宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.16%报35473.13点，标普500指数涨0.9%报4518.44点，纳指涨0.61%报13994.4点。安进涨3.97%，波音涨2.97%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.47%，谷歌涨2.67%，特斯拉跌0.95%。伯克希尔哈撒韦B类股涨3.6%，创收盘历史新高。中概股多数下跌，能链智电跌9.98%，大猩猩科技跌9.94%。
经济数据：欧元区8月Sentix投资者信心指数-18.9，预期-24.3，前值-22.5。
其他信息：美联储威廉姆斯表示，通胀正如预期回落，并未排除在2024年初降低利率可能性，具体取决于经济数据。
国内宏观：
股票市场：周一A股缩量调整，医药、地产板块深度回调。A股年内最大IPO首秀，华虹公司上市首日仅涨2%；中兴通讯闪崩跌停，公司称经营一切正常，并在互动易平台上连续回复13条提问。上证指数收跌0.59%，报3268.83点，深证成指跌0.83%，创业板指跌1%，科创50指数跌0.71%，北证50跌0.84%，万得全A跌0.66%，万得双创跌0.65%。A股成交额为8911.5亿元，北向资金净卖出24.98亿元，迈瑞医疗遭净卖出13.26亿元居首，贵州茅台获净买入9.4亿元最多。
经济数据：中指研究院发布数据显示，1-7月，TOP100企业拿地总额6946亿元，同比下降13.4%。从新增货值来看，华润置地、保利发展、建发房产占据榜单前三位。
债券市场：银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券持稳短券稍弱国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.06%。银行间资金面延续平稳偏宽，隔夜回购加权利率虽继续反弹，但仍处相对低位。碧桂园地产相关债券普遍下跌，“21碧地01”跌超37%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1920，较前一交易日下跌118个基点，夜盘收报7.1942。人民币兑美元中间价报7.1380，调升38个基点。
其他信息：近日有消息称，部分券商正在内测T+0单次回转交易。多家头部券商及中泰证券、财通证券、兴业证券等对此均表示，未听说过。目前，我国股票市场实行“T+1”交易制度。“T+0”即“当日回转交易”，当天买入的股票当天即可卖出。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收跌，市场成交额8911.5亿元，与上个交易日相比减少近1600亿元，北向资金全天净卖出24.98亿元，医药股重挫，家居、白酒、电信、钢铁等板块跌幅居前，超导、稀土概念逆势上涨，AI应用题材回暖。7月24日政治局会议之后，政策层面密集发声，多次会议召开，多项文件发布，涉及消费、房地产、金融市场等，政策层面对国民经济与资本市场的关注度提高，与此同时由于市场目前处于低位，资金交易情绪被压制急待释放，因此市场极易受到市场消息的影响而突然上涨，目前市场易涨难跌，向下空间不大，特别是易受外资影响、与宏观政策与经济形势联系更加紧密的沪深300指数，更容易向上突破，目前大盘指数的波动率也相较小盘指数有所抬升。当前沪深300指数底部有支撑，若能有更多实质性政策出台，则A股有望接续上涨，但需警惕政策不足带来的风险，若A股处于长期的震荡行情，则把握交易节奏将显得更加重要。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美国7月新增非农就业人数18.7万，为2020年12月以来最小增幅，低于预期20万人，前值由20.9万人下修至18.5万人。失业率为3.5%，低于预期和前值3.6%。劳动参与率为62.6%，为连续第5个月持平，预期62.6%。平均时薪同比4.4%，前值4.4%，预期4.2%；环比0.4%，前值0.3%，预期0.4%，
市场表现：
沪金收455.64元人民币/克（0.25%），黄金T+D收454.84元人民币/克（0.28%）
总体分析：
昨日沪金高开，维持偏强走势，主要是非农数据有序放缓增加9月暂停加息预期所致。
目前，货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农、失业率和薪资增长显示有改善迹象，但工资增长仍然偏强，短期来看服务型通胀粘性较高，强化联储维持利率水平概率。未来随着超储消耗与居民收入增速放缓，预计消费支出今年四季度回落，通胀水平将进一步下降，明年有望开启降息。未来需要关注核心通胀的回落与就业是否如期降温，否则政策利率仍存在较大上行风险。资金面上，黄金总持仓、净多头持仓降低，配置需求降低。
短期来看，经济表现偏强，软着陆预期升温，硬着陆推后，美元偏强；软着陆引发通胀上行风险加大，美联储加息预期升温，美债收益率上升；美股二季报多数表现亮眼，全年指引谨慎乐观，风险偏好不减；欧洲衰退风险走高，英国央行放缓加息，支撑美元上涨，黄金面临一定调整，但下跌空间有限。中期看，软着陆预期强化，推动美联储将维持相当长时间的高利率政策，抑制经济的效果有待逐步显现，金融系统的不稳定性增加，市场降息预期或再度升温，黄金有望止跌回升。资金面上，金价调整后估值水平相对偏低，将吸引更多资入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求上升，抛售美元增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1.Mysteel数据， 7月31日-8月6日澳洲巴西铁矿发运总量2280.7万吨，环比减少385.0万吨。澳洲发运量1688.1万吨，环比减少166.5万吨。巴西发运量592.7万吨，环比减少218.5万吨。中国45港铁矿石到港总量1867.4万吨，环比减少166.5万吨。
2.Mysteel数据，8月7日40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3906元/吨，日环比下降4元/吨。平均利润为-118元/吨，谷电利润为-19元/吨，日环比下降9元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3710，跌10，10合约基差-22。近期关于打好宏观组合拳、稳增长政策加码的预期再度升温，弱现实下预期扰动行情。宏观层面来看，政治局会议之后，稳增长政策接续出台，房地产进一步松绑的概率加大，市场情绪受到提振，但对于后续政策落地及力度仍存不确定性，行情波动加大。供需数据来看，上周螺纹周产量延续小幅下降，环比降1.6%，同比增9.9%；螺纹表需大幅下降，环比降9.8%，同比降21%，需求弱势延续；总库存持续累积，环比增3%，同比降3%，绝对库存量维持低位，但持续累库的压力会逐渐显现。综上，螺纹供需双弱格局下需求更弱，目前的弱需求仍需钢厂更大力度的减产才能实现供需平衡，后期关注粗钢平控政策落地情况。需求弱是压制行情的主要矛盾，供应端的调节会收窄价格波动区间。螺纹的弱趋势难以改变，但政策层面的预期扰动会增加波动性，中短期维持宽幅波动为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格840，跌10，09合约基差106，维持高基差水平。基本面来看，上期全球发运量环回升8%，同比增4%；到港量因滞后于发运量，受前期发运下降影响，到港量大幅回落，环比降13%，同比降6%，发运和到港量整体维持正常偏高水平；上周铁水产量环比基本持平，同比增10%，依然维持偏高水平；上周港口库存继续下降，环比降1.3%，同比降10%，钢厂厂内库存环比基本持平，同比降11%，日均疏港量环比大幅回落4%，同比增12%。综上，短期铁矿石供需偏紧，供应端基本维持正常水平，铁水产量高位提供需求支撑，但粗钢平控政策即将落地，铁水产量上方空间已有限，年内铁水见顶回落是铁矿面临的主要压力。铁矿石维持强现实弱预期格局，后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，叠加淡季需求疲软，钢厂利润难以维持，铁水产量将重回下行趋势，铁矿石供需格局有望趋于宽松，长期承压。短期关注09合约高基差收敛路径，09合约大概率高位偏强波动为主，01合约后期承压较重。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、波兰管道运营商PERN表示，在上周六检测到波兰中部发生泄漏后，已停止连接俄罗斯和欧洲的Druzhba管道的一段管道输送，但预计本周二将恢复输送。
2、沙特连续第三个月提高了其面向亚洲销售的大多数等级原油产品的官方售价，反映出继续看好亚洲需求前景。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约81.94跌0.88美元/桶或1.06%；ICE布油期货10合约85.34跌0.90美元/桶或1.04%。中国INE原油期货主力合约2309涨9.3至626.2元/桶，夜盘跌1.9至624.3元/桶。
总体分析：
国际油价已达四个月以来的高点，交易商获利回吐，国际油价下跌。基本面看，沙特额外减产延续，叠加俄罗斯将出口减少延续至9月，供给端支撑加强。关注8月份具体执行力。另一方面，目前处于需求旺季，且中国政策刺激进一步改善需求预期，短期利好市场。美联储加息落地，符合市场预期，其他发达地区加息进程延续，中期压力仍存，关注政策后续操作。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，宏观压力边际减弱，短期供需紧平衡支撑油价走强，叠加季节性需求较好，处于去库过程，近期已突破前期区间上沿，重心上移，震荡偏强，中期关注减产执行力以及经济复苏，上方压力或逐步加大。从市场表现看，VIX指数震荡，back进一步修复，月差相对高位，汽柴油价差走弱、柴油裂解价差走阔仍有空间。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE：
2309价格8164，-42，国内两油库存63.5万吨，+6万吨，现货8090附近，基差-74。
PP：
2309价格7392，-24，现货拉丝7360附近，基差-32。
综述：聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的低位徘徊净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比有所上升，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及价格上涨后现货的跟进情况。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能转弱，基本面压力环比增加，主要是因为现货端供应压力上升，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2319元/吨，较前值下跌1.11%；09基差收于6点，较前值上涨6点。
综述：
昨日甲醇主力合约震荡下行，成本端维持为主，但市场宏观情绪略显一般，内地供应预期逐步落地，甲醇价格有所承压。现货方面，昨日华南地区现货下跌约5元/吨，华东及河南地区现货下跌10-30元/吨不等，受天气影响，局部地区运输车辆减少，装车速度受限，部分企业库存小幅上涨。
数据来看，供给端，上周甲醇装置开工率小幅下跌0.53%（梗阳新能源30万吨/年新装置纳入统计范围），整体周度产量站稳160万吨，8月中上旬甲醇供应恢复已基本证实，但当前内地库存处于近四年来最低水平，生产商心态仍有支撑，甲醇价格下行压力或不及预期般强烈。此外，8月中旬前，仍有部分甲醇装置停车检修，局部货源或呈现阶段性紧张局面，预计国内甲醇市场区域分化将较为明显。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率为82.71%，中天合创两套烯烃装置恢复满负荷运行，其他工厂装置运行稳定，整体开工上涨3.87%，目前处于年内较高水平，江浙地区外采甲醇MTO装置开工延续低位水平，仅为55.08%，短期内未传出重启消息。库存方面，上周甲醇港口库存再度去库8.23%，台风天气较大力度影响卸货速度，外加非显性下游库区卸货体量较大，导致华东地区去库明显。后期来看，欧美地区已经出现供应过剩的情况，部分北美货源计划发往亚洲地区，8月及9月进口甲醇数量或将大幅扩充，港口大概率累库。内地随着甲醇装置的陆续回归，预计也将迎来累库。
综合而言，7月底以来，宏观情绪偏乐观配合甲醇现货供应量增长缓慢给予了甲醇价格一定上涨空间，但同期仍然存在成本小幅滑落及需求跟进有限的风险，后市随着甲醇产量及进口量的增长，预计甲醇随时间推移上行压力较大，后期关注甲醇装置恢复情况、煤炭价格走势及8月周度船货抵港数量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1303.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌27.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报392.6美元/短吨，较上一交易日下跌4.6美元。国内豆粕期货主力合约报4372元/吨，较上一交易日上涨23元，豆粕张家港现货价格为4550元/吨，较上一交易日上涨90元，张家港基差收于178点。
总体分析：
海外方面来看，随着8月的到来，美豆进入最关键的生长阶段，受近期美豆主产区天气好转及降雨预期影响，上周盘面周度下跌，当前出现内强外弱行情，后续持续关注8月11日即将公布的供需报告及8月中下旬的田间巡查情况；国内受到港延误预期、台风备货影响及下游需求预期好转的影响，提货和成交积极性较前期有所提升，但因供应端及涨库因素导致的开机率和压榨量下滑明显，短期预计豆粕震荡偏多，后续持续关注美国产区天气、8月供需报告及国内豆粕下游需求及到港节奏情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.工信部发布，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高，同比增长均超过65%。光伏产品出口总额达到289.2亿美元，同比增长11.6%。
2.8月3日，东方希望集团年产14.5万吨工业硅一期项目正式进入试生产阶段，共设立2个冶炼车间，分别配置了6台和4台33000KV工业硅电炉。
市场表现：
工业硅期货主力合约收13200元/吨，下跌155元/吨，跌幅1.16%。百川盈孚市场参考价格13517元/吨，较上个统计日持平，基差收于-250点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内下跌，盘面维持弱势整理。基本面，西北地区生产稳定，预期大厂检修完成后8月上旬投产，云南和四川因山洪及大运会影响对硅厂的限制基本解除，供给端存在增量预期。需求端，多晶硅市场价格维稳，部分多晶硅企业受电力供应或技改等因素影响，产出有所下降，叠加新建产能延迟投产，企业库存压力减轻，另外下游硅片企业保持较高开工，整体供给过剩的局面有缓解，对工业硅需求表现一般。有机硅市场弱稳，上月单体厂大幅复产导致产量供应增加，一度价格创新低，企业亏损压力加大，再度选择减产，预期山东东岳一期及二期装置停车检修，后续云南能投及恒星化学跟随检修，对工业硅需求减少。综上，目前国内各地及港口现货价格持稳，川滇地区硅厂多订单交货，做交割为主，供给端云南和四川硅厂有序复产，整体上工业硅供给较宽松，而下游有机硅存在产量较少预期，叠加库存偏高，工业硅价格偏弱运行，以及成本有松动的迹象，下方支撑减弱，预计短期仍以震荡偏弱为主，后续重点关注西南地区高温限电及上下游开工情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货69285上海+150长江+270，进口亏820。
宏观方面，美国通胀数据显著降温，PCE价格指数二季度增长2.6%，较前值4.1%显著放缓，市场愈加期待美联储结束加息周期。LME铜库存76875吨，周涨幅23.49%,月涨幅15.13%；上期所铜库存较上周减1.66万吨至6.13万吨；铜价反弹至7万的主要驱动源自于美联储紧缩政策、国内利好政策兑现，以及经济前景预期的好转。但目前宏观经济缺乏明确数据支撑，尚不明朗的前景仍压制铜价。。现货供需两弱，缺乏明显矛盾，低库存局面也面临松动，站在当前的价格水平上，铜价再度反弹缺乏强劲的动能，考虑到高价明显抑制终端实际需求，短期大概率继续回调。
铝：
夜盘主力2309合约收盘报18495涨25，LME铝收盘报2231涨4。
现货方面，SMM现货铝锭报18490跌40贴10，华东报价贴80至贴40，华南报价贴水30至升10。
当前消费需求向上修复，煤炭、原油价格上行，成本压力减弱，重点转向现货需求情况，7月需求回升部分因素是下游补库提升的，能否持续有待观察。供应方面，云南电解铝正快速复产，预计本月底达到全面复产目标，国内电解铝运行产能有望达到4250万吨以上。但迟迟未见累库，库存反而有所下降；另一方面经济市场衰退预期减弱，无论是国内还是海外，加上国内近期政策组合拳不断推出，市场情绪偏强，
预计短期价格震荡偏强，不过经济仍处于探底企稳阶段，需求较往年同期仍然偏弱，建议关注现货需求表现可适当短线区间操作。
氧化铝：
氧化铝价格震荡偏强，但持仓量较明显下降，显示资金看涨情绪减弱；上周五现货三网均价山西报2913元/吨，环比上涨33元/吨，广西三网均价报2883 元/吨，环比上涨20元/吨。产能产量方面，利润表现较好开工较好，目前氧化铝建成产能10292万吨，运行产能8620万吨，开工率达到83.8%左右。7月国内氧化铝产量732.65万 吨，同比增长3.78%。
现货成交价持续提升加上铝价偏强，带动期货价格上行。目前现货仍升水期货，供应端增量有限，山西河南受进口矿成本过高，国内矿供应不足压制，产量提升有限；且短期云南电解铝仍在复产中，供需面向好，预计短期氧化铝价格震荡偏强。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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