宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.14%报33348.6点，标普500指数涨0.3%报4136.28点，纳指涨0.66%报12365.21点。英特尔涨2.94%，美国运通涨1.4%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.01%，脸书涨2.16%，特斯拉跌0.97%。中概股普遍上涨，图森未来涨28.03%，比特数字涨10.61%。
经济数据：欧盟委员会上调今明两年欧元区通胀和GDP预期，预计GDP将分别增长1.1%和1.6%，通胀分别为5.8%和2.8%。
其他信息：美国财政部长耶伦：如果不提高债务上限，美国最早在6月1日就可能违约；等到最后一刻才提高债务上限会对企业和消费者信心造成严重伤害；下周将向国会提供更多（关于违约日期的）新的信息；实际违约日期可能比预估的时间点晚数天或数周。
国内宏观：
股票市场：A股强势反弹，“中特估”概念午后集体暴走，“金特估”、中船系引爆情绪，全天近3500股上涨。截至收盘，上证指数涨1.17%报3310.74点，早盘一度跌逾1%；深证成指涨1.57%，创业板指涨2.11%，北证50涨0.23%，万得全A、万得双创均升超1%；市场成交9399亿元。北向资金净买入40.85亿元，连续7日加仓；天齐锂业获净买入7.32亿元，中国平安遭净卖出5.69亿元。
经济数据：国家能源局发布数据显示，4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。1~4月，全社会用电量累计28103亿千瓦时，同比增长4.7%。
债券市场：MLF降息预期落空、资金面收敛叠加股市午后走强压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大；国债期货全线收跌。银行间资金面收敛，隔夜回购加权利率进一步反弹逾16bp至1.48%附近，七天价格则相对平稳。地产债多数下跌，“15远洋05”跌超10%；“二永债”成交活跃且收益率普遍明显上行，“21工商银行永续债01”收益率上行3.85bp。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9525，较上一交易日跌19个基点，夜盘报6.9520。人民币兑美元中间价调贬173个基点，报6.9654，创3月10日以来最低。交易员称，市场波动率偏低，短期人民币料延续稳中偏弱格局。
其他信息：央行发布一季度货币政策执行报告指出，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动；预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。当前我国经济没有出现通缩，也不存在长期通缩或通胀的基础。我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。下阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收涨，市场成交额9399亿元，与上个交易日相比增加近900亿元，北向资金午后加速进场，大金融午后强势拉升，新能源全天强势，锂电池涨幅靠前，军工、有色、消费、医药、科技等板块全线回暖。上周CPI与社融等经济数据低于市场预期，4月居民消费价格指数同比上涨0.1%，连续3个月放缓，PPI同比下降3.6%，增速继续下滑，使得市场对经济陷入通缩的担忧加剧，同时在经历3个月的高速增长后，社融数据也开始下滑，低于市场预期，特别是住户贷款减少较多，显示出居民贷款扩充资产负债表的意愿难以得到恢复，在经过前期乐观的经济增长预期后，目前市场对经济陷入通缩衰退的担忧加剧，市场对前期乐观预期进行修正，但由于今年经济整体上难以较去年更差，且经济衰退是缓慢现象，目前还未掉入下降通道，因此权益市场向下仍有支撑，权益市场可能更多维持窄幅震荡行情，资金可能会在人工智能、中特估、地产消费等赛道不断进行切换。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期40亿元，当日实现20亿元净回笼。另外，5月16日1年期中期借贷便利（MLF）到期1000亿元，央行提前续作1250亿元，连续第六个月净投放，中标利率维持2.75%并未实现市场预期的降息。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.5230%，上行20.30bp。月中缴准及税期扰动，银行间存款类金融机构质押式回购利率变动不一、隔夜上行较快，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.4799%、1.8130%及1.8579%，均价上行16.41bp、0.41bp及4.28bp。银行间质押式回购成交额保持在8万亿水平，1年期股份制银行存单发行利率上周五跌至2.4375%后小幅回升至2.47%。
债市层面，主要期限利率债收益率小幅调整上行，10年国债活跃券230004.IB开盘报价2.7075%后早盘最高触及2.72%，午后小幅回落至2.71%，尾盘在股市反弹的压力下小幅走高。10年国开债活跃券230205.IB开盘报价2.8675%后早盘最高触及2.89%，午后在2.87%-2.88%间波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别上行1.19bp、0.32bp及0.57bp。国债期货早盘强势、午盘回落，30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合跌0.03%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.05%，前期基差水平相对合理的TF2306合约较为抗跌。
昨日盘面整体波动不大，主要围绕降息博弈落空及午后股市反弹两大主线演绎。前期市场博弈5月中MLF操作时点可能会有政策利率调降的出现，上周五在10年国债上就有所表现，主要系以下两点原因：1、4月以来，尤其是5月上旬，商品房成交再度下滑，叠加4月信贷数据中居民短期及中长期贷款均意外缩量，宽信用再度被证伪，调降政策利率再度刺激居民户贷款需求，企稳企业户中长期增量有其必要性；2、近期市场利率中枢快速下移，资金市场隔夜至14天均处于2%政策利率之下，债券市场10年国债自1月末高位2.92%已下破2.70%，累计下行超20bp，叠加活期、定存利率，甚至是协议存款与通知存款利率的下调，市场利率已明显低于政策利率水平，存在补充降息的必要性。但央行仍然维持其所述的“稳健的货币政策精准有力”，仅仅增量投放250亿元并未实现降息，市场在早盘公开市场操作信息公布后有所恐慌，收益率小幅上行1-1.5bp。诚然，上述分析可以支撑降息的必要性，但目前阶段降息的可能性依旧较小，主要系二季度经济同比表现不会很差，政治局会议传递的信号显示当局仍然定价预期好转、经济复苏趋势向好，所以不存在降息刺激的必要性；另外，投资者关注环比而非同比，所以二季度环比走弱反而是利好债市投资的环境，同时只要环比恶化后降息的逻辑依然存在，市场就会对降息反复博弈，越晚来的降息反而越能延长做多周期。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.密歇根大学消费者调查显示，5月消费者对未来五到十年的长期通胀预期初值意外从4月的3%加速升至3.2%，创2011年3月以来新高。5月消费者信心初值超预期回落至57.7，创半年来新低。
市场表现：
沪金收452.12元人民币/克（0.08%），黄金T+D收452.00元人民币/克（0.19%）
总体分析：
昨日沪金跳空高开，盘内波动较小。中长期通胀预期升温，而经济衰退担忧加剧，美联储进一步加息概率偏低，诱发未来中长期通胀中枢抬升，压低实际利率，带动黄金上涨。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息较多引发市场做空情绪高涨，中小银行挤兑风险上升，放大避险情绪。但随着监管部门的干预与情绪降温，避险情绪将有所修复。基本面上，美国职位空缺数虽有回落但整体水平偏高，非农数据明显降温但薪资环比增速攀升，居民收入预期较为稳定，叠加疫后留存的超额储蓄，消费韧性仍可持续，未来通胀预期偏强；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加银行业动荡，信贷收缩风险上升，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储暗示暂停加息，但仍否认今年降息；欧央行持续加息，开始暗示9月可能继续加息，达到利率峰值可能不如市场预期的那么快。由于欧美通胀绝对值偏高，较2%的通胀目标仍有一段距离，未来不排除对目标的修正，即意味中长期通胀的中枢水平将抬升。资金面上，截至5月11日黄金ETF持仓持续3周净流入，避险情绪偏强。
短期来看，银行问题频发而美联储年内无降息计划，银行财务状况吃紧局面难以改变，或面临更大范围挤兑，市场风险偏好降低引发避险情绪，带动黄金上涨；美联储会议进一步暗示加息接近终点，利率峰值即将到达，黄金下跌空间有限；但由于当前通胀水平较高而经济增长仍显韧性，美联储可能会强硬否认年内降息的可能性，给市场乐观降息预期降温，同时利率维持高位的时间可能长于市场的预期，带动名义利率修复，黄金阶段性回调，因此整体来看金价将震荡上涨。中期来看，基本面承压与银行业动荡引发实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行货币政策相对美联储的变化也增加了美元下行的风险；三季度，美联储迫于经济衰退压力有望修改通胀目标，抬升中长期通胀中枢，构成金价持续上行的底部支撑。资金面上，随着金价站稳2000美元，吸引更多资金涌入，也为其提供中长期上涨动力，但美债违约问题的解决仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；美国债务上限推迟解决或美元信用危机爆发，美元下行风险加剧；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.5月8日-14日，中国47港铁矿石到港总量2571.5万吨，环比增加422.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2402.8万吨，环比增加335.5万吨。
2.5月8日-14日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2327.8万吨，环比减少287.6万吨。澳洲发运量1706.9万吨，环比减少168.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.7万吨，环比减少109.4万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3730，涨50，基差151。宏观层面来看，外围市场风险有所降温，美国强劲经济韧性叠加通胀超预期回落，加息基本宣告结束，而降息时点仍具有较大不确定性，银行业危机继续发酵，加剧市场波动性。国内弱复苏压力加大，4月经济及金融数据疲软，市场情绪愈发悲观，黑色系压力不减。从螺纹周度供需来看，上周螺纹产量继续下降，环比降1.8%，降幅有所收窄，同比降13.6%，近期有地区钢厂传出复产消息，降产量再添变数；需求端螺纹表需环比大幅回升18%，同比增2%，表需整体持平于去年同期，弱势延续；总库存去库加速，环比降6%，同比降24%，其中钢厂库存环比大幅下降9%，社会库存环比降5%。供应下降缓解了螺纹短期供需矛盾，但需求疲软叠加成本坍塌负反馈延续，螺纹依然承压较重，弱势运行为主。策略层面，建议关注螺卷价差走阔机会。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格790，涨27，基差169。基本面来看，上周全球发运量环比小幅回落，同比基本持平；到港量环比大幅回升，后期发运及到港量整体仍将维持高位水平；上周铁水产量延续小幅回落，环比降0.5%，同比增0.4%；上周港口钢厂总库存环比下降1%，同比降15%，钢厂库存维持极低水平，港口库存同比降10%，港口疏港量持续回落。供需结构显示铁矿石短期依然供需偏紧，库存维持低位并持续去化，但悲观预期主导行情，铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂亏损减产，减弱铁矿的需求支撑，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主。短期大幅下跌后不过分追空。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、拜登表示，美国债务上限谈判推进中，各方正讨论可做的变通，债务上限会议将在周二举行，对谈判保持乐观。
2、多位美联储官员鹰派发声，通胀仍然高企，进一步加息“可能是合适的”。
市场表现：
NYMEX原油期货06合约71.11涨1.07美元/桶或1.53%；ICE布油期货07合约75.23涨1.06美元/桶或1.43%。中国INE原油期货主力合约2307跌4.9至500.9元/桶，夜盘涨8.6至509.5元/桶。
总体分析：
OPEC+减产使得供应趋紧预期仍在，叠加美国可能在6月回补战略储备，国际油价上涨。目前供给端减产本月实施，关注减产力度，而市场聚焦经济对需求端的压制。美联储加息落地，符合市场预期，但美国债务问题以及对经济衰退压力担忧加剧，而供给端支撑将限制下行空间，同时亚洲原油需求潜力是支撑油价需求的主要动力之一。短期震荡修复，仍以区间走势为主，关注夏季季节性消费情况。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产力度加大，亚洲经济恢复，叠加地缘冲突，底部支撑强化，油价或表现出结构性特征，预计下半年重心有望进一步抬升，但波动性加剧。从近期市场表现看，VIX指数走强，back延续，月差平稳，关注汽油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化
LLDPE:
2309价格7746，+50，国内两油库存86万吨，+5万吨，现货7900附近，基差+154。
PP:
2309价格7131，+6，现货拉丝7230附近，基差+99。
综述：基本面来看，聚烯烃方面5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比增加，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比出现缓解，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2236元/吨，涨幅0.90%；太仓基差收于94点，较前值下跌5点。
综述：
昨日内地市场偏弱震荡运行，华东地区甲醇现货下跌约20元/吨，关中及华南地区甲醇现货下跌40-70元/吨不等，下游需求不振及供给端偏足是当前价格走弱的主要因素，虽然近期局部地区部分甲醇装置临时停车检修，但供给端较前期春检阶段仍恢复明显，后市需关注成本端煤炭价格何时能够止跌企稳。
基本面来看，上周成本端动力煤价格进一步回落，Wind数据显示，5月15日天津港动力煤平仓价收于855元/吨，价格处于缓慢阴跌状态，当前市场正处用煤淡季，终端采购整体偏谨慎，预计夏季高温天气来临之前，成本端难以对甲醇形成有效支撑。利润方面，受甲醇价格重心下移的影响，上周煤制甲醇周度利润环比下跌21.49%，收于-422.36元/吨，根据现金流折算数据显示当前煤头装置多处于盈亏平衡线附近。供给端，隆众数据显示上周国内甲醇装置开工率为74.17%，环比下跌5.74%，周内新疆广汇120万吨/年、中海化学80万吨/年及甘肃华亭60万吨/年甲醇装置停车检修，局部地区供应减少推动区域价格上涨，本周预计甲醇装置开工将继续下行，但供给缩量相较于需求端乏力仍难以推动价格上涨。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置开工环比下降1.91%，沿海地区MTO装置开工环比持平，新兴需求重启仍不明朗；传统下游开工普遍下跌，整体看甲醇下游需求疲软仍是价格上行最大的阻力。库存方面，上周港口库存环比增加6.19%，周期内进口船货整体到货速度良好，使得江苏地区累库明显。
综合而言，当前甲醇供需数据均弱于往年同期，其中下游烯烃需求甚至不及疫情时期，年初市场期待的疫情后消费复苏迟迟没有上演，动力煤及原油价格双双走弱，短期内甲醇缺乏上涨动力，但利空因素也已基本反映在盘面，预计本周震荡运行为主，后市关注下游MTO装置重启情况及夏季高温天气对成本端的影响。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至5月10日的一周，阿根廷大豆收获进度为51.6%，比前一周推进8.2%，较去年同期下降13.3%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1400.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨10.75美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报430.8美元/短吨，较上一交易日下跌3.6美元。国内豆粕期货主力合约报3506元/吨，较上一交易日下跌31元，豆粕张家港现货价格为4460元/吨，较上一交易日下跌20，张家港基差收于954点。
总体分析：
海外供给方面来看，据周六凌晨美国农业部公布的最新供需报告显示，预计美国2023/24年度大豆产量将达到45.1亿蒲式耳，创历史新高，大豆期末库存自2.15亿蒲式耳上升至3.35蒲式耳，本次大豆预估数据偏空，预计美豆将持续下跌行情，同时报告中预估巴西2023/24年度大豆产量将达到1.63亿吨，阿根廷2023/24年度大豆产量预估为4800万吨。新作方面，截至5月7日，美豆当周播种率为35%，高于市场预期值34%且远高于历史均值，巴西国家商品供应公司上周对巴西大豆产量预期有所调高，主要因年初有利播种天气，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.548亿吨，创历史新高，同时丰产预估也带动出口提升，其预估出口调增至9500万吨，据阿根廷交易所数据显示，今年历史性干旱带来的影响较大，大豆单产及播种面积缩减明显，目前产量预估为2250万吨，远低于9月份播种初期预测的4800万吨。近期港口报价持续低位，使得美豆出口被大量挤占，美豆销售不及预期，拖累美豆盘中一度下跌触及近半年低位。
国内供给情况，截至5月5日，国内大豆周度到港量再度减少至175.5万吨，受油厂榨利良好拉动开机率持续回升，截至5月12日，油厂开机率为54.22%，周度压榨量恢复至394.22万吨。因通关偏慢带来现货紧张，需求方面，截至2023年5月12日，豆粕未执行合同小幅下跌至346.5万吨，豆粕成交量为16.95万吨，昨日提货量为13.99万吨，周度小幅上涨，下游饲料需求有所回升。库存方面，截至2023年5月12日，全国油厂大豆库存小幅小幅回升至446.97万吨，豆粕库存小幅跌至19.82万吨。当前国内豆粕需求较前期有所回暖，大豆库存持续下跌，开机压榨回升明显，南方领跌现货后带动北方豆粕价格开始大幅回落，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，当前美国大豆出口已呈现季节性下滑，出口销售窗口已逐渐关闭，随着5月定产供需报告出炉，全球大豆平衡表进一步宽松的格局已确定，后期美国产量增加预期关键在于单产预期能否兑现及天气炒作情况，同时由于巴西绝对丰产和阿根廷大量减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾，当前美国新季大豆播种进展顺利，美国中西部暂时缺乏天气威胁，南美产区产量的大幅增加及巴西大豆出口速度加快，则导致美豆出口份额被进一步挤占，令大豆市场重心下移；国内随着近期现货紧张形式并未完全改善，等待进口大豆到港量回升兑现，当前国内现货持续跟盘振荡，基差持续呈现近强远弱状态，油厂积极销售远期基差合同，周内新成交保持放量；市场看空氛围渐浓，但接近5月中旬市场依然对后市供应端是否顺畅保持担忧，随着开机压榨回升明显，当前油厂大豆库存持续偏低，豆粕终端库存小幅回升，期来看持续关注进口大豆到港卸货节奏及美豆市场2023美豆春播天气形势，长期来看，预期后期部分进口大豆通关速度加快、油厂开机节奏趋于正常，国内豆粕行情整体或将进入下行趋势，高基差持续动力不足。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
外电5月13日消息，由于需求疲软和付款问题，古邦棉价下跌趋势。纺织业需求充满不确定性，纺纱厂对大规模购买犹豫不决。自本周初以来，棉花每坎地(356公斤)下跌600-800卢比。目前棉纱每坎地交易价60700-61200卢比。古邦棉花到货量料为22000-24000包(每包170公斤)，全印度棉花估计在85000包左右。
市场表现：
昨日ICE美棉收于82.54美分/磅，上涨2.50%，郑棉2309收于15760元/吨，上涨1.81%；中国棉花价格指数3128B下调37元/吨，报16262元/吨，基差+502。
总体分析：
随着新疆主产棉区气温回升，棉农补种、重播，市场天气炒作氛围有所收敛，国内纺织市场随用随买，受棉花价格波动影响，棉纱价格先涨后跌。从近期企业运行情况来看，当前各地区纱厂开机率基本持稳，中小纺企多处于盈亏边缘；局部地区织造开机明显下降，原料采购心态十分谨慎。整体来看，播种期新疆天气炒作话题逐渐被市场消化，下游订单走弱限制上涨空间，多空因素共存，不确定性较大。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.中汽协：4月，汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。1-4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。
2.乘联会：4月，乘用车产量、零售分别完成175.9万辆和163.0万辆，同比分别增加77.4%和55.5%。其中，新能源汽车产量、零售分别完成60.3万辆和52.7万辆，同比分别增长104.7%和85.6%。1-4月，乘用车产量、零售分别完成685.4万辆和589.5万辆，同比分别增加7.7%和减少1.3%。其中，新能源汽车产量、零售分别完成214.4万辆和184.3万辆，同比分别增长41.3%和36.0%。
市场表现：
5月15日工业硅期货主力合约收14085元/吨，下跌230元/吨，跌幅1.61%，主力合约减仓358手至82520手，据SMM数据，华东不通氧553#硅均价14550元/吨，环比下跌100元/吨，华东通氧553#硅均14750元/吨，环比下跌100元/吨，基差收于465点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内延续跌势，基本面，新疆、内蒙地区大厂生产稳定，西南地区进去平水期电价成本下降，企业陆续开始生产，生产恢复情况还需持续关注，预期供应将会增加。下游需求端不见起色，多晶硅价格跌幅扩大，二三季度企业有较多投产，供需错配矛盾加剧，对工业硅需求保持稳定；有机硅市场不景气，DMC暂稳许久后近日开始大幅下调，市场看淡情绪加重，减产操作力度不够，供需矛盾仍在，企业亏损困境难以摆脱，行业整体开工维持低位。综上所述，目前工业硅现货市场价格再度探底，交投氛围较差，预期西南地区进入丰水期产量将会增加，下游需求端恢复无望，市场对后市持偏空态度，同时受期货价格持续下跌的拖累，现货价格或仍存在下行的风险。期货价格下跌通道再度开启，经历上周大跌后，利空因素暂时得到释放，短期内价格或仍承压，但空间不大，预计工业硅以弱势震荡为主，后期重点关注上下游企业开工情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
0515现货64760 上海+50 长江+220，进口亏1700；近两日铜价承压下跌，铜基本面没有发生明显变化，消费偏弱但继续处于去库状态。主要压力在于一方面海外银行业危机使衰退预期再次深化，另一方面在于市场显示国内经济复苏对于铜需求的提振有限；
铜基本面没有发生明显变化，消费偏弱但库存依旧在下降，给予铜价底部支撑。铜价回落给了下游逢低采购的机会，铜板带箔，通关开工都有明显抬升，但终端需求依旧表现平平，近期开工率的提升透支了部分远月订单的消费。总体上方仍面临较大压力，但在低库存的气矿下回调空间也有限。
铝：
宏桥铝18230（+130）南储18120（+150）宏观情绪略有缓和，铝价止跌。周一伦铝收涨1.11%，沪铝主力日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.67%。供应端，西南逐步进入汛期，关注云南降水情况以及对应复产预期变化。消费端，新增订单有限，限制开工进一步抬升；上周的下跌已基本反映了宏观利空以及云南降水抬升复产预期增加的利空，铝价的进一步下行更多需要看到云南实质复产的出现或者转产压力的抬升。铝锭的低库存对价格形成支撑，下游谨慎观望居多，但国内电解铝冶炼完全成本下滑至16450附近，成本支撑进一步弱化。
在看弱情绪和次月高升水的情况下贸易商继续压价出货，后续低位铝价以及升水回调预期刺激接货方入场采购积极性好转，但向上缺乏驱动，前期空单建议适当止盈离场。
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