宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%报48578.72点，标普500指数涨0.26%报7041.28点；纳指涨0.36%报24102.7点，连续12日上涨；标普500指数、纳指续创新高。威瑞森电信涨近4%，思科涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数持平，微软涨超2%，脸书涨0.79%。纳斯达克中国金龙指数涨1.74%，蔚来涨7%，好未来涨超5%。
经济数据：美国上周初请失业金人数减少1.1万，至20.7万人，创下自2月以来的最大单周降幅，低于市场预期的21.5万。美国3月工业产出环比下降0.5%，低于市场预期的增长0.1%。
其他信息：美国总统特朗普就以色列与黎巴嫩局势表态，认为双方有望达成协议。黎巴嫩与以色列领导人或在未来一两周内于白宫会晤。特朗普称，以黎为期10天的停火协议将涵盖真主党，黎巴嫩政府将与真主党开展合作，并称“时机成熟时，自己会访问黎巴嫩”。特朗普此前表示，黎巴嫩与以色列将于美国东部时间4月16日17时正式启动为期10天的停火。截至目前，黎巴嫩真主党方面对停火事宜暂无回应。
国内宏观：
股票市场：A股单边大涨，创业板指收涨3.17%，刷新近11年新高，前三大权重股宁德时代、中际旭创、新易盛集体刷新历史新高。上证指数收涨0.7%报4055.55点，深证成指涨2.05%，万得全A涨1.39%，市场成交额2.35万亿元。锂电池、能源金属概念股大涨，算力租赁、AI应用、存储芯片概念涨幅居前。
经济数据：中国经济一季度“成绩单”出炉。国家统计局公布，一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2%。
债券市场：中国银行间债市延续偏强表现，主要利率债收益率多数继续下行，5年期现券表现尤佳，长端则较为疲软。国债期货30年期主力合约跌0.25%。央行开展5亿元逆回购操作，完全对冲到期量，银行间市场资金面依旧宽松。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.8197，较上一交易日下跌12个基点，夜盘收报6.8230。人民币对美元中间价报6.8616，较上一交易日调贬34个基点。
其他信息：财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展2026年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，将遴选不超过15个地级及以上城市，开展2026年中央财政支持实施城市更新工作。东部地区每个城市补助不超过8亿元，中部地区每城补助不超10亿元，西部地区每城补助不超12亿元。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货上涨4.20%。供应端成为行情的核心推手，津巴布韦锂矿出口配额政策落地带来实质性扰动，2026 年可出口量级较市场预期的 20 万吨 LCE 存在 3-4 万吨缺口，且 3 月未有锂辉石精矿出口，直接影响国内供给预期。同时，中东地缘政治局势升温，霍尔木兹海峡持续关闭，进一步加剧全球锂资源供应的不确定性，澳洲及印尼相关产能发运受到制约，强化了市场对二季度供应趋紧的预期。尽管国内锂盐厂开工率维持在 71.09%，锂辉石精矿价格小幅回落至 17120 元 / 吨，但江西矿山局部扰动与阿根廷新提取技术推广的长期影响，使得供应端的边际收缩预期持续强化，成为价格反弹的重要支撑。需求端虽仍显疲软，但低库存背景下的刚需托底效应逐步显现，下游材料厂采购意愿受成本压力影响，普遍将心理价位锚定在 15.3 万元 / 吨以下，实际成交清淡。不过，产业链整体库存处于历史低位，4 月新车型集中发布有望带来需求边际增量，后续需关注终端消费复苏节奏对补库需求的拉动作用。仓单方面，注册仓单规模相对稳定，对盘面的压制作用有限，而期货价格反弹后，现货升水收窄，期现联动趋于紧密，进一步增强了价格的稳定性。
沪镍：昨天沪镍期货收涨0.52%。本轮上涨核心驱动来自 4 月 13 日晚间印尼突发的镍矿基准价（HPM）政策调整，该国能矿部大幅上调镍矿计价系数并新增钴、铁、铬等伴生矿计价条款，以 1.2% 品位镍矿为例，新 HPM 基准价从原 17.33 美元 / 湿吨飙升至 40.13 美元 / 湿吨，直接推升全球镍产业链成本约 12%-15%，远超市场预期。供应端持续收紧预期进一步强化涨势，印尼 2026 年镍矿 RKAB 配额从 2025 年的 3.79 亿吨大幅削减至 2.5-2.6 亿吨，降幅超 30%，且当前实际审批量仅约 2.1 亿吨，叠加雨季扰动影响冶炼产能，国内镍矿港口库存持续下滑，原料端紧缺预期从预期转向现实，为镍价构筑强支撑。同时中东地缘冲突通过辅料端传导利多，印尼 75% 硫磺依赖中东进口，而硫磺占 MHP 湿法冶炼成本 35%，霍尔木兹海峡航运受阻风险抬升湿法冶炼成本，推动市场转向火法镍铁转产路径，进一步抬升整体成本底线。不过高位仍存明显压制，当前国内外纯镍库存维持高位，LME 库存持续累库，国内精炼镍供应宽松，下游不锈钢需求虽有回暖但新能源三元电池需求增长不及预期，高库存与弱需求形成顶压，限制镍价上行空间。
沪银：昨天沪银期货涨幅1.43%。4月13日美国宣布对伊朗港口实施封锁令，虽双方释放谈判意愿，但波斯湾军事对峙升级，霍尔木兹海峡航运风险陡增，市场避险资金涌入贵金属板块，白银因其兼具避险与工业双重属性，涨幅弹性强于黄金。基本面方面，2026 年全球白银供需缺口持续扩大，光伏、新能源汽车等工业需求维持高增速，而矿山供应增量有限，结构性短缺为银价构筑坚实底部。此外，上期所仓单虽单日增加 34449 千克至 492071 千克，但绝对库存仍处低位，难以压制多头情绪。短期来看，地缘冲突的不确定性与美联储降息预期（市场预计 7 月降息概率升至 8.8%）将继续主导行情，支撑沪银维持震荡偏强走势。但需警惕风险点：若美伊谈判超预期缓和，避险情绪快速降温，叠加国内工业需求复苏乏力，银价可能快速回踩。整体而言，沪银短期多头占优，但高位波动加剧，应密切关注中东局势进展与美元指数动向，谨慎追高。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股全线反弹，两市成交额2.36万亿元，全市场4288只股票上涨，1068只股票下跌，锂矿、金属、软件涨幅居前，工程机械、海运、石油天然气跌幅较大。4月8日凌晨，伊朗、美国达成两周临时停火协议，霍尔木兹海峡被允许恢复通航，全球对能源供应中断的担忧出现一定程度缓解，国际油价应声暴跌，WTI原油单日跌幅超14%，布伦特原油跌超13%。4月11日，美伊双方开始在伊斯兰堡展开谈判，虽然此前双方公布的谈判条件相差较大，但双方本次的谈判意愿更强。在双方都无法达成之前战略目标的情况下，战争持续下去对美伊都是双输的局面。双方停战条件的分歧可以通过谈判逐渐缩小，也可能出现无法达成共识后延长停火时间继续谈判的现象，造成美伊双方虽然未达成和平协议但事实上处于战争静止的状况，因此即使谈判过程会充满曲折，但局势朝缓和方向发展是大概率事件。在全球风险偏好因战争被压缩到极致的情况下，资产对利好消息反映的弹性高于利空消息，风险资产更容易因谈判出现边际利好而出现大幅反弹。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美国总统特朗普称，不确定是否需要延长停火期，但目前正取得巨大进展，伊朗已同意不会拥有核武器，与伊朗的下一次会谈可能在本周末举行。如果与伊朗无法达成协议，冲突将重新爆发。特朗普同时宣布，黎巴嫩与以色列达成为期10天的停火协议，将邀请双方领导人到白宫举行34年来的首次实质性会谈。
市场表现：
COMEX黄金主力合约跌0.26%报4810.90美元/盎司；SHFE黄金主力合约收于1061.5人民币元/克，上涨0.17%。COMEX白银主力合约跌1.47%报78.46美元/盎司；SHFE白银主力合约收于19925人民币元/千克，上涨1.43%。
市场分析：
在美国与伊朗未能在周末达成实质性突破后，市场仍预期双方可能继续进行谈判，地缘政治风险虽未消退，但出现阶段性缓和预期，使避险情绪保持在可控范围内。其次，美元整体走势偏弱为贵金属提供额外支撑。尽管部分数据显示美国通胀升幅接近四年高位，但期货市场仍隐含年底降息预期，削弱美元实际收益率优势，支撑贵金属走势。但贵金属价格今年的暴涨暴跌仍降低投资者持有体验，短期获利了结压力不弱，贵金属行情呈现缓慢修复态势。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，本周五大钢材品种供应855.33万吨，周环比降3.15万吨；总库存1764.68万吨，周环比降48.24万吨，降幅为2.7%；周消费量为903.57万吨，其中建材消费环比增4.2%，板材消费环比降1%。
2. Mysteel调研，4月16日全国主港铁矿石成交96.80万吨，环比增5.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.96万吨，环比增16.7%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3230，涨10，10合约基差97。中东战争局势仍是高敏感因素，扰动大宗商品走势。基本面来看，本周螺纹产量小幅回落，环比降1.1%，同比降7%，表需显著回升，环比增4%，同比降5.7%；总库存周环比降3%，同比增9.4%，其中，钢厂库存环比降3.3%，同比0.1%，社会库存环比降3%，同比增12.9%。供需数据显示，螺纹供需双弱，总库存持续下降，依然高于去年同期，供需格局呈现弱平衡状态，供需矛盾不大。到目前为止，需求表现疲软，旺季不旺概率很大，螺纹基本面偏弱。长期来看，房地产持续承压，螺纹缺乏向上强驱动。短期在宏观因素扰动下，通胀预期升温，有一定成本支撑，但需求疲软仍是最大拖累，短期有环保限产扰动，螺纹震荡运行为主，波动幅度或受限。主要风险为中东地缘政治风险的高波动和不确定性。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格778，涨13，09合约基差71。基本面来看，上周澳巴发运量环比增加233.5万吨，47港到港量减521.1万吨，年初以来到港量累计增8.9%，供应维持高位水平。上周铁水产量继续回升，环比增0.8%，同比降0.4%，年初以来累计降幅0.1%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比降0.5%，同比增18%，247家钢厂库存维持低位，环比降0.4%，同比降1.8%，总库存高位小幅回落，环比降0.4%，同比增7.7%。数据显示，铁矿供需双强而供应更强，总库存维持高位。长期来看，铁矿供应将持续宽松，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压。短期来看，在供需持续承压的情况下，中东战争局势是关键变量，宏观因素扰动加剧，警惕高波动风险。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1.伊朗外长阿拉格齐表示，停止冲突取决于美国停止侵略，以及控制好以色列的承诺。伊朗外交部发言人巴加埃表示，铀浓缩的程度和类型存在对话空间，伊美通过巴基斯坦继续交换信息。美国发布新一轮涉伊制裁措施，Trump再次威胁袭击伊朗民用基础设施，且美军将在未来数日内向中东增派数千兵力。
2. 美国商业原油库存结束了此前连续七周的涨势，美国能源信息署数据显示，截止4月10日当周，美国商业原油库存量4.63804亿桶，比前一周下降91.3万桶。
市场表现：
市场对美伊和谈前景仍存担忧，且中东地区供应风险依然明显，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约94.69涨3.40美元/桶，环比+3.72%；ICE布油期货06合约99.39涨4.46美元/桶，环比+4.70%。中国INE原油期货2606合约跌0.4至631.3元/桶，夜盘涨8.1至639.4元/桶。
市场分析：
近期地缘政治是影响油价的核心因素，美以伊达首次和谈失败，而16日举行第二轮谈判，风险溢价反复，预计后期谈判仍是拉锯战，但不可否认的是，战争恶化的尾部风险已大幅下降。短期仍以地缘冲突演变为导向，重点关注谈判结果及海峡恢复通行速度。短期谈判仍有不确定性，波动性依然较高，但较前期影响力度减弱。中长期市场将重回基本面，仍以需求预期为主导，关注地缘政治变化。原油波动率高位反复，石化板块波动率机会轻仓尝试参与。趋势投资者谨慎参与，控制仓位。
重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4977，+3，现货4880附近，基差-97
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，4月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比上升，一方面乙烯法因为亏损和原料供应预计检修增加，另外电石法进入春检，4月检修产能规模预估626万吨，环比增加95.63%；需求端方面，重点关注国内需求旺季改善的情况，出口方面预计维持高位，需求整体预计环比增加。整体来看，PVC供需预计边际改善，库存去化，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
进入4月中旬，国内棉纱市场再现"价涨量缩"的尴尬局面。受郑棉期货宽幅震荡及部分原料库存偏低影响，江苏、浙江、山东、湖北等地棉纺厂尝试上调棉纱出厂价100-200元/吨，但下游织布厂、贸易商及终端消费市场接受度普遍偏低，导致纱线去库存进程持续放缓，纺企在"强原料、弱现实"的夹缝中生存愈发艰难。
市场表现：
美棉2607收于78.24美分/磅（+1.06%）；郑棉2609收于15890元/吨（+2.29%）；中国棉花价格指数3128B报16957元/吨（+38），基差+1067。
总体分析：
受ICE期棉强势突破带动，今日郑棉高开高走，涨幅超出2%。4月以来新疆棉区气温持续偏高，天气条件明显好于常年，对棉花播种出苗较有利，农户加快播种进度，南疆、东疆棉区播种已进入后期，全疆播种进度超出6成，高于去年同期水平。纱线市场交投持续清淡，下游布厂订单不足，补货意愿谨慎，纺企以完成前期订单为主，新单有限，导致部分企业成品库存小幅上升，开机小幅下调；贸易商继续观望，消化前期库存。市场交投氛围清淡，短期缺乏明显方向性指引，延续区间震荡格局。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕小幅反弹，m2605合约日内交投区间2834——2855点，终盘收高9点至2851点。夜盘连豆粕窄幅震荡；隔夜CBOT大豆收跌。
基本面：USDA周度出口销售报告显示，截止4月9日当周美国美国出口销售大豆24.79万吨，周比减少16%，较四周均值减少39%，数据符合市场预期；农业气象机构天气预报显示，美国大豆产区降雨持平于或略高于均值，有利于大豆播种工作展开。南美产区，巴西大豆产区天气状况良好，有利于剩余作物收获工作展开；阿根廷产区天气有利于作物生长。昨天国内豆粕基差稳中有跌，部分地区下调10——30元/吨。
综合分析：美国大豆产区天气有利于播种工作展开，巴西大豆收获接近尾声，创纪录的产量水平确定；阿根廷天气有利于作物生长，随着收割临近，天气风险因素减弱。南美大豆丰产上市，全球供给宽松的基本面令CBOT大豆及国内豆粕持续承压。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚，4月16日，中国单晶183mmN型硅片均价为0.9元/片，较前一工作日价格下跌0.02万元/吨，厂家报价走势分化，现货价格涨跌共现。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8480元/吨，幅度+0.89%，百川盈孚市场参考价格9110元/吨，参照不通氧553均价基差收于+520点，421盘面折算后现货均价升水20点；多晶硅主力合约收于39380元/吨，幅度+1.08%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价35000元/吨，下跌0.05万元/吨，基差-4380点。
总体分析：
工业硅观望情绪较浓，成交偏弱，新疆一家企业复产，其他地区个别企业减产，整体产出有所收缩，下游有机硅企业按照近期会议价格目标接单，预售签单转好，4月进入刚性减产执行周期，开工略有下降，同时下游局部补库及订单交付推动库存去化，库存维持低水平，下游需求消耗相对谨慎，并无大幅放量，在行业减产背景下，有机硅对工业硅的需求减少；多晶硅产出减少，对工业硅偏弱。综上所述，工业硅基本面并无明显变化，利好消息被证伪，情绪随之回落，预计价格仍延续震荡走势，后续关注上下游开工变化。
多晶硅现货市场成交依然冷清，硅片企业普遍持观望态度，仅个别厂家进行低位补库。整体下游产业链景气度不足，采购动力匮乏，加之当前终端正处于淡季，需求持续收缩，市场延续低迷态势。综上所述，多晶硅价格目前仍缺乏有效支撑因素。主力合约更换为06合约，在现货价格持续走低的背景下，当前主力合约基差显著走弱，盘面虽出现底部反弹，但预计上行空间有限，价格将延续探底走势。后续需重点关注需求恢复的节奏、供给端的变化情况，以及相关政策的进一步动向。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场消息：
1、3月70城房价释放积极信号。国家统计局公布70城房价数据显示，3月有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，分别比上月增加4个和11个。其中，四大一线城市二手房全面上涨，上海已连续两个月上涨。二、三线城市二手房价格环比降幅收窄，新房降幅企稳。
市场表现：
LME期铜主力合约跌0.04%报13242.0美元/吨。SHFE铜主力合约收于102680人民币元/吨，上涨0.39%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水10元/吨至升水80元/吨，均价升水45，较前一日-70元。
市场分析：
宏观方面，美伊可能很快重启谈判，伊朗同意放行阿曼一边航道，油价回落，宏观情绪进一步修复。现货方面，全球硫酸和柴油供应紧张，中东战事短时间内不会结束，非洲和南美湿法铜因缺酸减产的预期升温。COMEX与LME价差走扩，打开纽铜进口窗口。国内持续快速去库，下游消费虽有分化但整体良好，但随着铜价反弹回到高位，下游追高买盘或减弱，铜价维持区间震荡。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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