宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收涨，道指涨0.55%报50285.66点，标普500指数涨0.17%报7445.72点，纳指涨0.09%报26293.1点。其中，道指创历史收盘新高。IBM涨超12%，思科涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.15%，英伟达跌超1%，亚马逊涨逾1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.5%，贝壳跌超6%，新东方跌逾4%。原油价格和美国国债收益率的涨势出现逆转。交易商寄望于中东冲突能得到解决。
经济数据：标普全球公司发布报告显示，欧元区商业活动5月明显萎缩，欧元区5月综合采购经理指数（PMI）初值录得47.5，为31个月低点。分行业看，服务业PMI骤降至46.4，创63个月新低；制造业PMI录得51.4，但扩张速度放缓至3个月以来最低。
其他信息：美国驻丹麦大使肯尼思·豪韦里发表讲话称，美国总统特朗普已排除对格陵兰岛使用武力的可能性。格陵兰岛的未来必须由格陵兰人民自己决定。
国内宏观：
股票市场：上证指数收跌2.04%报4077.28点，深证成指跌2.07%，创业板指跌2.35%，万得全A跌2.43%。市场全天成交3.51万亿元，上日成交2.98万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链大幅调整，CPO、存储器方向领跌；光学光电子概念股活跃，京东方A一字涨停；智能驾驶、炒股软件、人形机器人、银行等板块逆势走强。
经济数据：国家能源局数据显示，截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个，同比增长47.4%。其中，公共充电设施（枪）490.7万个，同比增长29.6%。
债券市场：中国银行间债市出现调整，主要利率债收益率多数上行，7年期国债较为疲软，30年期国债收益率在尾盘一度转为下行，表现坚挺。国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.21%。央行开展1000亿元逆回购操作，实现净投放995亿元。银行间市场资金面继续小幅收敛，DR001加权平均利率微幅上行并徘徊于1.28%附近。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.796，较上一交易日上涨100个基点，夜盘收报6.7960。人民币对美元中间价报6.8349，较上一交易日上涨48个基点。
其他信息：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推进全国统一大市场建设有关工作。会议指出，要纵深推进相关制度建设，进一步完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用、市场退出等制度，做到有章可循、有法可依。会议还审议通过《现代化应急体系建设“十五五”规划》，讨论并原则通过《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货主力合约下跌1.45%，前期碳酸锂期货自 4 月下旬开启强势上行，从 17 万元 / 吨附近一路冲高至 20 万元 / 吨上方，短期涨幅超 20%，多头获利盘持续累积，市场估值处于高位，资金兑现意愿强烈，一旦出现利空信号便引发集中离场。消息面层面，两大利空扰动市场情绪，一是澳大利亚 Bald Hill 锂矿宣布重启运营，首批锂精矿预计 2027 财年一季度发运，市场预期远期锂矿供应将逐步释放，削弱长期供应紧张的炒作逻辑；二是第三方库存统计样本调整，计划扩大贸易商样本覆盖率，市场担忧隐性库存显性化，打破 “社会库存持续去化” 的看涨核心逻辑，叠加海外锂矿供应恢复预期升温，空头情绪快速发酵，压制盘面价格。供需基本面来看，短期紧张格局并未发生根本性改变，支撑价格的核心逻辑依然存在。需求端，国内新能源汽车产销平稳，以旧换新政策持续落地，储能行业订单饱满、出口需求旺盛，下游电池厂刚需稳定，补库预期仍在；供应端，国内江西锂矿矿山换证停产，津巴布韦锂矿发运延后，海外锂矿到港周期拉长，短期锂精矿供给依旧偏紧，现货市场流通性未出现明显宽松，现货价格韧性较强，对期货价格形成一定托底。资金与情绪维度，今日成交量放量体现多空分歧加大，多头在高位止盈离场，空头借利空顺势打压，短期市场从单边上涨转向宽幅震荡，市场从此前的 “强预期主导” 回归现实博弈，交易重心转向库存变化、海外锂矿发运节奏与下游开工数据。后市需重点跟踪海外锂矿发运进度、国内矿山复产节奏、下游电池厂补库情况及库存数据变化，短期投机情绪波动会加剧价格震荡，中长期供需缺口仍存，锂价整体具备底部支撑，操作上需规避追高风险，关注供需边际变化带来的波段机会。
欧线：昨天欧线期货上涨10.41%。基本面层面，供给端依旧偏紧但边际有所缓和。红海危机持续扰动亚欧航线，部分船舶绕行好望角，航程拉长、燃油成本抬升，短期运力实际投放受限，支撑运价底部；但近期各大船司逐步新增舱位投放，闲置运力有所释放，叠加老旧船舶拆解节奏放缓，市场整体运力约束边际减弱，对运价上行形成压制。同时，欧美航线空箱回流改善，集装箱供给不再紧张，进一步削弱运价炒作基础。需求端呈现分化格局，短期旺季预期降温。欧美传统消费旺季备货逐步进入尾声，欧洲终端消费复苏乏力，制造业景气度偏弱，进口订单增速放缓，集装箱出口货量环比走弱；国内出口端，欧洲方向家电、家居、轻工等品类出货平稳但增量有限，下游货代、货主多按需订舱，主动囤货意愿不足，难以持续推升即期运价，期货盘面缺乏持续向上的现货驱动。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股全线下跌，两市成交额3.50万亿元，全市场695只股票上涨，4767只股票下跌，海运、汽车、银行涨幅居前，半导体、通讯跌幅较大。美国流动性有所收紧，在4月末的美联储货币政策委员会FOMC会议上，讨论货币政策的前景时，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，维持当前政策立场、即继续按兵不动的时长可能要超出此前预期。12名投票委员中有四人反对决议声明，暴露了1992年以来最大的决策层分歧，除了理事米兰坚持降息25基点外，其他三名票委均因不支持声明保留宽松倾向而投了反对票。受美联储鹰派倾向加重和30年美债发飞影响，近期美债收益率上行，10年期美债收益率突破4.6%，引发市场对美元流动性收紧的担忧。
前期涨幅较大的板块，如人工智能、算力、半导体、软件服务、通信设备等跌幅居前，主要原因是短期涨幅过高，估值处于相对高位，积累大量获利盘，在宏观预期不确定背景下，资金避险情绪上升，集中兑现收益，导致盘面承压。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美国总统特朗普表示，目前美国仍在与伊朗进行谈判，但无论最终是通过协议还是通过军事方式，美国都将阻止伊朗成为拥核国家。对于霍尔木兹海峡“过路费”问题，特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，美方对伊朗海上封锁100%有效，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。特朗普还谈及关税政策，称美国政府可能要退还总值1490亿美元的关税，但会用不同的方式再征收关税。对于人工智能（AI）监管，特朗普称，因对“某些方面不满意”推迟AI行政令签署，担心行政令可能会阻碍美国在AI领域保持领先地位。
市场表现：
COMEX黄金主力合约涨0.2%报4544.2美元/盎司；SHFE黄金主力合约收于992.74人民币元/克，上涨0.56%。COMEX白银主力合约涨1.09%报77.02美元/盎司；SHFE白银主力合约收于18314人民币元/千克，上涨0.79%。
市场分析：
地缘方面，近期中东局势持续紧张，美国与伊朗之间的冲突风险仍未明显缓解。市场担忧能源供应链受阻推动国际油价持续高位运行，进一步强化全球通胀压力。资金流向方面，近期全球股市波动明显加剧，部分机构投资者重新提升现金与美元资产配置比例，导致黄金市场短线买盘力量有所减弱，空头情绪快速升温。短期来看，贵金属回调压力明显增加，上涨动能逐渐放缓。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，本周五大钢材品种供应862.20万吨，周环比增21.96万吨，增幅为2.6%。总库存1556.91万吨，周环比降18.38万吨，降幅为1.2%。周度表观消费量为880.58万吨，环比降3.4%：其中建材消费降3.8%，板材消费降3.1%。
2. Mysteel数据，5月21日全国主港铁矿石成交147.20万吨，环比增41.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.32万吨，环比减5.2%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3290，稳，10合约基差115。宏观面来看，中东局势短期影响弱化，仍应警惕较为长期的反复性，能源价格持续高企，通胀影响持续显现。基本面来看，本周螺纹产量大幅回升，环比增9.8%，同比降4.5%，表需持稳，环比降0.3%，同比降7%；总库存延续去库，周环比降3%，同比增10%，其中，社库环比降5.5%，同比增17.6%，厂库环比增4.7%，同比降6.6%。供需数据显示，螺纹延续供需双弱，库存去化顺畅，但仍高于去年同期，螺纹供需维持弱平衡格局。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅依然较大，螺纹缺乏向上强驱动，弱平衡状态难以打破，螺纹区间震荡格局难改，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，即将进入传统消费淡季，需求大概率回落，基本面支撑趋于弱化，关注宏观因素扰动，中东局势仍有扰动，警惕炉料负反馈风险。预计螺纹弱势震荡运行为主，波动幅度或受限。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格764，跌10，09合约基差48。从基本面来看，上周全球发运量环比增加346万吨，47港到港量增加419万吨，年初以来到港量累计增4.9%，供应维持偏高水平。上周铁水产量基本持稳，环比增0.2，同比降2.2%，年初以来累计降幅0.6%。库存端，上周45港口库存环比微降0.2%，同比位于高位水平，增幅16.5%，247家钢厂库存维持低位，环比降增0.1%，同比降1.7%。数据显示，铁矿延续供强需稳，港口高库存压力较大。长期来看，铁矿供应将持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压，向下有较大空间。短期来看，关注宏观因素扰动，以及铁水产量能否坚挺，铁矿估值仍处高位，警惕下行风险。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
PVC：
2605价格4865，-82，现货4700附近，基差-165
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比上升，一方面乙烯法因为亏损和原料供应预计检修增加，另外电石法进入季节性检修；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持高位，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际改善，库存去化。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
印度联邦内阁批准为期4年的“棉花生产力使命”方案，耗资超565亿卢比，目标提升棉花单产，将长期影响全球棉花供应格局。
市场表现：
美棉2607收于78.10美分/磅（-4.29%）；郑棉2609收于15985元/吨（-0.59%）；中国棉花价格指数3128B报17611元/吨（-63），基差+1626。
总体分析：
国内主产区新棉生长顺利，全疆棉花已基本出苗，大部棉田进入3-4片真叶期，整体出苗略早于去年同期。纺织行业进入消费淡季，下游采购意愿趋弱。纺企新增订单有限，多以交付前期订单为主。产业链价格传导严重受阻，棉花原料成本大幅抬升，但棉纱涨价幅度远落后于棉花，内地纺企即期利润持续亏损。需求端疲软与成本端高位运行共同挤压纺企生产积极性，对原料采购转为刚需随用随买。国内棉花在供给收缩预期与需求转弱之间博弈，市场多空因素交织，短期弱势震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
海关数据显示，2026年4月硅片出口量为0.82万吨，环比减少42.9%，同比增加19.5%；2026年4月太阳能电池出口量为13.44亿个，环比减少21.6%，同比上升60.4%；2026年4月逆变器出口量407.4万个，环比增加25.3%，同比减少10%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8440元/吨，幅度-0.3%，百川盈孚市场参考价格9136元/吨，参照不通氧553均价基差收+710点，421盘面折算后现货均价升水160点；多晶硅主力合约收36190元/吨，幅度-1.04%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价35000元/吨，基差-1190点。
总体分析：
工业硅西北地区前期检修装置已部分复产，西南地区复产节奏相对缓慢，整体供应仍保持充足。下游实际消费偏弱，多晶硅企业开工情况增减不一，对工业硅需求尚未出现明显变化。有机硅方面，上周个别装置重启带动行业开工率上升，供应小幅增加，下游进入传统淡季，补库意愿不强，但当前有机硅库存压力不大，月下旬部分大厂计划检修，预计供应将有所收缩，对工业硅需求难以形成增量贡献。综合来看，随着西北地区检修装置逐步复产，以及西南部分企业陆续复工，工业硅整体产量存在进一步增加的预期，下游多晶硅个别企业计划复产，有望带动工业硅需求小幅提升，但整体需求拉动仍显不足，供应格局依旧偏宽松。同时，在丰水期成本重心下移的背景下，预计工业硅价格将进一步走低，盘面维持偏弱运行。后续需重点关注西南产区开工节奏及下游需求的实际变化情况。
多晶硅某大厂有复产计划，复产产能未定，暂定6月份有产出，下游硅片开工小幅提升，电池片和组件环节整体生产开工节奏保持稳定，产能利用率维持正常水平，行业开工负荷未出现明显波动与大幅调整，终端需求表现疲软，当前下游招标项目陆续开标，装机需求稳步释放，并未出现预期中的大范围回暖迹象，整体不及往年同期水平。由于硅片消耗需求有所改善，多晶硅表现持续去库，库存压力持续弱化。综合来看，当前多晶硅库存出现一定好转，而需求端整体偏弱的局面未改，同时受多晶硅复产计划影响，悲观情绪有所加重，价格缺乏有效支撑，预计盘面以弱震荡为主。后续关注需求旺季的恢复节奏以及相关政策可能带来的变量。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
LME期铜主力合约跌0.33%报13610.0美元/吨。SHFE铜主力合约收于103940人民币元/吨，上涨0.38%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水110元/吨至升水30元/吨，均价贴水40元/吨，较前一日-5元。
市场分析：
宏观方面，特朗普表示如果协议无法达成，美国未来可能再次对伊朗发动军事打击，中东风险延续。国际油价维持高位，通胀重新升温，美联储加息预期较高，市场情绪偏弱。现货方面，铜价回落，下游仍刚需采购，冶炼企业继续表现积极出货，现货贴水有扩大迹象，铜价重心上移。此外，美国高企铜库存叠加7月政策窗口期临近，232关税相关炒作再度升温，美伦溢价走高，进一步带动盘面情绪，铜价维持高位震荡格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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