宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，道指涨0.74%报34807.46点，标普500指数涨1.13%报4511.61点，纳指涨1.95%报14108.82点。波音涨近3%，耐克、摩根大通、英特尔涨超2%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨2.7%，苹果、脸书涨超2%，特斯拉涨近8%。中概股大涨，阿里巴巴决定提高股票回购规模提振信心。爱奇艺涨24.4%，哔哩哔哩涨20.03%，阿里巴巴涨11%。
经济数据：日本国会参议院批准2022财年财政预算案，总额约为107.6万亿日元，约合近9000亿美元。这也是日本财政预算连续十年创新高。日本2022财年税收收入预计为65.2万亿日元，政府拟新发36.9万亿日元国债以弥补缺口。
其他信息：美联储戴利表示，通胀太高了，再加上两次供应链冲击进一步推高了通胀。主要风险是由通胀压力持续所带来的。疫情在许多方面是高通胀背后的“罪魁祸首”。预计美联储的政策调整和其他因素会降低通货膨胀。但不认为年底通货膨胀率会降至2%。美联储将利率上调至中性水平的时候到了。美联储或可考虑收紧至紧缩性货币政策。
国内宏观：
股票市场：上证指数全天震荡为主，午后冲高回落，创业板指略显疲软。截至收盘，上证指数涨0.19%报3259.86点，创业板指跌1.39%报2688.23点，深证成指跌0.49%报12318.78点；大市成交0.96万亿元。盘面上，中小市值地产股批量涨停，阳光城、华夏幸福等录得连板。煤炭板块强者恒强，石油天然气、银行、钢铁、黄金板块造好。抗疫概念大幅回调，光伏、白酒板块低迷，航空板块跌幅有限。五只新股上市首日集体大涨。
经济数据：消息称苏州部分银行首套住房贷款利率降至4.6%，与LPR利率持平。当地工商银行表示，消息属实，但需要优质客户才可以享受这一优惠。
债券市场：受美债收益率大幅上行拖累，国内债市现券期货全线走弱。银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整幅度较大；国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.2%；银行间资金面现收敛态势，但由于盘初相对宽松，隔夜和7天期回购利率仍略有下行；地产债多数下跌，“21融创03”跌超26%，“16融创07”跌超24%。
外汇市场：周二人民币兑美元中间价报6.3664，调升13个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3600，较上一交易日跌12个基点。交易员表示，关注离岸/在岸人民币价差表现，境内市场短期可能受到美元指数走势影响，人民币汇率弹性料进一步上升。
其他信息：财政部、税务总局联合发布公告，进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度，将先进制造业按月全额退还增值税增量留抵税额政策范围扩大至符合条件的小微企业（含个体工商户），并一次性退还小微企业存量留抵税额。
股指期货
A股市场三大股指昨日涨跌互现，上证指数收红，创业板指调整较大，多空双方分歧严重，市场全天维持震荡行情，最近几个交易日，市场成交量逐渐萎缩，今日两市成交额9628亿元，全天北上资金小幅净卖出9.22亿元。受多地近期相关利好政策的影响，房地产板块近期涨幅明显。在金融委会议后，市场情绪得到修复，A股进一步下跌的空间有限，预计市场会进一步分化，市场短期内震荡磨底的可能性较大。3月份以来下跌的几个影响因素，虽然边际效果逐步减弱，但还没有完全消失，仍存在反复的可能性，首先是俄乌冲突引发的通胀担忧并没有完全消失，目前虽然俄乌局势有所缓和，但双方的和平协议还没有达成，局势仍存在一定的不确定性，油价依旧维持在100美元以上的较高水平，因此在俄乌双方签订和平协议之前，市场情绪仍会受到双方反复博弈的影响。其次，由疫情反复等引发的对经济下行的担忧还会存在，我国今年的经济增长目标是5.5%，高于市场预期，市场预期今年会出台一系列稳增长的措施，但目前更多宽松的财政货币政策还没有落地，对政策宽松这一块可持续进行跟进。此外美联储加息后，全球货币正式进入紧缩时代，这对我国资本市场也会产生一定的影响。因此，在新的政策没有落地或者经济数据没有恢复向好趋势前，市场更多会维持区间震荡的行情，而从技术上看，前期市场下跌的动能已得到释放，市场或逐渐进入到一个交易量逐渐萎缩的阶段，直至抛售结束，空方力量彻底衰竭，在此量能不足的情况下，市场震荡整理的概率较高，A股会在不断的磨底中筑牢市场底。
债市
受社融数据公布不及预期及金融委会议关于市场预期及信心维护讲话等影响，现券期货高位窄幅震荡。尽管1-2月经济数据表现强劲，一方面就地过年促进工业生产和假期消费，另一方面财政支出前置与地产政策边际放松推动基建发力和地产回暖，令工业增加值、固定资产投资、社零均超预期，但整体上1-2月经济数据波动较大，且与高频数据存在一定背离。总体来看，经济动能偏弱、距5.5%经济目标较远的基本事实未改变，因此政策将进一步发力。
从2月社融数据来看，存在总量不足、结构恶化，微观主体有效融资需求偏弱的问题，未来降息降准仍可期。受制于信贷疲软，宽货币向宽信用传导不畅，叠加近期多地疫情反弹拖累消费和服务业生产，主体信心偏弱，一季度经济保5%难度较大。但近期降息落空，或意味央行对当前市场流动充足有信心，症结在于信贷投放不畅，预计地产、消费等领域政策进一步放松，政策底或正在出现。
此外，国内多地疫情反弹较前几轮形势严峻，“动态清零”、“最低社会成本”等防疫表态也反映出政策托底、缓解经济下行压力的政策方针，叠加美联储如期加息25bp，关注近期降息可能。
风险提示：美联储政策超预期、疫情超预期、市场超预期。
贵金属
市场表现：
沪金收395.02元人民币/盎司（-0.29%），纸黄金收393.83元人民币/克（0.2%），黄金T+D收394元人民币/克（-0.42%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与政策过快收紧拉锯，叠加地缘政治避险情绪短期扰动，震荡行情延续。
地缘政治方面，随着俄乌正式开打，全球避险情绪出现“过山车”行情。尽管北约宣布不战，但其一方面向乌克兰提供武器支持等援助，另一方面加大对俄制裁，经济制裁连锁风险高而战争风险趋弱。避险情绪继续回落，黄金回吐前期急涨幅度。但石油禁运引发的通胀压力导致欧洲多国民众抗议，施压政府在政治问题与经济问题取得平衡。目前双方有意尽快结束战事，但连续多次谈判阻滞。而泽连斯基最新一次表态欲以乌不加入北约为承诺换取停火与俄军撤军，而俄官方也透露谈判有实质性内容。若突破前期反复横跳取得较大进展（补充：中美领导人3月19日就乌克兰问题通话，或令美西方重新评估其战略走向），避险情绪将极大降温。此外，各方都在争取更有力的筹码，“信息战”或助推情绪面波动。
基本面情况，美国2月CPI数据再度爆表，为40年来新高。能源、食品及交通出行为主要通胀项，一方面反映地缘政治引发的大宗商品供给冲击或已变成通胀的主要矛盾，另一方面反映疫情好转服务业待于恢复改善供应链瓶颈。而当前美联储如期加息25bp，并表达年底前每次会议大概率保持25bp加息节奏（6次）。此外，美联储警示经济或将陷入滞涨。需关注3月CPI冲高风险，5月加息50bp有升温可能，黄金承压较大。因此短期来看黄金市场或因地缘政治震荡，中长期受货币政策收紧及全球经济复苏影响承压回落。
尽管近期全球（非美地区）疫情有所恶化，但总体可控，供应链与服务业就业改善逐步推进，工资-通胀螺旋效应减弱，今年通胀水平大概率呈现前高后低走势，加息落地次数仍有变数，黄金或有反弹。此外，局部疫情反弹与地缘政治，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
通胀、地缘政治及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.唐山市新冠肺炎疫情防控工作领导小组研究决定，在全市实施临时性全域封控管理。封控时间自3月22日起，解除时间另行通知。
2.3月14日-3月20日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1132.8万吨，周环比增加74万吨，略高于一季度的平均水平。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4950元/吨，稳，基差185点。近期螺纹价格大幅波动，宏观因素仍然是行情主要驱动。国内疫情局势紧张，唐山全域封控，原料及成材运输严重受限，钢厂检修停产增多，螺纹供需都将受到抑制。上周螺纹产量小幅低位回升，疫情防控影响下，社库小幅下降，而厂库累积，疫情同时影响运输及开工，导致表需拐头向下。螺纹延续弱现实强预期，主要驱动在需求端，国内宽货币宽信用政策持续发力，基建投资强劲，房地产市场也将迎来政策层面进一步放松，强需求预期难以证伪。逢低偏多思路为主，重点把握行情节奏，高波动下注意规避风险。
策略建议：逢低偏多思路，谨慎对待。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价628元/吨，跌27，05合约基差45。宏观因素依然是行情主导，国内疫情防控加严，唐山全域封控管理，严重影响铁矿生产及运输，钢厂检修停产增多，短期影响需求。中长期来看，伴随疫情缓解，澳巴发运量季节性回升，终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂有利润低库存对铁矿仍有支撑。铁矿主要驱动逻辑在需求端，跟随螺纹波动为主，主要风险来自于高估值下的政策性风险加大。
策略建议：跟随螺纹波动，控风险为主。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存505万吨（-31.5），调入60.6（+7.7），调出60.6（-3.3）,3月17日沿海八省重点电日耗182.6，库存2689.4。
总体分析：由于近几日河北地区新冠确诊病例增加，唐山区域防控力度进一步升级，据了解曹妃甸、京唐港汽运煤已全部暂停，曹妃甸区全域道路实施交通管制，一些港口汽运已全部进入停滞状态，受此影响动力煤价格反弹。供应方面，在保供政策的支撑下，产量不低，但主产地主要流向港口长协和内陆保供，市场煤资源较稀缺；需求方面，随着两会和冬残奥会的闭幕，企业生产经营活动恢复，下游日耗小幅回升，但库存水平依旧维持在相对高位，较去年同期仍偏高300万吨左右，但随着取暖季的结束，后续煤炭日耗高位回落，需求端采购压力并不大。库存方面，环渤海港口累库缓慢，港口结构性缺煤情况难以缓解，叠加4月份大秦线检修，贸易商预期煤价难以大跌。综合来看，目前在煤价仍然较高，预计近期在多重因素的影响下煤价波动较大，建议谨慎操作，还需关注政策以及中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.3月22日，美国石油协会（API）公布数据显示，美国至3月18日当周API原油库存减少428万桶，预期增加2.5万桶，前值增加375.4万桶。
2.日本石油协会会长表示，欧佩克+极有可能维持其目前逐步增加产量的政策，油价上涨导致消费者减少购买汽油，只要油价保持在较高水平，这种趋势就可能继续下去。
市场表现：
NYMEX原油期货04合约111.76跌0.36美元/桶或0.32%；ICE布油期货05合约115.48跌0.14美元/桶或0.12%。中国INE原油期货主力合约2205涨34.2至701.1元/桶，夜盘跌0.1至701元/桶。
总体分析：
欧盟各国对于禁止进口俄罗斯原油分歧明显，且乌克兰称准备讨论不加入北约的承诺，国际油价盘中大涨后小幅收跌。近期油价依然处于高波动阶段，对俄乌冲突缓和的预期一度令油价大幅回吐涨幅，目前仍在谈判中，市场信心反复。同时，伊核协议谈判僵局有积极突破，僵局有望排除障碍达成一致。欧佩克2月增产幅度超预期，供给压力或进一步缓解。但同时，国际能源署（IEA）警告俄罗斯4月的供油将减少约四分之一，市场越发预期冲突将造成俄罗斯原油供应严重缺失。短期油价仍将修复重心，但高波动性延续，市场仍存不确定因素，宽幅震荡为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、对俄罗斯制裁、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构边际转弱。目前高波动阶段，投资者谨慎参与。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8950，-22，国内两油库存102万吨，+0万吨，现货8940附近，基差-10。
PP:
2205价格8848，-10，现货拉丝8800附近，基差-48。
综述：
预计3月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量可能仍维持相对高位，而需求预计好转但驱动不足，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约延续上涨态势，收于3085元/吨，小幅上涨0.72%；基差收于-30点，与前值基本持平，近期甲醇期价受原油带动而走高，但港口现货因疫情影响实际成交一般，基差当前稍弱。上周随着俄乌会谈逐渐释放出缓和的信号，市场恐慌情绪本有所减弱，但周末欧洲各国宣布考虑加大对俄罗斯制裁的行为以及昨日俄罗斯外交部称美国与俄罗斯正走向断交的边缘令国际形势愈加复杂，昨日美原油价格大幅跳涨伴随煤炭价格持续高位引起甲醇偏强运行。现货市场昨日整体上行，原油煤炭高位从成本端支撑现货价格，主产区因甲醇开工降低和库存偏紧令买气上升，但港口地区受疫情防控和物流运输的影响交投氛围偏冷淡。
基本面来看，上周国内甲醇装置开工率为81.35%，接近历史最高水平（82.11%），供应端上行空间存在一定压力，预计近期周度产量维持为主。需求方面，近期MTO利润持续下跌或造成装置降低负荷，传统需求受疫情影响开工率已经有明显下降，所以本周预计甲醇需求端偏低迷。库存方面，本周外轮卸货速度依旧缓慢，叠加汽运提货受疫情影响效率较低，沿海港口整体呈去库状态，海外方面伊朗装置前期运行稳定，本周预计到港船货将逐步回升。综合而言，宏观层面虽然俄乌冲突有向好改善的迹象，但不排除原油价格短期内继续剧烈波动的可能，本周应持续关注国际宏观及国内疫情的消息，预计甲醇震荡偏弱为主。
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