宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.17%报50872.11点，标普500指数跌0.26%报7386.65点，纳指跌0.97%报25678.82点。家得宝、宣伟涨超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌1.24%，苹果跌超3%，特斯拉跌3%。纳斯达克中国金龙指数跌0.39%，大全新能源跌超7%，晶科能源跌近7%。芯片股在经历一日反弹后失去上涨势头。

经济数据：美国商务部数据显示，由于原油出口激增，美国4月份商品和服务贸易逆差小幅收窄至559亿美元。当月美国出口环比增长2.6%，主要受原油出口增长60%的推动；进口则增长2%，主要由计算机和半导体进口带动。

其他信息：美国总统特朗普称，美国与伊朗谈判已进入“最后关头”，将在“两到三天内”达成协议。但据美媒统计，特朗普已至少作出37次类似表态。美国副总统万斯表示，不管以色列是否愿意，美国将继续推动同伊朗达成协议。伊朗核协议肯定会在中期选举前达成。

国内宏观：

股票市场：A股强劲反弹，上证指数收涨1.28%报4010.03点，深证成指涨3.02%，创业板指涨3.93%，科创50涨4.17%，万得全A涨2.23%，市场成交额2.67万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链卷土重来，锂矿、机器人概念股走强，油气股、煤炭股、房地产板块表现疲软。高特电子上市首日涨超600%。

经济数据：我国外贸继续超预期高增长。据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%；5月单月进出口4.45万亿元，增长16.9%，其中出口增长13.8%，进口增长21.5%。5月我国对美出口升至390.3亿美元，同比增长35.4%。芯片、电脑零部件、电子元件价格继续上涨，对出口金额拉动力增强。

债券市场：中国银行间债市持续调整，主要利率债收益率延续缓步抬升态势，5年及以上期限上行幅度多超1bp。国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.26%。银行间市场资金面延续敛势，央行开展1530亿元逆回购操作，净投放1528亿元。

外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.7702，较上一交易日上涨142个基点，夜盘收报6.7734。人民币对美元中间价报6.8147，较上一交易日调升51个基点。

其他信息：美国将阿里巴巴、腾讯、比亚迪等多家中国科技公司列入所谓支持中国军方企业名单。比亚迪等公司发布公告称，相关事项不会影响公司正常开展业务。外交部发言人林剑对此表示，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，划设各类名目的歧视性清单，无理打压中国企业。中方将采取必要措施，坚定维护中国企业的正当合法权益。

（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）

贵金属

市场消息：

1、美国总统特朗普9日说，美国与伊朗的谈判已进入“最后关头”，将在“两到三天内”达成协议。特朗普9日在纽约肯尼迪国际机场接受记者采访时说，以色列和伊朗此前“来回交锋”，如今“同意停火”，“我们正处在最后关头，将达成一份非常、非常棒的协议”。当被问及谈判还需耗时多久，特朗普回答：“两到三天。”当地时间7日晚至8日，伊朗与以色列爆发自4月上旬美以伊宣布停火以来最大规模交火。8日晚些时候，伊朗与以色列先后宣布停止对对方的袭击。特朗普近期多次表示即将与伊朗达成协议，但截至目前都没有达成。

市场表现：

SHFE黄金主力合约收于947.04人民币元/克，下跌0.46%。SHFE白银主力合约收于16458人民币元/千克，下跌0.94%。

市场分析：

地缘方面，在特朗普总统的呼吁下，伊朗与以色列周一宣布停止对对方的袭击，这使得中东局势在经历周末激烈交火后出现短暂缓和。相关资产方面，美元走软，降至100以下，美债收益率略有回落，缓解贵金属下跌走势。整体而言，贵金属回调压力较大，短期上涨动能逐渐放缓，不排除抛售性下跌。关注周中通胀数据。

（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）

能源化工

国际原油：

1、市场对美伊和谈前景仍持乐观预期，供应风险担忧减弱。

2、美国能源部长称通过霍尔木兹海峡船只数量增长，缓和担忧情绪。

市场表现：

市场依然期待美伊达成和平协议，供应风险忧虑缓和，国际油价下跌。NYMEX原油期货07合约88.20跌3.10美元/桶，环比-3.40%；ICE布油期货08合约91.45跌2.80美元/桶，环比-2.97%。中国INE原油期货2607合约跌9.3至587.4元/桶，夜盘跌12.4至575元/桶。

市场分析：

近期地缘政治是影响油价的核心因素，美伊和谈反复，叠加以色列战争、红海局势等反复，短期仍将胶着，但地缘风险溢价边际递减，战争恶化的尾部风险已大幅下降。此外全球经济承压明显，美联储仍有加息可能，短期仍以地缘冲突演变为导向，高位宽幅震荡，中长期市场将重回基本面，仍以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油波动率高位回落。投资者控制仓位，垂直价差策略可关注。

重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

农产品

棉花：

市场消息：

美国农业部周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月7日当周，美国棉花种植率为77%，此前一周为66%，去年同期为75%，五年均值为77%；现蕾率为13%，此前一周为7%，去年同期为11%，五年均值为11%。

市场表现：

美棉2612收于75.45美分/磅（-2.78%）；郑棉2609收于15765元/吨（-0.50%）；中国棉花价格指数3128B报17899元/吨（0），基差+2134。

总体分析：

当前新疆棉田整体长势平稳，大部棉株进入现蕾期，产区天气平稳无大范围灾害。下游纺织行业进入传统淡季，终端织造开机率下降，中低支棉纱库存累积至28天，下游采购仅限刚需，无补库意愿。40S高支纱虽然需求仍然较好，排单至8月，但占比较小，难以带动全产业链棉花采购放量，压制棉花价格上行空间。整体来看，淡季需求压制、纱线累库及美棉供应改善构成主要下行风险，郑棉短期或将区间震荡偏弱运行。

（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）

豆粕：

市场综述：昨天连豆粕继续走低，m2609合约日内日内交投区间2889——2918点，终盘收低10点至2895点。夜盘连豆粕窄幅波动，隔夜CBOT大豆小幅收跌。

基本面：海关总署数据显示，5月份我国进口大豆1179万吨，1——5月份累计进口大豆3694万吨，同比减少0.4%。产区天气，美国大豆产区降雨持平至高于均值，气温持平至高于均值，有利于播种工作推进及作物早期生长；阿根廷大豆产区降雨持平至低于均值，气温持平至高于均值，有利于剩余作物收获。昨天国内豆粕基差稳中有涨，部分地区上调10元/吨。

综合分析：巴西大豆收获完成，阿根廷收获接近尾声，南美丰产落地；美国天气有利于播种工作推进及作物早期生长。全球供给宽松格局令CBOT大豆及国内豆粕持续承压，但连续下跌后美豆逼近成本支撑，预期下跌空间受限。

（李国 投资咨询资格号：Z0001465  邮箱：liguo@westfutu.com）

有色

工业硅&多晶硅：

市场消息：

百川盈孚：6月9日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.31元/瓦左右，较前一工作日价格下跌0.003元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.313元/瓦左右，较前一工作日价格下跌0.007元/瓦。

百川盈孚：6月9日，TOPCON组件-182mm主流成交价为0.73元/瓦，TOPCON组件-210mm主流成交价为0.74元/瓦，较前一工作日价格下跌0.01元/瓦。

市场表现：

工业硅期货主力合约收8515元/吨，幅度-2.29%，百川盈孚市场参考价格9186元/吨，参照不通氧553均价基差收+635点，421盘面折算后现货均价升水85点；多晶硅主力合约收34280元/吨，幅度-3.55%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价34000元/吨，基差-280点。

总体分析：

工业硅西南产区随着电价的下调，中小炉体陆续复工，新疆有减产扰动，整体供应呈现增加趋势；下游多晶硅开工存在增加预期，对工业硅消耗将增加；下游有机硅减产落地情况不及预期，新订单跟进乏力，成交相对清淡，近期有行业会议，是供应收缩能否落地的关键，对工业硅刚需为主。综合来看，工业硅供应增加的趋势已较为明确，而需求端依然表现疲弱，此外，近期煤炭价格大幅回落，进一步强化了市场对硅煤价格下行的预期，成本支撑相应减弱，盘面整体呈震荡下行态势。后续需重点关注西南产区开工节奏及下游需求的实际变化情况。

多晶硅供给小幅增加，库存少量去化，主要是大型企业库存下降，整体库存水平仍偏高；下游硅片产出有增加的趋势，借助丰水期电力成本优势，将适度提升生产负荷，下游电池与组件环节排产有所提升，同时海外组件订单增量不及预期，加之行业普遍观望展会新品及定价指引，下游采购端以刚需为主。综合来看，6月中旬头部企业复产产能集中释放，供应压力进一步增加，而需求端依然弱势，同时行业会议相关动态或对价格走势产生影响，盘面预计以弱震荡为主。后续关注企业复产以及相关政策变化。

（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）

铜：

市场表现：

SHFE铜主力合约收于104650人民币元/吨，上涨0.56%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水30元/吨至升水40元/吨，均价升水5元/吨，较前一日+15元。

市场分析：

宏观方面，在特朗普总统的呼吁下，伊朗与以色列周一宣布停止对对方的袭击，这使得中东局势在经历周末激烈交火后出现短暂缓和。市场风险偏好有所回暖。现货方面，对主力合约重新小幅升水，铜价回调下游采购升温，但由于目前属于季节性淡季，预计整体承接反弹有限。CL价差小幅回落至400美元以内，铜关税预期仍偏强。沪伦比值收缩，同比走弱，环比上月偏低，进口套利机会弱。精废铜杆价差720元，受铜价驱动显著收窄。整体而言，铜价震荡偏强，但在货币政策收紧预期下，回调压力较大，若风险释放，后期关税预期与美国经济基本面向好驱动上涨。

（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）

数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚

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