宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.37%，标普500指数跌0.07%，纳指涨0.03%。耐克、摩根大通跌超3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.11%，亚马逊、谷歌跌逾1%，特斯拉、英伟达涨超1%。中概股多数上涨，大全新能源涨超10%，老虎证券涨逾8%。市场继续关注特朗普关税与国际贸易局势。
经济数据：日本5月经常项目顺差3.44万亿日元，同比增长16.5%。出口额同比下滑1.4%，进口额减少7.5%，贸易收支逆差5223亿日元。
其他信息：美国总统特朗普在社交媒体发文表示，关税将于2025年8月1日开始实施，“该日期没有变化，以后也不会改变”。可能未来两天向欧盟发征税函。此外，特朗普在内阁会议上表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税；将对铜征收50%的关税，对药品征收高达200%的关税。随后，美国商务部长卢特尼克称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位。对制药、半导体领域的调查将于月底完成。受此消息影响，纽约期铜直线拉升，涨幅一度扩大至17%，报5.89美元/磅。
国内宏观：
股票市场：周二A股单边上行，上证指数刷新年内新高，市场近4300股上涨，光伏、AI硬件产业链爆发，消费电子、数字货币概念股活跃；电力、银行板块调整。截至收盘，上证指数涨0.7%报3497.48点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，市场成交额1.47万亿元。
经济数据：据乘联分会，6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。其中，新能源乘用车市场零售111.1万辆，同比增长29.7%，环比增长8.2%。
债券市场：国内银行间主要利率债收益率纷纷上行，幅度均在1个bp左右。国债期货集体下行，30年期主力合约跌0.22%。央行开展690亿元逆回购操作，净回笼620亿元，资金面变化有限。交易员表示，利率债收益率上行，应该和短期资金利率似到阶段底部有关。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.1732，较上一交易日上涨15个基点，夜盘收报7.1780。人民币对美元中间价报7.1534，调贬28个基点。
其他信息：国家发展改革委日前新增下达100亿元中央预算内投资，开展以工代赈加力扩围促进重点群体就业增收行动，支持26个省（区、市)和新疆生产建设兵团实施1975个项目，预计发放劳务报酬45.9亿元，助力31万名重点人群稳就业促增收。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股上涨，市场成交量1.47万亿，较前天增量2476亿，全市场4282只股票上涨，979只股票下跌，光伏、CPO、工程机械涨幅居前，电力、公路、银行跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，7月8日全国主港铁矿石成交99.90万吨，环比增16.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.57万吨，环比减0.2%。
2. Mysteel数据，6月30日-7月6日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1269.2万吨，环比增加30.8万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3120，稳，10合约基差57。基本面来看，上周螺纹产量持续回升，周环比增1.5%，同比降9.7%，表需小幅回升，周环比增2.3%，同比降4.2%；总库存继续小幅去库，周环比降0.7%，同比降30.5%，其中，钢厂库存环比降2.8%，同比降12.5%，社会库存环比增0.4%，同比降37%。数据显示螺纹延续供需双弱，两端均有边际回升，总库存低位小幅去化，螺纹目前供需压力不大，但对未来需求的悲观预期以及原料负反馈风险仍存对行情有压力。短期情绪面有所转好，叠加前期大幅下跌有反弹修复需求，不建议过分追高，整体弱势运行为主，关注年内粗钢去产能政策力度。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格724，涨2，09合约基差61。基本面来看，上周澳巴发运量环比降369.4万吨，45港到港量环比增加120.9万吨，年初以来累计到港量同比下降约3.9%，目前发运和到港量均处于正常偏高水平。上周日均铁水产量微降0.6%，同比增0.6%，年初以来累计同比增速约3.3%；库存端，上周45港口库存环比降0.4%，同比降7%，247家钢厂库存环比增0.8%，同比降3.2%，总库存环比微增0.2%，同比降3.7%。数据显示，近期铁矿供需双高，港口库存持平，钢厂库存低位持续累库。后期铁水大概率延续下降趋势，而供给高位，港口库存将面临持续累库，供需格局将趋于宽松。终端弱需求是压制黑色系走势的主要因素，短期铁矿跟随螺纹反弹运行，在挤压钢厂利润的驱动下，铁矿或强于螺纹。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
PX&PTA：
市场表现：
PX09价格6696（+12）；现货价格847（+5）；09基差+306（+40）。
PTA09价格4710（+0）；09基差+93（-8）；加工费229（-32）。
综述：
PX近日开工维持，PTA近期有大型装置复工，需求端较强，PX基本面好转。进口方面，5月市场情绪修复，且国内供应较低，中国PX进口77.26万吨，较前值略升，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润方面，受现货偏紧影响，利润走强，PXN目前略升至280以上；
PTA供给方面，开工率为80.76%，较前值持平，加工费方面，近期PTA开工增加较快，且成本端势头较强，PTA加工费较前期下降较多，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为86.51%，较前值持平，近期成本上涨较多，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，今日国内聚酯样本企业综合产销率41.6%，市场气氛冷清，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供需维持，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，7月第1周巴西出口棉花14466.23吨，日均出口量为3616.56吨，较上年7月全月的日均出口量7270.13吨减少50%。上年7月全月出口量为167213.07吨。
市场表现：
美棉2512收于67.32美分/磅，下跌0.84%；郑棉2509收于13785元/吨，下跌0.07%；中国棉花价格指数3128B下调8元/吨，报15193元/吨，基差+1408。
总体分析：
国内方面，目前下游坯布厂开机仅有2-4成，大多按单采购为主，纱企纱线库存呈累积趋势，新疆部分大型厂库存在35-40天左右，内地企业20-28天左右。据Mysteel数据监测，7月3日当周，主要地区纺企纱线库存为31天，周环比增加0.65%，升至逾两个月高点。基本面驱动有限，关注东南亚国家与美国贸易谈判的结果对中国棉花市场的影响，短期震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
据美国农业部周度出口检验报告显示，截至7月3日当周，美豆出口检验量为38.94万吨，较前一周增加64%，较去年同期增加32%，位于市场预估的高位区间。上周美国对中国没有出口大豆，因为所有对华销售的大豆已经装船。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1017.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌3美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报284.4美元/短吨，较上一交易日下跌2美元，国内豆粕期货主力合约报2935元/吨，较上一交易日下跌2元，豆粕张家港现货价格为2800元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-135点。
总体分析：
国际方面，当前大豆库存远高于市场预期，美豆价格承压，关税暂缓日期临近，中美贸易上不确定性因素依然较多，美国天气暂未发生恶劣变化，最新发布的种植面积报告及季度库存报告平淡落地，对国内外市场影响有限，上周已经提前消化报告的部分利空影响；随着美豆进入生长期，即将迎来天气炒作，美豆涨幅受限于南美充足供应及美国中西部良好天气，需要关注贸易及天气等因素。国内方面，近期巴西大豆延续大量到港，随着开机率及压榨持续处于高位水平，大豆库存有所积累，多地已出现胀库停机情况，下游饲料企业整体库存保持忠告水平，提货积极性尚可，油厂库存压力低于去年同期水平，当前现货价格触及低点，后续存在一定压力。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚：6月多晶硅实际产量环比5月小幅增加，环比增加约1.05 %，主要为四川基地产量增加。7月头部企业出现3家有增产，主要集中在四川、云南和青海，同时有企业停产检修。多晶硅行业整体库存逆势增长，主要因为头部企业提产释放，以及下游需求疲软，造成企业库存进一步累库。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8215元/吨，幅度+2.82%，百川盈孚市场参考价格8777元/吨，参照不通氧553均价基差收于+285点，421盘面折算后现货均价升水35点；多晶硅主力合约收于38385元/吨，幅度+7%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价34500元/吨，基差-3885点。
总体分析：
工业硅西南地区随着电价补贴的调整，开炉数有所增加，但大多数企业因电价较高而无开工意愿，新疆继大厂减产后，小厂个别炉子复产，整体供应后期预期仍是增加的趋势，下游有机硅价格稳定，开工变化不大，由于前期低价出货，目前预售情况较好，因此库存压力有所缓解，企业亏损状态并无改变，当前供给收缩，而下游需求仍然未改善，价格稍有支撑，但在减产背景下对工业硅需求下降。综上，工业硅价格冲高后回落，当前在西南地区增产预期下，工业硅供应依然宽松，价格上涨缺乏支撑，暂难改弱势格局，盘面以低位整理为主，关注西南地区复产情况。
多晶硅近日有企业提产消息，主要集中在西南地区和青海，也有部分企业停产检修，总体产量是增加的，下游硅片企业对上游的挺价多保持观望，终端需求仍较低迷，若提产得以落地，加剧了供需矛盾。另外，消息方面，近日国家相关部门多措并举，推动供给侧结构调整，反内卷式竞争，在近期高层会议中指出要依法依规治理企业低价无序竞争现象，在利好消息刺激下市场对于出台供应调控政策预期升温。综上，多晶硅在强政策性预期之下，市场情绪大幅好转，带动价格低位反弹，建议暂时观望，后期关注供给侧政策进展和企业开工变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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