宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收涨，道指涨0.15%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.48%。英伟达涨超2%，卡特彼勒涨逾1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.46%，亚马逊涨超1%，特斯拉涨0.46%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.03%，陆控涨超13%，小马智行涨逾7%。英伟达推动科技股上涨。本周市场关注美国联邦政府关门风险以及9月非农就业数据。 欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.02%，法国CAC40指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.16%。欧股走势主要因美国政府停摆风险引发避险情绪，叠加欧洲市场对政策预期和企业盈利改善的乐观态度。
经济数据：美国全国房地产经纪人协会公布数据，8月成屋签约销售指数环比上涨4%，达到74.7，远超市场预期，升至五个月来的最高水平。
其他信息：美国克利夫兰联储主席哈玛克：在通胀方面存在压力，尤其是在服务业。欧洲央行管委Gabriel Makhlouf：欧洲央行的降息周期已接近尾声。我对目前的状况感到满意，但我们需要密切关注事态发展。政策制定者需要保持警惕，因为美国关税的全面影响仍完全传导到欧盟进口。日本央行审议委员野口旭：数据显示日本正稳步朝着2%的通胀目标迈进，这意味着调整政策利率的必要性比以往任何时候都要高。
国内宏观：
股票市场：市场全天高开高走，沪指午后涨超1%，创业板指一度涨逾3%。个股涨多跌少，沪深京三市超3500股飘红，成交逾2.17万亿。截止收盘沪指涨0.9%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。固态电池概念股表现活跃，券商等金融股集体爆发。黄金股集体拉升，盛达资源等涨停。下跌方面，教育股逆势下挫，凯文教育跌停。
经济数据：1-8月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长0.2%，利润总额同比下降2.7%。2025年8月，全国发行新增债券5715亿元，其中一般债券825亿元、专项债券4890亿元。全国发行再融资债券4086亿元，其中一般债券2231亿元、专项债券1855亿元。合计，全国发行地方政府债券9801亿元，其中一般债券3056亿元、专项债券6745亿元。
债券市场：国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.47%报113.720元，10年期主力合约跌0.01%报107.660元，5年期主力合约跌0.04%报105.485元，2年期主力合约跌0.02%报102.326元。中国央行公开市场开展2886亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，与前次持平，昨日有2405亿元逆回购到期。
外汇市场：人民币兑美元中间价报7.1089，上调63点。截止16：15，离岸人民币7.1203。
其他信息：国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超29日在新闻发布会上表示，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目的资本金。国家发展改革委正在会同有关方面，抓紧把新型政策性金融工具资金投入到具体项目上。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，9月29日全国主港铁矿石成交58.40万吨，环比增46%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.96万吨，环比减3.3%。
2. Mysteel数据，9月22日-9月28日，澳洲巴西铁矿发运总量2864.0万吨，环比增加91.2万吨。中国47港铁矿到港总量2603.7万吨，环比减少146.7万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3240，跌10，01合约基差143。基本面来看，上周螺纹产量环比持平，同比增6.3%，表需周环比增5%，同比降13.7%；总库存小幅去库，周环比降2.2%，同比增36.7%，其中，钢厂库存环比降0.4%，同比增14.2%，社会库存环比降2.7%，同比增46.8%。数据显示螺纹延续供需双弱，需求季节性小幅回升，低于去年同期，库存小幅去库，但明显高于去年同期，基本面延续弱势。终端需求疲软是行情主要压力，房地产降幅继续扩大，新开工难见企稳，10月份大概率旺季不旺，螺纹面临基本面压力。预计螺纹区间内弱势震荡为主。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格779，跌6，01合约基差70。基本面来看，上周澳巴发运量环比增加74万吨，维持正常偏高水平，45港到港量环比减少314.5万吨，年初以来累计到港量同比下降约2%，发运和到港整体仍处于正常水平。上周日均铁水产量环比增0.6%，同比增7.8%，年初以来累计同比增速约3.7%；库存端，上周45港口库存环比增1.4%，同比降8.6%，247家钢厂库存环比增4.6%，同比增2.4%，总库存环比增2.8%，同比降2.1%。数据显示，铁矿维持供需双高，节前因钢厂补库，铁矿库存快速累积，供需矛盾尚不大，高铁水对铁矿有支撑。但终端弱需求是压制黑色系走势的核心因素，铁水产量高位或难以维持，中长期或延续下降趋势，而供给高位，港口库存将面临持续累库压力，供需格局将趋于宽松，铁矿高位承压。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、消息人士：欧佩克+可能在10月会议上至少增产13.7万桶/日。
2、俄称对乌军工等设施发动大规模打击。
市场表现：
OPEC+计划11月延续增产步伐，且伊拉克库尔德地区原油恢复出口，国际油价下跌。NYMEX原油期货11合约63.45跌2.27美元/桶，环比-3.45%；ICE布油期货11合约67.97跌2.16美元/桶，环比-3.08%。中国INE原油期货2511合约涨5.4至494.5元/桶，夜盘跌14.2至480.3元/桶。
市场分析：
俄乌冲突依旧反复，美国向俄罗斯施压，以及对伊朗的制裁立场依然坚定，短期地缘形势反复，仍有一定支撑，中期影响或边际减弱。此外OPEC+会议增产相对温和，9月延续增产54.8万桶，而10月增产额13.7万桶，供给担忧或低于预期。另一方面，近期消费旺季结束，虽上周库存下降，但主要因进口减少。从国内市场看，当前市场交投氛围趋于清淡，节前备货不及预期，汽油产销率略好，柴油较差。截止目前下游用户备货基本完成，进入消库观望阶段。美联储降息，符合预期，市场反应平平，短期震荡偏弱，中期关注政策变动，特朗普全球关税政策影响需求，中美贸易谈判或涉及对俄原油进口，美欧谈判达成协议，提振市场信心，后期仍以需求预期为主导，年内油价重心修复，短期偏弱震荡，中期以区间走势为主。国庆临近，原油波动率逐步抬升，国内裂解利润反复，交易层面关注裂解价差及期权波动率机会。联系投资者长假谨慎持仓，注重风险防范。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA:
市场表现：
PX01价格6642（+8）；现货价格816（+2）；基差+45（+8）。
PTA01价格4652（+6）；基差-60（+12）；加工费210（-7）。
综述：
PX近日装置运行稳定，产量维持，近期PTA开工偏低，需求支撑偏弱，PX基本面变化不大。进口方面，8月PX检修较多，且下游需求端有新产能投放市场，中国PX进口87.60万吨，较前值上涨，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润近期有所下降，PXN目前在200附近震荡；
PTA供给方面，近期英力士恢复，今日开工率为77.49%，较前值持平，加工费方面，近期PTA受到基本面以及上游价格压制，利润低位震荡，长期看，PTA处于过剩周期，且利润受到上下游挤压，向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8743.5万吨/年，今日综合开工率为86.54%，较前值持平，旺季期间，开工恢复不及预期。产销方面，节前补仓，今日市场产销气氛较好，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供需维持，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
LLDPE :
2509价格7181，+22，国内两油库存56万吨，+0.5万吨，现货7120附近，基差-61。
PP :
2509价格6903，+10，现货拉丝6840附近，基差-63。
综述 聚烯烃方面10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注旺季需求的情况，需求预计环比改善。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
印度棉花协会的报告显示，尽管播种面积减少（同比降幅2.5-3%），但预计棉花单产增幅可能达到10%，因此2025/26年度印度棉花总产量轻松达到3250-3300万包（每包170公斤，约552.5-561万吨）。
CAI认为，尽管8月下旬以来，印度北部棉区、中部马哈施拉特拉邦及南部安得拉邦、特伦甘纳邦和卡纳塔克邦有些持续性降雨，但只有约10%的早播地区可能受到降雨影响，部分机构、国际棉商2025/26年度印度棉花产量的预测或偏低。
市场表现：
美棉2512收于65.40美分/磅，下跌1.51%；郑棉2601收于13350元/吨，下跌0.82%；中国棉花价格指数3128B下调55元/吨，报14921元/吨，基差+1571。
总体分析：
国内方面，新棉即将上市，手摘絮棉价格集中在7.5-7.6元/公斤，成本较高导致收购量少；机采籽棉预售价格本周随郑棉价格回落有所下降，大部分轧花厂在等待新棉开秤。纺织旺季消费不及预期，下游消费复苏缓慢，企业新订单接单稀少，新单较前期有所放缓，十一假期前并未出现大量囤货，纺企继续保持合理库存，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。集中采购动力不足，补库情绪较为谨慎，新棉有增产预期，价格在一定程度上受压；预售量及季节性消费旺季的到来对价格底部存有支撑。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
国家能源局，2025年8月份光伏新增装机量达到7.36GW，环比下降约33.3%；1-8月份光伏新增装机量230.61GW。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8610元/吨，幅度-4.33%，百川盈孚市场参考价格9580元/吨，下调34元/吨，参照不通氧553均价基差收于+690点，421盘面折算后现货均价升水290点；多晶硅主力合约收于51280元/吨，幅度-0.27%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价51800元/吨，基差+520点。
总体分析：
工业硅供给端西北产区开炉数量逐渐增加，后续仍有增炉预期，西南产区开工相对稳定，将于10月后逐步落实停产计划，整体供应延续南北互补格局，下游有机硅行业供应收缩，整体表现仍难有起色，多晶硅生产则持续受到政策扰动，实际控产效果不及预期，综上，当前工业硅基本面维持宽松态势，预计盘面将继续震荡运行，后续需重点关注主产区的开工变化情况。
多晶硅采购积极性普遍不高，主要是下游对高价资源接受度有限，且自身库存较为充足，导致实际成交仍显清淡。供应端持续放量，预计10月后随着枯水期来临以及部分地区严格限制销量，多晶硅整体产出将有所下行。与此同时，下游硅片环节开工率出现一定上调，主要受海外需求拉动、企业盈利空间修复以及对行业政策的积极预期共同推动，多数硅片企业已开始逐步提升排产水平。整体来看，多晶硅产能整合尚未取得实质性进展，现货价格维持偏强走势，并对期货盘面形成升水，期货价格延续区间震荡格局。后续市场需重点关注能耗新标准在过渡期内的具体执行情况，以及行业会否推出更具实质性的产能整合措施。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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