宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指高开低走，收盘涨跌互现，道指收涨0.14%，标普500指数跌0.05%，纳指跌0.09%。中概电商股、新能源汽车股大涨，拼多多大涨逾11%，蔚来涨近10%，小鹏汽车涨超7%。
经济数据：(1)美国5月Markit制造业PMI终值62.1，续创2007年5月新高，预期61.5，初值61.5；5月ISM制造业PMI为61.2，预期60.7，前值60.7；ISM新订单指数67，前值64.3；ISM就业指数 50.9，前值55.1。(2) 欧元区5月制造业PMI终值为63.1，预期62.8，初值62.8；5月CPI初值同比升2%，创2018年11月以来新高，预期升1.9%，前值升1.6%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.6%。
政策前瞻：美联储表示，联邦基金利率5月28日下降1个基点至0.05%，为4月30日以来首次下降。联邦基金利率持续走低令美联储调整超额存款准备金利率以及逆回购利率可能性升高。
国内宏观：
股票市场:周期股强劲反弹，沪深两市成交额再破万亿。“三孩生育政策”落地，概念股行情火爆，爱婴室等多只股票涨停。截止收盘，上证指数上涨0.26%，报3624.71点，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.27%，科创50涨1.24%，万得全A涨0.33%。北向资金净买入11.03亿元，年内净买入额已超去年全年。东方雨虹获净买入7.63亿元再度居首，酒鬼酒遭净卖出6.03亿元最多。
政策前瞻：市场利率定价自律机制工作会议要求，积极推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换。央行已指导利率自律机制研究形成境内美元浮动利率贷款的推荐协议文本。在相应伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）品种停止报价或失去代表性前，各金融机构应停止新签或续签以该LIBOR品种为定价基准的合约，并最晚于相应LIBOR品种停止报价或失去代表性后第一个重定价日签订存量贷款补充协议。
经济数据：中国小微企业呈现持续恢复性增长。国务院政策例行吹风会透露，1-4月，全国规模以上小微工业企业营业收入同比增长32.3%，两年平均增长8.8%。4月小微企业用电量同比增长7.0%，比2019年同期增长6.2%。
债券市场:银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右，国债期货小幅收涨。跨月后供给增加心态渐恢复平稳，回购利率自高位回落，其中隔夜加权利率下行逾10bp，七天期下行逾37bp。地产债明显下跌，蓝光发展债券大跌，“20蓝光02”跌近22%。
外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3759，较上一交易日跌152个基点。人民币兑美元中间价调升110个基点，报6.3572，创2018年5月15日以来新高。
其他信息:中信证劵认为，A股依然处于中长期慢涨通道中，通胀预期见顶回落，基本面扰动缓解，流动性预期修复，三季度A股预计在震荡中缓慢上行；全球经济共振复苏，国内政策落地提速，市场流动性依然宽松，四季度A股上行空间更大。
股指期货
在多重因素的共振作用下，上周二指数直接以长阳突破振荡格局，而且伴随着巨量的资金支撑，市场继续延续上涨态势。笔者认为，当前市场对宏观改善的预期进一步得到了强化，A股阶段性反弹的趋势仍在进行中，后期能否一句突破今年2月份形成的高点将是区别本轮上涨是反弹还是反转的关键观察点。
首先，流动性改善预期。一是从最新的经济数据来看，由于4月经济数据全面低于市场预期，所以将降低货币政策收紧的预期；二是从通胀角度来看，政策出手稳定工业品价格，通胀预期有所缓解，从而进一步降低了流动性收紧的担忧；三是4月的社融增速已经下行至11.7%【综合此前会议表以及主流机构的预期来看，今年全年社融增速均值在11%左右】，下半年社融增速下行的空间已经有限；四是从资金面来看，南向资金近期再度开启买买买，可能也表明流动性预期好转。
其次，人民币汇率近期走强。从整体市场来看，人民币一旦形成升值趋势，将会吸引外资流入股市，这也是为什么近两日北向资金大幅流入的主要原因。从具体行业来看，航空【美元负债】、造纸【原材料进口】、金融等行业明显受益于人民币升值【需要注意的是，央行政策开始调整，预计升值速度短期会放缓】。
最后，中美有望重启经贸会谈。从市场影响来看，中美重启经贸会谈有利于提升中美摩擦阶段性缓和的预期，从而影响超级资金。从通胀角度来看，中美互降关税，有助于缓解双方目前的通胀压力。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。
风险点：主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.发改委：1-4月中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业实现营业收入21830.3亿元，同比增长55.5%；实现利税1665.1亿元，同比增长195.5%；实现利润1239亿元，同比增长293.0%；销售利润率5.7%，比去年同期上升3.4个百分点。
2.6月1日沙钢6月上旬螺纹钢下调350、盘螺下调400、高线下调400。现螺纹钢5500，高线5610，盘螺5700。
综述：
螺纹：上一交易日上海标的价格5040元/吨，稳，10合约基差67。近期唐山限产政策消息面较为混乱，市场猜测较多，也完成盘面价格波动较为剧烈。钢铁行业长期压产的目标不会变，但短期国常会要求增加供给，稳定大宗价格的要求仍在发酵，螺纹产量预计缓慢回升，依然位于同期高位水平。短期大幅调整后波动加剧，中长期来自宏观宽松和基本面偏强的支撑依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因，美国又将推出6万亿基建投资，进一步推升通胀，国内外价差进一步拉大。同时螺纹供应端受到碳中和政策影响抑制增量。短期高位压力主要来自行政调控及季节性淡季即将来临，近期供给环比持续回升，而需求已经位于季节性高位，进一步走强难度较大，即将进入雨季及高温季，消费预期走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。
操作建议：螺纹短期继续承压波动，警惕剧烈波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价990，涨19，09合约基差70。唐山限产放松的消息刺激铁矿大幅上涨。 目前来看海外需求强劲以及挤压钢厂利润的支撑没有改变，铁矿价格不过分看空。近期澳巴发运量不及预期，叠加铁水产量回升，对铁矿有较强支撑。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌，特别是高品位矿需求大增，呈现偏紧格局，价格延续强势。短期限产政策弱化，长期压产大目标不会变，国内铁水产量将持续受到抑制，二季度伴随发运量上升，供应将快速回升，铁矿供需紧张格局将逐渐缓解。全球供需格局来看，国内生铁产量受抑制增速大幅放缓，但海外钢厂复产仍有较大增量，总体看今年铁矿需求仍较为强劲，经测算需求增幅和供应增幅接近，铁矿供需依然平衡略宽松。后期铁矿的压力主要来自钢厂利润被挤掉后带动铁矿下行，国家高层关注原材料大幅涨价，警惕政策风险继续发酵，中长期趋势跟随螺纹波动。
操作建议：政策风险继续发酵，波动加剧。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504万吨（+109），调入44.8（-7.6），调出34（-9.9）,5月27日沿海八省重点电日耗195.4，库存2371.7。
总结：近期动力煤行情波动较大，此轮行情更大程度上是受到政策端的影响，上游释放弹性不足，目前基本面还未有明显的变化，供应偏紧的现状短期难以缓解，迎峰度夏即将开始，多数电厂库存仍保持低位运行，后期补库需求较强，季节性补库需求对煤价仍有较强的支撑。当前操作难度较大，建议观望为主。
能源化工
LLDPE市场:
2109价格7865，+110，国内两油库存76万吨，+3万吨，现货7830附近，基差-35。
PP市场:
2109价格8435，+103，现货拉丝8530附近，基差+100。
操作建议:
6-7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，价格预计可能偏弱。
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