宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.37%报32197.59点，标普500指数涨2.62%报4023.61点，纳指涨4.06%报12032.42点。微软涨6.69%，赛富时涨5.6%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨5.56%，谷歌涨7.66%，特斯拉涨6.17%。中概股多数上涨，尚乘数科涨36.07%，汉广厦房地产涨26.13%。美联储连续第二次加息75个基点。
经济数据：美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来最大。FOMC声明称，委员们以12-0的投票比例一致通过此次的利率决定。委员会高度关注通胀风险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标。将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储重申继续加息可能是合适之举。
其他信息：美联储主席鲍威尔称，另一次大幅加息取决于数据；某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的；必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动，加息的速度取决于未来的数据；美联储正在迅速采取行动，以降低通胀，“有必要”将通胀压低至2.0%；美国经济富有弹性，但劳动力市场极度紧张，通胀过高；美国目前没有出现衰退；不认为美国必须要经历经济衰退，但软着陆的可能性明显缩小了；美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐，不会对9月会议提供具体指引。鲍威尔讲话引发美股大涨，纳指涨超4%，美债收益率和美元下跌。
国内宏观：
股票市场：沪深两市低开后全天仍维持窄幅震荡态势，稳增长与赛道短再度形成跷跷板效应，赛道股午后大涨而消费、基建等稳增长方向跌幅居前。个股整体涨多跌少，短线情绪得到很大程度修复。截至收盘，上证指数跌0.05%报3275.76点，深证成指跌0.07%，创业板指涨0.03%，科创50涨1.02%，万得全A、万得双创分别涨0.17%、0.85%。大市全天成交8689亿元，上日同期为8347亿元。
经济数据：中国上半年规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1%。6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较5月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。
债券市场：资金面延续宽松，隔夜回购加权利率盘中一度跌破1%关口，随后又回到1%上方；现券期货未能延续暖势，银行间主要利率债长券收益率小幅反弹，短券收益率下行不足1bp；国债期货多数小幅收跌；地产债涨跌不一，“20宝龙04”涨超19%，“21金地01”跌14%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7569，较上一交易日跌12个基点；夜盘收报6.7600，较上一交易日夜盘收49个基点。人民币兑美元中间价报6.7731，调贬248个基点。交易员表示，在岸人民币流动性有所淤积，市场仍关注中美利差倒挂，人民币短期或宽幅震荡，后续关注市场对欧美经济衰退预期的交易。
其他信息：近期郑州市房管局召开会议，汇报“头部房企自愿退出项目情况”，针对建业、鑫苑、康桥、世茂、绿地、正商、融创等重点企业的项目，给予棚改统贷统还、收并购、破产重组、保障房租赁等多种模式的退出方式支持。相关房企人士表示，汇报材料中的“退出”并非是指退出项目，文件本意是政府计划帮助在郑头部优质房企解决当下遇到的困难，履行国家“保交付、保生产、保民生”的三保要求，对7家头部房企优先帮助纾困。
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，市场成交额持续低迷，两市合计成交8681.12亿元，北向资金尾盘加速离场，全天净卖出37.38亿元，其中沪股通净卖出15.73亿元，深股通净卖出21.65亿元。行业板块涨跌互现，光伏、燃气、汽车零部件、稀土板块大幅走强；医药、白酒、旅游、家电板块回调。4月底以来市场反弹较大，资金短期有落袋为安的需求，持续上涨的动力不足；此外国内外重大事件频发，宏观因素又成为影响市场的首要因素，国内村镇银行事件、停贷断供事件，给银行与房地产企业带来巨大的负面影响；国际方面，美联储7月份的议息会议临近，市场等待美国的加息结果落地，短期交易的意愿不强。下半年，由于国内的稳增长的政策效果逐渐显现，市场底部存在一定的支撑，A股下探的空间相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可关注一些机构性的行业机会，并注意市场风格是否会从成长转向价值，此外随着半年报的逐渐发布，市场将逐渐交易中期业绩逻辑，可对业绩较好的行业股票进行更多关注，此外在宏观事件上可关注7月底的政治局会议与美联储加息。
债市
10年期国债收益率上行0.48bp至2.7745%，2年期国债收益率下行2.86bp至2.1691%。
昨日债市调整，隔夜回购加权利率盘中一度跌破1%关口，随后又回到1%上方，显示市场加杠杆行为加剧，增大资金面的脆弱性。为了控制风险并引导资金合理配置，监管可能通过抬高资金利率中枢来控制过度杠杆行为。关注央行在公开市场逆回购量变化，以及回购利率定位。
当前国内经济低位回暖，动能偏弱，局部有改善。十大城市商品房成交面积同比降幅缩窄，但还是弱于历史同期，居民购房需求改善有限。乘用车日均批发零售销量同比增速企稳回升，反映需求脉冲兑现后，政策利好仍在持续释放。
政策宽松环境依旧，未有明显收紧迹象。央行昨日维持20亿元逆回购，流动性变动不大，资金较为宽松。
短期来看，经济回升速度慢、高度有限，政策宽松将延续，利好债市。中期来看，实体经济融资需求复苏将带动宽信用，增加债市压力，预计发生在三季度中下旬。此外，海外政策短期掣肘我国宽松政策空间，但预计下半年美联储加息节奏趋缓，国内或再度迎来宽松窗口。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收378.28元人民币/克（0.46%），纸黄金收378.13元人民币/克（1.12%），黄金T+D收377.37元人民币/克（0.42%）。
市场消息：
1.美联储加息75bp如期落地，会后鲍威尔表示“在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的”，整体偏鸽。受此影响，黄金走强。
总体分析：
当前，美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。美国6月通胀数据同比增长9.1%，远超经济学家预测的8.8%，市场加息预期升温，叠加鲍威尔此前表示将“无条件加息”，预计美联储超预期加息可能性较大，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧加剧，支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp，但通胀水平较高，仍超市场预期，通胀压力较大与经济衰退加速到来，美国经济将陷入“滞涨”，黄金有支撑。
短期看，今年年底联邦基金利率将在3.75%左右，政策利率还将抬升150bp，预计未来加息节奏为9月50-75bp、11月25bp、12月0-25bp。中长期看，经济前景走弱，金价受到良好支撑。消费等先行指标已走弱，经济动能下降，预计年底有较为明显的压力。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：1.7月27日，全国主港铁矿石成交56.80万吨，环比减40.4%；237家主流贸易商建材成交15.59万吨，环比减0.4%。
2.乘联会数据显示，7月18日-24日，乘用车市场零售42.5万辆，同比增长25%，环比上周增长27%，较上月同期下降9%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3920元/吨，涨10，10合约基差4点。昨夜美联储加息75基点，符合市场预期，大宗商品延续反弹，宏观层面风险暂时放缓。基本面来看，近期螺纹供需格局边际改善，钢厂持续大幅度减产，导致目前螺纹周产量已经降至5年来最低水平，周同比降幅超过30%，供应端的大幅下降缓解了供需压力，库存呈现淡季持续去库，螺纹低位受到支撑。但需求依然疲软，螺纹向上驱动不强，弱势震荡为主。钢厂主动减产受利润影响较大，目前钢厂亏损有一定修复，即期利润已有转正，钢厂复产将抑制反弹空间，后期重点关注需求回暖力度。
策略方面，短期螺纹弱势反弹为主，套利策略关注螺纹01-05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价619元/吨，跌4，05合约基差92。近期铁矿走强基于钢厂利润改善后的复产预期，高基差低钢厂库存带动价格走强。基本面来看，铁矿石的供需逻辑已经发生转变，由供需偏紧逐渐转向宽松格局。主流矿山发运和到港量快速恢复至高位水平，7、8月份仍是矿山冲量时期，预计后期仍有增量；近期钢厂因亏损大幅减产，铁水产量大幅下降，港口疏港量、钢厂日耗都在下行，而港口库存持续累积，后期仍有行政限产预期，铁矿反弹高度或有限。铁矿需求后期维持弱势，但短期钢厂库存极低，关注补库需求驱动反弹。策略方面，短期有反弹驱动，中长期逢高偏空思路对待。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存556万吨（-8），调入46.1（-4.1），调出54.1（+2.9）,7月22日沿海八省重点电日耗220.7，库存2818。
总体分析：动力煤坑口价格下调，政策对长协合同签订及兑现监管更加严格，下游采购积极性减弱，市场陷入观望情绪；需求方面，高温来袭，上周起正式进入三伏，夏季用煤高峰旺季特征显现，居民用电有支撑，叠加经济复苏带来的需求增加，由于水电替代作用减弱，终端煤炭消耗增多，库存下降。政策层面保供稳价态度明显，虽然电厂库存下降，但下游对供应问题并不担忧，预计旺季期间市场将保持高位震荡走势，实际交易价格在合理区间的上限附近保持相对稳定的区间运行，大幅上涨和下跌的可能性都不大。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国至7月22日当周EIA原油库存减少452.3万桶至4.22亿桶，降幅1.06%。
2、美国银行分析师在上周五发表的报告中预计，除非经济衰退或俄乌冲突缓解，否则油价在2023年将继续保持在100美元上方。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约97.26涨2.28美元/桶或2.40%；ICE布油期货09合约106.62涨2.22美元/桶或2.13%。中国INE原油期货主力合约2209涨5.8至666.3元/桶，夜盘涨10.4至676.7元/桶。
总体分析：
美联储连续第二个月加息75个基点，但美国商业原油库存降幅超预期，成品油库存也出现明显下降，国际油价上涨。目前通胀压力下全球经济增长承压，不断公布的经济数据近一步加剧衰退预期，美联储加息75bp落地，鸽派信号提振股市，短期油价反弹，但经济下行压力下中期承压。此外，拜登拜访中东收效甚微，供给端支撑仍在，但边际减弱，前期突发事件缓和后加剧短期供给压力，中期风险溢价依然存在。市场短期演绎需求负反馈逻辑，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，油价高位将带来全球通胀压力，叠加疫情的持续存在，美联储后期紧缩步伐或加快，全球可能陷入“滞胀”的局面，需求受限，再度负反馈至油价。而在全球博弈中美国作为既得利益者，加息将促进资本回流，美元走强，又从定价角度限制油价高度。原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换，油价走势结构性特点将更为突出，年内整体高油价高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构延续，价差收缩。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑波动率机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗核谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2209价格7912，+6，国内两油库存63.5万吨，-4万吨，现货7920附近，基差+8。
PP:
2209价格7929，-6，现货拉丝8050附近，基差+121。
综述:
聚烯烃方面7月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比上升，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比持平或略减，供应端压力预计不大。需求端需要重点关注价格低位后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃7月自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大。价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯7月27日消息，中国甲醇样本生产企业库存42.4万吨，环比增加1.49万吨；港口库存为103.45万吨，环比增加7.2万吨。
综述：
昨日甲醇主力合约收于2452元/吨，下跌1.25%；太仓基差收于-2点，期现货平水。近期甲醇盘面价格处于震荡上行状态，一方面国际及国内甲醇装置开工率出现明显下滑，供给端小幅收紧；另一方面前期伊朗装船受阻，市场预期8月甲醇进口量大幅下滑。在盘面超跌背景下虽然甲醇迎来短期利好，但终端需求难以提振令上升空间受到制约，上涨的持续性仍有待观察。现货市场昨日波动不大，部分焦化装置受到限产影响以及内蒙北线两套装置进入检修，局部地区供应缩减明显，内地企业存在挺价心态，但下游接获积极性一般，市场整体成交气氛偏低迷。
基本面来看，受煤炭成本压力以及焦化减产的影响，上周以来，山西、山东等地多套装置检修降负，甲醇供应端边际收紧。煤制甲醇装置利润小幅修复（根据现金流成本折算上周煤制甲醇平均利润为-214元/吨），但仍处亏损状态，不排除继续倒闭甲醇供给端收缩的可能。需求端来看，当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振；传统下游需求相对偏淡季，且因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能。港口方面，本周累库幅度较大，现货端承压，但是本月中上旬伊朗装船进度下降预计会明显改善我国8-9月的进口情况，进口缩量预期或成为后市库存交易的主要逻辑。
综合而言，在8月份进口预期减少以及内地焦化企业限产的利好因素下，甲醇基本面边际略有改善，但需求偏弱仍将限制其上涨空间。若美联储此次加息不超过75个基点，则认为短期宏观风险已经在盘面得到释放，预计甲醇将走出一波超跌反弹的行情。
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