低位，环比降1%，同比降16.3%，表需因节假日原因大幅下降，环比降30%，同比降8.9%；总库存小幅累库，周环比增5.4%，同比降9.5%，其中，社库环比增2.9%，同比降8.6%，厂库环比增12.3%，同比降11.8%。周度供需数据显示，因长假因素，螺纹供稳需降，库存累积，节后表需会快速修复。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅明显，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，螺纹供需双弱，需求难有明显起色，预计螺纹弱势震荡运行为主，警惕炉料剧烈波动的扰动风险。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格653，跌15，01合约基差35。从基本面来看，节前一周全球发运量环比降82.9万吨，47港到港量增117.1万吨，年初以来到港量累计增5.2%。上周铁水产量持续下降，环比降0.8%，同比降3.3%，年初以来累计降幅0.7%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比降0.05%，同比增17%，247家钢厂库存持续补库，环比增0.3%，同比增6%。数据显示，铁矿供增需降，叠加双节补库，总库存高位持续累库。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，铁矿高库存压力较大，弱势运行为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、伊朗加强对霍尔木兹海峡油轮袭击，航运风险增强。
2、美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级。
市场表现：
中东局势的不稳定性延续，叠加飓风导致美国部分海上油井停产，国际油价上涨。NYMEX原油期货11合约91.49涨3.21美元/桶，环比+3.64%；ICE布油期货12合约104.28涨4.08美元/桶，环比+4.07%。中国INE原油期货2611合约涨41.3至737.4元/桶，夜盘跌4.6至732.8元/桶。
市场分析：
近期美伊博弈与海峡通航前景仍是影响油价的核心因素，军事对抗与外交斡旋并行，目前局势依然严峻，油价震荡反复。此外中东原油出口逐步回升，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位区间，预计持续恶化概率较小，更多是僵持反复，油价高位震荡。中长期价格将逐步回归。关注卡塔尔斡旋谈判及海峡通航进展，投资者控制仓位，趋势策略谨慎，注意风险防范。短期建议观望为主，谨慎追高。
重点关注：卡塔尔谈判、霍尔木兹海峡通航恢复、中东原油出口节奏、美国柴油出口政策
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2701价格4915，-84，现货4810附近，基差-105
综述 近期PVC价格低位有所反弹，10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求季节性回升。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于79.99美分/磅（-0.05%）；郑棉2701收于15710元/吨（+0.58%）；中国棉花价格指数3128B报17262元/吨（+22），基差+1552。
总体分析：
今年大部分籽棉衣分较去年偏低，因此棉农惜售，籽棉收购价坚挺。纺企反映“金九”订单兑现不及预期，新增订单仍以小单、短单为主，原料采购总体维持刚需节奏，部分企业在棉价回落后适量补库，但大规模补库意愿仍弱。纯棉纱成品库存较前期小幅增加，纱企出货压力仍存。短期市场将继续围绕新棉收购价格、产量预期和下游需求展开博弈，郑棉下方仍有成本及现货基差支撑，但需求偏弱和供应增加预期制约价格表现。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕冲高回落，m2701合约最高至3416点，终盘报收于3366点，较前一交易日下跌6点。夜盘连豆粕窄幅震荡，隔夜CBOT大豆小幅收跌。
基本面：产区天气，美国大豆产区降雨持平至低于均值，气温持平至高于均值，后期天气有利于收获工作展开；巴西产区降雨持平至高于均值，气温持平于均值。昨天国内豆粕基差持稳，部分地区小幅调整。
综合分析：USDA9月份供需报告奠定美国新作大豆丰产预期，收获工作进展顺利，市场将重新关注供给宽松压力，但厄尔尼诺引发市场对农产品供给前景担忧，另需警惕中东局势带来的宏观风险因素。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚数据，2026年9月多晶硅产量11.6万吨，环比-0.85%，同比-14.2%，2026年1-9月产量87.25万吨，同比-7.81%；2026年9月硅片产量55.63GW，环比+6.69%，同比-3.58%，2026年1-9月产量454.13GW，同比-7.07%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8505元/吨，幅度-0.53%，百川盈孚市场参考价格9207元/吨，参照不通氧553均价基差收+845点，421盘面折算后现货均价升水245点；多晶硅主力合约收36335元/吨，幅度-0.6%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价40000元/吨，基差+3665点。
总体分析：
工业硅假期成交量较少，西南电价成本增加，企业陆续停产，西北存在少量复产，周度产量环比小幅增长。下游有机硅开工负荷偏低，节后逐渐返工，以消耗前期储备的原料为主，新增采购谨慎；下游多晶硅等待减产规划指引，当时需求相对稳定，后期存在收缩预期。整体上，当前工业硅产业处于供需双弱的博弈阶段，消费旺季终端需求未见明显改善，价格维持区间拉锯，下方受成本与减产支撑，上方则受高库存及多晶硅减产预期压制，趋势性突破仍缺乏新增驱动，预计盘面维持偏弱震荡格局。后续需重点关注北方复产、停炉计划及多晶硅减产落地节奏。
多晶硅近两周供应略有收缩，开工率维持在40%左右，大规模降负尚未集中落地，多数产能调整仍属阶段性计划，节后市场成交相对谨慎，整体以观望为主；下游硅片周度产量稍有下降，节前集中备货意愿不高，节后以刚需补库为主。当前多晶硅工厂库存近40万吨，且库存持续攀升。总体来看，多晶硅供需矛盾尚未根本性扭转，政策稳价与减产控量预期持续提供情绪支撑，盘面呈窄幅震荡格局，若后续减产落地，价格仍具备向上修复空间，后续关注减产落地进度。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力2611合约收于110260元/吨，上涨0.63%。1#电解铜现货对2610合约报升水580-1100元/吨，均价975元/吨，涨跌-75。
市场分析：
地缘方面，伊朗内政部长赴多哈参加会谈，美伊局势释放边际缓和信号，但核谈判在铀浓缩权利问题上仍存分歧、霍尔木兹海峡通行问题尚未根本解决，能源风险溢价未完全解除。宏观方面，美联储9月会议纪要显示多数官员预计年内仍需加息一次，市场已将加息预期由10月推迟至12月，美国一年期通胀预期升至3.9%创逾三年新高，美元指数在102上方运行，国内9月制造业PMI回升至50.1%、重回扩张区间。现货方面，节后首日铜价跳空高开、午后冲高回落，高铜价叠加高升水抑制下游采购，现货成交偏弱，持货商主动让渡升水以促成交；库存方面，LME铜库存假期持续去化，国内节后到货增加，内外库存分化明显；矿端智利Centinela与Escondida劳资谈判仍在推进、Escondida已进入政府调解期，铜精矿现货TC维持-224美元/吨历史低位，10月国内预计10家冶炼厂集中检修。整体而言，假期情绪改善与低库存推动节后补涨，但节后累库、下游畏高及高升水博弈限制上行空间，短期铜价或维持高位震荡，关注节后消费兑现情况及美国铜关税政策进展。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于893.12人民币元/克，下跌1.32%。SHFE白银主力合约收于14412人民币元/千克，下跌3.46%。
市场分析：
地缘方面，特朗普称对伊朗军事行动“必须收尾”，伊朗革命卫队宣称将封锁霍尔木兹海峡“非法”航道，但与阿曼的航道磋商进展顺利，未出现实质升级；也门胡塞武装与沙特支持力量交火加剧，沙特机场遇袭致3人死亡，布油冲击前高。宏观方面，美联储9月会议纪要显示全体官员支持加息至3.75%-4.00%，多数认为年底前再加息一次是“审慎之举”，但9月非农弱于预期后市场将10月加息概率下调至约19%、12月升至八成以上；美元指数突破102，10年期美债收益率触及5.36%的24年高位，沪市节后补跌，白银跌幅居前。整体而言，长端利率高企压制估值，但中国央行9月增持黄金74万盎司、连续23个月买入，全球黄金ETF三季度流入310亿美元创纪录，为价格提供底部支撑。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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