宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.63%报48218.25点，标普500指数涨1.02%报6886.24点，纳指涨1.23%报23183.74点。赛富时涨超4%，微软涨逾3%，领涨道指。甲骨文大涨12.7%。万得美国科技七巨头指数涨0.87%，谷歌涨超1%，特斯拉涨近1%。纳斯达克中国金龙指数涨0.72%，金山云涨超6%，小马智行涨逾5%。投资者押注特朗普将达成伊朗和平协议。
经济数据：全美房地产经纪人协会（NAR）公布数据显示，3月美国二手房销售环比下降3.6%，折合年化销量为398万套，低于市场预期。NAR将2026年美国二手房销售增长预期从此前的14%大幅下调至4%。
其他信息：美国军方正式在霍尔木兹海峡实施封锁，任何未经授权进入或离开封锁区域的船只都可能被拦截、改道和扣押。伊朗军方警告称，如果伊朗在波斯湾及阿曼海水域的港口安全受到威胁，整个区域内任何港口都不会安全，伊朗还将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”。国际海事组织秘书长多明格斯称，任何国家无权封锁国际海峡。
国内宏观：
股票市场：A股震荡走高，上证指数涨0.06%报3988.56点，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.8%，万得全A涨0.25%，市场成交额2.16万亿元。玻璃纤维、锂电爆发，CPO、光通信概念涨幅居前，建材、基本金属、油气、航天军工板块表现亮眼；海运、保险、医疗保健和网游股低迷。
经济数据：据央行初步统计，3月末，社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%。一季度人民币贷款增加8.6万亿元；社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元。3月份，企业和个人住房新发放贷款平均利率均为约3.1%，分别比上年同期低约25个基点和6个基点。
债券市场：中国银行间债市整体延续强势表现，主要利率债收益率多数下行，30年期国债、10年期国开活跃券收益率下行超2bp；国债期货集体走升，30年期主力合约涨0.38%。央行开展5亿元逆回购操作，净投放5亿元，资金面维持平稳格局。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报6.8338，较上一交易日下跌5个基点，夜盘收报6.8300。人民币对美元中间价报6.8657，较上一交易日调贬3个基点。
其他信息：中共中央办公厅、国务院办公厅发文推动行业协会商会深化改革，支持在战略性新兴产业、未来产业、绿色低碳产业等领域设立行业协会商会；加大对全国性行业协会商会整合力度；优化整合业务交叉重叠、领域划分过细等行业协会商会。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货主力显著反弹，走出低开高走的强势行情。供应端成为今日行情的核心推手，津巴布韦锂矿出口配额政策落地带来实质性扰动，2026 年可出口量级较市场预期的 20 万吨 LCE 存在 3-4 万吨缺口，且 3 月未有锂辉石精矿出口，直接影响国内供给预期。同时，中东地缘政治局势升温，霍尔木兹海峡持续关闭，进一步加剧全球锂资源供应的不确定性，澳洲及印尼相关产能发运受到制约，强化了市场对二季度供应趋紧的预期。尽管国内锂盐厂开工率维持在 71.09%，锂辉石精矿价格小幅回落至 17120 元 / 吨，但江西矿山局部扰动与阿根廷新提取技术推广的长期影响，使得供应端的边际收缩预期持续强化，成为价格反弹的重要支撑。需求端虽仍显疲软，但低库存背景下的刚需托底效应逐步显现。乘联会数据显示，4 月 1-6 日新能源汽车零售同比下降 24%、批发同比下降 39%，下游材料厂采购意愿受成本压力影响，普遍将心理价位锚定在 15.3 万元 / 吨以下，实际成交清淡。不过，产业链整体库存处于历史低位，截至 4 月 9 日当周，国内碳酸锂社会总库存约 10.03 万吨，其中锂盐厂库存仅 1.81 万吨，下游正极材料及电池厂可用库存天数不足 12 天，低库存成为价格的坚实底线，限制了下方下跌空间。同时，4 月新车型集中发布有望带来需求边际增量，后续需关注终端消费复苏节奏对补库需求的拉动作用。仓单方面，注册仓单规模相对稳定，对盘面的压制作用有限，而期货价格反弹后，现货升水收窄，期现联动趋于紧密，进一步增强了价格的稳定性。
欧线：昨天欧线期货主力合约震荡偏强。昨日美伊停火的消息逐步发酵，推动市场风险偏好回升，早盘欧线期货一度高开高冲，逼近2100点关口，地缘风险溢价的修复成为短期多头的核心动力。但需要注意的是，霍尔木兹海峡通航量仍处于低位，战争风险保险费率依旧高企，市场对地缘冲突反复的担忧并未完全消散，这也导致早盘冲高后，多头获利了结情绪升温，期价出现小幅回落，未能持续站稳高位，反映出市场对地缘扰动持续性的谨慎判断。成本端的同步支撑也为今日行情提供了助力，今日SC原油主力合约同步上行，直接带动航运燃油成本边际改善，而燃油成本作为航运企业的核心支出，其上涨进一步强化了船司挺价预期，间接支撑欧线期货价格反弹。但宏观面与现货端的弱现实，对行情上行空间形成了明显压制。当前欧元区通胀数据超预期，WTO预计2026年全球贸易增速降至1.9%，全球贸易疲软的大背景下，欧美终端消费复苏缓慢，外贸出口订单表现平淡，五一节前外贸企业备货力度有限，现货端订舱需求依旧偏弱。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股低开高走，两市成交额2.16万亿元，全市场2369只股票上涨，2958只股票下跌，锂矿、建材、光模块涨幅居前，保险、海运、造纸跌幅较大。4月8日凌晨，伊朗、美国达成两周临时停火协议，霍尔木兹海峡被允许恢复通航，全球对能源供应中断的担忧出现一定程度缓解，国际油价应声暴跌，WTI原油单日跌幅超14%，布伦特原油跌超13%。4月11日，美伊双方开始在伊斯兰堡展开谈判，虽然此前双方公布的谈判条件相差较大，但双方本次的谈判意愿更强。在双方都无法达成之前战略目标的情况下，战争持续下去对美伊都是双输的局面。双方停战条件的分歧可以通过谈判逐渐缩小，也可能出现无法达成共识后延长停火时间继续谈判的现象，造成美伊双方虽然未达成和平协议但事实上处于战争静止的状况，因此即使谈判过程会充满曲折，但局势朝缓和方向发展是大概率事件。在全球风险偏好因战争被压缩到极致的情况下，资产对利好消息反映的弹性高于利空消息，风险资产更容易因谈判出现边际利好而出现大幅反弹。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、巴基斯坦、埃及和土耳其将在未来几天继续与美国和伊朗进行会谈，以弥合分歧，推动达成结束战争的协议。消息人士称，美伊谈判之门还未关上，双方都在讨价还价。美国和伊朗之间的下一轮“直接谈判”可能于4月16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。美国总统特朗普在白宫对媒体说，伊朗方面致电美方表示“希望达成协议”，但他不会达成任何允许伊朗拥有核武器的协议。
市场表现：
COMEX黄金主力合约跌0.43%报4766.60美元/盎司；SHFE黄金主力合约收于1043.4人民币元/克，下跌0.89%。COMEX白银主力合约跌0.97%报75.74美元/盎司；SHFE白银主力合约收于18429人民币元/千克，下跌0.95%。
市场分析：
由于周末持续的谈判未能取得进展，美国与伊朗之间的紧张关系显著升级。美国方面宣布将对关键航道实施封锁措施，引发市场对能源供应中断的担忧。原油价格大幅上涨，直接强化了市场对未来通胀上行的预期，美联储短期内降息的预期明显降温，压制贵金属表现。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，4月13日全国主港铁矿石成交72.30万吨，环比减25.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.11万吨，环比增7.7%。
2. Mysteel调研，4月6日-12日中国47港铁矿石到港总量2174.0万吨，环比减少521.1万吨；中国45港铁矿石到港总量2033.7万吨，环比减少537.0万吨；北方六港到港总量959.5万吨，环比减少186.7万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3210，稳，10合约基差110。中东战争局势仍是高敏感因素，扰动大宗商品走势。基本面来看，上周螺纹产量继续回升，环比增4%，农历同比降5%，表需基本持平，环比增0.4%，农历同比降6.6%；总库存周环比降1.6%，农历同比增1%，其中，钢厂库存环比降0.5%，农历同比降0.95%，社会库存环比降2%，农历同比增1.6%。供需数据显示，螺纹供需双弱，总库存小幅下降，基本持平去年同期，供需格局呈现弱平衡状态，供需矛盾不大，后期重点关注银四旺季成色，即终端复工节奏及去库速度，到目前为止，需求表现非常疲软，旺季不旺概率很大。长期来看，房地产持续承压，终端需求弱是持续压力，螺纹缺乏向上强驱动。短期在宏观因素扰动下，通胀预期升温，有一定成本支撑，但需求疲软仍是最大拖累，螺纹弱势运行为主，波动幅度受限。主要风险为中东地缘政治风险的高波动和不确定性。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格764，涨7，09合约基差74。基本面来看，上周澳巴发运量环比增加233.5万吨，47港到港量减521.1万吨，年初以来到港量累计增8.9%，供应维持高位水平。上周铁水产量继续回升，环比增0.8%，同比降0.4%，年初以来累计降幅0.1%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比降0.5%，同比增18%，247家钢厂库存维持低位，环比降0.4%，同比降1.8%，总库存高位小幅回落，环比降0.4%，同比增7.7%。数据显示，铁矿供需双强而供应更强，总库存维持高位。长期来看，铁矿供应将持续宽松，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压。短期来看，在供需持续承压的情况下，中东战争局势是关键变量，宏观因素扰动加剧，警惕高波动风险。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1.伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人：面对美国的威胁，伊朗将果断实施“控制霍尔木兹海峡的永久性机制”。
2. 沙特能源部：东西输油管道的全部输送能力已成功恢复，日均输送量约为700万桶。马尼法油田受影响产量已恢复，日产量约30万桶。
市场表现：
美伊首次和谈失败后，美国方面宣称将封锁霍尔木兹海峡，供应忧虑增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约99.08涨2.51美元/桶，环比+2.60%；ICE布油期货06合约99.36涨4.16美元/桶，环比+4.37%。中国INE原油期货2605合约涨12.9至649.2元/桶，夜盘涨4.2至653.4元/桶。
市场分析：
近期地缘政治是影响油价的核心因素，美以伊达首次和谈失败，风险溢价再度升高，预计后期谈判仍是拉锯战，但不可否认的是，战争恶化的尾部风险已大幅下降。短期仍以地缘冲突演变为导向，重点关注谈判结果及海峡恢复通行速度。短期谈判仍有不确定性，波动性依然较高，但较前期已有了重要进展。中长期市场将重回基本面，仍以需求预期为主导，关注地缘政治变化。原油波动率高位反复，石化板块波动率机会轻仓尝试参与。趋势投资者谨慎参与，控制仓位。
重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4968，+16，现货4830附近，基差-138
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，4月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比上升，一方面乙烯法因为亏损和原料供应预计检修增加，另外电石法进入春检，4月检修产能规模预估626万吨，环比增加95.63%；需求端方面，重点关注国内需求旺季改善的情况，出口方面预计维持高位，需求整体预计环比增加。整体来看，PVC供需预计边际改善，库存去化，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2026年4月9日，全国新棉采摘已基本结束；全国交售率为99.9%，同比持平，较过去四年均值持平。
截至4月9日，全国加工率为99.8%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点；全国销售率为84.2%，同比提高17.7个百分点，较过去四年均值提高20.9个百分点。
市场表现：
美棉2607收于76.78美分/磅（+1.92%）；郑棉2609收于15450元/吨（-1.25%）；中国棉花价格指数3128B报16977元/吨（+250），基差+1527。
总体分析：
基本面缺乏持续上涨动力，昨日郑棉回落。新疆棉花播种进度逐步加快，纱线市场交投持续清淡，下游布厂订单不足，补货意愿谨慎，纺企以完成前期订单为主，新单有限，导致部分企业成品库存小幅上升，开机小幅下调；贸易商继续观望，消化前期库存；进入四月，市场氛围转淡，订单量较前期有所减少。短期郑棉缺乏方向性驱动，后续市场重心转向新棉种植情况。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕窄幅震荡，m2605合约日内交投区间2840——2868点，终盘收高6点至2850点。夜盘连豆粕延续震荡；隔夜CBOT大豆收跌。
基本面：USDA周度出口检验报告显示，截止4月9日当周，美国大豆出口检验量81.46万吨，持平于市场预期；USDA周度作物报告显示，截止4月12日当周，美国大豆播种进度6%，去年同期为2%，五年均值为2%。南美产区，巴西大豆产区部分地区降雨偏高，收获工作接近尾声，天气因素对收获工作及产量影响有限；阿根廷产区天气情况好转，作物生长环境改善。昨天国内豆粕基差继续回落，部分地区下调幅度较大。
综合分析：巴西丰产成为定局，阿根廷天气改善，随着收割临近，天气风险因素减弱。南美大豆丰产上市，全球供给宽松的基本面令CBOT大豆及国内豆粕持续承压。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚，2026年3月，硅片产量48.16GW，环比+8.03%，同比-10.58%；电池片产量48.92GW，环比+38.04%，同比-7.06%，组件产量40.33GW，环比+38.29%，同比-26.18%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8415元/吨，幅度+2.5%，百川盈孚市场参考价格9110元/吨，参照不通氧553均价基差收于+585点，421盘面折算后现货均价升水85点；多晶硅主力合约收于34770元/吨，幅度+9%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价35500元/吨，基差+730点。
总体分析：
工业硅观望情绪较浓，成交偏弱，新疆一家企业复产，其他地区个别企业减产，整体产出有所收缩，下游有机硅企业按照近期会议价格目标接单，预售签单转好，4月进入刚性减产执行周期，开工略有下降，同时下游局部补库及订单交付推动库存去化，库存维持低水平，下游需求消耗相对谨慎，并无大幅放量，在行业减产背景下，有机硅对工业硅的需求减少；多晶硅产出减少，对工业硅偏弱。综上所述，工业硅基本面延续弱势，盘面下沿支撑较强，同时行业消息驱动，价格反弹，预计价格仍难以突破当前震荡区间，后续关注上下游开工变化。
多晶硅新疆和内蒙企业检修，影响产出量，整体供应将有所收缩，库存仍小幅累积，总行业库存60万吨以上，库存压力持续增加。下游备货周期缩短，市场成交活跃度下降。目前在终端需求疲弱走势之下，产业链各环节价格下降的同时产出收缩，整体呈现低迷态势。综合来看，多晶硅基本面尚未出现实质性改善，价格大幅反弹主要受消息面驱动，而相关消息仍有待进一步证实。后续需重点关注需求恢复进度、供给端变化以及政策动向。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
LME期铜主力合约涨2.16%报13123.5美元/吨。SHFE铜主力合约收于99610人民币元/吨，上涨1.34%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水50元/吨至升水110元/吨，均价升水80，较前一日+40元。
市场分析：
宏观方面，周末美伊首轮谈判无果，特朗普威胁对伊朗恢复有限打击，并拦截经伊朗港口船只。原油跳涨，宏观情绪有所压制。现货方面，炼厂集中检修，炼厂发货可能继续偏低，另消息称伊朗37万吨精炼产能可能已暂停，中国可能从5月开始暂停硫酸出口，如果执行非洲湿法铜生产可能受很大影响，减产或得到兑现。整体看旺季需求良好，去库力度较大，价格支撑仍较强。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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