宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌2.42%报29927.07点，自2021年1月以来首次跌破3万点大关，标普500指数跌3.25%报3666.77点，纳指跌4.08%报10646.1点。美国运通跌5.93%，卡特彼勒跌5.7%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌3.98%，特斯拉跌8.54%，脸书跌5.01%。中概股多数下跌，安博教育跌24.58%，新濠影汇跌15.38%。
经济数据：美国5月新屋开工总数年化154.9万户，创14个月来最低水平，预期170.1万户，前值自172.4万户修正至181万户；营建许可总数169.5万户，为2021年10月以来新低，预期178.5万户，前值自181.9万户修正至182.3万户。
其他信息：英国央行宣布加息25个基点至1.25%，为2009年1月以来新高，以应对通胀上升和英镑贬值压力。这也是该行2021年12月以来第5次加息。英国央行称，此次加息的投票结果为6:3，哈斯克尔、曼恩和桑德斯投票支持加息50个基点。英国央行预计，未来几个月CPI将超过9%，10月通胀率将高于11%。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指早盘震荡整理，午后券商板块再度下杀拖累上证指数重回3300点下方，创业板指2600点得而复失。截至收盘，上证指数跌0.61%报3285.38点，创业板指涨0.4%报2585.47点，深证成指涨0.11%报12150.96点；大市成交1.08万亿元。盘面上，券商股大幅回调，光大证券早盘冲击涨停，收盘倒跌超7%；石油天然气、保险、银行、石化、海运、化肥农业板块纷纷调整。新东方港股狂飙刺激A股教育板块，养殖、半导体、光伏、互联网、医美、疫苗、造纸、传媒板块纷纷造好。
经济数据：5月中国70城房价出炉，商品住宅销售价格环比总体延续降势，但降势趋缓；一、二、三线城市商品住宅销售价格同比涨幅均有回落或降幅扩大，同比下降城市个数增加。国家统计局数据显示，5月份70个大中城市中，25个城市新建商品住宅销售价格环比上涨，下跌的城市有43个，分别较上月增加7个、减少4个；一线城市新建住宅价格环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。二手房方面，有53个城市二手住宅销售价格环比，比上月增加3个；一线城市二手房销售价格环比由上月上涨0.4%转为持平。5月成都新房二手房价格环比均上涨0.9%，涨幅连续两个月领涨全国。
债券市场：美联储加息升靴子落地，利空出尽效应下美债回暖，国内现券和国债期货亦集体收涨，主要利率债收益率全线下行，5年期国开活跃券收益率下行1.75bp。银行间市场资金面仍维持宽松格局，主要回购利率亦继续低位持稳。地产债多数下跌，“19融信01”跌近19%，“21碧地01”跌超12%。交易员称，流动性供给充盈依旧，不过目前已进入6月例行缴税期，且本周地方债发行缴款规模偏大，后续需关注央行公开市场动作。
外汇市场：周四人民币兑美元中间价报6.7099，调升419个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7162，较上一交易日涨33个基点。交易员表示，鲍威尔认为加息75个基点的举措不会成为常态，这一言论的鹰派程度是不及市场预期的，美元指数的回撤令人民币反弹，汇价短期或延续宽幅震荡格局。
其他信息：国家发改委新闻发言人孟玮表示，展望今年后期，国内CPI将继续运行在合理区间，能够完成全年3%左右的预期目标。PPI方面，尽管地缘政治冲突仍在扰动国际能源和粮食市场，但国内口粮自主自足、煤炭资源能够满足需求，加之保供稳价政策持续发力，预计后期PPI涨幅有望进一步回落。
股市
昨日A股冲高回落，三大指数收盘涨跌互现，上证指数跌幅居前，A股成交额已连续五日突破万亿，两市合计成交1.08万亿元，北向资金稳步加仓，全天净买入44.52亿元，游戏、教育、芯片、养殖板块涨幅居前，煤炭、油气、证券、基建板块调整。4月底以来的这波反弹，主要是在国内经济增长目标得到确认、稳增长力度加大、国内疫情局面缓和的情况下出现的超跌反弹，目前虽然各项政策在密集出台，但是经济还没有走出困境，引发本轮熊市最主要的经济衰退问题没有得到根本解决。6月份，美联储启动缩表计划，且最新数据表明美国通胀水平持续保持高位无法降低，美联储后期或采取更加激进的加息策略，市场或更多关注全球流动性问题，全球风险资产又迎来一段时间的承压期，此外A股市场自4月底以来反弹较多，也有短期调整的需求，这些都可能造成市场上的资金选择获利了结，A股短期内波动可能会加大，但由于国内的稳增长政策在不断出台，市场存在一定的支撑，A股下探的空间或相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可把握一些结构性的行业机会，并关注市场风格是否会出现从成长股到价值股的转变。
债市
昨日受到美联储加息落地、美债收益率下跌影响，同时叠加5月经济数据反映复苏有限，债市弱势震荡，主要利率债收益率下行。10年期国债收益率下行0.47bp至2.7730%，2年期国债收益率上行0.80bp至2.2534%。
当前国内经济低位回暖，复苏偏弱，预计货币政策维持宽松的时间延长，支撑债市走强，但空间有限。5月制造业和非制造业商务活动PMI均较上月有所反弹，体现重点领域生产及产业链恢复正在兑现政策效果。高频数据方面，地产销售、基建施工水平仍低于历史同期，十大城市地产销售面积偏弱，但同比降幅逐步缩窄，沥青开工率和水泥发运率低位震荡。信贷方面，5月社融数据超预期改善，政府债和票据融资贡献较大，整体反映出企业融资需求偏弱和被动储蓄增加的基本面，居民和企业加杠杆意愿有限，仍需政策端发力。往后看，全面复工复产有望带动经济底部回升，叠加政策端发力，推动经济预期扭转，但考虑到基本面恢复较慢且不确定性较大，政策将进一步维持宽松、发力效果有待评估，长端利率再创年内新高的可能性有限。短端利率受实体融资需求有限、6月财政留抵退税，资金面整体宽松。此外，海外通胀压力再度走强，或缩窄国内政策窗口时间。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收397.6元人民币/克（0.64%），纸黄金收399.46元人民币/克（0.33%），黄金T+D收397.47元人民币/克（0.57%）。
小结：
昨日公布美国地产数据，不及预期，反映加息后需求下跌，经济衰退担忧上升，黄金震荡走强。但通胀问题是主线，近期美联储加息75bp落地，表明美联储将以一种更坚决的态度对抗通胀，黄金承压下跌的趋势性格局将得到进一步强化。
往后看，市场和美联储此前对通胀过于乐观，5月CPI数据公布后，通胀“见顶论”破灭，短期内市场会修正乐观预期，预期美联储会加快加息节奏，7月会议预计加息75bp可能性提高，黄金下行趋势将进一步延续。但如果通胀仍居高不下，黄金或有阶段性小幅反弹。中期来看，经济衰退压力逐步加大，紧缩货币政策将在通胀水平明显降低后暂停，黄金上行。长期看，随着疫情风险对经济的影响趋缓，供应链改善，经济走出“滞涨”格局，实际利率上行，黄金承压下跌。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：1.本周钢材总库存量2215.61万吨，周环比增加31.67万吨。其中，钢厂库存量642.06万吨，周环比增加5.3万吨；钢材社会库存量1573.55万吨，周环比增加26.37万吨。
2.据中船协数据，1-5月全国造船完工量1427.7万载重吨，同比下降15.3%；新承接船舶订单量1769.2万载重吨，同比下降46%。截至5月底，手持船舶订单量10220万载重吨，同比增长20.2%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4630元/吨，跌50，10合约基差124点。近期螺纹基本面和宏观层面利空共振，螺纹大幅下跌。美国通胀再度爆表，美联储加息75基点落地，全球货币政策延续收紧，引发全球经济衰退预期；国内方面，5月粗钢产量再创年内新高，供应压力加大；需求端是核心驱动，5月房地产数据依然疲软，未见明显企稳回暖。上周钢联数据显示螺纹库存再度累积，表需回落，复工复产的赶工需求落空，淡季压力进一步加大。支撑点主要关注限产政策能否落地及稳增长政策进一步发力。
策略方面：短期螺纹弱势运行为主。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价787元/吨，跌5，05合约基差152。近期钢厂限产预期增强，在钢厂亏损之下铁矿高位大幅回落。近期主流矿山发运量环比大增，将带动到港量明显回升，供应紧张趋于缓解，港口库存继续下降，钢厂库存维持低位，港口疏港量和钢厂日耗维持高位，铁水产量继续攀升，5月铁水产量创历史新高，需求依然强劲。但风险在加大，目前终端需求尚未见到明显回暖，钢厂面临亏损，市场上限产预期增强，警惕钢厂减产引发联动下行的负反馈效应。同时在国家保供稳价政策下铁矿价格高位的政策性风险加大。
策略方面，高位承压，跟随螺纹波动为主。铁矿基差维持高位水平，建议关注铁矿09-01正套机会。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存498万吨（-2），调入53（+3.3），调出55（+4.3）,6月6日沿海八省重点电日耗168.2，库存3056。
市场消息：国家能源局发布的最新数据显示，1—5月，全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%。分产业看，第一产业用电量408亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量22466亿千瓦时，同比增长1.4%；第三产业用电量5586亿千瓦时，同比增长1.6%；城乡居民生活用电量5066亿千瓦时，同比增长8.1%。
5月份，全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%，日均用电量环比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量4754亿千瓦时，同比下降0.5%；第三产业用电量1057亿千瓦时，同比下降4.4%；城乡居民生活用电量817亿千瓦时，同比下降2.4%。
总体分析：上周港口市场煤报价上涨。供应方面，供应依然处于高位，供给端弹性较小；需求方面，下游正处于复工复产初期，日耗恢复不明显，近日沿海八省终端日耗同比下降仍有约11%，但政策上要求不能出现拉闸限电的情况，下游仍保持正常拉运；库存方面，沿海电厂库存同比高出约20%，库存可用天数18.2天，按照目前的沿海电厂库存水平来看，基本无补库压力。随着上海疫情管控逐渐放松，各地稳经济政策实施，各行业开工率都有所回升，工业用电逐渐复苏，且气温升高，居民用电需求支撑加强，煤市或将迎来供需两旺的局面，后市预期向好，但当前煤价仍然较高，预计短期高位震荡。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.财联社6月16日电，俄罗斯能源部长称没有立即削减俄罗斯石油供应的必要。预计今年俄罗斯石油产量将下降5-7%。
2.俄罗斯削减供应量导致能源危机升级，俄罗斯常驻欧盟代表称“北溪”天然气管道或将停止运营。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约117.58涨2.27美元/桶或1.97%；ICE布油期货08合约119.81涨1.30美元/桶或1.10%。中国INE原油期货主力合约2208跌20.4至744.2元/桶，夜盘跌9.7至734.5元/桶。
总体分析：
俄罗斯北溪通道或停止运营，叠加俄乌冲突仍无缓和迹象，国际油价反弹。目前供给端风险溢价仍存，低库存提供强支撑，油价偏强震荡。俄乌局势仍在僵持，目前局势更加复杂，解决时间或将延长，如果欧盟加入对俄罗斯原油制裁，叠加美国NOPEC法案，中东制裁放松等因素，供给端变数将一直存在，风险溢价或长期保持高位；而需求方面，因国内外防疫措施缓和，美国迎来夏季消费高峰，叠加目前持续去库，而高油价下美国抗通胀决心加强，伊朗核谈或有进展，将带来短期波动。而全球加息浪潮下，通胀压力高企，经济下行压力加大，又进一步对油价形成负反馈。短期高油价高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，油价高位将带来全球通胀压力，叠加疫情的持续存在，美联储后期紧缩步伐或加快，全球可能陷入“滞胀”的局面，需求受限，再度负反馈至油价。而在全球博弈中美国作为既得利益者，加息将促进资本回流，美元走强，又从定价角度限制油价高度。原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换，油价走势结构性特点将更为突出，年内整体高油价高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险，而原油作为重要品种，战略层面属于多配资产。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构转强，价差大幅偏离合理区间。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑月差套利机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗核谈进展、库存变化
LLDPE:
2209价格8751，-138，国内两油库存78.5万吨，-1.5万吨，现货8700附近，基差-51。
PP:
2209价格8619，-96，现货拉丝8600附近，基差-19。
综述：
聚烯烃方面6月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但仍会维持相对高位，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比增加，但供应绝对量预计仍不是太高，需求端需要重点关注疫情结束后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约延续下行，收于2807元/吨，跌幅1.23%，截至收稿前夜盘仍持续走低；基差收于-87点，较前值下跌10点，甲醇进入中期累库阶段，现货价格较期货偏弱，基差为负。昨日动力煤及原油价格大幅回调带动甲醇价格一路走低，现货市场目前库存充足但需求偏弱导致甲醇基本面整体偏空，前期甲醇强势主要系成本端支撑作用，一旦煤炭原油价格走跌，甲醇价格随时存在崩塌风险。现货市场，昨日西北主产区每吨下跌约40元，山西及河南地区每吨下跌10-20元不等，市场整体交投氛围一般。
基本面来看，本周甲醇供给端增量不如预期般强烈，表面原因在于部分煤制甲醇装置临时宣布停车检修或降负生产，但深层次原因或受到煤制甲醇利润为负的影响，后期若利润进一步恶化，不排除本月甲醇产量不增反降的可能。需求端来看，当前新兴下游受到终端需求低迷及高成本的挤压而处境不佳，开工率继续提升期望不高，本周青海盐湖与南京诚志或持续停车，因此本周国内烯烃产能利用率或小幅走低；传统下游短期来看波动不大，大概率继续维持现状，整体看甲醇下游需求改善空间有限。港口方面，近期沿海浮仓水平已较5月中下旬有明显回升，但同期港口地区提货不佳，抑制着库区库存轮转速度，考虑到当前下游买气不佳，预计本周甲醇港口库存将继续累库。
综合而言，在供需宽松及成本支撑双重因素影响下，甲醇基本面难以走出明显的趋势性行情，预计本周甲醇走势以横盘震荡为主。
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