宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.2%报52552.97点，标普500指数跌0.51%报7533.77点，纳指跌1.47%报25881.95点。高盛跌近5%，谷歌跌超4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.31%，脸书、英伟达跌超2%。SpaceX跌超3%。半导体、存储概念股大跌，希捷科技跌10%，西部数据跌超9%。纳斯达克中国金龙指数涨1.79%，腾讯音乐涨超4%，哔哩哔哩涨近4%。
经济数据：美国商务部数据显示，美国6月零售销售环比增长0.2%，创今年2月以来的最低增速。受油价下跌拖累，加油站销售额环比骤减5.3%，为2022年12月以来最大跌幅。剔除加油站后，零售销售环比增长0.7%。
其他信息：达拉斯联储主席洛根呼吁提高利率，并表示通胀似乎没有可持续地回到央行2%的目标。适度提高利率将能更好地平衡美联储在物价稳定和充分就业双重使命下的前景与风险。人工智能（AI）最终可能会带来生产力的激增，但目前，当需求超过供给时，需求效应正在推高物价。堪萨斯城联储主席施密德表示，近期通胀数据令人鼓舞，但现在下结论还为时尚早。在制定货币政策时关注通胀，是时候停止将食品价格排除在核心通胀指标之外。通胀冲击并非天然具有暂时性，不认同美联储应“忽略”某些类型的价格上涨。
国内宏观：
股票市场：A股震荡下挫，上证指数收跌1.85%报3882.41点，深证成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创50跌4.02%，万得全A跌1.91%，市场成交额2.42万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，医药、影视股延续涨势，文化传媒、消费电子概念股表现活跃。
经济数据：中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，6月，我国动力和储能电池销量为196.0GWh，同比增长49.1%。其中，动力电池销量为133.4GWh，同比增长41.8%；储能电池销量为62.6GWh，同比增长67.5%。
债券市场：中国银行间债市震荡调整，主要利率债收益率普遍上行，但幅度有限。国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.24%。央行开展6260亿元逆回购操作，净投放6160亿元，税期走款开始，银行间市场资金面维持紧势。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.7678，较上一交易日上涨33个基点，夜盘收报6.7711。人民币对美元中间价报6.7909，较上一交易日调升1个基点。
其他信息：世界人工智能合作组织协定签署仪式7月16日在上海举行，中共中央政治局委员、外交部长王毅出席并代表中国政府签署协定。协定明确，世界人工智能合作组织是独立的政府间国际组织，旨在促进人工智能国际合作和全球治理，确保人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展，造福全人类。组织总部设在中国上海。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货单日上涨0.07%。回顾近期走势，碳酸锂在7月上旬经历一轮深度回调，价格从16万上方快速回落，短期超跌后积攒了明显的修复需求，是昨天止跌回升的核心技术性动因。从期现结构来看，当前市场呈现小幅期现倒挂格局，昨天期货盘面企稳反弹，但现货价格仍小幅下行，电池级碳酸锂现货报价微跌，体现出期货市场提前博弈底部修复、现货市场依旧谨慎的分化特征，也说明当前行情尚未形成全面反转，仍处于底部震荡磨底阶段。供需基本面层面，当前碳酸锂市场处于供给宽松、需求稳步修复的平衡格局，供给端国内盐湖、矿山新增产能持续释放，整体货源供应充足，压制价格大幅上行空间；需求端随着新能源车企旺季备货开启，下游正极材料、电池厂商刚需采购逐步回暖，终端需求环比持续改善，有效托底锂价，让盘面在15万元/吨关口形成强支撑。当前行业核心矛盾依旧是宽松供给与边际改善的需求之间的博弈，上方存在前期套牢盘压力，下方有旺季需求和成本支撑，短期行情将延续15万至16.5万元/吨的宽幅震荡格局。后续行情走势将重点依赖下游终端备货力度、库存去化速度以及新增产能释放节奏，在基本面未出现实质性扭转前，碳酸锂期货难以走出单边行情，大概率维持震荡反复、结构性修复的走势，操作上需重点关注现货企稳信号与需求落地数据。
欧线：昨天欧线期货主力合约单日下跌2.12%.欧线期货此前连续多日震荡走弱，市场提前计价传统旺季见顶、红海通航压力、舱位供给宽松等利空因素，价格持续承压下行，积累了充足的超跌修复空间，为昨天反弹奠定了技术面基础。从期现结构与基差来看，当前欧线市场呈现现货强、期货修复的格局，本周欧洲航线现货运价持续上调，现货价格稳步抬升，基差收敛修复，有效拉动期货盘面估值回归，扭转了前期期货持续贴水、情绪悲观的局面。供需基本面方面，短期支撑行情反弹的核心逻辑集中在海外需求边际回暖与短期运力扰动，欧美终端补库需求阶段性释放，欧洲进口货量环比提升，同时部分航线短期运力调配收缩、航司控舱提价意愿增强，叠加前期过度悲观的旺季落空预期得到修正，基本面边际改善明显。。短期欧线期货将告别单边弱势格局，进入震荡修复、结构性走强阶段，后续行情高度将取决于欧洲终端需求持续性、航司控舱保价力度以及运力投放节奏，操作上不宜过度追涨，重点关注现货运价企稳延续性与旺季货量落地情况，警惕利好兑现后的反复回调风险。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股回调，两市成交额2.42万亿元，全市场2495只股票上涨，2860只股票下跌，传媒、汽车、餐饮涨幅居前，半导体、建材、通讯跌幅较大。科创50成交量持续缩量，占全市场7.22%，为今年以来成交量比例97.6%历史分位，半导体指数成交量占全市场17.80%，为今年以来成交量比例92.9%历史分位。近期AI产业链负面叙事频发，6月25日苹果公司因存储涨价的成本压力，对旗下Mac和iPad进行提价；7月1日Meta考虑向外部客户提供部分富余AI算力及模型访问服务；7月13日，韩国投资证券（KIS）报告显示，SK海力士二季度营业利润预计60.4万亿韩元，低于市场共识8%，主因其HBM产品采用长期协议定价，平均售价涨幅低于通用存储芯片。一系列负面叙事改变了此前市场对于AI算力需求的乐观预期，并对于AI上游高景气可能反噬下游需求的担忧加剧。目前不论是费城半导体指数、韩国KOSPI指数、以及A股半导体行业，交易拥挤度都处于高位水平，半导体等科技板块前期涨幅过高，估值处于相对高位，积累大量获利盘。同时由于美伊战争重新升温，原油价格涨到85美元左右，10年期美债收益率上行突破4.6%，在美元流动性收紧的预期下，资金很容易集中兑现收益，导致盘面容易出现踩踏。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于879.18人民币元/克，下跌0.9%。SHFE白银主力合约收于13916人民币元/千克，下跌3.29%。
市场分析：
地缘方面，美军连续第五天打击伊朗，特朗普倾向扩大军事行动，美伊冲突持续升级推升油价。宏观方面，美国6月PPI环比下降0.3%，为14个月来最大降幅，核心PPI同步放缓，继CPI之后再次确认通胀压力边际缓解，市场对7月加息预期已降至10%左右。但美联储理事库克明确表示，若近期未见通胀回落迹象，已准备采取行动，通胀风险已压倒就业风险；主席沃什亦强调单月数据改善不代表任务完成。整体而言，通胀降温缓和加息预期，但地缘局势紧张推升油价与通胀反复风险，美联储官员偏鹰表态制约上行空间，短期贵金属价或以震荡整理为主。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，本周五大钢材品种供应825.82万吨，周环比降21.21万吨，降幅为2.5%；总库存1616.06万吨，周环比降17.86万吨，降幅为1.1%；表观消费量为843.68万吨，环比增0.9%。
2. Mysteel数据，7月16日全国主港铁矿石成交74.00万吨，环比增57.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.64万吨，环比减18.3%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3170，涨10，10合约基差55。宏观扰动加剧，中东局势再度紧张，国内上半年经济数据偏弱，稳增长政策预期增强。基本面来看，本周螺纹产量持续回落，环比降4.1%，同比降5.9%，表需小幅回升，环比增4.9%，同比降7.7%；总库存小幅去库，周环比降1.1%，同比增27.5%，其中，社库环比降1.2%，同比增35%，厂库环比降0.9%，同比增11%。供需数据显示，近期螺纹产量大幅下降改善供需格局，表需延续弱势，但库存小幅去化。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅依然较大，螺纹缺乏向上驱动。螺纹区间震荡格局难改，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，基本面持续承压，宏观因素扰动增强，螺纹延续弱势运行为主，反弹幅度或有限。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格710，跌3，09合约基差20。从基本面来看，上周全球发运量环比减少659.3万吨，47港到港量减少210.1万吨，年初以来到港量累计增6.2%，供应维持偏高水平。上周铁水产量小幅下降，环比降0.8%，同比增0.6%，年初以来累计降幅0.5%。库存端，上周45港口库存小幅下降，环比降0.6%，同比增20.6%，247家钢厂库存下降，环比降1.7%，同比增0.8%。数据显示，铁矿延续供强需稳，港口高库存压力较大。长期来看，铁矿供应将持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压。短期来看，铁矿大幅下跌后有休整需求，依然维持弱势运行，反弹沽空思路对待。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、7月16日全天仅13艘商船通过霍尔木兹海峡，通行量仅为冲突前的十分之一，全球能源供应链风险持续攀升。
2、伊朗方面要求也门胡塞武装做好封锁曼德海峡准备，供应风险延续。
市场表现：
美伊局势依然存在不确定性，但市场观望能否出现缓和契机，国际油价下跌。NYMEX原油期货08合约78.95跌0.65美元/桶，环比-0.82%；ICE布油期货09合约84.23跌0.72美元/桶，环比-0.85%。中国INE原油期货2609合约跌1.0至516.8元/桶，夜盘跌2.4至514.4元/桶。
市场分析：
近期地缘政治仍是影响油价的核心因素，美伊再度开战，海峡重新关闭，短期地缘风险溢价上升，美伊谈判或进入下一个周期，开展拉锯战，但尾部风险依然较小，油价难以回到前高。此外全球经济仍处于重构期，美联储仍有加息可能，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油短期冲高后或宽幅震荡，波动率上升。关注战事变化，投资者控制仓位，波动率策略可关注。
重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4590，-8，现货4520附近，基差-70
综述 近期PVC价格有所反弹，7月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比下降，乙烯法因为利润修复预计开工回升；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计偏弱，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于79.23美分/磅（-2.84%）；郑棉2609收于16055元/吨（-0.12%）；中国棉花价格指数3128B报17737元/吨（+9），基差+1682。
总体分析：
新疆棉花正处于盛花期，黄河流域棉花逐步进入开花期，长江流域棉花多处于现蕾期。当前新疆大部分区域气温较常年偏高，高温日数较常年偏多，不利于棉花正常生长。国内纺织企业表现较为平淡，仍维持淡季特征，终端新增订单边际走弱，纱线成品累库压力上升。下游纺纱环节受纱线跟涨乏力制约，加工费及即期利润持续收窄。利润空间的压缩显著削弱了纺企对高价皮棉的承接能力，成本传导不畅成为压制期现货价格上行的核心阻力。抛储政策正式落地，预计短期给盘面带来一定压力，关注后续高温对产量的影响情况。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕冲高回落，m2609合约夜盘及早盘初持续走高，白盘交易时段回吐涨幅，终盘收高1点至3067点。夜盘连豆粕窄幅波动，隔夜CBOT大豆收跌。
基本面：USDA周度出口销售报告显示，截止7月9日当周，美国当前市场年度大豆出口销售18.83万吨，周比增加236%，较四周均值减少23%，数据表现符合市场预期。产区天气，美国大豆产区降雨低于均值，气温持平至高于均值，未来两周有望迎来有利降雨。昨天国内豆粕基差多数下调，下调幅度10——20元/吨。
综合分析：南美大豆丰产上市，美国陈豆结转库存预估较高，新作种植面积恢复性增长，供给宽松的基本面格局持续给市场施压。利多方面，美豆下方存在之成本支撑，近期市场关注焦点转向美国天气，天气风险可能给市场带来利多支持。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
国家统计局数据显示，2026年6月份，全国规上工业太阳能电池（光伏电池）产量7420万千瓦，同比下降8.4%。2026年1-6月份，全国规上工业太阳能电池（光伏电池）产量38118万千瓦，同比下降14.2%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8435元/吨，幅度+0.06%，百川盈孚市场参考价格9111元/吨，上涨37元/吨，参照不通氧553均价基差收+615点，421盘面折算后现货均价升水115点；多晶硅主力合约收35140元/吨，幅度-1.01%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价31500元/吨，基差-3640点。
总体分析：
工业硅云南、四川地区企业复产进程稳步推进，新疆地区开工维持高位稳定，个别硅厂传出检修消息但对整体供给影响有限。下游多晶硅开工有所增加，对工业硅消耗稍有改善；下游有机硅价格相对坚挺，本次行业会议议定减产比例提升至60%，行业供给持续收缩，大厂下调装置负荷，叠加内蒙等多地危化品安全专项督查，产线轮换停车、分段检修常态化，而淡季需求不振，库存仍出现一定累积，当前对工业硅需求走弱。综合来看，西南产区后续仍有少量复产计划，整体供应稳步释放，下游有机硅延续减产格局，进一步拖累需求走弱，当前基本面变化相对有限，价格底部支撑依然有效，预计短期内盘面将维持震荡运行。后续需重点关注西南产区开工节奏及产能相关政策变化。
多晶硅企业复产持续推进，产量逐步回升，但市场实际成交氛围依然偏淡。下游硅片企业原料备货相对充裕，补库操作仅以刚需为主，未见集中采购释放。电池片环节部分企业已着手减产控产，行业有效供给略有收缩。总体上产业链下游各环节价格呈缓慢下行态势，终端光伏装机需求短期内尚未出现放量提振，对多晶硅价格难以形成有效支撑。综合来看，多晶硅供应端增量压力持续加大，而市场缺乏明确的价格驱动因素，预计短期盘面仍将维持区间震荡。后续需重点关注企业复产节奏及宏观政策面的边际变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于104440人民币元/吨，下跌0.23%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水300元/吨至升水400元/吨，均价升水350元/吨，较前一日+350元。
市场分析：
地缘方面，美军连续第五天打击伊朗，特朗普倾向扩大军事行动，美伊冲突持续升级推升油价。宏观方面，美国6月PPI环比下降0.3%，为14个月来最大降幅，核心PPI同步放缓，继CPI之后再次确认通胀压力边际缓解，市场对7月加息预期已降至10%左右。但美联储理事库克明确表示，若近期未见通胀回落迹象，已准备采取行动，通胀风险已压倒就业风险；主席沃什亦强调单月数据改善不代表任务完成。现货方面，对主力合约大幅升水，主要是区域内新增冶炼厂检修，台风降低进口到货量，持货商挺价惜售。CL价差处于490美元左右，铜关税预期仍存。整体而言，宏观层面加息担忧与地缘风险构成压制，但矿端紧缺与低库存提供坚实产业支撑，铜价预计维持震荡偏强格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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