宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.54%报35123.36点，标普500指数跌0.7%报4467.71点，纳指跌1.17%报13722.02点。赛富时跌2.7%，英特尔跌2.11%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.37%，特斯拉跌3.01%，脸书跌2.38%。中概股涨跌不一，盛大科技涨13.55%，硕迪生物跌6.3%。
经济数据：国际航协发布数据显示，6月份航空客运总量同比增长31.0%，上半年增长47.2%。北半球夏季旅游旺季在6月强劲开局，平均载客率超过84%。
其他信息：英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。
国内宏观：
股票市场：A股缩量调整，传媒、地产等板块表现低迷，医药板块逆市大涨。上证指数收跌0.49%，报3244.49点，深证成指跌0.53%，创业板指跌0.01%，科创50指数跌0.85%，北证50跌1.07%，万得全A跌0.56%，万得双创跌0.50%。A股成交额为7375.5亿元，北向资金净卖出13.32亿元，招商银行遭净卖出3.84亿元最多，药明康德获净买入4.13亿元居首。
经济数据：中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。当月猪肉价格同比下降26%，影响CPI下降约0.41个百分点。国家统计局表示，CPI同比回落是阶段性的，下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。而受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI环比、同比降幅均收窄。
债券市场：现券期货延续震荡，银行间主要利率债收益率窄幅波动。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约接近持平。银行间资金面略显收敛；地产债多数上涨，碧桂园地产相关债券反弹。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1989，较前一交易日上涨144个基点，夜盘收报7.2116。人民币兑美元中间价报7.1588，调贬23个基点。
其他信息：A股多家上市公司回应“医药反腐”影响。恒瑞医药表示，近期传言不属实，公司已向公安机关报案，并得到受理；公司日常经营管理和业务状况一切正常。迈瑞医疗表示，公司一直视合规为生命线，对经销商进行严格的合规管理。川宁生物称，目前国内医药反腐对公司暂无重大影响。华东医药表示，医药领域反腐有利于推动卫生健康事业长期高质量发展，公司始终严格遵守法律法规和廉洁自律的要求从事生产及经营活动。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收跌，A股成交额7375亿元，与上个交易日相比减少逾600亿元，连续三日环比大幅萎缩，北向资金全天净卖出13.32亿元，连续三日净卖出，生物医药、CRO、疫苗股大涨，AI应用题材下挫，传媒、通信、汽车、电子板块低迷。7月24日政治局会议之后，政策层面密集发声，多次会议召开，多项文件发布，涉及消费、房地产、金融市场等，政策层面对国民经济与资本市场的关注度提高，与此同时由于市场目前处于低位，资金交易情绪被压制急待释放，因此市场极易受到市场消息的影响而突然上涨，目前市场易涨难跌，向下空间不大，特别是易受外资影响、与宏观政策与经济形势联系更加紧密的沪深300指数，更容易向上突破，目前大盘指数的波动率也相较小盘指数有所抬升。当前沪深300指数底部有支撑，若能有更多实质性政策出台，则A股有望接续上涨，但需警惕政策不足带来的风险，若A股处于长期的震荡行情，则把握交易节奏将显得更加重要。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.穆迪宣布下调顶尖金融银行、普罗斯佩里蒂银行、韦伯斯特金融、富尔顿金融等美国10家中小银行信用评级，并将纽约梅隆银行、美国合众银行、道富银行等6家大型银行列入下调观察名单。穆迪表示，商业地产风险敞口扩大成为银行业关键风险，这主要归咎于美联储持续加息，远程办公减少写字楼需求，以及金融机构收紧对商业地产项目授信。
市场表现：
沪金收455.36元人民币/克（-0.03%），黄金T+D收454.74元人民币/克（-0.06%）
总体分析：
昨日沪金小幅高开，整体波动不大。在银行风波平息后的4个月，穆迪下调中小银行信用评级，指出一些银行二季报显示出日益增加的营利压力，商业地产、存款风险上升加剧中小银行流动性压力，这在一定程度打压了市场风险偏好，美元需求增加，美股全线走低调整。
目前，货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农、失业率和薪资增长显示有改善迹象，但工资增长仍然偏强，短期来看服务型通胀粘性较高，强化联储维持利率水平概率。未来随着超储消耗与居民收入增速放缓，预计消费支出今年四季度回落，通胀水平将进一步下降，明年有望开启降息。未来需要关注核心通胀的回落与就业是否如期降温，否则政策利率仍存在较大上行风险。资金面上，黄金总持仓、净多头持仓降低，配置需求降低。
短期来看，经济表现偏强，软着陆预期升温，硬着陆推后，美元偏强；软着陆引发通胀上行风险加大，美联储加息预期升温，美债收益率上升；美股二季报多数表现亮眼，全年指引谨慎乐观，风险偏好不减；欧洲衰退风险走高，英国央行放缓加息，支撑美元上涨，黄金面临一定调整，但下跌空间有限。中期看，软着陆预期强化，推动美联储将维持相当长时间的高利率政策，抑制经济的效果有待逐步显现，金融系统的不稳定性增加，市场降息预期或再度升温，黄金有望止跌回升。资金面上，金价调整后估值水平相对偏低，将吸引更多资入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求上升，抛售美元增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：
1. Mysteel数据， 8月9日全国主港铁矿石成交90.00万吨，环比增8.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交15.22万吨，环比增20.6%。
2. Mysteel调研，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2720元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比上调15元/吨，与8月9日当前普方坯出厂价格3540元/吨相比，钢厂平均亏损7元/吨，周环比减少125元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3700，跌10，10合约基差0。近期螺纹在冲高后持续回落，上行动力明显不足，主导因素是弱现实下预期扰动行情，政治局会议释放情绪利好后，政策力度不及市场预期，特别是对房地产市场依然悲观，对于后续政策落地及力度仍存不确定性，反弹后压力渐显。供需数据来看，上周螺纹周产量延续小幅下降；表需大幅下降，明显低于去年同期；总库存持续累积，虽然绝对库存量维持低位，但持续累库的压力会逐渐显现。综上，螺纹供需双弱格局下需求更弱，目前的弱需求仍需钢厂更大力度的减产才能实现供需平衡，后期关注粗钢平控政策落地情况。需求弱是压制行情的主要矛盾，供应端的调节会收窄价格波动区间。螺纹的弱趋势难以改变，但政策层面的预期扰动会增加波动性，短期维持弱势波动为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格839，稳，09合约基差100，维持高基差水平。近期铁矿跟随螺纹回落，主导因素是终端需求疲软叠加粗钢平控政策预期打压。基本面来看，上周全球发运量整体维持正常偏高水平；上周铁水产量环比基本持平，同比有明显增幅；上周港口库存继续下降，环比降1.3%，同比降10%，钢厂厂内库存环比基本持平，同比降11%，日均疏港量环比大幅回落4%，同比增12%。综上，短期铁矿石供需偏紧，供应端基本维持正常水平，铁水产量高位提供需求支撑，但粗钢平控政策即将落地，铁水产量上方空间已有限，年内铁水见顶回落是铁矿面临的主要压力。铁矿石维持强现实弱预期格局，后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，叠加淡季需求疲软，钢厂利润难以维持，铁水产量将重回下行趋势，铁矿石供需格局有望趋于宽松，长期承压。短期关注09合约高基差收敛路径，09合约大概率高位偏强波动为主，01合约后期承压较重。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、2023年美国国内生产总值(GDP)将增长1.9%，高于此前预测的1.5%，随后国际油价逆转跌势而上涨。
2、预计2023年的全球石油日均需求1.0119亿桶，比上期报告上调了3万桶；预计2024年全球石油日均需求维持在1.028亿桶不变。预计由于需求不断增加叠加OPEC减产，将导致今年下半年全球石油库存从增加转向减少，从而支撑全球油价。
3、美国能源部：截至08月04日当周美国原油445,622千桶，较上周增加5851千桶。截至08月04日当周美国汽油库存216,420千桶，较上周减少2661千桶。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约84.40涨1.48美元/桶或1.78%；ICE布油期货10合约87.55涨1.38美元/桶或1.60%。中国INE原油期货主力合约2309跌0.9至624.2元/桶，夜盘涨15.7至639.9元/桶。
总体分析：
虽然美国商业原油库存增长，但夏季燃油消费高峰尚未结束，叠加沙特减产氛围支撑，国际油价继续上涨。基本面看，沙特额外减产延续，叠加俄罗斯将出口减少延续至9月，供给端支撑加强。关注8月份具体执行力。另一方面，目前处于需求旺季，且中国政策刺激进一步改善需求预期，短期利好市场。美联储加息落地，符合市场预期，其他发达地区加息进程延续，中期压力仍存，关注政策后续操作。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，宏观压力边际减弱，短期供需紧平衡支撑油价走强，叠加季节性需求较好，处于去库过程，近期突破前期区间上沿，重心上移，震荡偏强，中期关注减产执行力以及经济复苏，上方压力或逐步加大。从市场表现看，VIX指数震荡，back进一步修复，月差相对高位，汽柴油价差走弱、柴油裂解价差走阔仍有空间。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯8月9日消息，中国甲醇样本生产企业库存35.17万吨，较上周增加1.44万吨；港口库存为90.25万吨，较上周增加2.82万吨。
市场表现：
昨日甲醇2309合约收于2356元/吨，较前值上涨1.38%；09基差收于4点，较前值下跌7点。
综述：
昨日国际油价强势上涨，带动整个能化板块走高，南华能化指数涨幅1.02%，甲醇同步走强。周内成本端煤炭价格保持稳定，内地供应预期逐步落地，市场传言江苏斯尔邦80万吨MTO装置即将重启，场内供需均有预期，短期内市场心态或有分化。
数据来看，供给端，上周甲醇装置开工率小幅下跌0.53%（梗阳新能源30万吨/年新装置纳入统计范围），整体周度产量站稳160万吨，8月中上旬甲醇供应恢复已基本证实，但当前内地库存处于近四年来最低水平，生产商心态仍有支撑，甲醇价格下行压力或不及预期般强烈。此外，8月中旬前，仍有部分甲醇装置停车检修，局部货源或呈现阶段性紧张局面，预计国内甲醇市场区域分化将较为明显。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率为82.71%，中天合创两套烯烃装置恢复满负荷运行，其他工厂装置运行稳定，整体开工上涨3.87%，目前处于年内较高水平，江浙地区外采甲醇MTO装置开工延续低位水平，仅为55.08%，但近期传言江苏斯尔邦MTO装置有重启计划，烯烃需求或迎来增长。库存方面，本周甲醇港口库存回归累库通道，受台风影响整体外轮卸货速度一般，但目前不少在卸船货已全部计入货量。后期来看，欧美地区已经出现供应过剩的情况，部分北美货源计划发往亚洲地区，8月及9月进口甲醇数量或将大幅扩充，港口大概率持续累库。内地随着甲醇装置的陆续回归，预计也将迎来累库。
综合而言，本月随着甲醇产量及进口量的增长，预计甲醇随时间推移上行压力较大，但下游江苏斯尔邦的重启及原油价格的走强阶段性对甲醇形成推涨，后期关注甲醇装置恢复情况、煤炭价格走势及8月周度船货抵港数量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据海关数据显示，今年7月份，中国进口大豆为973.1万吨，同比增长23.5%，2023年1-7月中国进口大豆6230.3万吨，累计进口量同比增加15%。
2.据巴西对外贸易秘书处数据显示，巴西大豆出口总量为142.6万吨，日均出口为356.435吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1309.75美分/蒲式耳，较上一交易日上涨4.5美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报391.4美元/短吨，较上一交易日下跌2.4美元。国内豆粕期货主力合约报4426元/吨，较上一交易日上涨55元，豆粕张家港现货价格为4620元/吨，较上一交易日上涨70元，张家港基差收于194点。
总体分析：
海外供给方面，因作物天气有所改善，美豆优良率超预期回升，盘面存在一定压力，主产区近期降雨量超预期，预计未来两周降雨仍将持续增加，8月11日将发布月度供需报告，美国中西部农民作物巡查将在8月21-24日举行，将给市场带来进一步的价格指引。国内情况，7月大豆进口量较上年同期增加近25%，主要由于国内动物饲料需求的改善及巴西大豆进口量的增加，受台风影响和饲料需求预期持续恢复及供应趋紧影响，下游加大备货量，开机率及压榨量较前期有所降低，由于巴西港口受运力影响，国内到港预期下滑，叠加海关对进口大豆检验收紧预期，大豆通关整体偏慢，进口大豆现货卸货延迟影响部分工厂开机计划，当前大豆库存下跌明显，而豆粕库存持续上涨，但是仍处于近些年的低位水平附近。进入三季度后，我国进口大豆到港或将逐月收紧，叠加短期通关延迟，使得国内豆粕市场继续呈现内强外弱、近强远弱走势。长期来看，因四季度养殖需求将会相对有所好转，预计国内豆粕库存在7月达到年内相对高位后将开始逐步去库状态，随着供应减少预期将会支撑豆粕现货价格。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
8月9日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉10005.2792吨，实际成交10005.2792吨，成交率100%。成交均价17697.43元/吨，较8日涨50.17元/吨，折3128B价格18221.07元/吨；成交最高价18320.00元/吨，最低价17190.00元/吨。
据巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）统计，截至2023年8月5日，巴西棉花收割率仅为39.7%（上周为28.4%），去年同期为67.2%，收割率大幅落后于去年同期，主要受棉区高温干旱降雨叠加，棉农和贸易商对棉价分歧比较大，主动降低采收进度等因素影响。
市场表现：
美棉ICE2312收于85.35美分/磅，上涨0.18%；郑棉2401收于17150元/吨，下跌0.87%；中国棉花价格指数3128B上调11元/吨，报18135元/吨，基差+985。
总体分析：
受美元下跌提振，美棉昨日小幅收涨。国内方面，目前纺企订单多数接至8月上旬，认为若8月后市场好转，订单或能连上 ，广东坯布开机维持在两成左右，下游少量维持随用随买，整体市场依然冷清。短期看，供应端存在扰动，但国内纺织需求仍然较弱，纺企采购意愿不高，关注后续政策执行情况，国内棉价区间震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.乘联会：7月，乘用车产量、零售分别完成210.1万辆和177.5万辆，同比分别减少2.6%和2.3%。其中，新能源汽车产量、零售分别完成76.2万辆和64.1万辆，同比分别增长31.2%和31.9%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收13595元/吨，上涨340元/吨，跌幅2.57%。百川盈孚市场参考价格13502元/吨，较上个统计日持平，基差收于-645点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内大幅上涨，或是受下游有机硅市场好转的提振，但利好因素的持续性有待观察。基本面，西北地区生产稳定，预期大厂检修完成后8月上旬投产，云南和四川因山洪及大运会影响对硅厂的限制基本解除，供给端存在增量预期。需求端，多晶硅市场价格维稳，部分多晶硅企业受电力供应或技改等因素影响，产出有所下降，叠加新建产能延迟投产，企业库存压力减轻，另外下游硅片企业保持较高开工，整体供给过剩的局面有缓解，对工业硅需求表现一般。有机硅市场DMC价格继续上涨，或是受下游企业提前为消费旺季备货的积极信号提振，也可能是下游刚性补库，叠加近期停产及降负荷生产单体厂增加，市场供应下降，共同推动下市场升温，对工业硅需求利好，同时近期终端房地产市场转暖的迹象，能否给有机硅市场带来转机还需持续关注。综上，目前国内各地及港口现货价格持稳，川滇地区硅厂多订单交货，做交割为主，供给端云南和四川硅厂有序复产，整体上工业硅供给较宽松，而下游有机硅稍有好转，但需求整体仍显疲软，叠加库存偏高，预计短期仍以震荡偏弱为主，后续重点关注西南地区高温限电及房地产市场政策导向。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货68710上海+120长江+220，进口亏810。
宏观方面，中国7月进出口下降速度超预期，打压了市场对经济恢复前景的乐观预期；昨日公布的7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来同比首次负增长。通缩担忧再起，PPI数据也不乐观，同比下降4.4%，环比下降0.2%。
LME铜库存8.1万吨，幅度为7.6%；上期所铜库存较上周减0.9万吨至5.21万吨；中国7月铜进口量同比下滑2.7%。反弹至7万的主要驱动源自于美联储紧缩政策、国内利好政策兑现，以及经济前景预期的好转。但目前宏观利好缺乏明确数据支撑，尚不明朗的前景仍压制铜价。现货供需两弱，缺乏明显矛盾，低库存局面也面临松动，站在当前的价格水平上，铜价再度反弹缺乏强劲的动能，考虑到高价明显抑制终端实际需求，短期大概率继续回调。
铝：
夜盘主力2309合约收盘报18480涨45，LME铝收盘报2199.5涨3。
现货方面，SMM现货铝锭报18470跌10贴10，华东报价贴80至贴40，华南报价贴水50至贴10。
当前消费需求向上修复，煤炭、原油价格上行，成本压力减弱，重点转向现货需求情况，7月需求回升部分因素是下游补库提升的，能否持续有待观察。供应方面，云南电解铝正快速复产，预计本月底达到全面复产目标，国内电解铝运行产能有望达到4250万吨以上，但迟迟未见累库，库存反而有所下降。利空的7月进出口数据打压了前期的乐观情绪，说明经济仍处于探底企稳阶段，需求较往年同期仍然偏弱，建议关注现货需求表现可适当短线区间操作。
氧化铝：
氧化铝价格震荡偏强，但持仓量较明显下降，显示资金看涨情绪减弱；上周五现货三网均价山西报2913元/吨，环比上涨33元/吨，广西三网均价报2883 元/吨，环比上涨20元/吨。产能产量方面，利润表现较好开工较好，目前氧化铝建成产能10292万吨，运行产能8620万吨，开工率达到83.8%左右。7月国内氧化铝产量732.65万 吨，同比增长3.78%。
现货成交价持续提升加上铝价偏强，带动期货价格上行。目前现货仍升水期货，供应端增量有限，山西河南受进口矿成本过高，国内矿供应不足压制，产量提升有限；且短期云南电解铝仍在复产中，供需面向好，预计短期氧化铝价格震荡偏强。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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