宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.21%报39431.51点，标普500指数跌0.02%报5221.42点，纳指涨0.29%报16388.24点。道指终结八连涨。家得宝、美国运通跌约1.5%，领跌道指。游戏驿站涨74.52%，AMC娱乐控股涨79.73%。万得美国TAMAMA科技指数涨0.3%，特斯拉涨2.03%，苹果涨1.76%。纳斯达克中国金龙指数涨3.7%，腾讯音乐涨11.02%，哔哩哔哩涨12.37%，阿里巴巴涨超5%。
经济数据：纽约联储消费者预期调查显示，4月一年期通胀预期从前一个月的3%升至3.26%，为去年11月以来的最高水平。
其他信息：美联储副主席杰斐逊表示，尽管央行与公众进行清晰的沟通很重要，但有时这些沟通可能会变得混乱。官员对经济和货币政策未来的评论"总是有风险"，"被公众以一种错误的确定性解读"，这可能被误认为是对前景的固定看法。
国内宏观：
股票市场：A股全天弱势整理，市场没有明显热点，科技股普遍走弱，公用事业板块逆势上涨。上证指数收盘跌0.21%报3148.02点，深证成指跌0.6%，创业板指跌0.95%，科创50指数跌0.45%，万得全A跌0.6%，万得双创跌1.56%。市场成交额9134.9亿元。北向资金周一正式取消成交额实时披露，当日净卖出45.9亿元，中远海控遭净卖出3.69亿元，北方华创获净买入2.86亿元。
经济数据：据中国汽车动力电池产业创新联盟，4月，我国动力电池合计产量达7.82万兆瓦时，环比增长3.17%，同比增长66.53%。其中，磷酸铁锂动力电池产量达5.54万兆瓦时，占比70.84%。
债券市场：特别国债发行计划披露，出人意料的慢节奏安抚债市情绪，现券期货全面走强，2-3年期国债活跃券收益率下行4-5bp，10年及30年期国债活跃券下行2bp左右。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.58%。万科多只债券上涨，"21万科04"涨超6%。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2347，较上一交易日下跌101个基点，夜盘收报7.2332。人民币对美元中间价报7.103，较上一交易日调贬19个基点。交易员认为，市场逢低购汇需求不减，人民币持续承压。后续需关注美国的实际动作和美国通胀数据表现。
其他信息：财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。其中，超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，发行次数分别为7次、12次和3次，均为按半年付息，分别将于5月24日、5月17日、6月14日首发。根据公告，财政部将于5月17日招标首发400亿元人民币30年期特别国债，为今年首期。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
受周末利空消息的影响，A股昨天全线下跌，市场成交量9134.9亿元，水务、燃气、电力等公用事业板块涨幅居前，互联网、酒类、化工跌幅较大。近期美国通胀数据反弹，但就业并未出现大的负面问题，市场开始推迟今年美联储降息的时间与次数，一些美联储官员放出今年不应该降息甚至应该进一步加息的言论，预计高利率将在美国维持更长的时间，这会对全球风险资产产生负面影响。1月份发生市场流动性危机后，监管层采取了大范围大力度的救市措施，打破了A股负反馈的流动性陷阱，在当前防范金融风险的要求下，金融市场出现大级别风险事件的概率也较低，当前国内经济形势的边际好转和监管层的托底救市行为为A股夯实了底部区间，但由于房地产下行对居民消费仍有较大的长尾拖累效应，以及美联储货币政策不确定的因素，A股难以有全面性的牛市机会。由于配置型外资在亚洲各个股市之间进行资金平衡，因此当前估值较低的A股与港股迎来较多外资进入，近期的行情主要是资金之间的调仓行为，难以有坚实的基本面支撑，极易出现高位钝化甚至调整，右侧交易或许需等国内房地产或美国货币政策更加清晰后才应开启，之后市场才会出现方向性机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，13日（周一）公开市场操作7天期逆回购投放20亿元，中标利率1.80%，7天期逆回购到期回笼20亿元，当日实现流动性投放的完全对冲。5月上旬，资金利率平稳有序回落，央行单日逆回购投放量维持20亿元地量水平。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.7810%，较上个交易日上行5.70bp。央行万亿降准后持续地量逆回购投放，银行间存款类金融机构质押式回购利率维持小幅波动，5月上旬资金利率维持在中性略紧水平。截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.7790%、1.8485%及1.8838%，均价分别变化5.22bp、-0.35bp及-0.68bp。回购方面，11日为银行间交易日，质押式回购成交2.51万亿。存单方面，13日1年股份制银行存单发行利率报价2.1500%，上一交易日为2.1033%。
债市层面，主要期限利率债收益率持续全线下行。截至当日16时，1Y国债240002.IB下行4.0bp至1.635%，5Y国债240001.IB下行3.25bp至2.10%，10Y国债240004.IB下行2.1bp至2.29%，30Y国债230023.IB下行2.15bp至2.5510%。国开债方面，1Y国开债220202.IB下行4.0bp至1.82%，5Y国开债230208.IB下行3.35bp至2.1415%，10Y国开债240205.IB下行2.25bp至2.39%，30Y国开债09230220.IB下行3.25bp至2.6275%。国债期货收盘全线上涨，跨期价差大幅收窄，曲线陡峭化持续，30年期主力合约涨0.68%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.08%。
4月份社融超预期走弱，信用债、政府债发行节奏依然较慢，导致在信贷投放压力减小的背景下叠加“确定性资产”的资产荒加剧，银行主动负债意愿不强带动负债成本下降，1年期存单利率3月份开启“狂飙”模式累计下行接近30bp、价格逼近2%；在存单利率下行带动下，10-1年期限利差也呈现震荡上行，长债屡次受到央行的风险提示也为5月份债券市场走势与品种分化埋下不确定性因素。13日财政部召开超长期特别国债发行动员会，后期随着超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。后市来看，目前10-1年期限利差仍然处在去年9月份以来0.55%-0.85%之间的震荡区间中，仍然处在历史上的较低分位水平，后期关注5月份政府债供给情况、央行对冲流动性压力的工具使用（包括降准、MLF净投放及二级市场购债）以及物价指数的回升是否超预期（4月份CPI环比及同比均小幅回正，系假期出行分项拉动）；目前长期增长中枢不会明显抬升，根据央行所述，长端收益率的调整与否取决于物价指数回升速度与供给增量多少。综上所述，5月份债券市场胜率与赔率兼具，密切关注市场信息与情况综合判断交易行为，存在博弈降准、降息行情的机会。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2342.3美元/盎司（-1.38%），沪金收557.62民币/克（0.65%），黄金T+D收552.70元人民币/克（0.36%）。
总体分析：
金价接连创新高，但近期有一定回调，主要是多头获利了结、中东局势有降温迹象、基本面强劲（通胀反弹、3月就业大增、美联储“短期内无需调整政策”），说明传统定价因素正在逐步回归，不过避险、另类投资需求仍未消除，黄金调整幅度有限。目前来看，通胀能否重新取得进展（关注4月CPI）、劳动力市场是否疲软（关注下次失业数据走势）、中东局势是否有进一步升温（关注巴以谈判破裂的后续），这些因素不确定性较高，市场持观望态度。中期来看，美国经济、全球政治前景不确定性上升，高利率政策的延长可能会对美国经济的可持续复苏有较大冲击，避险情绪和风险溢价走高，黄金中期维持偏多思路，甚至再度上涨创新高，而这取决于美国经济在高利率背景下的稳健性和美联储货币政策动向。综上，短期内黄金出现一定调整，区间下沿关注2300，中长期持续看好。
操作上，趋势做多，等待金价回调后入场。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1. Mysteel数据，5月13日全国主港铁矿石成交92.30万吨，环比增139.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交16.38万吨，环比增58.5%。
2.Mysteel调研，5月6日-12日中国47港铁矿石到港总量2203.6万吨，环比减少264.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2146.4万吨，环比减少234.5万吨；北方六港铁矿石到港总量为1251.9万吨，环比增加21.9万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3620，涨10，10合约基差-66。基本面来看，上周螺纹产量环比小幅回落0.5%，同比下降14%，表需环比下降1.6%，同比降幅21%，总库存延续去化，环比降3.4%，同比降3.9%，其中钢厂库存环比降4.9%，同比降8.6%，社库环比降2.9%，同比降2.3%。综上，表需延续弱势，低产量缓解了供需矛盾，螺纹供需结构改善，库存低位去化对行情提供支撑。后期需要关注的是，钢厂利润修复刺激复产加速，供应边际增加而需求持续疲软，叠加负基差拖累，螺纹上方空间或有限。需求疲软是核心逻辑，钢厂利润难以维持，供需双弱格局延续。淡季易走预期逻辑，关注宏观预期改善的提振作用，特别是房地产市场放松政策加码力度，短期螺纹谨慎偏多思路。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格885，涨18，09合约基差81。基本面来看，上周全球铁矿石发运量和45港到港量均出现环比回落，但供应整体维持高位，年内累计到港量同比增幅7%；上周日均铁水产量加速回升，环比增1.6%，同比降2%，年内累计铁水产量同比降幅4.7%；库存端，上周45港铁矿石库存高位小幅回落，环比降0.5%，同比增16.5%，247家钢厂库存小幅回落，环比降2%，同比增5.5%，总库存环比增0.2%，同比增12.4%，库存维持高位水平。综上，铁矿石延续供需平衡偏宽松格局，铁水产量持续回升有望缓解高库存压力并带动钢厂补库，铁矿石有支撑。主要制约因素是终端需求疲软，钢厂利润难以维持，铁水产量增幅或有限。铁矿石的运行逻辑依然是挤压钢厂利润，跟随螺纹波动，波动弹性大于螺纹。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、伊拉克石油部长上周六暗示，伊拉克不会同意任何新的减产措施，但在上周日改口称，延长减产是OPEC的事情，将坚持OPEC的任何决定。OPEC+将于6月1日在维也纳举行会议，伊拉克未能全面执行现有的减产计划，已经在该组织内部引起不安。
2、上周联合国大会通过涉巴勒斯坦入联决议。消息人士称本轮停火谈判以方未获进展或再度谈判，以军在拉法的军事行动将持续约2个月；拜登则表示：如果哈马斯释放人质，也许“明天”就能停火。
3、美联储理事鲍曼认为，美联储仍需要在更长一段时间保持政策稳定；达拉斯联储主席洛根表示，现在考虑降息为时尚早。
市场表现：
NYMEX原油期货06合约79.12涨0.86美元/桶或1.10%；ICE布油期货07合约83.36涨0.57美元/桶或0.69%。中国INE原油期货主力合约2407跌3.8至614.3元/桶，夜盘涨2.1至616.4元/桶。
市场分析：
OPEC+可能进一步延期减产，叠加局部需求有所改善，国际油价上涨。基本面看，近期地缘冲突是支撑油价核心因素，一旦冲突缓和，原油风险溢价缓解，近期地缘局势明显缓和，后期深度恶化概率较小，欧佩克减产延续至二季度，后期依然有概率延长期限，聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油消费未有明显好转，虽然原油库存下降，主要因进口减少导致，需求未有好转，且美国能源局下调需求预期，叠加降息预期延后，美元走强压制油价。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复，短期原油震荡修复为主，预计6月份旺季启动后或有改善。后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产执行力、美联储态度
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇2409合约收于2601元/吨，较前值上涨1.92%，晚间夜盘大幅冲高后开始回落；2409合约基差收于169，较前值上涨31点。
综述：
随着前期甲醇价格的连续上涨，部分下游存在抵触情绪，内地市场成交气氛有所转弱，MTO装置受利润压制陆续传出停车降负消息，包含山东恒通化工、山东金诚、南京诚志一期等装置，需求端后期存在缩量预期；另一方面，当前内地市场煤制甲醇企业整体盈利情况较好，上游部分生产装置提前开车，预计甲醇开工率仍将保持高位运行。但是，国际市场北美和东南亚等多套大型甲醇装置相继停车，进口货源补充预期较差。
基本面来看，成本端，Wind数据显示上周天津港动力煤平仓价收于763元/吨，周度上涨29元/吨，港口煤炭可售资源逐步缩减，旺季预期有所增强，贸易商存在挺价情绪，甲醇成本端支撑有所夯实。利润方面，煤制甲醇利润保持回升，截至5月9日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为594.65元/吨，周度上涨96.38元/吨。供应端，上周甲醇装置平均产能利用率为81.58%，较前值下跌1.53%，现阶段甲醇煤头装置利润较好，生产装置陆续传出回归消息。需求端，上周全国MTO装置开工率环比下跌1.76%，MTO装置受利润压制后续停车减产计划逐渐增多，甲醇下游或迎来需求收缩。库存方面，上周港口库存环比上涨2.39%，周期内外轮卸货正常，广东地区进口集中到货，另有部分在卸船只已全部计入库存，港口整体有所累库。
综合而言，近一个月煤炭价格缓慢增长，甲醇成本端有所支撑，但同期甲醇涨幅更多导致成本作用影响不大，当前内地及港口甲醇的低库存对价格存在强有力的支撑，但高价甲醇令下游利润亏损严重，上周多套MTO装置传出检修计划，或对甲醇价格上涨高度有所限制，整体预计甲醇上下均有限制，短期内或维持高波动行情。
LLDPE:
2409价格8480，+39，国内两油库存88.5万吨，+3.5万吨，现货8460附近，基差-20。
PP:
2405价格7558，-9，现货拉丝7570附近，基差+12。
综述 聚烯烃方面5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比维持高位，另外新装置投产延迟，进口方面，PE净进口预计维持,而PP3月份由净进口转变为净出口，综合看供应端压力环比变化不大；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比难以改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比略弱，基本面压力依赖需求表现，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
PX：
市场表现：
PX09价格8312（-50）；现货价格1004（-8）；09基差+57（-6）。
PTA09价格5776（-40）；09基差-11（+0）；加工费378（+27）。
综述：
PX供给方面，目前国内检修装置陆续恢复，开工率有所上调，需求方面，PTA几套大型装置进入检修，开工降至七成附近，需求情况转弱。但目前随着夏季汽油旺季来临，虽然二甲苯等裂解利润未有较大波动，但亚洲出口美国甲苯等数量增加，调油逻辑尚不能证伪。进口方面，国内产量提升，且近期亚洲PX装置停工较多，预计进口量将会有所下降，PX整体供应回升，需求下降，近期平衡表累库；PTA供给方面，近期多套装置停车，今日开工率为70.84%，较前值持平。加工费方面，PX现货价格收缩，对PTA价格失去支撑，但PTA加工费有所回升，预计近期PTA加工费偏震荡。目前PTA装置检修较多，需求端处于高位，PTA平衡表预计去库，关注后期库存变化；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8251万吨/年，今日综合开工率为86.44%，较前值略降，目前聚酯开工维持高位，长丝库存状况不够乐观。今日长丝、短纤的产销率分别为49.5%、51.12%，今日个别企业产销较好。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供应维持，需求较低维持，平衡表预计累库，价格方面跟随原油；PTA供应维持，需求高位略降，预计平衡表去库，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
印度棉花协会(CAI)周六表示，该国2023/24作物年度（9月结束）的棉花出口量料将增长约27%，至280万包。
CAI称，在2022/23作物年度（2022年10月-2023年9月），该国的棉花出口量为220万包。
市场表现：
ICE2407收于77.63美分/磅，上涨0.41%；郑棉2409收于15145元/吨，下跌0.33%；中国棉花价格指数3128B上调52元/吨，报16291元/吨，基差+1146。
总体分析：
因美元走软，美棉昨日收涨。国内方面，棉价、纱价回落，下游市场观望情绪增加，纺企成品销售承压，成交稀少，更多纺企面临降价压力，此轮棉价下跌由于多数纺企原料仍然买在前期价格，预计亏损将有所加大，如果成品库存继续累积，企业降开机的情况或将增多。目前企业购棉积极性下降，部分挂单价位下调至万五以下。当前各地区纱厂开机率稳中略降。国内棉价大跌后内外棉价差有所恢复，同时后续供应端压力或有所缓解，因而棉价后市下方空间或较为有限。后市需关注新棉播种期间天气因素、需求端的落地以及商业库存去库情况。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
大恒能源10GW光伏垂直一体化项目开工，该项目总占地约430亩，总投资约50亿元，将建成10GW拉晶、硅片、电池片、组件一体化制造基地，建成达产后可实现年产值约80亿元。
市场表现：
工业硅期货主力合约收11990元/吨，跌幅0.02%。百川盈孚市场参考价格13362元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1010点，421盘面折算后现货均价贴水240点，较上日基差有所收敛。
总体分析：
昨日工业硅主力合约窄幅波动，盘面维持区间整理走势。基本面，新疆地区个别硅厂因电价较高而再次停产，也有部分前期检修企业恢复生产，在产企业维持产量稳定，而西南产区目前开炉生产企业少量增加，多计划于月底或下月开炉生产，虽然政府鼓励企业积极复产，但尚未起到明显作用。需求端表现一般，多晶硅价格持续下跌，当前价格已抵达部分厂家现金成本，下游基本按需采购，市场整体成交不佳，近期多晶硅企业正常检修，大多企业也有检修计划，部分新增产能也有释放，而下游硅片企业持续亏损，大部分硅片厂均有不同程度的减产，但库存仍高位延续，对多晶硅采购积极性较差，同时多晶硅也面临高库存压力，短期仍以承压运行为主；有机硅延续弱势，因大厂下调报价，下游采购积极性稍有好转，库存压力有所释放，市场供需关系仍相对失衡，后期新产能还将释放，供给压力或趋于严重，本月国内总体开工率在75%左右，对工业硅刚需为主。
综上所述，供给端北方地区开工高位，西南产区开炉企业仍不多，鉴于行情不佳，复工复产节奏或将放缓，需求端表现不佳，多晶硅新投产能推迟，现有生产企业存在减产预期，工业硅整体供需增速不匹配，供给过剩格局延续，目前仓单库存流动性增加，但仍处于高位，盘面维持区间整理，持续向上驱动不足，预计后期以低位震荡为主，后续重点关注西南产区开工及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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