宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股周二延续抛售势头，三大股指全线收跌。道指跌0.63%报52093.11点，标普500跌0.45%报7585.73点，纳指跌0.78%报25981.57点。美债收益率上升、债务担忧加剧及原油价格飙升令买家观望，能源板块涨2.3%为唯一上涨板块，标普500创8月以来收盘新低。
经济数据：英国劳动力市场继续降温。截至7月的三个月，平均工资同比增长3.9%，为2020年11月以来最低水平。8月企业薪资名单人数环比减少2.6万，远超市场预期的减少5000人。职位空缺降至70.2万个的五年新低。
其他信息：美联储公开市场委员会于9月15日至16日召开议息会议，当前政策利率处于3.50%至3.75%区间。CME美联储观察显示9月加息25个基点概率为92.4%，年内至少加息两次概率为79.6%。美联储主席沃什新闻发布会将于次日凌晨2:30举行。
国内宏观：
股票市场：周二A股走势震荡，上证指数收跌0.54%报3864.28点，深证成指跌0.72%，创业板指跌1.15%，科创50涨1.55%，万得全A跌0.65%，大市成交1.63万亿元。盘面上餐饮旅游、零售、农业、银行、地产板块领跌，半导体设备、钨金属、稀土、覆铜板、存储板块走强。个股方面，宁德时代跌超6%，赛力斯跌超5%。
经济数据：8月国民经济运行延续总体平稳、向新向优发展态势。规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月加快0.7个百分点；社会消费品零售总额增长0.4%。1-8月全国固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资下降19.9%，高技术产业投资增长5.2%，累计增速连续三个月加快。8月以高技术制造业、数字产品制造业为代表的新动能对规上工业增长贡献率超六成。
债券市场：中国银行间债市小幅升温，主要利率债收益率多数下行，五年及以上期限国债表现良好。国债期货主力合约纷纷上扬，30年期主力合约涨0.15%。央行7天期逆回购继续零操作，同时开展5970亿元隔夜逆回购操作，单日净投放920亿元，受税期影响，银行间市场资金面整体平稳均衡。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.7134，较上一交易日下跌63个基点，夜盘收报6.7112。人民币对美元中间价报6.767，较上一交易日调升28个基点。8月我国外汇市场运行稳健，非银行部门跨境收支合计1.5万亿美元，跨境资金净流入624亿美元，环比增长4%，银行结售汇顺差485亿美元。
其他信息：工业和信息化部、国家发展改革委联合印发《电子信息制造业发展"十五五"规划》。规划提出到2030年规模以上企业营业收入突破30万亿元，研发投入强度达到3.5%，在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，算力供给能力大幅增长。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货2701合约下跌3.32%。资金焦点从短期旺季需求转向中长期供给释放的逻辑，压制盘面反弹高度。供给端，国内锂盐检修产线逐步复产，辉石提锂产能持续释放，海外锂矿到港量增加，9月国内碳酸锂产量环比抬升，供应释放节奏加快，但部分外购矿冶炼企业已经临近成本线，若价格继续下探，高成本产能存在减产风险，形成一定成本托底。库存层面，行业总库存仍在去化，但去库节奏明显放缓，广期所仓单维持高位，持续给期货盘面带来交割压力，也使得期货反弹空间受限。需求端，金九银十传统旺季正在兑现，磷酸铁锂排产环比提升，新能源车产销保持韧性，节前下游存在适度补库行为，现货端存在一定支撑；但市场流传储能排产下调传闻，引发市场对旺季强度的担忧，下游企业普遍保持低库存策略，随用随采，大规模主动补库意愿不强，需求仅能托底，难以驱动价格大幅上行。当前碳酸锂处于 “现实有底、预期偏弱” 的格局，短期难走出单边行情，下方有成本与现货刚需支撑，上方被远期供给过剩、仓单压力压制，大概率维持区间震荡运行。后续重点观察下游实际排产兑现、仓单增减变化以及高成本锂盐企业是否出现减产，这些变量将决定后续价格突破方向。
欧线：昨天欧线期货主力2610合约下跌3.78%，市场处于现货走弱与地缘扰动相互博弈的格局，多空分歧显著，盘面交易逻辑在现实供需与事件驱动之间反复切换。现货端SCFI欧线运价延续回落态势，实际市场揽货价格持续下行，旺季后劲不足，近月合约受现货拖累反弹空间有限，远月合约则对红海局势、燃油成本给予更多风险溢价，期现持续存在明显贴水状态。供给层面，苏伊士运河通航情况改善，部分航企减少好望角绕航，有效运力得到释放，叠加下半年大量新船交付逐步投向亚欧航线，中期运力供给宽松的大背景没有改变，船司只能依靠主动空班控舱来托举运价，控舱执行力度成为短期重要变量。需求端，欧洲处于高利率环境，居民消费复苏偏弱，圣诞前置备货已经接近尾声，国内中秋国庆节前出货脉冲力度有限，出口货量没有出现超预期爆发，下游货主订舱偏谨慎，多采取即订即出模式，大规模锁舱意愿不强，需求仅能提供阶段性托底，难以驱动运价持续上行。事件方面，中东地缘冲突反复扰动市场情绪，原油价格上行抬升燃油与船舶保险成本，一旦局势恶化，市场会快速计价绕航风险，带来盘面脉冲式拉升，但这类行情多为情绪驱动，持续性偏弱，地缘缓和后又容易快速回吐涨幅。整体看欧线期货现实基本面偏弱，中期运力过剩压力仍存，但地缘风险随时可能带来短线扰动，盘面难走出单边趋势，维持宽幅震荡格局。后续重点跟踪红海局势变化、船司空班执行情况、现货运价变动以及国内节前出口出货力度，这些因素将主导合约的短期波动节奏。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股下跌，两市成交额1.62万亿元，全市场1118只股票上涨，4369只股票下跌，半导体、风电设备、化工涨幅居前，餐饮、零售、农业跌幅较大。近期A股整体处于震荡磨底的阶段，大盘指数波动有所收敛，市场告别此前单边快速上涨行情，由普涨行情转向分化博弈，投资者情绪趋于谨慎。回顾 8 月走势，市场经历冲高之后迎来一轮快速回调，高估值科技板块出现明显回撤，核心诱因来自海外美债收益率走高，压制成长赛道估值，叠加前期 AI 赛道交易拥挤，部分获利盘集中兑现，短期引发市场风险偏好回落。进入 9 月后大盘在区间内反复拉锯，成交量相比前期高峰有所回落，日均成交额回落至一点八万亿至两万亿区间，缩量震荡反映出多空双方暂时处于平衡状态，资金观望情绪上升，等待新的催化信号落地。资金结构上，机构开始调整持仓结构，从前期集中重仓的高估值赛道适度分散。外部环境仍是当前最大不确定性来源，美联储加息预期升温，美债收益率高位运行，间接制约成长板块反弹高度，成为压制市场风险偏好的外部变量。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，9月15日全国主港铁矿石成交93.3万吨，环比增26.25%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.44万吨，环比增13.74%。
2. Mysteel数据，9月15日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3312元/吨，环比减少3元/吨，平均利润亏损90元/吨，谷电利润为9元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3220，稳，01合约基差99。基本面来看，上周螺纹产量小幅回升，环比增1%，同比降19%，表需环比回升，环比增3.4%，同比降8.2%；总库存小幅去库，周环比降2%，同比降0.4%，其中，社库环比降3.2%，同比增0.4%，厂库环比1%，同比降2.9%。供需数据显示，螺纹供需均低位回升，表需回升幅度大于供给，库存压力持续缓解。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅明显，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，消费没有明显好转，供应下降缓解供需压力，金九银十旺季市场有一定预期，且成本支撑仍存，预计螺纹震荡运行为主。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格676，跌1，01合约基差35。从基本面来看，上周全球发运量环比增158.7万吨，47港到港量增加198万吨，年初以来到港量累计增4.7%，近期到港量大幅波动。上周铁水产量微降，环比降0.2%，同比降1.8%，年初以来累计降幅0.6%。库存端，上周45港口库存高位小幅下降，环比降0.5%，同比增17%，247家钢厂库存持续累库，环比增1.6%，同比降2.8%。数据显示，上周铁矿供增需稳，总库存高位小幅累库。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，到港量剧烈波动难改供给高位，高库存仍有压力，铁矿跟随螺纹波动，震荡运行为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、沙特东西输油管道多处泵站受损，修复需三至五周，延布港装船暂停，部分9月对欧交付取消。
2、利比亚两座油田及一处输油站因抗议活动停运，国家石油公司威胁宣布不可抗力。
3、特朗普释放谈判信号，伊朗表示满足条件前不会重启谈判。
市场表现：
沙特装船暂停叠加利比亚油田停产，地缘供应中断继续发酵，国际油价大幅上涨。NYMEX原油期货10合约105.83涨4.44美元/桶，环比+4.38%；ICE布油期货11合约108.75涨3.07美元/桶，环比+2.90%。中国INE原油期货2610合约涨48.7至893.8元/桶，结算价900.7元/桶，夜盘主力换月至2611合约，收涨23.8至860.0元/桶。
市场分析：
近期中东地缘冲突仍是影响油价的核心因素，供应缺口短期难以回补，目前局势依然严峻，油价重心上移，但不排除后期反复可能。此外美联储议息会议临近，宏观面扰动增多，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位区间，预计持续恶化概率较小，更多是僵持反复，油价高位震荡。中长期价格将逐步回归。关注中东局势与美联储决议变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎，注意风险防范。短期操作谨慎追高。
重点关注：中东局势演变、沙特管道修复、利比亚停产范围、美联储议息结果
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2701价格4847，-105，现货4720附近，基差-127
综述 近期PVC价格大幅反弹后回落，9月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计环比好转，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于84.50美分/磅（-0.06%）；郑棉2701收于16055元/吨（-1.35%）；中国棉花价格指数3128B报17765元/吨（-158），基差+1710。
总体分析：
新疆轧花企业收购新棉态度仍然保持谨慎，多数企业希望到国庆节假期后，籽棉价格趋稳再进行集中收购。金九银十传统旺季成色不足，虽然布厂开机率有所回升，但大单、中长线订单偏少，终端订单尚未集中放量，秋冬季来单大多分批多次下达，面料厂、服装厂、外贸公司等继续采取原料“轻库存”模式，企业多以刚需采购为主，观望情绪升温。短期郑棉仍受新棉开秤价博弈压制，偏弱格局或将延续，等待新棉开秤定价与宏观政策进一步指引。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕反弹回稳，m2701合约日内震荡走高，终盘报收于3385点，较前一交易日上涨24点。夜盘连豆粕震荡偏强，隔夜CBOT大豆收涨。
基本面：巴西新季大豆播种陆续展开，AgRural 数据显示，截止9月10日，巴西大豆播种进度0.4%，去年同期为0.1%。产区天气，美国大豆产区降雨持平至高于均值，气温高于均值，天气状况有利于作物晚期生长。昨天国内豆粕基差稳中有涨，部分地区上调10——20元/吨。
综合分析：USDA9月份供需报告奠定美国新作大豆丰产预期，随着收获工作展开，产量受天气威胁减弱，市场将重新关注供给宽松压力，但需警惕中东局势带来的宏观风险因素。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
国家统计局数据显示，2026年8月太阳能电池（光伏电池）产量6702万千瓦，同比下降12.9%；1-8月累计产量50590万千瓦，同比下降14.6%。2026年8月太阳能发电量700亿千瓦时，同比增长10.3%；1-8月累计发电量4811亿千瓦时，同比增长10.6%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8445元/吨，幅度-1.57%，百川盈孚市场参考价格9229元/吨，下滑32元/吨，参照不通氧553均价基差收+805点，421盘面折算后现货均价升水355点；多晶硅主力合约收36705元/吨，幅度-1.21%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价40000元/吨，基差+3295点。
总体分析：
工业硅产区甘肃、新疆、四川等地部分企业陆续复工，开工率与产量同步回升，较新疆大规模减产前相比，周度产量仍是缩减的，下游多晶硅近期减产消息频出，短期内对工业硅消耗仍维持稳定，但预计四季度需求存在收缩可能；下游有机硅价格继续上涨，少量复产装置开启，下游刚需有序释放，对高价原料承接力度有限，开工处于低位平稳，对工业硅需求偏弱；综合来看，西北地区原计划复产企业已有部分陆续复产，后期新增复产较为有限，下游需求整体相对平稳，若多晶硅减产兑现，工业硅需求将随之承压，当前价格支撑稍显不足，盘面有所回调，预计或维持偏弱震荡，后续关注北方复产情况以及多晶硅相关政策的最新进展。
多晶硅行业产出暂未见回落，减产预期有所升温，而实质性减产仍未落地，生产企业库存较为充足，现货出货基本停滞。下游硅片排产有所提升，而采购策略趋于谨慎，多数硅片厂现有库存尚可支撑约两个月生产，补库意愿不足，规模化补库尚未出现。电池及组件环节需求延续弱势，市场采购情绪低迷。综合来看，当前多晶硅供需格局未获改善，消耗增速不及供应增速，库存持续累积，价格博弈仍在持续，减产预期的支撑有所减弱，在产能调整政策落地前，价格缺乏明确方向，盘面延续宽幅震荡走势，后续关注减产执行进度。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约CU2610收于107030元/吨，下跌1.07%。上海金属网1#电解铜现货对2609合约报贴水100元/吨至升水250元/吨，均价报升水85元/吨。
市场分析：
地缘方面，胡塞袭击致沙特东西输油管道停运数周、沙特将石油出口转向红海，布油大涨。宏观方面，美联储议息会议召开，FedWatch显示9月加息概率升至90%附近，10年期美债收益率近三年首破5%；国内8月工业增加值同比增5.2%。现货方面，据SMM，截至9月14日全国电解铜社会库存9.03万吨、周环比增0.52万吨结束连降，上期所库存5.48万吨创阶段新低；LME库存增8425吨至24.29万吨；铜价回落后下游逢低点价。整体而言，加息预期与关税溢价回吐压制盘面，矿端紧缺与低库存托底，短期铜价料弱势震荡，关注周四凌晨决议及9月28日铜关税审查窗口。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于929.76元/克，下跌1.55%。SHFE白银主力合约收于15415元/千克，下跌1.93%。
市场分析：
地缘方面，伊朗革命卫队14日宣布霍尔木兹海峡已被封锁并处于“智能管控”之中，海峡单日通行量降至个位数，特朗普称愿与伊朗谈判并索要“护航补偿”，伊朗回应满足条件前绝不谈判，将77艘船舶列入违规名单。宏观方面，美联储议息会议召开，市场定价加息25个基点概率约九成，10年期美债收益率14日盘中破5%为2023年10月以来首次，美元指数升至两周高位，沪金一度下探920元创近期新低。整体而言，金银受美元与美债收益率双升压制，但中国央行连续22个月购金、财政部回购等长逻辑未变，关注美联储决议及地缘局势。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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